滨海新区行政区与功能区之间的摩擦终于解决：滨海新区原为功能意义上的新区，政府职能尚属于塘沽、汉沽等各区政府，行政区与功能区之间的体制摩擦，一定程度上成为制约滨海新区发展的绊脚石。

　　行政区域的洗牌：2010 年初始，随着国务院意见的批复，天津正式撤销塘沽区、汉沽区、大港区三个行政区划，设立天津市滨海新区，实现真正意义上滨海新区功能区和行政区之间的统一。

　　人事任命的洗牌：2010 年1 月，滨海新区作为副部级单位，区政府高层正式上任，天津市委副书记、原厦门书记何立峰任命为滨海新区区委书记，宗国英被任命为滨海新区区长、兼任副区委书记。

　　国务院滨海新区金融创新方案获批：天津要努力建设与北方经济中心相适应的现代金融体系和全国金融改革创新基地。金融企业、金融业务等方面的重大改革，原则上可安排在天津滨海新区先行先试。

　　天津谁在滨海新区？一类集中在老城区，主要为天房发展(600322)(600322)、ST 松江；一类集中于滨海新区，主要为泰达系的津滨发展(000897)(000897)、天保基建(000965)(000965)、海泰发展(600082)(600082)，也包括泰达系的泰达股份(000652)(000652)；一类为万通、侨城等外地开发商。

　　滨海新区谁最受益？滨海新区三大投资主线：泰达、天保、海泰，这三大集团未来将是滨海建设的主力。

　　海泰发展(600082)：集团董事长宗国英新任滨海新区长、区委副书记。集团拥有滨海新区的高新技术产业25 平方公里一级开发。09 年7 月公告的资产注入方案将注入约100 万平米的商业及住宅，均位于高新区。

　　泰达系三大马车：泰达系为目前滨海新区最大的建设主体。泰达控股总资产1156 亿元，下属泰达股份(000652)、津滨发展(000897)、滨海能源(000695)(000695)等4 家上市公司，还拥有渤海银行、渤海保险、渤海证券、泰达荷银等金融股权。

　　天保基建(000965)：天保的发展思路将一如既往地清晰，业务主要将集中在滨海新区的天津港(600717)(600717)保税区、空港加工区、空港物流区。公司具有相对较强的开发能力，同时金海岸项目将保障其业绩。

　　ST 松江：在滨海新区和老城区之间的张贵庄区域，公司拥有30 万平米二级开发，集团拥有11000 亩的一级开发。公司重组基本完成，大股东(隶属于天津市政集团)拥有天津及呼市10.5 万亩一级开发权。

　　从公司未来发展空间及滨海新区受益程度来看，建议可重点关注海泰发展(600082)、ST 松江，同时也可关注津滨发展(000897)、天保基建(000965)、泰达股份(000652)、天房发展(600322)、万通地产(600246)(600246)、华侨城等滨海新区受益股。(国泰君安证券)

　　湖北板块有潜力成为区域主题投资板块之一(荐股)

　　湖北综合经济竞争力位列中部省份榜首，相比中部其他省份具有优越的交通及地理位置，随着东湖新技术开发区建设国家自主创新示范区获批，以及武汉市国资委上市“壳资源”再造，我们认为湖北板块有潜力成为区域主题投资板块之一。

　　1、地理位置优越。湖北省省会武汉自古就有九省通衢的说法，目前联接珠三角的高铁已经建成，联接长三角的专线铁路也已建成，再加上长江水道出海，以及航空，大大拉近了武汉到珠三角及长三角的距离。

　　2、东湖新技术开发区建设国家自主创新示范区被批复。年初，国务院正式批复同意支持武汉东湖新技术开发区建设国家自主创新示范区，东湖高新(600133)(600133)区是继北京中关村(000931)(000931)之后国务院批准的第二家国家自主创新示范区，并适用中关村(000931)科技园区的有关政策措施。

　　国务院批复还支持湖北省及武汉市政府积极利用政府采购政策，在东湖高新(600133)区通过首购、订购、实施首台(套)重大技术装备试验和示范项目等措施，推广应用自主创新产品，支持企业自主创新。创新体制机制，支持在东湖高新(600133)区建设世界一流的新型研究机构。

　　3、上市“壳资源”将重组再造。本月初，武汉市国资委透露，将对国有资产控股的上市公司“壳资源”进行重大重组，将集中优势资源，把武汉重工集团、武商联集团、商贸控股、港务集团等，打造成武汉市现代装备制造业、现代商贸流通业和现代物流产业的“龙头”，首批目标是武汉重工集团和武商联集团进入全国第一方阵。针对“差钱”这一国有企业面临的困境，武汉将通过扩大企业债、中期票据、融资租赁等缓解融资难，而上市公司的“壳资源”将成为重要融资方式。目前，武汉国资控股上市公司共有7 家。武汉市国资委将对具备融资资格但长期未融资的闲置“壳资源”进行重组，对丧失融资功能的“壳资源”，借鉴其他城市的作法探索实施“壳资源”再造。

　　综合以上分析，我们认为湖北板块有潜力成为区域主题投资板块之一，建议重点关注：祥龙电业(600769)(600769)、福星股份(000926)(000926)、武汉控股(600168)(600168)、武汉塑料(000665)(000665)、武汉中商(000785)(000785)、人福科技(600079)(600079)等个股。(中信金通投资研究部)

　　新疆振兴受益股推荐标的

　　财富公式：2 万亿吨煤=1000 万亿GDP？新疆预计储煤2.19 万亿吨，占中国储量40%，主要是准东(7300 亿吨)、吐哈(7000 亿吨)、伊犁(6260 亿吨)、库拜(1370 亿吨)等煤田。参考新兴煤城鄂尔多斯(600295)(600295)历史，2000-2007 年鄂尔多斯(600295)产煤量由0.27 亿吨增至1.99 亿吨，同期GDP 从150 亿元增至1151 亿元，GDP 年均增速33%以上，相当于1 吨煤带动了528 元GDP。按此远景估算，新疆2.19 万亿吨煤可能带动1156 万亿元GDP。我们认为，近期来看，煤炭资源至少将带动新疆经济增速从10%水平升至20%以上。

　　催化剂：2010 年5 月中央新疆工作座谈会。新疆的战略意义在于能源、地缘和人员。我们认为，在5 月中央召开新疆工作座谈会后，以煤炭资源推动新疆经济发展的战略将进一步确认，国家还将进一步扶持就地深加工和城镇化建设。这次会议将是新疆发展的冲锋号，也是新疆受益上市公司股价表现的催化剂。

　　深加工主线：中国能源新基地的“三步走”。庞大的运输需求和有限的出疆运能之间的矛盾，制约了新疆经济发展。我们认为突破瓶颈可能分“三步走”：第一步是基建行业发展，包括出疆高速公路和兰新铁路线建设等，我们估算，道路建设每年将产生基建原料采购额约126 亿元；第二步是西能东运，新疆规划到2020 年煤内运达5 亿吨/年。煤炭和煤电的内运，企业的资源价值得到实现；第三步是受益低价能源的冶炼和煤化工行(601398)(601398)业发展。

　　城镇化主线：短期新矿新城，长期中亚中心。目前新疆城镇化水平偏低，预计在准东、吐哈、伊犁、库拜煤田周边可能会形生4 个较大城市，人口集聚将带来较大市政建设需求，也将带动畜禽食品需求增加，市政建设和饲料行业将受益。此外，新疆经济影响力逐渐增强，地缘和民族优势明显，跨境贸易存在互补性，正日益成为中亚的经济文化中心，疆内商贸消费类上市公司将会受益。

　　标的：新疆众和(600888)(600888)，广汇股份(600256)、国统股份(002205)(002205)、友好集团(600778)(600778)、天康生物

　　深加工受益公司—新疆众和(600888)，广汇股份(600256)。新疆众和(600888)：廉价能源和电子行业超景气双重受益股，其热电机组项目将受益于准东煤田开发，也将受益于下游电子行业在2010 年的需求增加。广汇股份(600256)：公司正在转型为全产业链能源类公司，公司现拥有淖毛湖17.7 亿吨煤炭资源，到2012 年将控制15 亿方LNG 产能，两类能源业务业绩贡献明显增长。

　　城镇化受益公司—国统股份(002205)、友好集团(600778)、天康生物(002100)(002100)。国统股份(002205)：新疆地区水利工程投资加大，对PCCP 管道需求将增加较快，有利于公司销售收入增长。友好集团(600778)：公司是新疆百货龙头。借鉴山西和鄂尔多斯(600295)“煤老板消费”历史，新疆奢侈品和百货业态市场或将较快增长。随着新疆影响力增强，跨境人员流动增加也将给商贸流通业带来较大发展。天康生物(002100)：公司拥有126 万吨饲料和60 亿毫升疫苗的年产能，作为新疆最大的动物营养和保健企业，将受益于人口密集增加带来的动物养殖市场扩容。(申银万国证券研究所)

　　新疆板块投资标的排序

　　我们预期新疆区域的经济政策将集中在改善民生、加大基础设施建设投资、加强能源的开发利用、加大对兵团的支持、扩大对外开放等方面，将重点支持能源、旅游、钢铁、新型农业和循环经济发展。我们再度强调此前对“新疆板块”长期看好的观点。随着“长治久安、跨越式发展”的超预期政策逐步明朗，“新疆板块”跨越一般经济周期的的投资价值正在被市场确认。根基受益政策刺激的逻辑顺序，我们将投资标的按照排序为：伊力特(600197)(600197)、青松建化(600425)、八一钢铁(600581)、天山股份(000877)、中泰化学(002092)、天富热电(600509)(600509)、中粮屯河(600737)(600737)、新中基(000972)(000972)、广汇股份、啤酒花(600090)(600090)、新赛股份(600540)(600540)、北新路桥(002307)(002307)、天康生物(002100)、美克股份(600337)(600337)。综合考虑受益政策刺激的程度、上市公司的基本面以及股价的弹性，建议重点关注：啤酒花(600090)、伊力特(600197)、天富热电(600509)、中粮屯河(600737)、美克股份(600337).(华泰联合证券研究所)

　　重申对新疆板块的推荐(荐16股)

　　我们重申对新疆板块的推荐。优势矿产资源方面受益的是一体化龙头企业：广汇股份、中泰化学(002092)、新疆天业(600075)(600075)、天利高新(600339)(600339)。基建行业受益最早和最大是青松建化(600425)和天山股份(000877)、八一钢铁(600581)；电力设备和新能源的投资机会在特变电工(600089)、金风科技(002202)(002202)、新疆众和(600888)；水利水电建设方面受益的公司主要是央企葛洲坝(600068)及新疆当地的水利施工企业汇通集团(000415)(000415)；市政工程与房屋建筑施工方面受益最大的是新疆城建(600545)(600545)、国统股份(002205)。民生方面可以关注新疆友好、天康生物(002100).(安信证券研究中心)

　　战略性布局新疆板块(荐股名单)

　　从国家战略高度理解新疆区域振兴的意义。应该看到，中央发展新疆的力度和决心是无法低估的。如果只是从区域投机热潮的角度看，那么部分区域振兴相关的股票已经出现了高估现象。

　　但我们认为，只有上升到国家战略、地缘政治层面，才能深刻地去理解和把握新疆的长期战略意义，从而认识到整个新疆板块具有跨越一般经济周期的投资价值。

　　中亚战略对中国未来发展意义重大。中亚拥有丰富的油气资源，在地理上打通新欧亚大陆桥，极富战略价值。未来的10年、20 年乃至30 年中，中国要获取发展的生存空间，必须将中亚作为下一个核心利益区域，进行战略突围。因此，中国对中亚的战略走向将在很大程度上影响未来的发展和安全形势，也将对中国的崛起和民族复兴产生极为深远的影响，可以说是必须之举。

　　新疆是中亚战略的最核心因素。只有把握到了新疆对于我国在中亚战略的核心基地作用，才使我们超越中短期的市场波动，坚定不移地看好新疆板块的前景。未来的十年，中国经济可以有无限种转型可能，但新疆经济只有一种可能，那就是中央政府倾注全力进行开发与建设，提高当地人民生活水平，对内把新疆经济彻底整合进入大中华经济区，对外把新疆打造成中亚地区的中枢。

　　把握历史的机遇，战略性布局新疆板块。在考虑到美、俄两个超级大国在中亚和中国的战略利益争夺时，新疆作为中国的立足点已经呼之欲出。如果将新疆经营好，那么未来将中国、中亚乃至西亚的经济紧密联系在一起、重现汉唐丝绸之路的光荣与梦想就是大概率事件。在百年不遇的历史机遇下，大幕已经缓缓拉开，一批上市公司将作为主角登上舞台。

　　上市公司推荐：在之前东方证券策略团队推出的“新疆专题策略报告”《借力政策扶持之翼实现新疆经济飞跃》中，我们已经详细介绍过新疆的资源禀赋、经济现状，以及受益基础设施建设、区域优势行业的上市公司投资组合。本期报告中我们详细介绍另外一些在新疆拥有资源优势或者具有长期投资价值的上市公司投资机会。其中包括葛洲坝(600068)、新疆天业(600075)、伊力特(600197)、ST 百花、天富热电(600509)和特变电工(600089).(东方证券研究所)

　　珠三角规划中的投资机会(荐股名单)

　　在已经推出区域规划的板块中，珠三角整体表现落后，我们认为珠三角规划带来的投资机会未被市场挖掘，近期看。国资委下属企业集团的并购重组，以及基础设施现代化建设中的港口资源整合、空港城连接、物联网、三网合并、能源储备、电力核电等建设将给相关上市公司带来较大的发展空间和投资机会。支持理由如下：

　　(1)珠三角在中国经济版图内占据重要地位，除了地缘优势，它是中国的高科技生产中心、物流中心、旅游中心、“世界工厂”、中国唯一的国际金融高地，也是中国最早进入全球十大经济版图的区域，在全国新一轮经济规划之中的作用和地位未减，区域经济面临新一轮发展机遇。

　　(2)从规划本身看，珠三角的战略定位为“世界先进制造业和现代服务业基地”、“全国重要的经济中心”。战略实施路径分六大分支进行——产业升级、企业集团做大做强、基础设施现代化、区域分工协调、粤港澳合作、创新能力，明确的定位和配套的实施路径，无疑将给区域经济带来新的增长动力。

　　(3)从长期看，珠三角地区的投资看点将是传统产业升级、产业结构升级、区域专业能力提升以及区域协同效应带来的经济增长能力提升。中短期看，现代产业体系建设重点相关领域业绩增速有望超出平均水平，同时企业并购重组、基础设施现代化建设将给相关上市公司带来较大的发展空间和投资机会。

　　配置建议

　　综合考虑基本面、盈利增长、估值水平、重组可能，我们建议重点关注该区域中的装备制造业、医药、精细化工、高技术产业、物流、会展、旅游、信息科技服务、金融。推荐的投资组合如下：星湖科技(600866)(600866)、佛塑股份(000973)(000973)、粤电力A、穗恒运A、广州浪奇(000523)(000523)、东方宾馆(000524)(000524)、广钢股份(600894)(600894)、锦龙股份(000712)(000712)、粤富华(000507)(000507)、莱宝高科(002106)(002106)、深天马A、农产品(000061)(000061).(广发证券(000776))

　　成渝经济区概念的十大金股

　　在“区域振兴”转变为“全国振兴”的背景下，哪些区域将迎来更快的发展，哪些上市公司具有更大的投资机会，是值得重点研究的问题。我们认为，内生增长源动力强劲的区域更具发展优势，获得政策重点扶持的区域内优势产业和上市公司更有投资价值。成渝经济区是少有的具备以上两大资质的区域。

　　内生增长动力强劲：从资本角度看，成渝经济区正成为内外资集聚和产业转移的热点地区；从劳动力角度看，作为过往劳动力主要输出地的成渝经济区，拥有大量的熟练技能劳动力是一个明显优势；从资源禀赋角度看，川渝地区自然资源极为丰富，传统工业生产以中上游产品为主，有利于下游转入产业的原材料就地采购以实现成本优势。

　　政策扶持密集推出：川渝地区拥有良好的工业基础、丰富的人力资源以及不断完善的交通网络，具有成为新经济(310358，基金吧)(310358，基金吧)增长极的极大潜质；此外，艰巨的灾后重建任务也亟需四川地区能培养出内生经济增长点以加快经济复苏进程。因此，近年来中央对川渝地区的重视程度正在逐渐提高，将成渝打造成中国西部经济核心的政策意图已愈加明显。

　　投资成渝契机——主题切换格局已确立，全年有反复表现机会：2010年以来的市场特征表明，区域板块正替代新能源板块成为新的主题性投资热点，而且我们认为在事件性催化剂的密集推出预期下，区域概念的主题投资机会极有可能以区域轮动的形式贯穿全年。成渝经济区板块已从1 月底接过区域板块轮动接力棒，从过往区域轮动情况来看，该热点可能持续1-2 个月时间(目前已持续了1 个月)，并且在全年都会有反复表现的机会，风险承受能力较高的投资者可择机介入。

　　三大主题精选个股：我们提出三大投资主题：1)从成渝经济区产业转移以及城镇化进程加快的角度出发，推荐直接受益的基建地产行业个股；2)我们推荐了一批受益于川渝地区国资、民企资产重组的公司组合；3)川渝地区的区域性蓝筹股将享受最大力度的政策支持，还将受益于地方城镇化加速带来的消费升级，也彰显了极大的投资价值。

　　成渝经济区十大金股：我们精选出受益于成渝经济区概念的十大金股，建议投资者重点关注：重庆路桥(600106)(600106)、四川成渝(601107)(601107)、渝开发(000514)(000514)、五粮液(000858)(000858)、四川长虹(600839)(600839)、重庆百货(600729)(600729)、四川路桥(600039)(600039)、重庆港九(600279)(600279)、太极集团(600129)(600129)、渝三峡A.(申银万国证券研究所)

　　区域振兴中重庆板块更具持久力

　　在区域振兴中，我们认为重庆板块更具持久力。它从三个方面契合“调结构”的大命题：1、重庆是全国城乡统筹综合配套试点改革试验区，其战略高度是其他振兴区域无可比拟的(重庆的战略定位高度匹配浦东新区、深圳特区，浦东是市场经济的试验区、深圳是对外开放的试验区)；2、城市化后向城镇化发展，重庆周边有广大的城镇腹地，发展空间巨大；3、成本型产业向中西部转移，重庆经过前几年的打造，已具备较强的承接能力。(海通证券研究所)

　　政策、重组以及景气三轮驱动安徽板块

　　一、政策预期明显

　　随着“皖江城市带”获批，《皖江城市带承接产业转移示范区规划》出台成为投资者关注的焦点。这将是安徽省第一个进入国家层面的区域发展规划，同时也是全国首个以 “产业转移”为主题的区域规划。正是如此，整个区域相关政策预期比较强烈。

　　产业承接主要体现在，大力振兴装备制造业，加快提升原材料产业，加速壮大轻纺产业，着力培育高技术产业，积极发展现代农业和现代服务业等。

　　二、投资策略：

　　基于此，我们从政策、重组以及景气三个维度进行构建投资组合：

　　行业景气度上升和高涨的公司：(1)化工行业：华星化工(002018)(002018)、六国化工(600470)(600470)、皖维高新(600063)(600063)；(2)二三线房地产驱动+其它主营业务：合肥城建(002208)(002208)、安徽水利(600502)(600502).(3)受益益二三线城市消费推动：合肥百货(000417)(000417).

　　重组以及即将完成重组的上市公司如：芜湖港(600575)(600575)、方兴科技(600552)(600552)。包括华星化工(002018)、六国化工(600470)、合肥城建(002208)、安徽水利(600502)、合肥百货(000417)、华孚色纺(002042)(002042)以及新兴铸管(000778)(000778)等都是如此。

　　承接产业可能受益的公司：纺织的华孚色纺(002042)和华茂股份(000850)(000850)，以及新兴铸管(000778)。整个12 家公司都或多或少受到示范区规划的政策影响。

　　低价、低市值的股票：鑫科材料(600255)(600255).

　　三、参与该板块主题投资的风险

　　安徽板块市场预期已久，相关个股涨幅较大，注意追高风险。(国信证券研究所)

　　国元证券：皖江城市带承接产业转移重点个股投资机会分析

　　3 月24 日，国家发展改革委下发《关于印发皖江城市带承接产业转移示范区规划的通知》。该通知进一步强调皖江示范区建设的战略意义，要求安徽省政府加强对《规划》实施的组织领导，国务院有关部门加强对示范区建设的指导和协调，国家发展改革委做好督促检查工作。

　　我们认为皖江示范区积极进行产业转移是历史的必然，承担着历史的重任。装备制造业、原材料产业、高技术产业等6 大产业，是皖江产业承接发展的重点，将迎来快速发展的大好机遇。

　　安徽凭借自身优越的地理位置、要素禀赋以及相近的文化背景，成为产业转移转移的首选。皖江是迎接长三角产业转移的桥头堡，也是打造泛长三角经济圈不可或缺的一环。

　　装备制造业：产业转移加快大力振兴进程。汽车、机械等装备制造业为承接发展的首要的产业，围绕产业升级和培养新的增长点，瞄准长三角地区迫切需要转移的产业，对接区域内骨干企业，支持企业改组改造，掌握核心技术，形成系统集成能力，发展壮大大型装备制造和工程公司。

　　原材料产业：产业转移实现结构调整与优化升级。冶金、化工、非金属材料等原材料产业是安徽省支柱产业之一，也是具有比较优势和发展潜力的基础产业。产业承接发展的思路是引进战略投资，实施重大项目，淘汰落后产能，推动产业结构升级，适度扩大产业规模等。

　　轻纺产业：发挥优势，加速扩张升级。安徽家电、纺织等轻纺产业承接产业转移取得了较好的成绩，且承接的趋势依然在延续。目前安徽轻纺行业总体相对较弱，未来发展空间巨大。

　　高技术产业：充分开发科技资源，培育新兴产业。安徽省电子信息产业快速发展，承接产业转移成绩凸显。借“皖江规划”打造电子信息强省。安徽生物资源丰富，具有一定的产业基础和科研实力，皖江产业转移为生物产业发展提供政策支持。相关公司安科生物(300009)(300009)的影响是积极的。

　　服务业：紧密联系长三角，强化转移配套服务。积极发展现代服务业，强化承接产业转移配套服务，积极承接以长三角为重点的国内外高端服务业，优先联动发展发展物流业，进一步发展金融、文化、旅游等产业，建设与长三角联系紧密的现代服务基地。

　　农业：打造面向长三角的农产品(000061)生产加工和供应基地。独特的自然区位和良好的气候环境，为安徽省农业发展提供了保障。现代农业是皖江承接带转移重点发展基础产业。

　　投资建议：长期价值投资的佳选。皖江示范区建设推动安徽经济实现跨越式发展，提升相关上市公司具有长期投资价值。重点推荐以下行业：汽车、交通运输、化工、建材、家电等行业。重点推荐以下公司：铜陵有色(000630)(000630)、六国化工(600470)、海螺水泥(600585)(600585)、科大讯飞(002230)(002230)、合肥三洋(600983)(600983)等。(国元证券(000728)研究中心)

　　反弹之中主力将主攻什么板块

　　核心提示：今日消息面以利好为主，汇金承诺全额认购建行配股给增强投资者持股信心，小QFII即将获批的消息有望缓解市场流动性紧缺的担忧，而外围市场持续走强也给国内投资者不小信心支持。在昨日大幅反弹之后，今日A股出现小幅低开，然而整体上处于小幅震荡上行势态，沪指全天微涨2.49点，收于2588.70点。虽然没有能延续昨日的强势，但是今日小幅震荡上行中也未见明显资金出逃，市场反应完全在本栏预判之内。那么后市反弹能够持续多久，在反弹过程中主力又将以什么板块为主攻目标？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 汇金公司承诺函，将按配股比例以现金全额认购建行本次配股方案中的可配股票；

　　2、 传小QFII将出台，香港中资机构买卖A股或放行；

　　3、 人民币对美元盘中创近五年新高；

　　4、 欧洲股市21日连续第九日收涨，美股结束四连阳，道指周一微跌8点。

　　信息解读：在央行宣布人民币汇率机制改革后人民币兑美元在昨日创出5年新高，暗示了热钱流入压力。另外今日香港大公报传小QFII即将出台，一旦此事获批那么有望引入境外人民币资金1000亿以上，这将进一步补充A股流动性，缓解资金面不足问题。而汇金承诺将全额认购建行配股也给市场不小心理支持，在这一系列利好之下，市场信心有望回升。在昨日出现大幅资金流入之后，今日并未见大资金流出，也就是说大反弹之后抛压并未出现，这也在一定程度上反映了市场信心的提升，再加上欧股的持续走强，也给国内资本投资者以信心支持。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：主攻板块：沪深300、金融、地产

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　根据国都证券最新基金仓位监测数据显示，上周开放式基金平均仓位上涨2.03 个百分点，整体上基金股票持仓由前周的73%上升至上周的75%，目前这一水平要比基金一季报公布的水平低4.5百分点，比08年3季度的历史低位高近10个百分点。

　　基金公司动向方面，上周管理资产规模前五位的基金公司中，仅易方达一家轻微减仓0.49%，而华夏、嘉实、博时、南方选择增仓，其中嘉实基金增仓幅度最大，达2.39%，华夏基金增仓次之，达到1.94%。

　　根据我们此前的跟踪，在前两周这些基金主要还是减持为主，尤其是在6月9日大幅大幅反弹的那天主要基金依然趁机减持银行股，而监控数据显示其在上周又再度转向为增持，很明显基金们目前高抛低吸短炒行为非常严重，而他们的整体仓位也保持在中等水平，可见基金们策略上依然是相对谨慎，在基金们谨慎乐观心态之下，市场想要大幅反弹或者大幅下跌都不太可能，而继续维持这种震荡结构可能性更大。

　　2、热钱：主攻板块：金融、地产、低碳经济

　　短期行为：布局期指

　　中长期行为：谨慎乐观

　　在周末央行公布实施人民币汇率机制改革消息之后，今日人民币兑美元大幅走高，盘中一度触及6.7579，创05年7月汇改以来的历史最高点。

　　可见市场对央行突然宣布增强人民币汇率弹性的消息反应强烈，原本人民币升值预期相对强烈，如果与美元脱钩那么升值很有可能立即启动。那么在人民币升值预期之下，不排除大量投机热钱将被吸引涌入境内，今日人民币大幅走高已经显示了这种迹象，各方资金已经正在买入人民币卖出美元，那么热钱的流入是势在必行。

　　热钱流入一方面是直接对资本市场供给资金，另外一方面他们的示范效应也将在一定程度上被市场所放大，市场上有不少投资者跟踪热钱轨迹，如果热钱大量流入势必在一定程度上影响这些投资者的心理预期，那么在此效应之下将有望进一步提振市场信心。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以利好为主，汇金承诺全额认购建行配股给增强投资者持股信心，小QFII即将获批的消息有望缓解市场流动性紧缺的担忧，而外围市场持续走强也给国内投资者不小信心支持。在昨日大幅反弹之后，今日A股出现小幅低开，然而整体上处于小幅震荡上行势态，沪指全天微涨2.49点，收于2588.70点。虽然没有能延续昨日的强势，但是今日小幅震荡上行中也未见明显资金出逃，市场反应完全在本栏预判之内。至于后市反弹能的可持续性和在反弹过程中主力将主攻的板块判断，首先要看本轮反弹的性质。本轮反弹的首要起因是人民币汇改，在此举措之下热钱流入压力无疑要变大，而热钱所主要攻击的板块主要是金融、地产为主。然而虽然这两个板块是热钱主攻板块，但是未变会成为反弹龙头，他们更多的是起到稳定大盘的作用，而真正反弹龙头很有可能是与地产相关的那些二三线区域政策受益板块，热钱流入预期虽大，但是真正引起行情的依然是国内资金为主，热钱只不过是借口而已。而那些二三线区域政策受益板块完全具备炒作条件和赚钱效应，不像金融、地产这类大盘蓝筹难以拉抬。管理层此时发布利好意在企稳，以保农行顺利发行，而农行在7月上旬进行网上申购，很有可能本轮反弹至少持续到那个时候。（广州万隆）

　　中报潮临近 如何把握机会

　　上市公司正在陆续公布2010年中期业绩预告，7月和8月将是中报的密集公布期。

　　Wind数据显示，截至6月18日，沪深两市公布2010年中期业绩预告的公司共有670家，其中516家业绩增长或扭亏，占比约为77%。

　　是否会有行情

　　“中报的业绩应该不会有太大问题，业绩优秀的公司估值会得到一定支撑。会不会有中报行情取决于市场的整体情况，市场低迷会制约中报行情的出现。”英大证券研究所所长李大霄接受本报记者采访时称，目前的低迷因素主要包括境外市场、国内房地产市场调整和资金供求等，如果这些因素得到改善，加上中报较好的业绩，市场就会有所表现。

　　壹私募网研究中心总监刘进义对本报记者称，“中报行情以往每年都有，只是大小程度和持续时间有所不同，今年是不是有还不太确定，目前经济处于转型中，新兴产业和科技类股票长期来看还可以，但短期内只是概念股，传统行业的业绩也一般。”

　　“去年7月市场在调整，但中报业绩却很好，中报和年报真正影响的是长期股价，股市走势是多个因素的合力，中报只是过往业绩，中报行情是个伪命题，中报反应映是即期收益，股价反映的是未来的收益，两者之间并没有必然联系。”一位不愿具名的基金公司策略分析师接受本报采访时称，自己主要关注中报里哪些公司有一些亮点和风险点，哪些行业有新变的化。

　　关注哪些行业

　　“历史行情显示，无论市场上涨还是下跌，中报期间总有一些品种脱颖而出，一些品种出现重挫调整。从回避风险的角度来看，坚持估值标准仍然是市场中期选择的关键。”九鼎德盛首席证券分析师肖玉航认为。

　　肖玉航建议投资者要抵御中小盘高估值股票的诱惑，对部分中期业绩增长预期较大且分红预期较好的品种进行波动性关注，经营业绩连续亏损且现金流差、回报过差的股票要以回避为主。

　　中期报告业绩预增且连续性较好的品种、市场调整中估值风险降低且历史回报较好的品种和新兴战略产业中的优势品种则是肖玉航认为需要在中报期间重点关注的股票。

　　“中报行情都是炒的高送配，普通投资者不建议参与，目前市场缺乏整体性的获利机会，投资者宜轻仓少动，长线投资者可分阶段布局银行股，操作灵活的可以去捕捉创业板和小盘股的短期机会。”刘进义称。

　　如何看中报

　　“看上市公司中报是为了关注公司价值及其股票价值，而股票的价格决定于公司的业绩，所以需要关注业绩。”中央财经大学会计学院教授、注册会计师鲁桂华接受本报记者采访时称，除了公司业绩外，还需要关注公司的成长性和风险，首先看业绩和成长，因为风险在短期内变化不大，更容易受管理者决定的影响，关注中报最重要的是和上一年的报告相比较，寻找变化并分析原因。

　　鲁桂华介绍说，关注公司业绩时要看投资报酬率，即等量的投资下能给股东赚多少钱。这一指标需要与过往业绩比较来反映趋势，还需要和竞争对手比较来分析公司在行业中的位置。总体而言，投资报酬率越高业绩越好，公司的价值也越高。

　　“市场竞争越激烈，企业利润空间就越小。利润表中的营业收入和营业成本可以反映利润情况。”他认为应该重点关注毛利率，毛利率越高企业竞争优势越明显，投资报酬率也越高，在其他情况不变下，毛利率越高股票价格一般也会越高。

　　除毛利率之外，企业周转速度也会影响公司业绩，分析业绩的另一个指标是融资，鲁桂华称总资产中股东拿走的越少，杠杆就会越大，在毛利率高的时候，分的报酬就越多，投资报酬率也越高，但企业的风险也越大。

　　“看这些指标的时候还需要结合报表后面的董事会报告和一些行业分析报告，董事会报告里会解释毛利率、周转速度和融资变化的原因。”鲁桂华多次提到要分析指标的变化及其原因。（中国经济时报）