基金经理：我跟巴菲特学了一招
　　美国东部时间5月1日上午9：30(北京时间5月1日晚间21：30)，股神沃伦-巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦公司召开年度股东大会，巴菲特及芒格与股东5小时的精彩问答，是无数价值投资者的一大盛宴。
　　兴业全球基金总经理杨东、投资总监暨兴业趋势基金经理王晓明率领中国的投资管理团队来到现场，财经第一时间采访到王晓明，如下是现场采访实录：
　　财经：哪些观点能给兴业基金的投资管理有启发？
　　王晓明：关键是巴菲特的投资理念。当然，国内的投资状况跟巴菲特在美国的投资情况有一定的差别，但投资的精髓和本质是一样的。
　　今天巴菲特的对目前经济的泡沫、对投机的看法、货币政策的诠释和通货膨胀的观点对国内的投资者来讲是非常有启示的。
　　比如短期当中很多的泡沫因素，或者说投资者追求泡沫、投机所带来的效应，从长期来看，很难持续下去。
　　巴菲特也讲他想寻找剩下的5%人的投资方法，95%的人更多的是追求投机机会。我个人认为，60%-70%国内股票的价值是被高估的，
　　从长期的眼光来看，选择什么的公司、选择什么样的时间点来投资，对投资者取得更好的投资回报是非常有帮助的。
　　财经：我们看国内的投资市场，投机的行为还是比较严重的。您认为近一年来投资市场的这种现象是否有变化呢？
　　王晓明：这是一个很宽松的货币环境下的很正常的现象，因为太多的货币投放，而没有足够多的投资渠道，所以更多的表现出来是资产泡沫。
　　不管是整体的股票资产还是房地产资产，都出现了非常明显的泡沫。但是这种泡沫总有一天还是会消失掉，随着经济环境的变化，还是会产生改变的。
　　国内的整体的房地产政策上面，一旦进行严控，一旦给这个自来水的龙头稍微关紧一点，房地产市场就立刻产生变化。这种供求变化在房产上已经表现出来，从股票市场来看，最近一星期以来都有所表现。市场对经济状况的担心、对货币政策的担心等方面，在股票上面也开始表现出来。这是一个挤泡沫的过程。对一些小的股票来讲，这个过程远远没有结束。
　　财经：您认为4月份股指期货的推出对近期中国股市的下降是否有影响？
　　王晓明：股指期货对整体股票市场是会有长期的影响。长期来看，有利于整体市场形成合理的、均衡的价格。而从短期来看，股指期货可能还是对资金和投资者心态方面有一定的影响。但是这些都是一个方面而已。关键在于市场结构合理不合理，市场上大的蓝筹股票的估值相对合理，但是小股票还存在相对的不合理。这种不合理结构的调整还需要一段时间。
　　财经：您怎么看近期中国股市的发展情况？
　　王晓明：短期内影响股市利好的大的机会不多。
　　财经：在目前的经济情况下，兴业全球基金采取什么样的投资管理策略？回报率如何？
　　王晓明：兴业全球基金的理念是长期保持稳定的增长、降低投资产品净值的波动程度。围绕着这个核心的想法，我们就要做两件事情：第一要寻找到核心的投资理念，捕捉市场投资机会，这点在中国市场上并不那么容易实现。因为本身投资者要有价值基础，而中国市场是存在很大的投机性的，怎样保证在价值基础上捕捉投资机会。而兴业基金在这方面把握得很好，同时具有非常灵活的投资策略；
　　第二降低净值的波动性，兴业全球基金就提供了一种风险控制，站在安全边际的基础上，寻找合适的投资机会，并且我们不追求极致的成功，随着时间的累积，这种投资回报就非常的稳定和有持续性。在这种理念下进行投资运作，兴业基金回报率在行业中是非常靠前的。金融保险、医药、信息设备及信息服务、食品饮料是目前兴业全球旗下基金配置重点。
　　财经：您给中国投资者什么样的投资建议？
　　王晓明：我建议中国投资者用更长远的眼光，来看中国市场成长的机会，我相信经济成长是中国目前最主要的基调。但也不要为这个成长机会付出过高的价格。
　　关于个股投资，建议投资者重点关注政府支持以及资源倾斜的行业，央企、地方政府重点投资或整合的领域。

　　王亚伟：买了一些新面孔
　　作为公募基金的焦点人物，王亚伟所掌管两只基金的一季报中，再次选择重仓持有银行股，令市场投资者有些审美疲劳。不过，上市公司一季报中披露的股东信息，却给投资者提供了寻觅其操作思路的大好机会。
　　5只新面孔浮现
　　华夏大盘精选的一季报显示，其持股比例达到了92％，仍保持了较高的水平。在对本身的投资组合作了小幅调整后，得益于持有股票整体良好的防御性以及部分个股的突出表现，华夏大盘精选的净值仍然逆市上涨。
　　据统计显示，截止一季度末，华夏大盘精选总计出现在38家上市公司的前十大流通股股东中。和华夏大盘去年年底的持股明细相比不难发现，绝大多数上市公司都是老面孔，新添进队伍的并不多。
　　数据进一步显示，在大部分所持个股遭遇减持后，另有5家上市公司迎来了王亚伟的入驻，分别是*ST百科、六国化工、天药股份、新赛股份和上实发展。
　　公开资料显示，华夏大盘精选持有*ST百科357.97万股，同门的华夏策略精选也新进持有168.68万股，分别成为其第三大和第八大流通股股东。与此同时，华夏大盘精选持有六国化工、天药股份、新赛股份和上实发展的数量分别为251.52万股、189.29万股、165.68万股和250万股。
　　此外，除去新调入的面孔外，王亚伟还明显增持了广汇股份、铜陵有色、中航地产等个股。其中，广汇股份和铜陵有色最受青睐。华夏大盘在一季度加仓了广汇股份近438万股，持股数量达到了2058万股，并成为其头号重仓股。而对于铜陵有色，华夏大盘也同样购入了200多万股，使其持股数量攀升至 426.65万股。
　　区域经济％2B新兴产业齐布局
　　在回顾今年一季度的市场行情时，王亚伟曾坦言，随着中国经济复苏进程的持续，宏观刺激策将逐步退出;受流动性收紧影响，股市在出现回调后维持窄幅震荡整理格局，局部热点集中在区域振兴、新兴产业、资产重组等方面;房地产、煤炭板块出现较大回调。
　　而从华夏大盘新进的5张面孔中，也不难看出其上述热点的体现。*ST百科就是市场最为津津乐道的乌鸡变凤凰的题材。
　　去年12月中旬，百科集团公布了资产重组预案，公司拟注入宋都控股、平安置业以及郭轶娟合计持有的宋都集团100％股权，拟注入资产的预估值约为36.14亿元。通过此次交易，公司的主营业务将由原本的钢铁物流转型为房地产开发。
　　皖江城市带产业转移规划的推出，使得皖江化工产业主力之一的六国化工又迎来了不小的机遇。华夏大盘也是在去年四季度出货后，一季度再次重新进驻。此外，位于新疆区域的广汇股份和新赛股份也一直都是市场追逐的热点。皖维高新、皖通高速、铜陵有色等皖江经济区域、广汇股份、新赛股份等新疆板块上市公司，也都折射出王亚伟对区域经济高度重视的态度。
　　值得注意的是，产业结构调整中受益的新兴产业自然也是市场选择的方向。医药股俨然已成为公募基金眼中未来牛股的集聚地。环保要求的提高致使皂素原料价格上涨，这使得天药股份部分产品受益明显。业界也普遍认为，天药股份激素原料药的市场占有率仍有望进一步提高。而更为重要的是天药股份自身技术创新优势也较为突出。
　　此外王亚伟还曾表示，中国经济结构调整和市场股价内部结构的调整，将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。所以仍然会从自下而上的角度挖掘投资机会。

　　侯宁：楼市新政迈出刮骨疗毒的第一步
　　五一到了，在网上看到了三八劳动节的标语横幅，似与2007年的抢劫不如去炒股有异曲同工之妙。世界上总有那么多无知和疏忽，于是数不清的笑料便诞生了，口书相传，供有心者渲染，供无意者喷饭。
　　当然，即便撇开无知和疏忽，聪明的人类对同样事件的解读也往往大相径庭。尤其是在某种情绪驱动下，歧义便可以呈几何级数地放大。投机市场的涨跌之所以给索罗斯一类的大鳄带来机会，原理也在于此。
　　比如昨晚的世博开幕式吧，我看完了评价说，开幕式简洁流畅，不拖沓，不做作，不流俗，用美丽的音乐和绚烂的画面贯穿整个演出，感觉比奥运开幕式富于美感。尤其是安德烈@波切利的《今夜无人入睡》，音色之漂亮，堪称天籁之音，也把整个演出带入高潮。但立刻便有人说，开幕式崇洋媚外，缺乏内地元素，又有人说啥新的都没有！跟奥运一样，又回到革命样板戏的年代了！
　　而如果有人再因为某种直接或间接的原因结合了泰兴婴幼儿案件的处理情绪观看世博开幕式，可能眼里便全是SB了。和政府处理玉树地震的迅捷、公开相比，泰兴地方政府在处理公众突发事件方面的弱智表现实在是太令人失望了，其不能不使得公众不惮以最坏的恶意来猜测中国人。常听说资本市场需奉行公开、公正、公平的三公原则，其实，处于任何社会事件、建设任何市场，又能不遵守这样的三公呢？
　　拒绝三公，无疑就是默认监守自盗，默认内幕交易，默认徇私舞弊，默认权钱勾结，默认鱼肉弱势。在这样的社会或市场中，处于最底层的人们只有被宰割、掠夺和欺辱的感觉，其铤而走险便成为可能了。我以为，当一个人的社会地位越来越成为被漠视的孤岛，暴力因子就自然而然地萌发了，就像独狼被困后只能伺机咬人。这一点，恰恰是漠视社会沉疴而盲目维稳的天敌。
　　记得我的社会学导师郑杭生先生在阐释社会结构的稳定性时有句精彩论断：在我看来，一个社会中，上层永不松懈，中层永不满足，下层永不绝望，这种社会结构是比较有弹性的。在此，郑先生兼论了上中下三个阶层该有的人生态度且用了永不这样带有浓厚理想主义色彩的词汇，但实际上，即便上层能经常不那么松懈，中层能经常不那么满足，下层能经常不那么绝望，这个社会结构便已经很富于弹性了，又岂会有陈胜吴广、黄巢、方腊、李自成呢？
　　因此，一个社会的大气候、大结构、大方向才是当政者、社会公众和观察者关注的核心问题，舍此，便会死钻牛角尖的迂腐，便会有无理搅三分的嫌疑。比如北京楼市新政一出，任志强先生便马上说文件中关于家庭的概念界定不轻云云，我则认为无论如何，本次楼市新政的大方向是对的，广大人民群众是欢迎的，任志强提的问题不是没道理，但显然又在重复细节争论的老把戏。事实是，以中国目前的国情，模糊地带就是特色之一，短期内根本无法改变。所以大方向是否正确才是政策是否适宜的根本。
　　我说过，高房价是新中国的国耻，不展开一场真正触及楼市乱象痛处的刮骨疗毒行么？
　　如今，我担心的只是，楼市新政能否全方位地贯彻落实下去，中央政府能否由此真正迈出刻不容缓地转变经济发展方式的步伐。因为痛定思痛，三年来不断在世博等舞台上倾力于东道主义务的中国该清醒了。