基金已开始加仓 反弹就卖地产股

　　自房产新政推出后，上证指数已经跌了20%。公募基金成为地产股暴跌的受害者，欲踏反弹减仓。张栋早报资料
　　多位来自基金的人士称，近段时间内，A股将以震荡为主，不会有较大波动幅度。一些基金开始试探性加仓，其看好的是同医改以及与保障房建设相关的上市公司。他们对近期杀跌厉害的地产银行股依然谨慎。

　　2500点震荡筑底
　　自房产新政后，上证指数已经跌了20%左右，市场处于人气低迷。由于政策的不明朗性，不少基金经理称，上证指数在未来两三个月内不会有大的波动。

　　我认为在未来几个月内，A股会在2500点震荡筑底，因为从宏观政策上看，市场正处于观察期。上投摩根投资副总监许运凯昨天说道。

　　他认为，近期宏观紧缩政策进入了一个观察期：目前央行共提了3次存款准备金。M1和M2从目前来看是往下走的。而从目前的CPI来看，短期内加息是小概率事件。其次，房地产新政后，从目前的反应来看，基本上在按意外的走势运行--首先是房地产股票下跌，然后是成交量下降，第三步才是房产价格的回落，但这需要一个较长的时间。

　　中欧基金研究部总监林钟斌表示：在前期力度空前的房地产调控政策以及加息等预期之下，市场应声下跌，然而近期政策面出现了一些积极的转变，调控政策最严厉的时期也许已经过去了。
　　大成基金研究部总监曹雄飞认为，未来一段时间内，上证指数会在2600点上下浮动10%。他说，在未来6个月内，市场不确定性因素会逐步下降，但在2个月内是否消失目前还看不清楚。但经济再出现一波回调的可能性很大。不过，这反而会延后刺激政策退出的时间表。

　　中欧基金研究部总监林钟斌认为，近期政策紧缩压力有所缓解，目前估值逐渐逼近2008年金融危机水平，市场或将迎来底部区间，短期以震荡为主，并存在反弹需求。

　　在这个新平衡过程的形成过程中，我觉得A股总体上会保持一种震荡格局，投资上，A股存在跌出来的机会，以及涨上去的风险，目前看，我觉得A股较难出现大的趋势性行情。林钟斌说。

　　机构开始加仓
　　在大跌的同时，低仓位的基金亦开始逐渐加仓。曹雄飞则称，前期的大幅调整将给正在发行的基金提供一次绝佳的建仓机会。

　　凯石投资国投凯益投资经理许友胜说，2010年A股将呈现震荡走势，大机会应该是跌出来的。邓普顿、巴菲特等之所以能成功，在于他们把握住了每次市场过度下跌后的绝佳买入机会，从而成长为成功的投资者。

　　根据德胜基金研究中心5月20日测算的数据，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位逐渐上升。可比主动股票基金平均仓位为75.5%，相比前周上升0.58%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.27%，相比前周上升1.37%；配置混合型基金加权平均仓位63.21%，相比前周下降0.09%。

　　上海某大型基金人士告诉记者，由于前期仓位只有70%，因此在近期逐渐加仓至80%，各只基金增加仓位的比例在5%到8%之间。
　　与此同时，该基金人士还注意到，近期基金的销售主要来自机构客户。银行那边每天大概只有十几万，而机构相对比较大。
　　继续减仓地产股
　　中央在宣布地产调控后不久，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，文件进一步拓宽民间投资的领域和范围；住房和城乡建设部与地方政府签订2010年住房保障工作目标责任书，缓解市场对房地产上游行业的担忧。

　　700万套保障型住房，按照每套60平方米计算。新建面积基本上可以对冲中央政府对房地产的调控。某基金人士说，2009年的新开工面积则是9亿平方米。

　　因此，受益于保障型住房建设，上述基金人士看好与此相关的产业。医药、消费电子、同保障性住房相关的产业都是我们资产的核心配置。而抛出去的是近期杀跌较为厉害的地产股，反弹的时候会卖掉地产股。
　　尽管银行股目前只有7至8倍的市盈率，但基金目前仍持谨慎态度。银行和地产占了市值40%的比例，而现在基金的配置在10%以下。某基金人士透露称，主要是担心地方融资新平台带来银行坏账率的上升。

　　超千亿险资有望增援股市
　　屡次充当反弹急先锋的保险资金有望再度挺身而出。昨日有消息称，保监会正酝酿放宽险企投资A股的比例，一旦消息属实，羸弱的股市有望迎来超千亿元的新鲜血液。

　　根据报道，保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，会议透露出的一个重要信息就是，保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。其中，险资投资股票和股票型基金合计不超过公司总资产20%，这与此前所限股票和基金(包括股票型、债券型、货币型等)投资合计不超过20%相比，入市险资比例明显提高。

　　以一季度末保险业资产总额4.29万亿元计算，保险公司投资股票和股票型基金最多可达8580亿元。而此前数据显示，一季度险资的权益类投资总额为4072亿元(包括了大量债券型基金和货币型基金)，这将意味着目前至少有4000亿元险资可入市。对于今年预计有1.5万亿元投资压力的险企而言无疑是利好。

　　一位保险资产管理公司负责人指出，此前市场寄予厚望的各项投资新政没有推出，这次调整可能还给保险公司在股市投资上更大的选择权。

　　由于闭门会议恰巧在股指跌穿2700点之际召开，坊间纷纷猜测此举是监管层为险资抄底大开通道。事实上，从去年到现在，每一次股市大幅波动，险资都会表现得先知先觉，而且从中获利不菲。去年国寿、平安和太保就不约而同将净利润的大幅增长归功于投资股市收益的增加。诸多保险公司在抄底时的突出表现很可能会增强监管层对放宽上限的决心。一位中金证券分析师指出。

　　上限提高能为A股带来多少资金？数据显示，去年保险三巨头中权益类投资占比最高的国寿，其权益类投资余额高达1794亿元，但这一投资占比不过15.3%，可见险资并没有足额进行此类投资。此次权益类投资上限调整为保险公司投资股市打开了更大的自由空间。

　　有分析人士指出，非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

　　对于此次股票和股票型基金投资上限的设定，有投资者则持有不同的意见，认为保险公司作为机构投资者加大股市投资又波段操作，并不利于股市稳定。

　　闭门会议对此前关于禁买ST股、业绩大幅下滑或严重亏损个股的限制仍没有丝毫松口。

　　值得关注的还有，闭门会进一步商讨放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板。这意味着为国内险企参与海外投资提供了更多的机会。

　　地产股4天吸金31.67亿 明星私募抄底忙
　　5月26日,尽管市场观望情绪较为浓重,但有6成房地产股股价上涨,各路资金对其再度蠢蠢欲动。据《证券日报》基金周刊最新统计,前期领跌的房地产板块近4个交易日里已经合计得到31.67亿元的资金净流入,成为近一周主力资金最青睐的板块。上海一明星私募基金经理在接受《证券日报》记者采访时表示,房地产板块这次既有资金在理性抄底,也不排除有资金只是短炒一把,由于政策的不明朗,明星私募目前也只能轻仓参与。

　　4天吸金31.67亿 明星私募仅少量参与
　　大盘自5月21日反弹以来,前期领跌的房地产板块在主力资金的推动下,不断震荡攀升。据《证券日报》基金周刊最新统计,5月21日,沪指自底部猛烈反弹,房地产板块有20.4亿元的资金净流入;5月24日,房地产板块继续担起了市场做多龙头,再度吸引了17.14亿元的资金净流入;5月25日,受房产税政策传闻的打击,有7.59亿元的资金选择从该板块逃离;5月26日,再度有1.72亿元的资金净流入房地产板块,该板块蓄势启动向上冲高拉动市场做多气氛开始活跃,天业股份(600807)、中关村(000931)、*ST海鸟、*ST中房股价大涨超过5%。

　　数据显示,在近4个交易日里,单笔委托买卖超10万股或20万元的主力资金,合计净买入房地产股5.4亿元,仅次于机械设备板块的6.63亿元,屈居第二。

　　诚然,不管是大单资金还是小单资金,近期对房地产股的期望是一致的。

　　上海一明星私募基金经理在接受《证券日报》记者采访时表示:目前地产股的反弹主要是因为部分资金在看到全球经济不振的背景下,我国房地产调控政策氛围可能会有所宽松。上周末真假利好频出,短期不会出台新政,这坚定了私募基金可少量参与地产股的决心。私募排排网创始人李春瑜先生则表示:房地产近几天的强势,应是一种短线反弹,未来还是要看政策调控的效果。国金证券(600109)分析师曹旭特也有着同样观点:在行业调整过程中,上市公司的估值水平并不可靠,判断政策底部来指导投资更为保险。目前仅是政策进入短期平静期,随时有反复的可能,政策底部尚未达到。因为行业基本面的调整从4月中旬开始,如此短的调整周期就放松对楼市的调控可能会导致前期调控成果的前功尽弃。我们认为政策底部还需要一段时间的等待以及地产新开工数据下滑的印证。

　　理性投资+短炒资金 低估值高成长地产股有戏
　　在地产股的评价中,土地储备增值形成企业的未来收益,但目前土地增值很多,而房价却受到控制,这必将使其收益变薄。上海一明星私募基金经理谈到了地产股最新面临的尴尬局面。前期地产板块跌得太多、太快,其估值已经处于历史低位,短期下跌可能性不大,抛盘也越来越少,一批抢反弹的资金看淡房地产股持续下跌便积极进驻。他继续说道,目前有不少房地产股价格已经低于潜在价值,理性投资者在把握整个行业发展趋势的基础上,对一批低市盈率、低市净率个股进行估算,认为在这个位置买入不亏。再加上短炒资金的助推,成就了房地产股反弹龙头的地位。
　　不过,大部分明星私募对房地产板块慎之又慎。北京和聚投资掌门人李泽刚5月24日公开表示:目前看不清楚底部在哪里,今年五月的大跌和去年八月的大跌不一样,这轮下跌背后隐含着对国内宏观经济的担忧,特别是对房地产的打压而牵动的相关产业的影响。我们在没有看清底部的时候还是选择观望,不会去抄底。
　　目前,房地产交易量已经大幅下滑,但同期的需求又很大。从这个角度看,政策强力抑制房地产需求到底对行业产生什么影响,仍不得而知。但政策对股市心理影响较大,投资者后市还是应密切关注政策面变化,不应盲目追高。明星私募基金经理对《证券日报》补充道,尽管市场做多氛围渐现,但整体市场环境并未改善,短线弹升空间相对有限,我们在操作上保持相对适宜的仓位结构。(www.ccstock.cc)