地产商四大赚钱法门
　　地产商可分为四大类：一、靠房子增值赚钱；二、靠土地增值赚钱；三、靠开发房子赚钱；四、靠开发土地赚钱。第一类亦称收租股，主要是持有优质物业作收租用途，透过房子增值去赚钱。第二类近年香港已比较少见，但内地仍多，尤其在八、九十年代，过去香港五、六十年代亦是如此，说难听点就是炒地皮；香港政府自1970年起已管制炒地皮行为，内地近年亦开始管制，今天地产商如持地不兴建物业，政府将收回土地。第三类是透过开发房子赚钱，典型例子如九仓(004)将尖沙咀货仓改为今天的海洋中心、新世界发展(017)将蓝烟囱码头发展成为新世界中心；太古洋行将太古船坞改为太古城；和黄(013)将均益仓改为和富中心、将发电厂址改为城市花园、香港仔发电厂改为鸭脷洲中心，美孚油库改为丽港城等。其他还有鹰君(041)在旺角收购旧房子改建朗豪坊、新鸿基地产(016)将官塘工业楼重建为商场及写字楼、长江实业(001)将希尔顿酒店改为长江集团中心、凯联(105)将尖沙咀凯悦酒店改建为iSquare等。换言之，透过将旧物业重建、更改土地用途而从中获利。至于第四类即开发土地者，例如七十年代香港政府计划发展沙田、元朗、大埔、粉岭、将军澳、上水等新市镇，新地、恒地(012)、华懋等及早买入当地的农地并申请更改用途，将之发展成为商住物业而获利。

　　作为小市民，自然无法透过上述四大方法获利。由于这些公司大部分已上市，我们可以利用投资者恐慌情绪出现时作为买入机会，并利用过分乐观情绪出现时作为卖出机会。地产股股价波幅往往较地产本身大，故一样可以从中获利。在香港经济成长过程中，楼价起落过多少次？例如1967年、1974年、1982年、1989年、1994年、1998至2003年、2008年都是低潮；反之，1973年、1981年、1987年、1993年、1997年、2007年及2010年都是高潮。如你在低潮时不买房，逢高便呱呱叫买不起楼，又可怪谁？楼价如非上涨便是下跌。请借给我一双慧眼，能看清当前形势，而非好似部分人只知道吵吵闹闹。楼价同股市前景永远是扑朔迷离，如高价入市(例如1997年)自然变成房奴；反之，如低价入市(例如2003年)，今天都不知道有多过瘾。

　　各国房策互有利弊
　　政府可更改土地政策去影响楼价，例如新加坡、马来西亚、德国及不少欧洲国家政府，都奉行廉价房屋政策。不过，各位可以问问新加坡人、马来西亚华侨甚至德国人，为何他们都跑来香港来赚钱？中国在1994年前亦采用廉价房屋政策，1994年房政改后，内地房价才大幅上升。世上没有两全其美的方案，只能两害取其轻。不少国家政府透过刺激房价上升去增加市民消费，保持经济繁荣；反之，马来西亚及新加坡等政府并不鼓励消费，才压抑房价上升，经济表现不及香港好。香港政府1953年起推行双轨政策，即私人楼同公屋(主要是徙置区，其后改为廉租屋)，1976年起公屋阵营内更加入居屋，由于不是私人楼宇，银行很难为居屋提供按揭。为解决上述问题，居屋按揭由政府两大机构(房委及房协)担保。问题是那些完成补地价后的居屋，政府两大机构便不再提供担保，但居屋规格又不符私人楼宇管制条例，银行在提供按揭上有一定困难。目前接近三十万间居屋既不能出租，在私人物业市场买卖亦因按揭困难不易流通。2003年起政府已决定停建居屋及想办法解决居屋的流通性问题，但至今未有善法。

　　大部分人Broker或Trader不分。股票经纪除代客买卖股票外，许多时亦从事短期买卖以增加自己的佣金收入。1970年至1974年我老曹的行为亦是一位Broker，但四十年过去，至今未见一位Broker赚大钱，理由是他们太短线。Trader通常是投资公司经理，主要是利用趋势代客在低价时收货、高价时卖出，着重中长线。两者最大分别是，前者追逐蝇头小利，后者着眼本小利大的项目。

　　1975年开始，我老曹投资策略上最大改变是决定成为Trader，不再追逐蝇头小利。然而，不少散户至今仍拥有Broker性格，最爱即日鲜。

　　何谓周期股及非周期股(或叫防守性股份)？最简单如地产发展股便是典型周期股，当经济繁荣期人们便买楼，经济衰退期人们不但不买楼，反而卖楼。反之，公用股乃典型非周期股，无论你有钱或没钱之时，都需要用电及坐巴士(本港地铁公司﹝066﹞则因为同时拥有物业发展项目，因此互相抵消)。投资周期股应在2003年大部分人卖楼时买入、2010年大部分人买楼时卖出。至于非周期股例如公用股，自2007年10月股市开始回落，但由于利率看跌，公用股至今仍可获利。2003年4月至07年10月周期股的升幅是非周期股的两倍到三倍；反之，当2007年10月至08年10月周期股回落70%之时，非周期性股仍可上升100%。

　　资深投资者似在派发
　　何谓不对称反复无常现象(Asymmetric Volatility Phenomenon，简称AVP)？各位有否留意2008年10月至2009年3月那段日子的恒生指数？那便是典型AVP期。由于资深投资者开始收集股票，令股价上升，但坏消息不断出现，散户拋售，令股价继续回落；在这段日子指数大上大落……资深投资者明白这时买入可能买贵，但长远而言不会买错。大家又有没有留意到2009年9月至2010年3月恒生指数再次出现AVP期？代表资深投资者在派发，但好消息仍不断出现，形成股市时好时坏。

　　何谓协同效应(Correlation Coefficient)？简单点说，当长江实业股价上升时，其他地产股或多或少跟升。在同一行业如有一只或以上股份上升，其他同类股受刺激亦上升；反之，如有一只或以上股份率先回落，其他同类股份亦受影响而回落。

　　何谓共进退(Covariance)？最典型例子如思捷环球(330)。由于业务集中在德国，欧元偏好可令思捷股价上升，欧元跌则思捷股价亦挫。其他如油价升石油股升，油价跌石油股跌；铜价升江西铜(358)升，铜价跌江西铜跌等，都叫做共进退现象。

　　世上没有必赢的投资
　　投资者常犯错误：
　　1. 投资ABC股必赢。世上没有一项投资可以必赢；愈是热门股，愈代表该股高估。在过度超买时吸纳，如何赚钱？例如1997年上海实业(363)、北控(392)连上市申请表格亦炒到500元一张。2000年TOM仔上市，连纹身的鲁莽大汉都到旺角汇丰银行排队。

　　2. 好多人质疑市况太差，点买股票？生于忧患，死于逸乐。事后往往证明在市况差时，才是买股票好时机。

　　3. 大行推介跑赢大市？事实证明由有名气大行管理的投资组合，大部分均跑输大市。请看看金融海啸中所谓大行的投资组合表现如何？
　　4. 分散投资可逃避风险。事实证明持有五十只劣质股不如持有一只优质股。分散投资只是分散自己的注意力。

　　5. 许多人有1万元赚而急急获利。结果赢粒糖、输间厂。如你的投资刚上升10%，应该进一步买入而非获利回吐。千万不要为眼前1万元利润而放弃未来赚大钱的机会。

　　如要投资成功：A。自己作决定，不要盲目相信投资专家或股票经纪。B。学习管钱。C。大部分离岸产品皆没有投资价值，但有少数例外。D。大部分结构性产品皆隐藏风险，如自己不了解少沾手为佳。E。不要期望证监可以保护你，证监的作用有如警察(贼过之后，警察才出现)，在你被打劫之时，警察往往不知在何方。F。不作投资不会死人，盲目投资却可以死人。（财新网）