5日，国务院召开全国节能减排工作电视电话会议，国务院总理温家宝在会议上强调要采取铁的手腕淘汰落后产能。看来，一直声张很久的淘汰落后产能工作要付诸行动了。

　　本周，沪深两市依然延续五一节前的低迷状态，指数双双下行，两市唯医药股、农林牧渔等行业凸显其防御优势，板块逆势上涨。其中，信立泰（002294）于周二逆势涨停，登海种业（002041）也连续三个交易日收于阳线。

　　业内人士指出，在目前市场仍不明朗的情况下，投资者要远离淘汰落后产能所利空的公司，转而投向具有防御性能的板块。

　　产能淘汰 个股冰火两重天

　　淘汰落后产能终于拉开大幕了。

　　5日的会议公开了这样一组数据：今年要关停小火电机组1000万千瓦，淘汰落后炼铁产能2500万吨、炼钢600万吨、水泥5000万吨、电解铝33万吨、平板玻璃600万重箱、造纸53万吨。

　　私募人士杜先生在接受记者采访时表示：管理层的这一表态如果付诸于行动，对于相关行业的龙头公司而言是大大的利好，而对于存在落后产能的中小公司而言则是致命的打击。

　　此外，本次会议还指出，从推进节能减排的支持上，中央预算投入333亿，中央财政要投节能减排专项资金500个亿，这两项投入超过800亿元。这恰与此前国家提出的大力发展新兴产业科技一脉相承。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌在接受记者采访时说：目前市场的行情很复杂，四五月份的数据出来以后，市场会加剧对经济增长减速以及通胀的担忧，而新兴产业概念股恰恰可以起到防御经济增长减速和通胀的作用，资金自然会追捧它。

　　医药股成资金防御首选

　　市场弱了，人气淡了，资金也不敢肆意前行了。于是，极具防御概念的行业变成了资金抱团取暖的宝地。

　　记者注意到，各路资金开始大幅超配以医药股为代表的防御型个股。

　　5月5日收盘，记者利用资金流向数据统计，医药板块总成交额为122.65亿，资金净流入12.32亿元，占成交额的10.04％。在所有行业中，医药板块的资金净流入额居于第4位。

　　在行业增长背景下，已公布一季报的医药类上市公司业绩均增长良好。机构也因此加重了对医药行业的配置。

　　记者注意到，一季度险资、社保基金、公募基金都成为各公司前十大流通股东的常客。其中，同仁堂（600085）的前十大流通股云集了七家基金、一家险资以及一家社保；华夏基金再度加仓白云山A（000522）；机构大量买入信邦制药（002390），以及除权前后的信立泰等。

　　黄祥斌则表示，未来在淘汰落后产能的过程中，具备重组整合概念的个股将成为资金关注的焦点；而在大盘方向不明朗之前，还可以重点关注医药股、商业零售等大消费概念股、农林牧渔板块，以及与国家新兴产业振兴规划紧密相关的个股。

　　本报记者为投资者梳理了具备防御性的公司，以及或将在淘汰落后产能过程中利空的公司。

　　冰·落后产能

　　淘汰落后产能一直指向的目标就是钢铁、造纸、电力和水泥等四个行业，国家控制总量、淘汰落后、兼并重组、技术改造、优化布局的产业调整政策得到落实，必将造成这四个行业有公司欢喜有公司愁。记者注意到，在这四个行业中，如果一些产能落后的中小企业不发展创新，或将被淘汰，或将被大公司收购。相对于淘汰停产，或许被大公司收购将会成为它们最好的归宿。不过，在没有具体的方案落地之前，投资者还是远离为宜。

　　ST天宏（600419）

　　华夏理财点评：公司早在2009年就已收到石河子市财政局淘汰落后产能的通知，公司淘汰了落后的相关圆网纸机生产线，并得到中央财政奖励资金825 万元。目前，公司的主营业务由此前的造纸转变至纸制品加工与农业并重。公司在2008年底收购的汇昌豆业为一家油脂收储转加工定点企业，作为一只造纸行业个股，该公司的表现并不尽如人意；而作为一只农业股，该公司也并未能在本轮市场下跌的过程中显现出防御的特性，反而一直随市场震荡下行。

　　凌钢股份（600231）

　　华夏理财点评：该股自4月中旬以来，形成连续性下挫的势头。目前，仍然处于下降通道。据业内人士分析，辽宁省落后产能淘汰覆盖了凌钢股份的全部产能，如果国家大刀阔斧地淘汰落后产能，未来凌钢股份或将面临停产，这并不是没有可能。此外，该公司业绩也并不尽如人意，亏损时有发生。未来，公司只有通过大企业来兼并重组才能改善目前的现状。不过，市场看好公司的铁矿石资源，铁矿石价格上涨会给公司带来利好。但对于此类个股，投资者应规避为宜。

　　吉电股份（000875）

　　华夏理财点评：吉电股份3月22日开始就已经停牌。最新的公告显示，因国家淘汰落后产能，关停了公司所覆盖的浑江发电1-4#机组，白山市财政局下达了通知，奖励公司2000万元，但这种收益是一次性的。目前公司停牌，市场分析人士认为是酝酿白山热电、通化热电注入到上市公司的事宜。本报记者注意到，这两家公司2008年一度亏损过亿，如果煤炭价格继续上涨，这两家公司注入到上市资产以后，吉电股份的业绩将更加岌岌可危。

　　赛马实业（600449）

　　华夏理财点评：赛马实业公布2010年一季报显示，公司基本每股收益-0.04元，扣除非经常性损益后净利润-906.51万元。自4月初以来，赛马实业的股价由40元狂跌到目前的24元附近，跌幅已经朝50％迈进。很多机构已经在一季度之前退出前十大流动股东的行列。而公司目前的情况就是所处宁夏区域的水泥产能面临过剩压力，在此情况下，即便国家不关停其落后产能，公司的毛利率也可能继续下滑，建议投资者远离。

　　火·防御板块

　　重组是资本市场永恒的话题，医药股的重组当然也不例外。尤其是在市场转弱的情况下，医药股首先体现的是防御功能，而具有重组预期的医药概念股扮演的则是防御急先锋。弱市中大消费概念总是挺身而出，商业零售更是如此。即便市场变得非常不堪一击，消费还是要继续。也正是在市场岌岌可危的情况下，商业零售股的避风港湾作用才得以凸显。

　　上海医药（601607）

　　国泰君安证券点评：整合后的上海医药将依托自身良好的商业网络平台，进一步强化医药分销和零售业务的外延扩张，抓住医改流通领域改革的发展契机。未来，上药将受益于医改，管理体制改革和集中招标采购的改革对于具备终端网络、拥有较强配送能力和规模优势的大型医药商业企业更为有利。工业方面，公司过亿的重点品种也将继续保持较快增长。维持增持评级。

　　武汉中百（000759）

　　金元证券点评：武汉中百是湖北地区超市行业的龙头，未来通过直采和完善物流配送体系提升毛利率。公司2010年新增仓储超市20家左右，便民超市50-60家，未来每年新增仓储超市10-15家，可保证公司至少3-4年的快速增长。随着CPI水平的恢复，公司一季度仓储超市同店增速已达11％，预计全年仍能维持10％左右的同店增长。给予买入的投资评级。