侯宁:农行根本没有投资价值_股票_证券_财经

侯宁:农行根本没有投资价值

加入日期:2010-6-11 18:30:59

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  左小蕾:农行可能成为世界上最赚钱的银行
  经历了不良资产剥离、股份制改造与经营管理改革,中国农业银行即将登陆资本市场。分析人士认为,三农业务这片蓝海将为农行带来广阔的发展前景。基于股改后良好的财务基础,未来农行能够进一步提升其盈利能力。
  三农业务是蓝海
  服务三农不仅是农行承担的使命,也是农行业务的核心亮点和一张王牌。
  如果所有的商业银行都定位在房地产和大企业之类的领域,只能造成恶性竞争。农行如果能很好地把以往印象中的政策性定位转化为自身的发展空间,就可以开拓一个全新的领域。银河证券首席经济学家左小蕾表示。
  左小蕾表示,目前商业银行业务领域中,唯一没有成为红海的领域就是农村金融。而农行在如此长的整合过程中,应该已经清楚如何驶向自己的蓝海。随着新农村建设、农村城镇化向纵深推进,现代农业产业发展壮大,县域新型工业化蓬勃发展,以及农民收入稳步增加,今后外部环境对发展三农和县域金融市场有利。
  农行的优势很多,资本金十分雄厚,而且对农村的情况已经非常熟悉,拥有数量巨大的农村网点。农行如果定位准确,一定会有很大发展空间。左小蕾说,作为上市公司,对投资者的吸引力无非体现在成长性、利润、现金流上。全球最赚钱的银行不是花旗也不是JP摩根,而是孟加拉国的从事小额信贷业务的乡村银行。农行立足农村金融,可以大力发展小额信贷。虽然小额信贷规模有限,但可以收取比较高的利率,坏账率还比较小,本身就是跟其他银行非常不同的。虽然规模可能不那么大,但做得好的话,农行也有望成为世界上最赚钱的银行。
  农行上市的重要战略意义也被多方关注。农行如果能充分发挥在三农问题中金融的作用,我相信农行也会对十二五计划目标的实现作出重大的贡献。左小蕾说。
  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,三农业务这张牌打好了可能是农行的王牌。目前农行的优势在于,第一,三农事业部在经营管理模式上具有优势;第二,在服务三农方面,国家会给农行一些财税上的支持及信贷等方面的政策倾斜;第三,国家对农民收入提高的高度重视,意味着未来农行的三农业务将会面临好的经营环境。这些可以共同为农行的盈利提供支撑。盈利上去了,业绩提升了,对投资者的吸引力就上升了。
  吸引力在哪里
  除了三农业务之外,农行其他业务近年来也获得很大提升。
  农行的城市业务也是比较大的一部分,并且近年来不乏亮点。包括成立大客户部、私人银行部等。总的来看,农行经过这几年的改革,其公司治理框架应当说得到很大程度上的完善,经营管理模式和水平得到了很大程度的提升。郭田勇表示。
  农行招股说明书申报稿显示,农行的财务基础优于同业上市前水平。就收入增速而言,农行2009年的营业收入为2,222.74亿元,较上年增长5.2%,增速居四大行首位。农行的中间收入增长非常迅速,农行2009年净手续费及佣金增长率为49.8%,高于工行的25.3%、建行的25.0%和中行的15.2%,主要是由于农行近年大力推进中间业务发展战略,结算与清算业务、银行卡业务、顾问和咨询业务以及电子银行业务等中间业务都实现了快速增长。
  就盈利能力及增长前景而言,农行2009年平均净资产收益率为20.5%,低于建行,高于工行与中行,与其他三家国有银行上市前相比也处于较高水平。农行2009年贷存比(贷款/存款)为55.2%,均低于工行、中行和建行2009年年末数据,这意味着农行未来较竞争对手有更多资源以发放贷款、收取利息。农行2009年末存款付息率为1.49%,保持在四大行中境内存款付息率最低水平。
  业内人士称,储蓄存款占比高且付息率最低、以活期存款为主的存款结构或为农行上市后短期经营效益体现的最大动力。农行的资金来源的成本低于竞争对手,这主要是因为农行在全国县域地区网点众多,在这些地区吸收储蓄成本较低。农行这一竞争优势将长期存在,并为农行净利润的长期稳定增长提供支持。
  此前有传言称,中国人寿有意对农行进行战略配售。分析人士认为,无论是从网点分布、销售渠道还是其他方面来考量,农行都是中国人寿战略投资银行的不二之选。不管中国人寿是否对农行战略配售,农行在中小城镇和广大农村地区庞大的经营网点,将成为吸引各方战略投资者的关键卖点。
  目前,农行IPO发行价格尚未确定。北京一位基金经理表示,农行定价若偏低,将压低整个银行股的估值中枢,对市场而言是一种伤害。出于这方面的考虑,对农行最终定价水平可以乐观一些。

 

  黄湘源:抑制期指过度交易及时雨该下了
  中金所的眼光终于从正常健康之中发现了不正常、不健康,并且把防范和抑制日内过度交易行为提上了议事日程。
  股指期货本质上是风险管理工具,由于一开始就忽略了套保功能的到位和套保文化的引导,特别是没有允许具有套保要求的机构投资者及时进场,造成了期指套利投机交易的单边突进,助长了过度日内交易。从这一点上看,监管层需加快打开闸门引导机构进场。
  过度日内交易令我国股指期货只用很短的时间,就达到甚至超过了某些成熟市场用了十年甚至更多的时间才实现的日成交量,但是,这种成交量的高涨,并不是投资者持仓意愿的反映,而是用惊人的高倍换手率堆砌起来的。也就是说,交易者买入一个期指合约,并不是为了通过未来的到期交割来实现合约本身内在的价值,而只是为了在它与他人的短线博弈中做出点差价时就卖出套现。客观上,期指现行交易机制使这种短线套利交易不仅可以反复交易,而且还可以频繁交易,甚至频繁到市场每秒成交十多笔。
  过度日内交易让先期进入期指市场的交易者赚了个盆满钵满。有消息说,一位千万级保证金的交易者入市几天账上就赚了900万,这充分体现了期指不同于传统股市的杠杆意义,但也在一定程度上有可能形成对期指套利功能的误导。由于交易者自己即使没有股票现货,也可以通过对期指合约的过度日内交易进行套利投机,容易使交易者误以为期指交易就是一场狭路相逢勇者胜的超级豪赌。
  对过度日内交易的放纵,也是期指交易不仅未能发挥其 发现价格、对冲风险的市场功能,反而可能滋长各种价格操纵的冒险冲动。前不久,中金所及时发现并作出处理的自买自卖案例,就是一个很好的说明。其实,除了自买自卖之外,期指交易更大的风险或将潜伏在程序化交易中。因为程序化指令更加快速,隐藏在闪电交易和分散指令、竞价抬价、连续交易背后的程序化价格操纵,更具有欺骗性和危险性。程序化交易打开了机构投资者的高频交易空间,但对于相对弱势的投资群体来说,则意味着更大风险。所以,防范和抑制日内过度交易更需要多一只眼睛盯住程序化交易。
  那么,防范和抑制日内过度交易,是不是意味着有必要放弃T+0,而实行T+1呢?如果期指交易只能退一步向股市的T+1看齐,显然并这不符合期指对冲平衡风险的要求。其实,T+0不应该简单地等同于同一交易日内可以反复频繁买卖,根据国外经验,T+0对回转交易一般都有限制。美国不仅将5个交易日内回转交易超过一定次数及比例的交易者认定为典型频繁交易者,对典型频繁交易者有一定的最低净值限制并严格监控,而且还不允许在现金账户进行回转交易,只能在信用交易账户进行回转交易。

 

  祝宝良:通胀预期下降
  5月经济数据出炉,CPI同比上涨3.1%,超过3%的警戒线。网就此连线国家信心中心经济预测部副主任祝宝良。
  祝宝良认为,目前数据显示通胀预期正在下降,这主要体现在几个方面:首先,通胀压力不能仅看短期CPI同比增长数据,还要结合环比情况,目前CPI环比出现回落;其次,全球初级产品价格和国内大中城市房地产价格都在下降;最后,国内经济增长速度正在趋缓。结合这三个方面的因素,现阶段没有太大必要加息。
  祝宝良还认为,人民币进一步升值的可能性不大。

 

  金岩石:CPI超出预期 不会影响股市
  6月11日,国家统计局公布5月份主要经济数据。数据显示,5月份我国CPI同比增长3.1%,PPI同比上涨7.1%。对此,网站第一时间连线国金证券(600109)首席经济学家金岩石,他表示,CPI数据3.1%超出此前预期,主要推动上涨的因素是食品价格上涨,他认为主要是由于西南五省大旱带来的短期上涨,并没有改变基本趋势。
  金岩石指出,目前的基本趋势是后危机时代三低现象,即低利率,低增长,低成长。在中国政府政策的干预下,一季度增速较快,从现在开始到年底经济增速将会呈现一个下降的趋势。他预测,全年的经济增速会在9%-9.5%之间,2-4季度的经济增速会在8%-9%之间。
  金岩石表示,银行目前还可以采取调整准备金率的办法来进行调控,但是上调利率应暂缓。他同时指出,5月份经济数据对股市影响不大,虽然超过预期,但是主要是季节性价格涨跌以及气候因素带来的,不会对股市形成太大影响。

 

  吕立新:数据符合市场预期 暂不会加息
  国家统计局今日公布数据显示,5月CPI同比增长3.1%,环比下降0.1%。PPI同比增长7.1%,5月社会消费品零售总额12455亿元,同比增长18.7%。前5月固定资产投资67358亿元,同比增长25.9%。5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%,增速比4月份回落1.3个百分点。此组经济数据对股市有何影响,下半年经济又呈怎样的格局,网站第一时间连线了信达证券研发中心总经理吕立新。
  吕立新指出,今日10点刚刚公布的统计数据与市场之前预测的版本完全一致。CPI同比上涨3.1%为年内首次突破政府设定的3%目标,说明通胀压力存在。预计未来CPI仍将上涨,有望于7月份见顶然后回落。那时通胀压力将会减缓,央行没有加息的必要。在谈到A股市场是否会受到今天公布的宏观数据影响时,吕立新表示影响不大,建议投资者保持低仓位观望。

 

  李大霄:5月数据符合预期 加息与否仍需观察
  国家统计局今日公布数据显示,5月CPI同比增长3.1%,环比下降0.1%。PPI同比增长7.1%。5月社会消费品零售总额12455亿元,同比增长18.7%。 前5月固定资产投资67358亿元,同比增长25.9%。5月份规模以上工业增加值同比增长16.5%,增速比4月份回落1.3个百分点。网站第一时间联系了英大证券研究所所长李大霄。
  李大霄说,5月宏观数据基本上与预期相符,经济增长也是保持稳定状态;对于是否要加息,他表示仍需要进一步观察,政府一直在大力打击农产品(000061)炒作、控制楼市价格,这有助于CPI的稳定。
  谈到市场影响,李大霄表示,相对于之前传的经济二次探底之说来讲,5月数据的出炉对市场总体来时中性偏好。李大霄认为,目前A股市场要筑底成功还需要外力相助,如外围市场走好、欧债危机稳定、房地产市场的稳定、资金面的改善等。

 

  侯宁:农行就是中石油第二 根本没什么投资价值
  6月9日,证监会发审委将召开发审会审核中国农业银行的IPO申请。最新消息显示,农行此次通过A+H方式,实现在上海和香港两地同时上市,融资总额在1000-1560亿元之间。将是今年全球最大的IPO案。农行上市对市场影响几何?著名财经评论员侯宁为投资者答疑解惑。
  侯宁表示,农行是国有银行里资质最差的银行,从投资价值的角度来讲,可以说没什么投资价值。并且侯宁预计,农行上市后将有可能复制中石油的走势,对市场的影响也会与中石油相似。而此前,正是中石油的上市,终结了A股的一轮超级大牛市。
  侯宁指出,农行对市场的影响只能是负面,其对银行股的压力已在近期显现出来,从这一方面来说,农行上市宜早不宜迟。另外侯宁表示,农行上市对其他上市银行的融资会产生一些影响,例如有的上市银行融资推迟,或可以理解为为农行IPO让道的表现。
  侯宁认为,农行经过包装坚决上市说明了股市长期以来为国企脱困这一定位并没有实质性的改变,这本身违背了市场规律,同时也决定了中国股市注定会牛短熊长。
  侯宁认为,目前的股市2500点一线并没有足够的反弹空间。至于年内的投资机会,侯宁表示长期看好农业、军工类股票,另外创新服务类企业和文化产业个股也具有一定的投资机会。
  P.S 农行要上市了,我希望它是最后一只政策庇佑下闯入中国股市的央企大盘股,也希望它早上市,早圈钱,早脱胎换骨为农民服务!也希望它的承销商等等能送佛送上天,别让满城尽带农行卡!

 

  桂浩明:经济数据提前消化带动股市上涨
  国家统计局今日公告显示,今年5月份,居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.1%,较4月份环比降0.1%,其中食品类环比下降0.5%,非食品类上涨0.1%。5月份工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨7.1% ,环比上涨0.6%。
  申银万国策略分析师桂浩明表示,这一数据符合预期,因为之前这一方面讨论的也比较多,另外3.1%的数据也是因为去年的基数较低等多方面的原因造成的。
  桂浩明也表示,目前也不会出现加息等情况,虽然加息是有理由的,那就是目前已经处于负利率。但是监管层担心加息会影响经济的复苏,因此在目前应该还不会有所动作。
  今天股市出现了反弹,桂浩明表示,这是因为经济数据提前消化的结果,不过今天上涨的幅度也并不大,未来会否带动股市走出反弹还需要观察,目前股市已经在筑底的过程中,震荡反复也是正常的现象。


 

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