拓维信息002261计算机行业
　　简评:
　　1.此次股权激励计划设定的行权条件将给市场以信心。公司08年上市以来,收入和利润增长并未给过市场惊喜,净利润增幅08、09年都在10%以内,本次股权激励行权条件对10、11、12年扣除非经常性损益后净利润增速要求分别为在09年净利润基础上增长30%、60%、90%,这一行权条件会给市场对公司未来业绩的增长以较大的信心。
　　2.在行业爆发点仍不明朗、股权激励成本压力较大的情况下,兑现上述业绩增长压力较大。公司作为稀缺的无线互联网概念标的,投资者对未来无线互联网的广阔空间报以很高的期待,但延续我们前期对SP行业总体的看法,该行业处于新旧模式交替阶段,虽然行业前景令人期待,但从传统的SP模式往真正的无线互联网模式转变过程中,延续传统SP运营模式的公司能否抓住机遇实现突破并不具有确定性。按照该股权激励计划方案中的假设,扣除非经常性损益后,要兑现2010年30%业绩增长,则在考虑股权激励成本前业绩要实现40%的增长。
　　3.公司主要看点:稀缺的无线互联网概念标的、受运营商政策影响甚微、手机动漫存在机遇、手机支付概念(中国移动湖南、云南、江西三省手机支付省平台合作商)、湖南省外业务拓展。
　　4.盈利预测:我们此前给公司2010-2012年收入预测分别为3.70亿、4.46亿、5.39亿元,分别增长19.81%、20.47%、21.05%,按照最新股本,EPS分别为0.69元、0.83元、1.03元,同比增幅分别为14.95%、20.33%、24.27%。
　　目前并未看到公司能兑现业绩增长的充分理由,暂时不对盈利预测加以调整。
　　5.投资建议:我们认为投资拓维信息的主要逻辑是业绩能保持平稳的前提下标的的稀缺性,由于从09年底开始运营商连番的政策打击,我们认为该板块预计2年内将难以有新的上市公司。公司的移动增值业务与大多数经营全网业务(如全网短信、彩信、IVR、WAP等)的SP不同,主要与省移动合作、以及算作移动自有业务的手机动漫,基本不受政策影响。维持增持评级。（海通证券，天相投资，国联证券）

　　
二家机构提示八一钢铁

　　八一钢铁600581钢铁行业
　　母公司2500立方米高炉投产后,实际产能迅速扩大,成长性较好。公司只有炼钢和轧钢环节,炼铁环节在母公司(八钢公司)。由于炼铁环节以及板材效益等原因,公司轧钢环节的产能实际上远没有发挥,2009年粗钢产量只有540万吨。
　　目前母公司正在建设第三个2500立方米的高炉,预计2011年二季度该高炉建好投产,年产230万吨左右的铁水,添加部分废钢,公司产能可以发挥到850万吨,于此同时与此高炉配套的430平方米烧结机也于今年5月6日破土动工。目前公司尚有380立方米高炉和25吨的转炉(实际利用效率很高),因此这里是没有考虑落后产能淘汰的情况。
　　公司各个生产线产能情况。公司原来计划上一条30万吨的钢管项目,估计已经取消。公司中厚板生产线未来比较容易改造,从而可以进一步扩大到90万吨,但由于目前新疆市场容量所限,未来需要时间。目前中厚板线产量和销量尚可,月产量可以达到5万吨,基本达产。公司新棒线和新高线已经达产,各60万吨,这是未来一个增长点,刚好赶上新疆大开发,如果真如业界预期新疆未来五年投资2万亿,将来绝大部分产品都可以疆内销售,从而提高盈利能力。
　　援疆是看好公司的主要原因。根据相关媒体报道,在对口援助、国家投资等助力下,新疆十二五计划内投资将达到2.0万亿元,每年至少4000亿元投资。根据耗钢密度测算,每万亿元固定资产投资耗钢1400万吨大范围意义上的建材钢材,螺纹线材消耗550万吨。即使每年新增投资3000亿元,也能新增消耗螺纹线材165万吨(表2)。目前八一钢铁在新疆是两个70%,即市场占有率70%,疆内销售70%。从这个意义上来讲,未来公司建筑钢材可能完全在疆内销售。
　　喀什特区的建设,使得工业特别是轻工业发展更为迅速。援疆建设的第一波是铁公基,主要是耗费建筑钢材,但国家肯定不会止步于此,他们有更深远的考虑层次。喀什特区的建设是为了解决新疆尤其是南疆的就业问题和经济发展,这一提法刚刚风吹草动,就已经吸引了来自全国的企业计划投资,这将进一步拉动公司热板、冷板、镀锌以及涂层板的消费,改变公司热板深加工产品面临的窘境。此外,喀什特区的一个重要使命,是建设一个面向中亚地区的出口和贸易根据地,如果顺利,前途不可估量,对公司来说,可能现有的产品布局需要进一步改善。
　　疆内定价权加强,整体盈利水平提升。落后产能的淘汰越来越严厉,国家不断提高淘汰落后产能的调子,并进一步提高淘汰落后差的淘汰量。在后经济危机下,看来势在必行。近日河北省根据国家要求加大差别电价政策实施力度,对超能耗产品实行惩罚性电价,2010年6月1日起,将限制类生产设备用电的加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元;淘汰类生产设备用电的加价标准,不分行业一律按每千瓦时0.40元执行。这个力度比较大。对新疆来说,淘汰落后产能只能提高八一钢铁几个点的市场占有率,虽然量不大,但重要的意义在于公司能够排除干扰,进一步加强市场的定价权,从而提升整体钢材的盈利水平,使得新疆钢材价格继续高位中东部。
　　公司可以继续享有母公司给予的铁水优惠。新疆大开发,煤炭和矿石投资会加大,就近购买,成本较低,此外,预计未来母公司会继续加大自有矿石投资。新疆新一波建设中,铁公基仍是重要一块,这对未来新疆矿产资源的运输更为有利,对公司来说,中亚的矿产和疆内多处偏远矿产资源将更有经济价值地为公司所用。由于铁水定价模式不变,采用和原来一样的成本加成定价方式,因此公司可以继续享有大部分资源收益。
　　未来不排除公司也享有更多的政策优惠。比如所得税优惠,项目特批、矿产资源优先使用等。此外,作为宝钢的一颗战略棋子,在面临新疆大开发的大时代大背景下,不可能没有表示,八一不太可能这样继续存在大规模关联交易。我们相信,宝钢对八一的定位也许将有更深的考量。
　　盈利预测和投资评级。从公司一季度业绩来看,公司产钢由于是行业低谷,二季度平均情况要好于一季度,公司一季度吨粗钢平均盈利为111元。我们认为2011年开始的这个五年计划,公司钢材整体盈利水平要好于目前状况,主要是原料更有利、疆内销售比例进一步提高、疆内定价权更大、热卷深加工产品市场更大等原因。即使按照每吨钢120元的净利润,2011年公司实际年化钢产量应该在700万吨以上,这样就是8亿多元的净利润,目前公司股本7.66亿元,也就是说未来公司保守估计将有1元左右的收益,且由于公司面临的是一次长期持续的快速发展,因此,这个业绩也是可以长期持续的。因此综合考虑,我们给予增持评级。（海通证券，国都证券）

　　
超级机构提示龙净环保

　　受存量与需求结构差异的影响，在火电新建速度放缓的相同背景下，公司除尘和脱硫业务表现出了不同的增长态势--脱硫订单下滑，除尘订单继续增长。
　　公司脱硫订单下滑的原因：首先，脱硫行业下游需求基本来自火电，2009 年国家才从钢铁行业入手抓非火电行业脱硫；其次，脱硫行业起步较晚，需求以新建需求为主。所以，当火电新建速度放缓，非火电需求刚开始启动的情况下，受影响较大。
　　除尘订单继续增长的原因：首先，除尘下游比较宽泛，包括火电、钢铁、水泥等；其次，目前很多除尘设备已经老化，进入更新换代期。所以，虽然火电新建速度放缓，但是更新换代需求和非火电需求使得除尘业务能够继续增长。
　　公司未来增长动力：1、凭借技术、质量、成本控制与规模优势，提高在火电传统领域的市场份额；2、拓展出口市场，预计出口市场容量至少200 亿美元；3、大力发展脱硝业务，预计脱硝年均市场100 亿元左右；4、拓展钢铁烧结脱硫，预计至2011 年年均需求近8 亿元。目前公司手持订单近 60 亿元，以除尘居多。我们认为未来3 年除尘业务增长较快；受益市场份额提高、脱硫BOT 项目增多，除尘脱硫盈利能力均有提升空间。预计2010-2012 年EPS 分别为1.36、1.68、1.96 元，维持42 元目标价和增持评级。
　　主要风险：限售股解禁，短期股价有下跌风险；钢材涨价的风险；火电行业大气污染物排放新标准延期出台的风险。（国泰君安）