缩量小阳十字星 主力酝酿何阴谋

　　核心提示：今日消息面表明上看起来利好较多，将允许QFII投资期指产品、保监会放大险资入市比例，新基金密集发行这些消息看起来都是利好，估计也有不少投资者都会把它们当作利好看待，然而其背后却暗藏危机。而欧股集体跳水道指一度破万对市场投资心理不免产生一定压力。在这种似是而非的消息之下今日A股弱势震荡，沪指微涨3.16点，收于2625.79点，走出一根缩量小阳十字星。今日盘面有个特点就是没有哪个板块明显走强也没有哪个板块明显走弱，这是市场主力的一种什么表现呢？而后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 我国将允许合格境外机构投资者投资股指期货产品；

　　2、 保监会：险资入市比例放宽 A股和股基投资升至20%；

　　3、 20只基金本周发行官方称“未刻意调节审批节奏”；

　　4、 欧洲再爆银行业危机，欧洲股市集体跳水，美股盘中一度破万。

　　信息解读：在本轮中美经济对话中中方透露将允许合格境外机构投资者投资国内股指期货产品，这也就是给海外资金搏杀内地期指开了个口子，这很有可能将引发更多的海外热钱流入内地借道QFII额度在A股期指套利、投机，那么不可避免将要加大市场的波动。对于保监会放宽险资入市比例的消息，实际提升比例非常小，而这则消息被发布各财经头条明显有夸大利好效应，如果这是主力资金有意为之，那么后市恐依然不太乐观。不过本周20只基金齐发，似乎给市场带来一线希望，但是这有限的资金相比银行股巨额再融资却是杯水车薪。另外外围环境进一步恶化也给市场投资心理一定的压力。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　德圣基金研究中心的数据显示，上周末华夏大盘大举加仓15.20%，至78.42%，加仓力度在所有股票类基金中排名第一；之前一直保持低仓位的次新基金华夏盛世加仓幅度排名第二，加仓8.35%，至58.62%。

　　而根据德圣基金前几周的仓位监测发现在本轮大跌之前即4月16日的当周，华夏基金明显降低仓位，而在4月23日的当周大跌之后包括华夏在内的几大基金大幅加仓，然后在此后连续三周大幅减仓，仓位降低至60%投资比例下限，而上周这些基金又出现大幅度的增持。在本轮下跌过程中，各大基金反复增持减持，操作手法极其凌厉，很明显他们本身对行情判断游移不定，更多的是在博取短差收益。尽管目前股票基金仓位已经下降到7.5成左右，但是这并不代表他们不会再度减持，如果外围环境恶化影响国内经济的数据进一步披露，看数据说话的基金们将会再度用行动来表达他们对数据的看法。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料

　　短期行为：布局期指

　　中长期行为：谨慎乐观

　　本轮中美战略与经济会谈上中方透露出将批准境外合格机构投资者投资股指期货产品的消息对海外热钱来说是一大利好。然而对他们是利好，那么对国内投资者则未必是利好了。期指是典型的零和博弈市场，有一方赢则必有另一方输，那么这些在期指市场身经百战的国际游资进入对国内投资者来说恐怕是凶多吉少。

　　随着期指的开放，很有可能将会有越来越多的热钱流入借QFII通道参与期指套利和投机。此前香港方面消息称“国际大鳄”索罗斯的旗下基金已经在港股方面大举卖空，这不排除是他们的一种试盘行为，不管其后市要做空还是做多，可以预料的是在他们这些游资大鳄的参与下，市场波动幅度将不可避免被放大。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面表明上看起来利好较多，将允许QFII投资期指产品、保监会放大险资入市比例，新基金密集发行这些消息看起来都是利好，估计也有不少投资者都会把它们当作利好看待，然而其背后却暗藏危机。而欧股集体跳水道指一度破万对市场投资心理不免产生一定压力。在这种似是而非的消息之下今日A股弱势震荡，沪指微涨3.16点，收于2625.79点，走出一根缩量小阳十字星。今日盘面有个特点就是没有哪个板块明显走强也没有哪个板块明显走弱，这是市场主力活跃度变小的表现。他们的行为为什么逐步冷却下来？这应该与管理层政策方向和目前市场格局有一定关系，主力资金应该非常明确高层的政策意图，那就是保控结合，那么在这一保一控之下，市场难有大幅上扬的支撑，那么也就难有发动大行情的动力，另外，银行股扩容、加息预期以及外围环境恶化这一系列因素都是定时炸弹，那么他们在大部队撤退之后，变得不那么热情也是合乎情理的。由此，后市走势更多的是在其内生力量自发推动而前行，而这种格局之下将处于弱平衡的可能性更大。(广州万隆)

　　变盘信号又至 均衡谁来打破？

　　大盘全日呈现窄幅整理、缩量微跌行情。两市平稳开盘之后震荡上扬，并快速拉升至2640位置，无奈金融板块做多意愿不强烈，在期货市场的带动下逐步走低至5日线位置。不过在地产拉动下，股指又返身向上，但由于没有量能支持，多空也始终处于胶着态势。盘中热点仅仅维持在军工、交通、上海本地、智能电网、造纸等板块。尾盘5日线再次接受考验，至收盘时，个股涨跌互现，涨停个股8家，跌停个股1家，沪市成交量766亿，比昨日萎缩近4成。

　　电力板块早盘还有所表现，但最终没有得到主流资金的认可。龙头大唐发电拟募集资金80亿元投入8个项目及偿还贷款。受此消息刺激，该股盘中强势冲击涨停板，无奈作为国内五大发电集团之一，它的强势表现却没有能带动板块其他个股。国投、国电、华电、华能等等个股依旧是弱势震荡。从这也可以看出，该股上涨的刺激点在于募集资金投资巨额项目，想象空间被打开而已。但看看那些项目——煤制气、核电，前者在技术上已经成熟，但耗能太多，后者安全性堪忧和高污染，世界核电发达国家比如德国已经有全面摒弃之意。因此，巨额投资在未来到底能产生多大经济效益？又是否符合未来节约、环保型社会相违背？另外，随着动力煤价格的持续走高，电力公司的发电成本也在持续上涨，虽然随着资源税改革的逐步临近，煤企迫于重税压力，不敢再胡乱提价，但这需要一个过程，而这个时间点是未知的。另外，电网公司、化工、冶炼、钢铁等都极大地抑制了发电行业下半年业绩。

　　展望后市，短期平衡终将被打破，这只需要外力的稍微刺激。2700点整数关口是上方的强压力位，而2550-2580一带是大盘的强支撑位。连续的缩量表明市场的观望气氛极为严重，而从近期现货和期货市场的走势来看，两者已经在互为影响，这改变了前1个月期货影响现货的状况。另外，管理层原则上同意QFII能参与股指期货，这并不是什么好事，国内机构在衍生品交易市场经验远远不及人家丰富。未来的结局必定是大部分基金、券商同散户一样被淘汰，只有以保资及小部分基金(包括私募)能同外资抗衡。对于A股而言，投资者从近期的走势中，可能已经感觉到盘面的活跃度已在降低，这不仅是行情低迷的原因，还有诸多主力再深刻思考后市交易模式的转变。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，目前方向未明，投资者多看少动，等待成交量的有效放出，等待银行板块筑底的逐步成功。关注金融、抗通胀品种，以及重组预期等主题性投资机会。(恒基投资)

　　增量资金布局结构性机会

　　受个股走势分化拖累，周三深沪大盘呈现缩量窄幅整理的态势，其中上证综指微涨0.12%，深成指则微跌0.03%。从两市成交量大幅缩减的趋势来看，市场谨慎观望心态十分明显。不过，就短期来看，5日、10日均线以及2600点整数关口一线对股指运行构成一定支撑，随着市场信心的逐渐恢复和增量资金的进场，预计大盘在夯实阶段性底部之后，修复性反弹行情有望进一步延续。

　　值得投资者关注的是，在近期持续调整的过程中，新基金密集发行。统计显示，5月以来截至目前，共有18只基金在发行。而今年以来，目前尚在建仓期的有44只次新基金。显然，随着新的基金的逐步建仓，预计市场存在进一步回暖的潜力。

　　另据媒体报道，保监会近日召集保险公司和保险资产管理公司高管闭门开会，据透露，保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。具体内容包括：调整保险资金A股权益(股票+基金)投资的范围，原规定股票和基金(包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等)投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%等。虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限；预计政策调整后能为A股市场带来约百亿新增资金。

　　从周三的盘面表现来看，航天军工、飞机制造板块个股表现相对活跃，如西飞国际、成飞集成、中兵光电、中国一重、中国卫星、航空动力、二重重装、哈飞股份、贵航股份等。一方面，目前的朝韩紧张局势引起市场对航天军工板块的积极关注。另一方面，从基本面来看，近20年我国国防支出高速增长，军事装备费用的增长带动军工行业的快速发展。而我国军工资产证券化率较低，军工集团上市公司的总资产占集团总资产的比例均小于20%。在国防资产证券化的趋势下，军工资产进入上市公司的速度正在加快。注意到，近期国务院发布的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》指出，鼓励和引导民间资本进入国防科技工业领域。引导和支持民营企业有序参与军工企业的改组改制，鼓励民营企业参与军民两用高技术开发和产业化，允许民营企业按有关规定参与承担军工生产和科研任务。可以预期的是，随着军工企业股份制改革的深入，民资进入军工的深度和广度有望迈上新的台阶。从二级市场表现来看，由于行业的快速发展和潜在的资产整合预期，今年以来部分主流资金纷纷增持航天军工板块，预计后市仍有反复表现的机会。

　　除了航天军工板块之外，交通运输、智能电网、广州亚运概念股等主题性投资机会也有进一步活跃的迹象。值得期待的是，随着市场信心的逐步恢复和增量资金的进场，市场结构性投资机会仍然值得投资者积极关注。(广州万隆)

　　地产依旧是风向标 逢高继续减仓为宜

　　周三股指出现窄幅震荡的走势，股指冲高明显有压力，而回落又有短期均线的支撑，走势较为纠结。盘中两次冲高都遇到较大的抛压，尾盘在周二收盘点位附近震荡。从日K线看，股指收出一根十字星，同时量能大幅萎缩。

　　盘面看地产股的两次拉升带动股指冲高，但他们一旦失去上行的动力，股指迅速回落，可见当前地产股依旧是股指强弱的风向标。盘面上的热点也较为凌乱，只是尾盘上海本地股的启动带动了市场的人气，不过这也只是暂时的，股指缩量调整，部分个股走强而已，市场的赚钱效应并不明显。

　　周三盘面反映出的重点就是成交量，这个成交水平是近一个月最低的一次，对于反弹，缩量意味着股指走不远；对于调整，缩量意味着空头力度的衰竭；目前股指的情况是短期反弹，中期调整的格局，沪指从2481点反弹到2680点附近，空间有两百点了。周三盘面两次上涨成交量都跟不上了，说明多头做多的信心不足，没有力气再大幅的做多，目前股指的上行主要靠的是前两个交易日中阳线的余温效应，但相对于周二的盘面，股指周三显露出一定的弱势特征。中期调整中，缩量，特别是地量水平就表明股指在筑底，也就是沪指可能会在2600点这个区域反复了。

　　短期看，盘中出现了三次回踩5日均线的情况，可以说5日均线的支撑力度较大，但是我们反过来想一想，回踩多了你每次都冲不上去，总会有支撑不住的时刻，一旦击穿5日均线，空头肯定会再来一次释放力量的过程，对于这个中期调整的走势而言，周一留下的跳空缺口是空头的目标，不过要等这个余温效应结束以后，本周股指继续冲高的话，依旧要考虑减仓。

　　综合看，缩量反弹走不远，但它或许表明股指开始这这个位置筑底；至于反弹的高度，依旧要看反弹先锋地产板块的表现，这个板块不上攻，股指冲高也是虚的。(宁波海顺)