宏观政策出现微调是触发此轮反弹的主要因素。鉴于欧元区债务危机还在处理过程中，世界经济复苏仍然存在不确定性，国内经济退出政策的时机选择要非常慎重，步骤要扎实稳健。

　　从具体的政策微调看，我国当前已经在房地产调控和信贷投放上做了一定程度的收缩举措。未来几个月应不会出台更严厉的紧缩政策，政策调控已经从密集出台期，进入到政策观察期。

　　首先，由于担心前期频繁出台的房产地调控政策会形成政策叠加负面效应，导致中国经济二次探底，所以保障性住房目标责任书的签订，各地房地产政策的“温柔”出台，从某种程度上都可看作是放松了房产政策调控的力度。当然，房产调控是在相对较长时期内的工程，如果看不到房价实际回落，房产政策不可能实质性放松，这也就限制了房地产股大幅反弹的空间。

　　其次，从央行表明的态度看，中国的货币政策需要考虑的重点因素还是国内因素，国际因素的影响往往小于国内因素。但国外主要经济体利率政策按兵不动，我国何以率先加息？国内1-4月份的信贷投放节奏掌控比较合理，投资增速也控制在合理的范围之内。由于加息与否并不是以CPI一个月的变化来决定的，而是需要观察CPI持续走势，所以，预计央行对加息将十分谨慎。

　　第三，加快推动区域经济增长步伐。为推动区域发展平衡和经济增长，近期连续推出区域经济发展规划，除了预期中的京津冀、新疆等地的区域规划外，从积极布局新兴产业角度出发，最新又推出《长江三角洲地区区域规划》，为市场增加了更多的投资机会。

　　从市场因素分析，首先，资金面保持供需平衡。在农行IPO提速的同时，截至24日，本月已经有18只新基金获批，创下5年以来的历史新高。而且后续还有一批等待批准的基金在排队，市场资金供需平衡局面有望维持。

　　其次，股东增持超减持。5月以来上市公司高管和个人股东累计公告增持市值达到30.82亿元，超越同期10.64亿元的公告减持规模，这是在19个月后再度出现股东净增持现象，明确表达了大股东认可公司目前股价下投资价值的态度。

　　总体而言，政策与市场双重因素支持此轮反弹仍将延续。在反弹过程中，我们建议投资者关注区域与新兴经济产业，着重选择基本面、成长性“双佳”的上市公司。