权重重归低迷 2500还将有一番苦斗

　　大盘今日呈现窄幅震荡、缩量下跌行情。两市没有能延续昨日的涨势而是大幅低开，银行等大盘股再次低迷，带动股指反复考验5日线的支撑。与此同时，中小盘个股表现继续活跃，创业板领涨，海西、物联网、智能电网、3G、电子、农业、环保、传媒、电器等板块涨幅远强于大盘。受20日线的明显压制，大盘尾盘维持在小箱体窄幅运行。而节日效应也使得盘中参与人气逐步萎缩，至收盘时，两市5只个股涨停，包括3只中小盘和2只创业板，1只个股跌停，成交量比上一交易日明显萎缩，深市也再次多过沪市成交量。

　　农行上市最后的不确定性在于最终上市价格和挂牌交易时间。银行股昨日弹冠相庆之后，今日又被主流资金打回原形。基金此时的操作思路非常清晰，高位减仓，低位接回。就拿兴业银行来说，出于对6月底巨额解禁股的压力，在弱势中，也不敢明确持股。上午公布的出口数据再次被提前泄露，虽然50%和实际上48.5%的最终数据没有太大出入，但这已经足够让多头找到一个盘中拉升的借口，不过数据总是代表过去。从5月大幅贱卖出口的钢材来解释为何额度会超预期或许不显得牵强。当然，在欧洲债信危机还难以缓和的背景下，出口还将反复。欧元的贬值虽然让人民币被动升值，但在如此良好数据面前，欧美诸国又有让人民币快速升值的借口。比净出口数据更为乐观的房地产运行数据，房价涨幅终于开始收窄，景气指数环比2个月下滑也将推动开发商进一步降价。

　　展望后市，股指最终能站稳在5日线之上，还归功于持续活跃的中小盘个股，但这却是后市最大的隐患，创业板调整压力最为巨大，轮番表现的中小盘股虽有主力试探性进场，但依旧不能稳定军心，随时有大幅补跌风险，毕竟银行又重归弱势。总体而言，目前大盘底部还未探明。明日将公布最为关键的5月宏观数据，如不出意外，投资温和下滑，内需维持高位，信贷环比大幅下滑，通胀在合理水平。预期宏观调控政策如利率将继续不确定。因为近期股指的无为反映的就是未来政策的两难。市场找不到发力契机，端午佳节前最后一个交易日，注定难给市场太多惊喜。投资者继续多看少动，关注银行股后期表现，题材股则继续留意新兴产业振兴规划相关个股的回调机会以及央企重组题材概念。(恒基投资)

　　底部确认明晰化 后市行情关注三点

　　再次经历了传闻推动指数上涨的行情后，周四沪深两市大幅低开，随后指数在开盘点位附近一路窄幅震荡，成交量同比再度萎缩。板块方面来看，昨日盘尾强势的品种，周四基本全线走低，处在跌幅榜前列，如银行、煤炭、钢铁、房地产等，明显拖累指数上行，而昨日涨幅不明显的农业、医疗器械、航空航天处在涨幅榜前列，显示出市场风格泾渭分明的一面。周期性行业的走强有利于板块热点的扩散和市场人气的恢复，另一方面我们也看到它们回调的时候，非周期性行情能有效的接过热点的接力棒，这也至少说明了市场热点不会沉沦，对后市指数继续导演反弹的趋势，存在利好的一面。技术上来看，指数收盘处在5日均线和10日均线之间，昨日阳线实体的中间点位在2554点左右，那么也使得指数下档的首要支撑点位就在于此，周四10日均线点位在2566点附近，这将会成为今日行情演绎的主要争夺点，在目前量能不足的情形下，2600点将会成为周四行情可望而不可及的高点。收盘指数距10日均线仅仅一步之遥，本周联收三星后，市场底部的演绎将会进一步的明确化。那么对于目前低开后弱势的格局开看，后市我们建议大家关注一下三点：

　　首先成交量的配合情况。进入6月份以来，上海与深圳市场出现了总体连续缩量的市场运行轨迹。从两市市场变化来看，深圳已经连续两日日成交超越了上海市场，因此从历史情况来看，我们并不认为这是一个好现象，因此市场若要形成反弹走势，必须要有成交的量的有效配合才可维持；相反，如果市场成交继续萎缩，那么市场打破前底形成破位下沉将是大概率事件，因此密切关注后市成交量的释放情况，将是判断后市行情反弹高度的关键性指标。

　　其次，股期合约的走势。从目前来看，我们研究发现股期合约走势与上海综指有着密切的正相关作用。由于股期对未来基本面及市场方向有明显的指示作用，因此后市密切观察其是否能够守住近期底点非常关键。技术性的反弹将会引导市场走出一波强势的上涨，因此密切关注该合约走势也非常关键。

　　最后宏观经济数据和扩容的情况。从时间上来看，宏观经济数据又将公布，而从宏观经济数据来看，由于调控周期效应是否体现出5月份的影响需要观察，而从CPI之争来看，其对市场的影响仍然较大。无论数据最终是什么样的形式出来，宏观方面的调整和适度的打压将会成为后市行情的内在不稳定因素

　　总体上来说，市场大涨后短线呈现震荡，随着消化短期均线压力，市场酝酿已经的反弹最终还是会到来，所以操作上目前投资策略将围绕三条主线展开，即上游受益于通胀且制约全球发展的、稀缺的资源类板块；中游受益于经济增长效率与质量提升的节能减排、新能源、环保等板块；下游受益于经济结构与经济增长模式调整的大消费板块，其中生物医药、3G、三网融合等电子信息类板块具有投资价值。(宁波海顺)