QFII另眼看调整 恰是建仓好时机
　　目前中国股市的股票价格比较低，价值正在慢慢体现出来，我们准备增加股票的仓位。一家QFII证券部主管接受《证券日报》记者采访时这样表示。她认为，股市此次调整将在明年初结束，目前是一个很好的加仓时机。同时记者从多家QFII处获悉，目前他们都在提高投资组合中股票的仓位。
　　申万6月4日发布的《一周回顾与展望》报告中写到：在与海外客户的交流中，有些意外的是，听到不少正在买入或者打算买入A股的声音。鉴于A股已经成为年初以来全球表现最差的股市之一，海外投资者对A股关注度的提高不难理解。而且，极度悲观的投资者不多。目前，国内不少投资者开始严重担忧中国经济和股市二次探底的风险，而海外投资者多数并不很悲观。在问及他们的看法时，多数明确给出反馈的海外投资者认为，A股处在底部区域，尽管对短期还会跌多少没有把握，但一些大基金在逐步买入。
　　事实上，最近一段时期，QFII对A股看好程度也体现在他们的实际操作中。记者了解到，5月份以来，QFII已加快增持步伐，逐步提升他们投资组合中的股票比例。据大宗交易信息显示，5月以来QFII机构至少9次现身大宗交易平台的买方席位，总计买入上市公司A股股份4052.8万股，涉及资金34803.26万元。
　　从QFII席位的具体交易明细来看，银行股成为其最青睐品种，海通证券国际部在本月先后买入建设银行、工商银行、招商银行A股1900万股，仅招商银行的购入市值便高达11636.5万元。此外QFII席位在中国联通、大唐电信等股票上投入的资金均在3000万元以上。
　　在此之前,QFII也没有停止增持的步伐。WIND数据显示，QFII在今年一季度进行了大幅增持操作。若剔除恒生银行因限售股解禁持股的兴业银行部分，QFII今年一季度持股市值312.46亿元，比去年第四季度增加10.91亿元，增幅为3.62%。这已是QFII连续第三个季度增仓，持仓市值上升至2007年四季度以来最高水平，但增持力度有所减弱，对2010年第二季度的行情谨慎看多。同时，数据显示，QFII在2010年第一季度进行了较大规模调仓、建仓，最近建仓的股票维持高比例。
　　对此，业内分析人士认为，从长远来看,内地上市公司的增长持续性很强，潜在价值仍然很高，特别是近期A股跌幅比较大，估值已比较低，也是QFII增持的一个重要因素。
　　一家QFII的中国研究部负责人也向记者介绍说，从2009年6月份至今的指数表现看，中国的沪深300点是表现是最不好的，很多股票的价格比较低，显现出投资价值，他们对中国经济是有信心的，所以，很有兴趣买入这些明显具有价值的股票。
　　这位负责人还表达：我们希望能够获得更多的投资额度，因为很多国际投资者对中国的A股非常感兴趣，希望能够投资。
　　资料显示，自2003年6月首家QFII进入中国以来，获批的额度呈逐年上升态势，2003年获批额度为17亿美元，2006年上升到34亿美元，4年间上涨了100%。2007年陡然下降，仅有9.5亿美元，直到2008、2009年度获批的QFII投资额度再度回到30亿美元以上，今年一季度已有4亿美元额度批出。截至2010年4月7日，外管局已累计向88家QFII机构发放总计170.7亿美元投资额度。 (www.ccstock.cc)

　　中国承诺调整人民币汇率 热钱或再度涌入
　　中国承诺让人民币与美元脱钩之举或许有助于缓解国际政治压力，但如果北京采取先前使用过的方式让人民币升值，或许将再一次面临投机性资本涌入的局面。中国的人民币升值试验曾受热钱所累。
　　中国人民银行还未解释这一变化的具体内容，但暗示中国主要贸易伙伴的货币在确定人民币币值方面将扮演更重要的角色，为人民币兑美元汇率打开了更大的波动空间，并有可能让投机者三思而后行。
　　2005年7月，中国允许人民币一次性升值，并在此之后参照一篮子货币确定币值，结束了执行了11年的人民币事实上与美元挂钩的政策。北京方面从未透露实际构成这个篮子的各币种，只表示美元、日圆和欧元在其中占有极大比重，此外还包括其它20多个中国贸易伙伴的货币。
　　然而，中国的实际作法更类似于让人民币爬行盯住美元。参照货币篮子时，人民币兑美元汇率本应不时走低（例如当美元兑欧元和日圆升值时），然而实际上这种下跌微不足道，人民币保持了全面升值的走势直到2008年年中。当时，由于金融危机来袭，北京再次让人民币与美元挂钩。
　　在周日的声明中，中国人民银行似乎再次发现了这个篮子，称由于美国仅是中国众多的贸易伙伴之一，因此中国应当重新评估其确定人民币汇率的方法。声明说，人民币汇率如果盯住单一货币变化，不适应贸易投资货币多元化的需要，也不能反映汇率的实际水平。
　　中国人民银行未提供将如何更多地参考一篮子货币进行调节的相关细节，但部分经济学家建议北京应考虑采用与新加坡类似的模式。新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)允许新加坡元在以贸易加权汇率为核心的波动区间内进行交易，但未披露这个区间的具体范围。如果汇率超出这一区间，当局将进行干预。此举为新加坡元提供了一定程度的稳定性，同时也允许其有涨有跌，不利于热钱投机。
　　无论如何，如果中国采用这一模式，人民币汇率将首先必须确定在一个长期可信的水平之上，否则投机空间将长期存在。
　　再次允许人民币一次性升值也不可行。周日，中国央行在宣布让人民币与美元脱钩时说，人民币汇率大幅波动不符合中国的根本利益，汇率将逐步进行调整。
　　无论如何，中国监管者显然高度警惕以防人民币再次成为投机者稳赚不赔的赌注。中国人民银行在其网站上的声明中说，人民币汇率将灵活的双向浮动，意味着人民币可能有涨有跌。
　　瑞银(UBS)中国经济学家汪涛参加了周日早间政府举行的经济学家吹风会。她说，关键是他们希望慢慢地引入一些双向风险。她说，中国央行可能会比以往更多地利用现有的交易区间。
　　北京方面很早以前就在努力在汇率上引入双向浮动机制，主要原因是在贸易顺差和外国直接投资的推动下，外汇的流入远远超过了净流出。交易日内人民币兑美元出现的几次大幅走软，并不是因为北京设定的所谓的每日汇率中间价，而是因为在中国央行的操作下，中国银行间市场上美元短缺，促使银行在外汇市场上买进美元来满足自身的融资需求。
　　2005年中国刚开始推行汇改时，政府希望将人民币与一篮子货币挂钩的做法在政治上没有现在可行。在国际社会多年的施压下，人民币兑美元哪怕是暂时的贬值对美国来说在政治上都是无法接受的。在美国，即便在人民币升值后，对人民币升值步伐缓慢的疑虑仍持续不散。
　　不过，在金融危机爆发后，中国发现自己在经济问题上对抗美国时底气更足了。此外，现在呼吁人民币升值的不仅有发达国家，也有发展中国家，这意味着人民币兑美元的升值不足以平息国际社会的批评。
　　尽管2008年年中之前人民币的逐渐升值使中国出口商遭受的损失得到了控制，却很快便吸引了那些认为押宝人民币升值可以轻松获利的投资者将热钱投入中国。
　　过去，中国的外汇管制是为了把外汇留在中国，这是中国在改革开放初期资金短缺遗留下来的做法。从2007年开始，中国的外汇监管部门开始加大外资流入的难度，因为热钱的大量涌入被指责是导致资产价格上涨、助长通货膨胀的推手。热钱的流入还帮助进一步扩大了中国的巨额外汇储备。中国的巨额外汇储备常常被用作人民币被低估的证据。
　　热钱的问题可能已经开始再现。中国国家外汇管理局副局长王小奕最近警告说，资金流入带来的压力今年尤其强劲，这部分是由于对人民币的升值预期。
　　鉴于缺乏有关新的、更灵活汇率形成机制工作原理的细节，各方将密切关注中国央行周一早间设定的人民币兑美元利率。
　　理论上讲，汇率中间价是20多家大型银行向中国央行所提交价格的加权平均值，应该反映出市场认为的人民币每个交易日的开盘价。而实际上，汇率中间价是中国央行用来控制人民币升值步伐的重要工具，意味着这个价格常常不同于其他更加以市场为导向的货币的走势。（亚洲华尔街日报）

　　抄底QFII重仓超跌股（附股）
　　QFII（合资格境外机构投资者）具有比较出色的行业判断能力和独特的国际化视野，在投资关键节点上往往能踏准节奏，领先国内股票基金机构及大多数个人投资者。有关机构统计显示，QFII在2009年获得全年平均涨幅77.86%,今年一季度，沪指即便下跌5.13%，其仍能获平均27.16%的回报，被投资界认为是火眼金睛。不过，自4月中旬大盘出现大跌以来。QFII持有的许多重仓股耐不住寂寞，也纷纷大跌。分析人士告诉记者，大跌过后不妨去抄一下QFII重仓持有的一些超跌股的底。
　　QFII增仓被套股的行业概况
　　统计显示，今年一季度，QFII出现在215家公司的十大流通股股东名单中，持股数量合计23.49亿股，比去年四季度末增持13.56%，而具体到一些个股变化情况，QFII新进持有了93只股票，并对52只个股增持，此外对36只个股进行减持，另有33只股票未发生持股变化。
　　从行业来看，一季度QFII增仓的股票主要集中在机械制造、化学化工、公用事业和农林牧渔等四大行业板块中。截止目前，QFII一季度增持的板块个股，除农林牧渔的表现比较出色，明显跑赢了同期大盘外，机械制造、化学化工、公用事业当中的许多个股都明显跑输大盘，因此，如若QFII在此前没有进行减持的话，无异被套在这三大板块个股中。
　　机械制造行业
　　据统计，一季度QFII对设备制造行业的20只个股进行增持，增持股份数量为8290.78万股，增仓幅度高达212.77%，QFII合计持股数为1.22亿股。虽然机械设备行业在一季度获得了QFII超2倍增仓，不过其个股走势并未明显强于大盘，许多个股更是在跌跌不休的跌势诱惑下，跌幅大于同期大盘。
　　新进个股方面，QFII在一季度新出现买进的5家公司，分别是中国一重(601106)、中国西电(601179)、中联重科(000157)、三一重工(600031)和置信电气(600517)。其中，摩根大通银行新进中国一重1999.99万股，占流通股2.00%，位居前十大流通股东的第2位；此外，中联重科也在一季度获得摩根大通银行买进1703万股，占流通股2.07%；中国西电则在一季度被法国巴黎银行买进825.7万股，JF中国先驱A股基金以685万股的持有数量出现在三一重工的前十大流通股东中，而季报显示，资本国际公司买进置信电气639.54万股。
　　值得一提的是，上述一季度QFII新进的五只股票中，只有中国一重、置信电气是跑赢大盘， 置信电气由3月底的16.14元涨至目前的18.64元，涨幅为15.49%，与同期沪指近20%的跌幅相比，表现比较突出。中联重科和三一重工同期跌幅则均超过22%，明显跑输给大盘。相比之下，中联重科、三一重工和中国西电在后市或面临了更多的投资机会。
　　在QFII重仓机械设备股中，有7只股票是在去年四季度就被QFII介入了的，只是在今年一季度再被QFII增仓。其中，国电南瑞(600406)、科达机电(600499)、科陆电子(002121)和湘电股份(600416)等5只个股，一季度QFII增持数量超100万股。
　　与上述新进个股不同，一季度被QFII增持数量超100万股的这5只股票均跑赢了同时大盘。其中，国电南瑞的涨幅高达31.04%。
　　化学化工行业
　　统计显示，一季度QFII增持化学化工板块13只个股，增持股数量为3126.98万股，增持幅度为99.34%，QFII合计持股6274.61万股。