中行向下 金地向上

　　6月2日，大盘给我们开了一个玩笑，低开低走，一度深跌46点，但尾盘一小时，却又奇迹般翻红。在券商股(广发证券上涨6.36%)与地产股(金地集团上涨5.89%)的带动下，上证指数收盘上涨3个点，收于2571点上。而以地产股为主体的深圳成指则上涨0.89%，可见地产股的强悍带动作用。当天上证指数表现稍逊色的另一原因，主要是受中国银行的拖累，当天中国银行收盘下跌5%以上。

　　一、国际局势不稳累全球股市

　　A股连连走弱，这样的反常，也不能怪我们A股自身，因为国际局势太动荡，世界是平的，A股焉能独善其身？近期，欧洲主权债务危机未了，中东局势又添乱，全球股市都被拖累。黎巴嫩向以色列战机开火的消息使投资者担心中东政治局势可能骤然趋紧，令周二美国股市大幅下跌，美元与国债价格攀升。中国制造业增速减缓以及欧洲银行业面临巨额划销等消息也让投资者情绪紧张。英国石油公司未能阻止美国历史上最严重的石油泄漏事故，能源板块因此普遍大跌。美东时间6月1日16:00(北京时间6月2日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌1.11%；纳斯达克综合指数下跌1.54%。

　　二、中行拖累的何止是大盘？

　　周三，有两家银行股拖累大盘，收盘时，兴业银行与中国银行皆下跌5%以上。但它们都有“再融资”的自身特殊原因：兴业银行自5月25日起因为配股而一直停牌，6月2日才复牌，当然需要补跌。中行亦面临一个再融资的关键时间窗，中行400亿可转债2日起申购。但，且慢埋怨中行拖累当天大盘，要知道，中行此次再融资，它惹起的风波，已经远远超越了证券市场这个范畴。近期，银行间同业拆放利率(SHIBOR)呈现全面的飙涨态势，隔夜、一周、两周和一个月的拆借利率分别上升了36.83、69.75、35.58、43.81个基点。在一贯风平浪静的货币市场上，这样的涨幅几乎相当于股票市场大盘涨停了。市场的资金已经如此紧张了？银行间市场的交易员认为是6月2日的中国银行可转债申购成为吸干资金市场上最后一滴水的关键因素。5月31日，农发行推迟了拟于6月4日发行的金融债计划，交易员都表示与近期资金面有关。据机构的估计，由于中行设置了较为诱人的转股价格，此次追逐中行可转债的资金将可达到万亿，而其中除了基金和保险等机构外，半数将来自银行。目前银行体系资金除去贷款、债券投资、准备金率外，可用超储率来测算，以60万亿的存款总量来算，如果当前静态的超储率在1.5%的水平，可用资金也就9000亿左右。而面对冻结资金量可能上万亿的中行转债来说，资金市场的枯竭也就顺理成章了。

　　三、2500点是否铁底？

　　周三，大盘一度离2500点只差21点，眼看就要破位了。尾盘幸好回抽，但已经惊险万分。惊恐过后，不禁想问：2500点究竟是不是铁底？来看看中金与中信的观点——5月初就一路看空的中金公司并没有改变其谨慎的看法，在5月21日指数向下击穿其预期的2500点大关之后，中金公司目前的观点认为，“对绝对底部的讨论意义并不大，重要的是我们依然需要对未来2-3个月市场走势保持审慎”。其实，机构们在观望犹豫的同时无非是难以确定目前是反转还是反弹，中信证券给出的区分两者的5大信号其实也正是机构们关注的要点。按照时间顺序这5大信号可以分为两类，其中5月份CPI走势(6月上旬)、地方融资平台调查结果的公布(6月中下旬)和地方政府是否加速保障房建设(6-7月)是三个短期重要因素；8月份商品房价走势和下半年战略新兴产业及“新36条”的落实则是中长期的考量因素。

　　地产股周三为何敢出头护盘？本栏目还是坚持这个观点：房产税开征的新动向，貌似来势汹汹，但最后一只靴子快点落地，地产股好轻装上阵图反弹。(恒基投资)

　　中小盘股拒绝杀跌 可信性有几分

　　大盘今日呈现缩量整理、先抑后扬走势。在美股继续走弱影响下，两市惯性低开。受新能源汽车补贴细则出台刺激，汽车股尤其是新能源客车全线发力，一度将股指拉至2560位置。但大盘股没有配合之意，并逐步走弱，股指被迫快速下跌，市场人气一度涣散。午后，随着股指期货市场的企稳，地产和券商板块开始轮番护盘，诸多个股也展开了自救动作。物联网、智能电网、传媒、世博、电子信息等前期题材股也有不错表现，深成指率先红盘。尾盘，两市得以红盘报收，9只个股涨停，无跌停个股。成交量较上一交易日再度萎缩。

　　新疆原油、天然气资源税改革方案最终单独出台。缴纳资源税实行从价计征，税率为5%。如按最新市价粗略估算一下，石油、煤炭等资源型企业所缴纳的资源税将从之前的30元/吨提升至200元/吨左右。虽市场对此已经早有预期，何况5%的税率比担忧的8%还是有明显下调，但两桶油和煤炭板块依旧弱势，中国石化创下调整新低，中石油、神华、中煤能源离前期低点也仅一步之遥。大盘权重股不仅是资源股走弱，其他大象也是低迷。14家上市银行仅有招行、工行还在苦苦支撑而没有创新低，其他12家已经领跌大盘，保险股里中国太保创新低，券商股盘中在广发证券带动下奋力护盘，地产板块在几个中小人气股的拉动下还保持着最后一丝人气。不过，一旦万科倒下，板块也将继续走弱。

　　展望后市，5日线之下，空头依旧占据优势，中期走势更是被20日线抑制。大盘风向标银行板块率先走弱之后，中小盘股昨日跟随杀跌，但今日的行情又是前日行情的翻版，大盘股继续疲软，如不是游资还在保持市场最后人气，盘面恐怕非常难看。无量支撑的反弹注定不能维持太久，之后8类个股继续跟随补跌将很显然，对此，投资者还需要有一个清晰的认识。目前股指疲软的根源在于主流资金找不到报复性反弹的理由。加拿大敢于果断加息，我国却还有太多顾虑，比如考虑经济下滑程度，考虑地产调控成效，考虑未来通胀水平。利率政策及其他宏观政策的难以决断使得市场流动性时刻有隐患，也使得上市公司未来业绩充满太多变数。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，2700-2750是上方的最强压力位，2600点暂时是股指的压力位，而2480-2500依旧有一定支撑。稳健投资者继续观望，等待市场企稳信号。(恒基投资)