外忧欧债危机内患货币紧缩 A股反弹成一日游

　　四方面因素抑制短期走势

　　问诊震荡市场 寻找投资良方

　　主权债务危机或为“第二波”金融海啸

　　近日，穆迪发出或将对葡萄牙主权评级下调的警告，使担忧主权债务危机蔓延的市场情绪失控，希腊发生空前“骚乱”，半数国民卷入罢工抗议之中。而全球金融市场纷纷重挫，无论是道琼斯指数、日经指数都大幅下跌，5月6日中国上证指数更是狂跌4.11%，下跌117点之巨。

　　市场担忧全球主权债务风险升级的观点并非危言耸听。不过，若仅把当前的市场恐慌情绪匡定于主权债务危机的蔓延范围，则难以诠释全貌。我们认为，当前主权债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性，甚至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。

　　当前欧元区主权债务危机狭义地讲就是国债危机。国债收益率曲线是各国乃至全球固定收益市场的基准定价曲线，它直接影响着一国乃至全球固定收益率市场的定价基础和效率，而债券市场则是包括股市在内的金融市场对风险资产的风险敞口进行定价的参照系。

　　主要国家国债收益率曲线失真将使全球固定收益市场的基准定价出现紊乱，无法为规模庞大的风险资产进行有效的风险敞口定价，市场必然陷入冰封之中。以当前希腊、葡萄牙等欧元区债市为例，主权债务危机已使金融市场的定价功能失灵，市场出现了有价无市的恐慌局面——杀价甩货者众而接货者寡。特别需要指出的是，受历史传承影响，债市是欧元区的主导型金融市场，且该市场投资者多来自欧盟内部，显然希腊、葡萄牙等的主权债务危机对欧盟金融市场极具破坏性。

　　而欧洲债市失火不可避免地干扰美国国债收益率曲线的形成，不利于美国金融市场对风险资产的合理有效定价。受投资者避险情绪的强烈撞击，5日美国10年期国债收益率下降4个基点至3.56%，而2年期国债收益率曲线则下降7个基点至0.88%。显然，当前美国国债价格上涨收益率下降，是担心欧洲主权债务危机蔓延失控的投资者避险续期推动，而非其内生利好因素推动；这无疑将干扰美国固定收益市场的风险定价。即包括固定收益证券在内的风险资产依据目前国债收益率曲线定价，隐含着较高的投资者风险偏好，且一旦避险情绪持续推低美国国债收益率，则基于此对风险资产定价将无法有效覆盖风险资产真实的风险敞口，从而增加风险隐患。

　　如果说欧元区债务危机对全球金融市场的影响尚处于初级阶段，那么对国际外汇市场的影响则相当明显。5日欧元兑美元下挫至1.2816，且下行惯性依旧。欧元相对于其他货币的下挫将不可避免地加剧主权信用货币竞相贬值。当前以商品篮子衡量，几乎所有主权货币的购买力都有所下降，全球性高通胀已在培育中。持续贬值的欧元将干扰奥巴马政府的出口倍增计划，加剧国际贸易保护主义。同时，加剧中国等国外汇储备资产的配置的难度。这些对全球金融市场存量风险资产带来了明显的风险敞口，并加剧了风险定价的不确定性。

　　欧元区债务危机对全球金融市场的冲击还表现在市场对谁来拯救“拯救者”的诘问。目前欧盟和IMF的救助方案存在着明显的棘轮效应——用新债堵旧债的拆东墙补西墙的手段，只是延缓希腊违约时间。

　　当前各国政府反而借助危机救援来硬嵌入全能政府之理念，扩展政府之权力，压缩市场自由空间。这使得市场愈发担忧政府赤字长期化、主权债务危机常态化，从而导致通胀和微观经济主体可预见的高税负化。这无疑使市场担心，主权债务风险对风险资产定价的扭曲和干扰不再是一个短期效应，或将是一种常态化的干扰和扭曲。(21世纪经济报道)

　　外忧欧债危机内患货币紧缩 A股反弹成一日游

　　受多重利空消息影响，周三还强劲反弹的沪指周四就熄火了。昨日，两市出现破位暴跌走势。沪市延续近期低开格局，以2838.95点开盘后，呈现单边下跌走势，最后报收2739.70点，全天下跌117.45点，收盘下跌4.11%。分析人士认为，在大盘总体趋势向下的背景下，抢反弹需要保持高度的谨慎，近期操作宜采取保守性策略。

　　多重利空致使暴跌

　　外围市场由于欧洲债务危机一直处于风雨飘摇之中，可能是受此因素刺激，昨日大盘低开低走，不仅使周三的反弹成果消失殆尽，还直接导致市场恐慌盘涌出。国际大宗商品价格低迷，美元持续攀升，这对煤炭、石油、有色等板块冲击也很大。

　　而国内方面也是负面信息居多。央行昨日发行3月期央票140亿元，3年期央票1100亿元，货币调控“组合拳”依然未停手；加之目前对房地产的宏观调控在不断加码，调控的影响开始波及金融、钢铁、建材等多个领域。此外，华夏银行再融资的消息也引发了市场对权重股再融资的恐慌。市场人士指出，目前阶段，宏观经济面的调控有加强的苗头，在这种背景下，昨日的暴跌充分表现出市场情绪出现消极转变——从预期技术面反弹向基本面收紧的悲观转变；从谨慎观望向离场避险转变。因此不排除后市由于这种市场情绪的影响，人气会进一步涣散，影响大盘继续探底。

　　新兴产业板块相对抗跌

　　昨日市场表现较好的个股主要集中在节能环保、新能源电池等新兴产业概念板块上，这主要得益于政策面暖风吹拂。一是国务院节能减排工作电视电话会议动员和部署了加强节能减排工作；二是国务院发出《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》指出要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体实施细则。另外有消息称《节能环保产业发展规划》已形成征求意见稿，将上报国务院，年内将会出台。昨日尤其是新能源动力汽车概念股的活跃，带动了前期高估值个股逆市走强，和权重类个股如银行、煤炭类股票的大跌走势。业内人士认为，这种态势表明市场对高成长性的追求并未冷淡。新兴产业概念股或许能成为大盘弱市中的避风港。

　　坚持避险策略

　　周三的反弹对大盘前期严重超卖的技术指标有所修正，而昨日的破位暴跌更主要是反映出目前市场并未对调控的压力有效消化。因此市场人士依然建议在操作上坚持避险策略，降低仓位，减少操作，等待大盘后市出现企稳转机后再采取积极的操作策略。

　　同步播报

　　融资者借钱买入过亿昨遭套牢

　　周三，大盘超跌反弹，融资融券也在这一天达到了开闸以来的最大高潮。当日两市融资买入合计超过1亿元，是A股史上最大融资买入量。

　　但令融资者郁闷的是，昨日沪指暴跌117点，融资者被牢牢套住。

　　根据统计数据，周三，沪市与深市交易所融资买入额分别达到5060万元和5208万元，合计1.03亿元。两市融资融券余额也因此上升至4.82亿元，再创融资融券开闸以来新高。

　　深发展A是周三两市融资买入最多的一只个股，当天融资买入额高达3227万元，融资余额为5257万元。

　　分析人士指出，融资者觉得深发展A的估值水平已经较低，以为深发展A有反弹要求，从而大量融资买入。不幸深发展A昨继续下跌，融资者什么时候卖，都是割肉出局。

　　周三另一只融资买入较多的个股是中国国航 ，融资买入2750万元。国航昨日下跌3.66%，也将融资者套住。

　　融资买入虽创天量，但融资者还钱积极性并不高。周三，沪市融资偿还额为1595万元，仅相当买入额的三成；深市融资偿还只有600余万元，不到融资买入额的15%。

　　《每日经济新闻》记者发现，周三融资余额较大的个股往往跌势较融资余额较小的个股更为惨烈。如周三融资余额达到1168万元，昨日以跌停报收；而吉林敖东周三融资余额为513万元，昨日跌幅还不到7%。

　　融券方面，由于周三大盘出现了反弹，沪深两市当天出现融券卖出的股票个数仅有5只。

　　保利地产 是当天融券卖出量最大的一只个股，受益于昨日保利地产大跌6.74%，融券者终于尝到了赚钱的滋味。(每日经济新闻 谢欣 王砚丹)

　　四方面因素抑制短期走势

　　昨日，A股再度大幅杀跌，使得周三的反弹无功而返，上证指数2800点被有效击穿，2700点也形势危急。在影响大盘运行的众多因素中，目前对市场影响起到主导作用的是：政策面、外部因素、宏观经济与机构动向这4个方面。

　　从政策层面来看，目前“退出政策”仍在延续，前期货币政策和财政政策出现“退出”后，最近地产方面又持续出台地方政府的调控措施，继“五一”北京推出“地产11条”之后，昨日深圳也推出“地产13条”，未来估计上海、杭州等地方政府也会推出地产调控政策，这对市场的运行形成负面影响，是导致大盘从3200点调整到2800点附近的主要因素。

　　从外围市场来看，欧洲希腊的主权债务危机愈演愈烈，政府信用面临破产，若此类危机蔓延至欧洲主要经济体，可能会对世界经济的复苏产生重大负面影响。同时，目前中国拥有2.5万亿美元外汇储备，2008年国际金融危机之后从美国撤出一部分资金，那么中国的金融机构到底用了多少资金购买了欧洲的主权债券呢？对此市场非常担心，这也是最近银行股又呈现加速杀跌的内在因素。

　　从宏观经济来看，目前消费指数创出新高，经济基本面没有出现大的问题。不过经济结构的调整力度不断加大，钢铁、地产、有色金属等产能过剩的行业明显受到抑制，这些股票大多数是大盘蓝筹股，使得这些公司很难有大的作为，而低碳经济、信息技术等新兴科技产业虽然发展势头良好，但是目前规模尚小，难以形成过大的影响力。整体上看，“调结构”背景下的中国经济很难支撑市场走强。最近地方政府投融资平台成为市场新的担忧。

　　从机构动向来看，近期机构杀跌减仓迹象明显，近期权重股、蓝筹股的大跌即是机构所为，昨日煤炭股大跌6.33%，之后会不会蔓延到有色金属行业尚未可知，但机构的减仓趋势比较清楚。另外，从技术面和资金面来看，当前市场的环境也不容乐观。

　　虽然短期市场我们不乐观，但是从中期的角度，我们认为市场也不必过于悲观。政策方面，我们认为在短期出台密集调整政策后，管理层会进入一个观望期，管理层也不希望中国经济出现大的问题，“八”还是要保的，因此在短期政策“退出”后，如果市场反应过度强烈，不排除政策方面或有新的支持政策出台；国际主权债务危机可能在短期度过现在的爆发期后进入到一个平稳阶段，而国内支持新经济发展政策的陆续出台也会为市场带来个股机会，再加上市场持续调整后带来的恐慌形成的估值洼地效应等因素都会促使外围资金介入。因此短期市场虽然进入加速调整阶段，但是中期来看，市场也并不恐慌，随着各种因素的逐步转变，未来的下跌将会形成一个操作的机遇。东吴证券

　　■观点组合

　　●国诚投资

　　或到2730点才能拨云见日

　　昨日的大幅下挫给期待反弹的投资者浇了一盆冷水，让多方反攻的信心开始有些松动，越是大家观点趋于一致的时候，股指越是容易走出令人意外的结果。其实昨日的再度走低也不令人意外，欧洲债务危机的升级导致外围市场的走弱，工行、中行的再融资或生变令市场开始产生恐慌，地产的调控深不见底，资源类板块受国际大宗商品的拖累大跌等，这些因素短期来看很难发生改观，越是弱势这些因素就越容易被放大，反而到“地板”的时候市场才会逐步转为清醒，这就是为什么此轮行情下跌如此凌厉的原因。

　　目前看，股指已经遇到了一定程度的技术支撑，不排除今日会出现探底震荡回升的可能，但反弹的幅度不宜期望过高，弱势中的反弹多以10日均线为目标，而后指数或仍在震荡中得到修复。当然，随后可能出现的加息等收紧措施对股指仍是较大的考验，不管怎样，短期的反弹或会在2730点附近逐渐拉开帷幕。

　　●广州万隆

　　166亿资金恐慌出逃

　　昨日两市的总成交金额为2130.81亿元，和前一交易日相比增加120亿元，资金净流出约166亿元。昨日权重板块的煤炭石油、有色金属、银行、地产整体破位下跌，导致市场恐慌情绪蔓延，前日流入的百亿资金昨日基本全部流出。上证指数大跌4.11%，收在2739.7点。由于权重股的重压，上证指数又回到下跌契型内，前日的超跌反弹已结束，上证指数仍将维持震荡下跌的惯性。

　　形态上，5日均线压力明显，下降通道清晰，从板块热点的情况来看，也无能够持续表现的品种出现。同时，资金筹码供给此消彼长，流动性趋紧预期较强，而市场面临的融资再融资、限售股解禁等压力未见减轻。

　　不过即使昨日大跌，仍有不少个股有资金呈净流入状态。中小板净流入较大的个股有：雪莱特、孚日股份、金风科技、歌尔声学、青岛金王；新能源板块净流入较大的个股有：华芳纺织、孚日股份、包钢稀土、金风科技；节能环保，净流入较大的个股有：雪莱特、安泰科技、中炬高新、华光股份、国电南瑞、东湖高新、洪城水业、海陆重工。(北京晨报)

　　问诊震荡市场 寻找投资良方

　　寒潮来临，人很容易患上感冒，尤其是抵抗力较差的人；而证券市场也是一样，在人气低迷之时，更容易受到各方面因素的干扰，表现战战兢兢，在低位摇摇荡荡。目前的A股市场就是这种状况。

　　A股市场今年前4个月的走势可谓全球垫底，但进入5月份以来，两市股指也并未能如很多投资者所预计的那样走出红色的反弹行情，反而，有继续下跌之势。这让本来就很脆弱的市场信心备受打击，投资者不知该如何操作和安排自己的投资布局。

　　“震荡整理”已被业内公认为是今年二季度的主基调，那么，在震荡行情中哪些投资机会是目前市场最为关注的话题？相较于被动的“逃之夭夭”、以静制动，聪明的投资者更善于随机应变，如同医生般知道病在何处并对症下药。今天，本刊在寻访了多位“名医”--基金经理、证券分析师之后，为投资者概括呈献一些震荡行情中投资的良方，希望对投资者的后市操作有所裨益。

　　【问诊篇】

　　望 股指一度跌出2800点

　　4月15日开始，A股股指便呈现出急速单边下跌的态势，至昨日收盘，半个月的时间里，跌幅已经超过了12%。5月5日，上证综指一度跌破了2800点，触及2770.33点，创下了今年以来的点位新低。

　　伴随着股指的持续不振，投资者的参与热情也受到了很大打击，市场人气日渐低迷，基金、私募、散户都或多或少地出现了减仓现象。此外，目前市场缺少炒作热点，蓝筹大盘股的风格转换一直未能成功，而中小板个股由于前期涨幅过大，也出现了被抛售的回调迹象。更值得一提的是，继区域振兴、产业振兴等主题投资的热炒行情过后，近段时间以来，市场缺乏具有强劲支撑的热点题材，即使偶有出现也多是昙花一现。最为激发人气的题材股的沉寂，对市场上行形成了不小的拖累催化剂的作用。

　　不过，从目前来看，上市公司业绩喜人，2009年度和今年一季度业绩报喜的上市公司占比分别达到70%和80%。

　　闻 负面因素仍未消除

　　从融资融券交易到股指期货、地产调控政策频出，再到限售股解禁冲击和对加息的担忧……今年二季度，整体来讲，市场环境偏空。

　　目前看，利空因素主要有：其一、央行于5月2日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，一次性可冻结资金约3000亿元，这对目前资金面紧缺的A股市场而言，无疑是雪上加霜。另外，此举也同时向市场透露了一个信号--货币政策正逐步趋于紧缩，这或将再次加强投资者对后市加息的预期。其二、地方政府趋向于出台比国务院更加严格的房地产调控政策。其三、农行IPO渐行渐近，上周有传闻称，原本定于今年三季度完成的农行IPO提前到今年7月份完成，成为悬在投资者头上的一只“大靴子”。其四、经济增速下滑，物价涨幅或将超出市场预期。眼下，房地产业已遭到政府的严厉打压，如果管理层进一步出台货币紧缩政策，或将导致投资者对实体经济二次探底的担忧。下周即将公布4月份CPI数据，业内人士表示，如果数据超预期，那么市场对二季度加息的忧虑也将加大。其五、地方融资平台存在的风险会影响银行股的崛起。

　　问 机构各方缺少乐观

　　4月份以来，基金、私募等大型投资机构的减仓动作在一定程度上反映了其对后市操作的谨慎。

　　从目前市场资金面、政策面、技术面等多角度判断，许多业内人士认为，股指止跌的势头并不明显，股指下跌的空间已被打破，失去了心理支撑点，后市不排除股指出现大幅下挫的可能。如果不出台一些政策利好提升信心，股市继续下滑到2500点附近并不意外。当然，如果股市能够止住下滑的步伐，政策面再给予信心重塑，股市重新回归上升路也不困难，毕竟目前宏观经济的基本面仍然不错。对于加息的问题，鹏华信用增利债券基金经理彭云峰认为，政策紧缩空间有限，仍将以数量型调控为主。通胀水平较高时，可能试探性加息一次，持续加息的可能性不大。目前，有消息传出，四大行的存贷比还低于60%，仍然有3万亿元的放贷空间，在一定程度上可以消除人们对准备金率提高后的恐慌。

　　嘉实价值优势基金经理陈勤也认为，政府从4月15日开始的地产调控政策力度超出了市场的预期，在信贷政策配合下市场可能出现阶段性的调整，但整体来看调整空间有限。

　　切 后市仍将维持震荡

　　沪深300指数动态市盈率在15倍左右。根据历史估值波动测算，市场动态PE范围15-20倍，目前2010年动态PE估值水平已处于估值区间的下限。近日，从基本面角度来看，在地产等紧缩政策的作用下，经济的过热风险将逐步消除，但也意味着未来一至两个季度经济增长率将经历阶段性回落，就上月市场对2010年A股盈利增速的预期看，将基本保持在25%以上，因此，未来市场可能逐步下调对2010年上市公司盈利增长的乐观预期。不过，目前股指的运行水平已经对政策退出后的业绩影响做出了一些反应。短期来看，对经济过热的担忧仍将导致偏紧的调控政策，而房价的过快上涨已经引起中央政府的高度警惕，产业链相关的周期性行业估值也会受到抑制。

　　总之，市场的恐慌情绪使得股指仍有进一步调整的压力，市场扭转弱势仍需时间。但以目前的估值水平和经济表现判断，2800点下方下调的空间已不会太大。因此，总体判断，今年5月份，上证综指将在2800点至3100点区间震荡。

　　【处方篇】

　　操作：建议半仓谨慎操作

　　震荡整理已被业内公认为是将贯穿整个5月份乃至二季度的主基调，因此，投资者的操作应防御与进攻并举。广发证券等分析机构认为，面对5月份并不明朗的市场走势，投资者应保持谨慎的心态，所选的股票要具有一定的安全边际，回避那些可能会面临调控的部分强周期类行业。

　　具体操作上应该更加灵活，今年仓位管理非常重要，应该避免满仓操作。目前形势下，不一定会投资估值低的股票，题材股和主题投资股都是不错的选择。而在平稳震荡市中做波段投资是最好的选择，例如，3000点以上逐步减持，2800点以下逐步增持。

　　策略：结构概念均有机会

　　结构性机会 陈勤认为，2010年，A股市场的结构性机会将大于系统性机会，今年也将是专业投资人员能够为投资者挖掘投资机会和创造超额收益的一年。

　　上海证券在研究报告中指出，一方面采用防御策略规避由于政策面和基本面变化可能出现的系统性风险；另一方面可灵活积极地寻找和布局以经济结构调整为主的结构性投资机会。建议超配医药、电力设备、IT设备及服务、电子元器件、文化传播、餐饮旅游和农林牧渔行业。

　　此外，2010年的反常气候、大宗商品价格对国内CPI等宏观数据的传导都有可能使物价涨幅超出市场原先的预期，国内通胀压力将再现。就此，富国通胀通缩主题轮动基金经理表示，面对通胀，投资者不必过于恐慌。A股经验表明，在经济上升时的通胀期，资本市场通常表现不俗。如2008年底宏观经济触底回升之后，A股行情首先由有色金属、煤炭等上游行业发起，逐步向制造业、房地产、钢铁等中游行业过渡，最后转向医药、食品等行业。

　　光大证券在报告中就曾指出，二季度继续看好稳定类和消费品行业，从行业配置上来看，光大证券最为看好商业贸易、信息服务、食品饮料，其次看好医药、信息设备和交通运输。自上而下最为看好的股票则是新华百货(600785)、鄂武商A(000501)、歌华有线(600037)、博瑞传播(600880)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、国药股份(600511)、中兴通讯(000063)、铁龙物流(600125)，自下而上最看好的股票是横店东磁(002056)。而国信证券则建议，5月份可以配置金融、煤炭、机械设备以及信息技术等行业。

　　出口及相关行业或迎来阶段性超预期增长。具体选股上，推荐银座股份(600858)、益佰制药(600594)、黑猫股份(002068)、康美药业(600518)、上海凯宝(300039)、神火股份(000933)、中国国航(601111)、天山股份(000877).

　　短期来看，目前，市场对于房地产调控等利空政策的恐慌加大了银行、地产等权重板块的下跌压力。但就整体而言，现在的金融、地产板块个股已经处于低估值的洼地之中。只是政策风险仍需要有一个较长的释放过程，即投资价值的价格到了，然而时机依然没有到。不过，后市大盘震荡格局难以有效改变，对于那些并不经常交易的投资者来说，这些个股的长期投资机会将多于短期投资机会，也可以逢低适当关注。

　　概念性机会 A股市场对题材概念股的炒作向来不缺少热情，尽管业内人士判断二季度的市场多以结构性机会为主，且中小盘个股由于前期涨幅过大，大多面临巨大的调整压力，但预计题材股仍然会从石缝中不断冒出芽来，显现别样的春天。

　　农业板块--5月份的前两个交易日，在A股巨幅震荡的情况下，农业板块却成为不可多得的“避风港”，连续两个交易日出现资金净流入逾13亿元。“今年第一季度，我国主产区稻谷、小麦、玉米三种粮食的平均收购价格比去年同期上升12.6%。”5月5日，国家发改委总结了一季度粮食市场价格情况，并预测二季度国内市场粮食价格将继续稳中略升。农业是政策性保障产业，可以避险。在市场资金找不到更好的投资机会时，农业板块走强理所当然。二季度预计多数农产品将出现价格上涨，从而引发通胀预期，同时，市场防御情绪上升，这些因素都提升了市场对农业板块的认同度。

　　节能减排--当前A股市场的震荡折射出机构资金新的操作思路，那就是寻找经济增长新引擎所带来的投资机会。在地产这一传统经济增长引擎在近期因调控政策预期而有所削弱的背景下，必然会有新的经济增长引擎来取代地产这一经济增长引擎地位。因此，对新能源的大力扶持，以促使新能源等新兴产业成为经济增长新引擎就成为市场参与各方的共识。比如说加大对高铁、智能电网、核电等符合产业发展方向的基础设施的投资，再比如说加大对新能源动力汽车的财政补贴力度，进而推动着新能源产业链的增长。因此，涉及减排的个股会因政府财政补贴和政府订单进入爆发性上涨。具体到个股有，东方电气、中核科技、奥特迅、雪莱特、浙江阳光等。

　　区域振兴概念--随着国家支持政策的陆续出台，二季度该概念仍预计会出现一波行情。海南国际旅游岛发展规划、新疆区域发展规划、西藏区域发展规划、上海世博会与迪斯尼、呼包鄂一体化以及内蒙古金三角等都是可以重点关注的区域振兴概念，特别是新疆区域等主题投资有可能在5月份再度活跃。上月月底全国对口支援新疆会议具有强烈信号意义，5月份中央即将召开新疆经济工作会议，新疆发展扶持整体规划即将破土而出。具体个股如新疆城建、海南航空、陆家嘴、豫园商城、鄂尔多斯等。不过，需要提醒的是，在发展规划难免雷同的情况下，要寻找政策支持力度大、受益明显的区域。

　　新兴产业--电子科技等新兴产业类个股前期资金介入较深，且具有巨大想象空间，因此预计二季度仍将成为概念股热点。经济结构调整和增长模式的转变给市场带来更清晰的投资机会，政策引导消费医疗和新兴产业将在经济中发挥着越来越重要的角色，医药、消费和代表新兴产业的中小市值个股以相对明确的增长将贯穿于全年行情之中。随着电子元器件行业整体复苏以及对新技术、新材料的厚望，电子元器件、三网融合、TMT(电信媒体技术)、手机支付及物联网等相关上市公司均值得关注，如积成电子、科陆电子、长城开发、荣信股份、超声电子等。此外，前景较好的新型医药类个股也是基金等机构关注的对象。5月份，华商基金就将推出以专门投资新兴产业个股为标的的基金新品，看好这类个股调整后的后市机会。

　　重组概念--其始终是A股市场一向的热炒题材，近两日深天马A、江苏开元、万好万家及一批ST股的大涨就很好地体现了这一点。预计二季度，摘帽和具有整合预期的航天军工等央企会有一些机会。此外，创投、分拆上市概念等新热点仍会不断涌现。(北京商报 王丹)