基金一季度超配医药股比例增大（名单）
　　目前全部60家基金公司旗下621只基金披露完2010年1季报。我们据此分析比较基金2010年1季度和2009年4季度持有重仓股中医药股的增减变化情况。
　　超配比例增大
　　根据证监会行业的分类，基金持有医药、生物制品行业的总市值占基金全部持股市值的比例为6.85%（医药、生物制品行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为3.64%），超配比例为3.21%，较2009年4季度上升了1.25个百分点。
　　从持股数量上来看，截至1季度末，基金重仓持股总数比2008年4季度末上升了16.07%，涨幅较大；从市值方面来看，基金公司重仓持有的医药股市值合计为473.86亿元，与2009年4季度末相比上升了26.05%。从持股结构上来看，被重仓持有的医药股由4季度末的56家增加到65家。基金公司重仓的持股数和持股市值同时增加，医药股被大幅超配。
　　我们认为基金大幅超配医药股主要原因有以下两点：一是医药行业具有抗周期性。去年4季度以来，加息和通胀预期的存在，以及国务院对房地产进行超出预期的调控，使得市场悲观情绪浓郁，市场普遍看淡房地产板与房地产板块关联度较高的银行、建筑业、钢铁等周期性行业，而作为对宏观经济和政策不太敏感的刚性较强的医药行业具有明显的抗周期性，所以关注度明显提高。二是医药行业具有良好的成长性。医药行业是一个处于快速发展中的朝阳行业，2009年受甲流、新医改的推进等因素的影响，医药行业增长速度明显快于GDP增速。统计局数据显示，2010年1-2月，医药制造业收入同比增长28.35%，利润总额同比增长45.70%。已披露年报上市公司2009年归属于上市公司股东净利润平均增速为55%以上，上市公司表现好于行业整体水平，所以投资者倾向于将医药行业作为投资标的。
　　中药股增持幅度最大
　　与2009年4季度相比，基金重仓持有的医药股新增14家，新增的公司中上海医药(600849)被重仓持有的股数最多。同时，有5家公司在基金重仓股名单中被剔除，包括上海莱士(002252)、奇正藏药(002287)、莱美药业(300006)、安科生物(300009)、天坛生物(600161)。
　　在2009年4季度56家基金重仓持有的医药股中，有25家公司股份在2010年1季度继续被加仓。从2010年1季度重仓持股增幅来看，华兰生物(002007)、康美药业(600518)、东阿阿胶(000423)最受青睐，3家公司被增持幅度分别达到283%、188%和100%。
　　目前基金重仓持有家数最多的是东阿阿胶(000423)（24家），重仓持股增幅最大的是华兰生物。在25家继续被加仓的公司中，有11家是中药行业的公司；在新增的14家基金重仓医药股中有5家是中药行业公司。一直以来，中药行业受到我国产业政策的大力支持，十一五规划中实施的16个高技术产业化重大专项，其中就包括现代中药产业。未来我国中医药企业的发展方向将是创新型企业，创新型中医药企业是将品牌中医药企业和现代中医药企业二者进行有效结合，并成为我国中药现代化和国际化的重要载体。从基金重仓继续加仓和新增重仓股中可以看出，大部分都是创新型企业和品牌中药企业，如康美药业、云南白药(000538)、天士力(600535)、千金药业(600479)、精华制药(002349)、福瑞股份(300049)。
　　建议继续超配
　　一季度医药股走势符合预期。我们预测今年医药相对走势将出现两次探高的N字型走势。在2010年一季度至二季度初，医药行业仍将获得新医改等利好因素的支撑。在大盘稳步向上的背景下，医药相对走势首次上探高点。目前医药股的走势和我们预期的一致，一季度基金重仓超配医药股也是对我们判断的一种肯定。
　　二季度建议继续超配医药股，但要注意超配的比例。根据我们判断，进入二季度之后，刺激因素减少，医药行业在估值水平上优势不足，另一方面指数的连续上涨需要消化，加上今年甲流疫情已得到有效控制，因此我们预计二季度医药行业将面临一次较大的调整，具体调整的幅度及时间还将取决于大盘的情况。
　　目前医药股估值水平较高，但是海普瑞(002399)的上市及允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，创业板与中小板和主板之间巨大的估值差异（医药股有许多家优质公司具有资格拆分上市）都能产生明显的比价效应，这将继续支撑医药股的估值水平。我们建议二季度继续超配医药股，但要注意超配比例。
　　选股策略
　　在具体公司上，二季度我们的建议是：一、继续超配业绩增长明确具有抗风险能力的行业龙头企业，如山东药玻(600529)、科华生物(002022)、康美药业以及品牌中药企业，如云南白药(000538)、同仁堂(600085)等。
　　二、关注具有明显的品牌优势、成长性良好的产品、独特的盈利模式等的二线股票，这些股票有很强的发展潜力，估值水平将逐步的向一线股靠拢，如精华制药(002349)、福瑞股份(300049)、乐普医疗(300003)等。
　　三、关注行业并购整合带来的投资机会，如华润系，华润系整合北药集团将对相关公司估值带来提升空间，如万东医疗(600055)、双鹤药业(600062)、华润三九(000999)等。 （证券时报）

　　基金集体潜伏医药牛股：悄悄的进村 打枪的不要
　　本周A股市场巨幅震荡，医药板块却成为沪深两市不多的连续飘红的板块之一。广州万隆监控的市场资金流向表明，医药板块已连续三天呈资金净流入状态。其中，仅4月20日、21日、22三个交易日分别净流入资金16.36亿元、16.12亿元和3.49亿元。
　　资金对医药股的追捧，从桐君阁(000591)的股价表现可见一斑。4月21日，该股有收盘集合竞价阶段，以13188手的大单，直接将其股价从13.51元拉至13.95元的涨停水平，强悍之势可见一斑。
　　资金流向结果显示，资金呈净流入的公司均为市场表现抢眼的股票。其中，4月20日净流入较大的公司有：海正药业(600267)、复星医药(600196)、哈药股份(600664)、康美药业、*ST生物、人福科技(600079)、华兰生物及西南药业(600666)等17只股票。当天，资金流入居医药板块首位的海正药业(600267)以涨停报收。
　　对此，东海证券研究所分析师桂方晓认为，目前A股市场呈现弱势震荡格局，投资机会将来源于一季报超预期公司及一些主题性事件。投资者应关注弱势震荡市场下防御性行业与主题性机会，如医药、零售等防御性板块。如4月20日，一季报预喜的西南合成(000788)当天领涨医药板块，全天涨6.44%。西南合成(000788)称，预计2010年1-6月的累计净利润3200万-4000万元，同比将增长94.02%-142.53%。
　　来自天相投顾对于今年一季度基金重仓股的统计显示，由于担心政策调控，地产、钢铁、银行、煤炭等周期性股票成了基金减持重点，而增长确定的医药、消费品行业则成为基金规避宏观调控的防震垫。
　　行业利润率创新高
　　桂方晓表示，本周一季报业绩报喜的公司整体表现超越大盘，随着披露范围的扩大，这一趋势将得以延续，尤其在整体政策面及外围市场偏空的环境下业绩超预期的公司将受到资金的格外青睐。从业绩披露的具体情况来看，医药、电子元器件及化工报喜比例较高。
　　国信证券分析师贺平鸽称，2009年医药行业收入及利润均保持20%以上的较快增长，65家已发布2009年业绩的医药上市公司中，一半以上业绩增幅超过30%，平均增长则达32%。
　　特别是2010年1~2月出现加速增长。一季度业绩预计大幅度增长(40%以上)的公司包括中恒集团(600252)、华兰生物、壹佰制药、亚宝药业(600351)、双鹭药业(002038)、东阿阿胶、西南药业(600666)、三精制药(600829)等；预计增幅25%-35%的公司有云南白药、天士力(600535)、海正药业、华海药业(600521)、一致药业(000028)等。
　　优质医药股估值随着时间的推移不断被消化，稳定成长、稳定回报，中长期坚定持有将获得可观复合收益率。贺平鸽认为。在良好基本面支撑下，结合技术面，二季度一线优质医药股有望再次迎来平稳向上的机会。
　　统计数据显示，2010年1~2月医药工业实现收入1430亿元，利润总额148亿元，同比分别增长27.97%和43.19%，增速较2009年收入和利润总额21%、25%的增速明显加快，且行业的利润增速>收入增速。
　　从盈利水平看，2010年1-2月毛利率32.34%，比2009全年毛利率高1.67个百分点，比2009年同期毛利率高出0.42个百分点；利润率10.31%较2009年全年提升0.16个百分点，相比去年同期更是提高了0.91个百分点，创下最近10年来的最高盈利水平。
　　东北证券(000686)分析师宋晗表示，目前行业的销售利润率创造了有统计数据以来的新高，行业整体处于最好的时期。期间，销售费用增长28.73%，和销售收入增长基本持平，管理费用增长 18.46%，财务费用下降5.76%，成为利润增长的主要来源。
　　在子行业方面，2010年前两个月，化学制剂子行业实现收入457.06亿元，同比增长23.25%，实现利润56.51亿元，同比增长39.47%；中成药子行业实现收入307.27亿元，同比增长 30.12%，实现利润20.29亿元，同比增长15.76%；生物、生化子行业实现收入129.29亿元，同比增长37.80%，实现利润16.13亿元，同比增长29.57%；中药饮片子行业实现收入74.09亿元，同比增长31.60%，实现利润5.13亿元，同比增长37.17%；化学原料药实现收入320.32亿元，较去年同期增长28.17%，实现利润25.91亿元，同比增长62.84%。
　　基金潜伏
　　实际上，医药指数今年已经持续跑赢大盘。在2010年一季度，医药股延续了2009年末的良好走势，截至2010年3月25日，医药指数上涨2.7%，同期上证指数下跌8%，而沪深300指数下跌10%。尤其是4月20日以来，医药指数强力反弹，创出1428.05的新高。
　　与此同时，从天相统计数据可以看出，今年一季度，基金选择了增长确定、不受宏观调控影响的医药、消费行业作为投资布局的重点。在医药板块中，华兰生物、东阿阿胶、中恒集团(600252)、华润三九(000999)、科华生物(002022)、天士力、康美药业等均被基金重点增持。其中，上海医药更是进入了基金一季度的十大重仓股行列。
　　以医药板块中的牛股中恒集团为例，中信金通相关研究人士表示，预计中恒集团今年业绩继续有望大幅度增长，一季度每股收益约为0.4元/股-0.5元/股。此前，中恒集团公告称，中国证监会已经核准了公司的非公开增发计划。
　　尽管中恒集团尚未公布2009年年报和2010年一季报，但基金早已重兵潜入。其2009年三季报显示，前十大流通股东中，王亚伟操盘的华夏大盘(000011)基金就位列首位，持股量不断增加至846.34万股。此外，广发策略优选(270006)基金、华夏策略精选(002031)基金、广发聚富(270001)基金、上投摩根双息基金、华商领先(630001)企业基金、华夏蓝筹(160311)核心基金、华商盛世(630002)成长基金、摩根士丹利华鑫资源优选基金分列第二至十大流通股东之位。
　　另一基金重仓股华兰生物4月21日发布了2010年一季报并预计2010年半年度净利润同比增长300%-350%。2010年一季度，华兰生物实现基本每股收益0.574元，稀释每股收益0.574元，每股收益(扣除)0.574元，每股净资产5.2元，净资产收益率11.05%，加权平均净资产收益率11.69%。
　　华兰生物前十大流通股东中就包括六家基金。其中，汇添富均衡(519018)增长基金、融通新蓝筹(161601)基金、汇添富成长焦点(519068)基金、大成蓝筹(090003)稳健基金、兴业社会责任(340007)基金、汉兴证券投资基金(500015)分列第四至十大股东，持股量分别为1398.83万股、1227.45万股、866.78万股、790.09万股、636.10万股、390.00万股。除汉兴证券投资基金(500015)持股不变之外，汇添富旗下三只基金和大成蓝筹稳健(090003)基金一季度均有增仓，增仓量分别为812.23万股、847.46万股、4.38万股、376.80万股。(.21.世.纪.经.济.报.道 .晓.晴)