广发证券:安琪酵母给予“买入”评级_股票_证券_财经

广发证券:安琪酵母给予“买入”评级

加入日期:2010-6-18 13:34:24

  (1)2010年二季度继续保持良好的增长态势。2010年4、5月份销售收入增长同比30%多。其中国外超过40%,国内20%多。分品种看,面用酵母、酵母味素、饲用酵母保持了较快的增长,保健品增长情况一般。

  (2)糖蜜成本虽然上涨,但费用控制得当,利润增幅仍然高于收入。预计2010年上半年毛利率水平将同比下降,低于09年同期38%的高位。但公司费用控制情况较好。新疆伊犁所得税减半征收,按照7.5%的税率,所得税水平低于我们的预期。因此,预计上半年利润增幅高于收入。

  (3)预计6月底可以拿到定增的批文。我们调高对安琪酵母的盈利预测,2010-12年实现EPS 1.29、1.56、1.90元。我们认为随着定增的完成,安琪酵母的盈利能力有望不断超越市场预期,继续给予“买入”的投资评级。


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