私募后市观点现分歧 股指震荡考验管理能力

　　3月份大幅减仓，4月份加速撤退，这是阳光私募最近两月的操作策略，阳光私募在4月份股指重挫时受伤较轻。因为个股行情分化，重仓消费类的私募产品在4月份表现突出。对于未来市场走势，阳光私募观点分歧。

　　4月中旬以来，股指持续下跌。国金证券统计显示，今年4月份，在所有可统计私募产品中，约92%的非结构化产品跑赢大盘，其中44.62%的产品收益接近大盘或略超越大盘（-10%-0），48.29%的产品获得小幅正收益（0-10%），3.15%的产品收益率超过10%。

　　部分私募产品取得较好业绩，数据统计显示，4月份有28%的产品净值保持上涨，最高涨幅为10.2%；60.44%的产品净值小幅下跌；另有11.56%的产品跌幅超过股指，最大跌幅为16.04%。由于4月份个股行情分化，偏向医药、零售等弱周期行业私募产品业绩表现较好，这些产品也回避了可能存在估值泡沫的中小盘股。

　　事实上，部分私募基金在3月份已开始减仓，在4月继续看空市场。我在4月份将仓位降到四成左右，因为市场太过疯狂。上海一家私募基金老总对证券时报记者表示。凯石投资也透露，他们近期将仓位控制在五成左右，并且短期内不会大幅加仓。

　　私募对后市走势存在较大分歧。部分私募持续看空，认为当前基本面较悲观，解禁股减持、小盘股风险等都成为看空的理由；也有部分私募持乐观态度，认为市场蕴含投资机会。

　　混沌道然认为股指下跌空间有限，并且表示目前已在逐步调整持股结构，关注被市场错杀、有业绩支撑的个股；部分蓝筹股已超跌，尤其是金融股。汇利投资看好下半年投资机会，认为宏观调控放松及经济数据向好的可能性较大，关注科技创新、医药、消费服务领域。和聚投资则认为个股行情将持续分化，并购重组股可能重新活跃，继续看好航空、医药和有色。（证券时报）

看好医药黄金十年 私募领军人物吕俊成立医药行业基金

　　在A股市场接近一年的灰暗表现中，医药生物行业是寥寥几抹亮色之一。数据显示，今年以来，医药生物板块以3．58％的涨幅在25个申万一级行业中居第一位，也是仅有的两个迄今仍保持正收益的板块之一。在A股市场接近一年的灰暗表现中，医药生物行业是寥寥几抹亮色之一。

　　数据显示，今年以来，医药生物板块以3．58％的涨幅在25个申万一级行业中居第一位，也是仅有的两个迄今仍保持正收益的板块之一。同期大盘跌幅超过了20％。

　　各大投资机构对于医药行业的前景几乎没有分歧地一致看多，但令人有些意外的是，业内首只医药行业基金竟然被私募抢了先--私募领军人物吕俊将旗下第9只产品定位为从容医疗证券投资集合资金信托计划，这也是国内私募领域的首只行业基金。

　　吕俊敢抢螃蟹，是因为他手里有张王牌。

　　从博士后到基金经理
　　4月20日，从容投资的网站上挂出了一则人事公告：邀请姜广策先生加盟公司业务合伙人、同时聘任其担任基金经理。

　　姜广策，便是即将与吕俊共同管理这只医疗行业基金的基金经理。短短不到三行的简介，反复强化着一个信息：在国内投资界的这个新面孔背后是无可置疑的专业实力。现年39岁的姜广策，中山大学有机天然药物博士，华南理工大学生物工程学院博士后，广东省2007年自然科学一等奖获得者。加盟从容前，他是台湾第一大券商元大证券的大中华区医药行业主管。

　　做过产品研发，干过药品销售，最后却皈依了最具价值发现功能的资本市场。

　　姜广策告诉记者：在中山大学读硕博的时候，主要研究海洋资源，准确地讲，是从海洋真菌中提取海洋药物，用于抗肿瘤研究。正是这项工作让他获得了广东省2007年自然科学一等奖。但这段经历同时也让他痛感中国传统的科研体制的巨大局限性，大学科研与现实需求的脱节。

　　博士后毕业，姜广策与朋友一起创办了一家药品与医疗器械销售公司，希望借此走进现实社会。

　　但4年之后，那轮史无前例的跨年度牛市终于把这位生物工程博士后的目光吸引到资本市场上来。先是凯基证券的医药行业分析师，后被元大证券挖角成为其大中华区医药行业主管，正是在这里，姜广策与国内私募明星人物吕俊相遇。（深圳特区报）

国投凯益近1年收益高达56.5％ 位居同期成立私募榜首

　　好买基金研究中心数据统计显示，截至5月12日，2009年5月份成立的私募产品均实现正收益。另外，截至5月12日，凯石投资旗下的国投凯益近1年绝对收益高达56.5％，位居同期成立私募产品榜首。

　　谈及投资策略，国投凯益投资经理许友胜表示，在投资上追求研究为本、适度择时、适度集中、控制风险。在此基础上，寻找基本面较好、在短期或可预见未来的时间内具有催化剂的个股。

　　1+1选股风格
　　据了解，许友胜坚持1+1选股风格，寻找基本面较好，在短期或可预计的时间内具有催化剂的个股。他指出，第一个1是基本面，即从行业分析、公司分析（包括成长性、估值、管理和治理结构等）上判断一个公司的基本面情况；第二个1是催化剂。他解释说，催化剂可以是产品提价（如白酒行业）、所属行业产业政策上的变化（如落后产能淘汰政策）、预期研究机构可能会上调公司盈利预测，或是公司实施管理层激励等因素。

　　此外，据许友胜透露，适度集中投资也使其获益不浅。如果基本面研究较扎实，但投资过于分散也不能收获好业绩。许友胜说，我一般选择8-12只个股，特殊环境下会提升上限至14只股票。
　　大机会是跌出来的
　　针对未来市场，许友胜表示，2010年A股将呈现震荡走势，大机会应该是跌出来的。他认为，外围经济及市场、国内经济和政策、A股自身的估值水平将直接左右市场未来走势。许友胜指出，A股在未来相当长一段时间内将在经济复苏和宽松政策退出之间博弈，等到经济向上和政策明确之后，二者合力将形成一个新的平衡格局。

　　许友胜认为，在新平衡形成过程中，A股总体保持震荡格局，目前较难出现趋势性行情，但有一些局部热点和结构性的机会。他表示，将注重精选个股，深度挖掘具有良好的成长性、财务状况健康、治理结构良好且估值较低的公司。（证券时报）