600点大跌背后：基金在做什么？
　　市场风云突变。当公募基金对后市投资机会还处于无限憧憬时，一场下跌风暴却拉开序幕。

　　短短26个交易日，上证综指跌幅逼近600点，投资者的心理状态也随之发生了大逆转。市场为什么突然选择向下突破？是政策的作用，还是经济基本面的黑天鹅又出现了？
　　作为市场的头号主力，公募基金如何看待大跌？面对600点的跌幅，基金经理们究竟在做什么？本期《基金周刊》予以关注。

　　减仓加仓乱了步调
　　4月14日，上证综指报收于3166.18点，此后几乎呈现单边下跌态势。2900点、2800点、2700点……一路跌破多个重要关口，上周五最低探至2481.97点，报收于2583.52点。短短26个交易日，跌幅逼近600点。

　　缘何在长达几个月的牛皮市后，市场突然选择向下突破？是政策的作用，还是经济基本面的黑天鹅又出现了？
　　看不清楚！心里没底！几乎成为这段时间基金经理们的口头禅！
　　兴业基金如何看待此次下跌？李旭利又是何种看法？在采访结束之后，基金经理不忘向记者打听一番。

　　迷茫之际，以相对收益为投资目标的基金选择了顺势而为，减仓成为主基调。

　　地产、金融等周期性行业我们基本清掉了，最近减持的是一些估值较高的中小盘股。上海一合资基金公司投资总监表示。

　　国信证券的仓位测算数据则曝光了整个基金行业的仓位状况。据测算结果，4 月中旬大盘持续回落过程中，开放式偏股型基金整体采取了主动减仓的操作策略，其持仓比例已经达到2008 年熊市水平！
　　上周一市场出现暴跌，沪深300跌幅高达5.35%，为测算开放式基金股票持仓提供了较好的机会。根据国信证券测算，在剔除由于持股市值下跌影响因素后，1季度末至5 月17 日的1个半月左右，各类股票方向基金持股比例降幅均在7个百分点左右。

　　其中，开放式偏股型基金（非指数型）持股比例大幅降低，降幅达到7.05 个百分点，达到68.66%。其中，开放式股票型基金仓位降低7.45 个百分点，降至73.71%；开放式混合型基金仓位降低6.71 个百分点，降至62.3%。

　　值得注意的是，如果不剔除由于股指下跌引致的持股市值缩水因素，开放式偏股型基金持股比例均已下降了10%以上。

　　不过，从记者了解的情况来看，在基金整体减仓过程中，亦然有部分基金逆势抄底。

　　例如，深圳一家基金公司专户团队在市场调整之前曾果断的进行大幅减仓操作，其后在市场调整中期又增持了一些跌幅较大的小盘股。然而这一加仓策略事后被证明出现了失误。

　　上述公司的专户投资经理坦言，在之后小盘股的补跌行情中，小幅的加仓给净值带来一定负面影响，此后专户投资团队开始审慎对待抄底的策略。我们现在统一的策略法就是做右侧交易，目前仓位几乎不会再做任何变化。
　　虽然知道自古抄底都是抄到腰上的，但看到部分股票的估值已经足够有吸引力后，还是增加了仓位。上海一家基金公司基金经理坦言，随着市场下跌加速，我们再度进行了减仓，才避免了净值的大幅下跌。事实上，近期跌幅较大的品种多数是机构持仓较多的，如银行、有色等行业。相信随着市场情绪的稳定，机构减仓的动力和边际效应会逐步下降。
　　调结构乱了方向
　　撤离蓝筹，转向新兴产业，成为此波下跌之前多数基金的投资策略。然而，市场大跌600之后，接下来，基金需要撤向哪里？显然，多数基金经理心里并没谱。

　　长期来看，A 股市场整体的估值均衡水平将趋于下降，资本市场对原有传统行业的估值评价逐步在发生改变，对于新兴产业的估值评价还在建立之中。到底目前谁更贵，谁更便宜，说不清楚。上海一基金公司投资总监透露，近期进行调仓只是试探性的，没有具体方向。
　　面对市场的下跌，亦有基金经理表示坚定看好新兴产业。当你看好的股票一直下跌，有可能是你的判断出现了错误，但也有可能是市场错了。这需要持续的调研、跟踪，如果看好的因素没有消失，我们会采取越跌越买的策略。
　　国内一家老牌基金公司的投资负责人透露，在经济转型过程中，最确定的股票是那些受益于转型、具有新兴业务的上市公司，其中一些因为涉足的新兴业务开始扩张，公司的基本面也因此发生较大变化。

　　据其透露，四月份该公司旗下基金开始布局了一只此类的上市公司，但随后市场就出现了一波深度调整，而这一过程也激发了其进一步增持的冲动，在较低的位置连续进行买进，并得以获得正收益。

　　大成基金股票投资部总监杨建华也表示，投资应当放在更长的周期里来认识，要充分考虑到中国经济转型的长期影响，顺势而为，有前瞻性的确定相应投资方向。未来新兴产业类上市公司会成为资金长期关注的焦点。
　　不过，对于新兴产业，并不是谁都有如此坚定的信心长期持有。新兴产业更像一张画饼，能够彻底搞清楚的不多。深圳一家基金公司投资总监坦言，本来对于这类企业就是跟风投资，股票大幅下跌尤其容易产生自我怀疑，最近我们一个基金经理就大手笔减持这类企业。
　　深圳一家规模较小的基金公司负责人透露，近期主要对前期涨幅过大、又缺乏基本面支持的小盘股进行了减持，同时布局了一些蓝筹品种。但目前来看，蓝筹启动的时点尚难判断。蓝筹股可能更多仅是一些交易性的机会。近期地产股表现较为强势，但主要由于地产股前期调整地十分充分，吸引了部分资金布局抢反弹。但由于政策面因素尚不明朗，地产股不大可能具备趋势性机会，依然缺乏股价催化剂。
　　但也有基金经理表示看好部分非开发类地产股，上海一合资基金公司基金经理表示，目前部分地产股估值已经具备吸引力，中期看收益明显大于风险。市场的投资机会已从流动性主导过渡到估值主导，寻找具有估值安全边际的品种成为下一阶段投资的重点。近期我们已经开始小幅增持非开发类地产股了。
　　显然，蓝筹股估值已经具备吸引力但缺乏股价催化剂，中小盘股虽然有成长故事，但估值并不便宜，在这种情况下，基金的调仓乱了方向。

　　猜底部不如去调研
　　有基金经理说，从市场博弈角度来看，由于目前大部分投资者看空，负面积累已越来越多，可遇见的反转的时机已为时不远；另一方面从市场情绪博弈角度来看，也已慢慢接近临界点，当大家都退出的时候，也正是机会到来的时候。

　　亦有基金经理说，只有当政府表态对于通胀和房价的调控效果认可，政策调控方向逐步调整为重新注重经济增长，市场才会出现实质意义的反弹，目前仍处于下降通道中。
　　关注底在何处，基金经理分歧加大。从2600点、到2500点，再到2400点，基金经理不断调低预期。但最近几天，已经很少有基金经理预判底在何处了。

　　相比于判断市场的点位，判断一个公司的是否值得投资的概率更大。 A股市场的调整再度激发基金经理调研的热情。

　　选好投资品种，等待投资时机，比猜底部更有意义。上海一家基金公司研究总监表示，我们的研究员近期都在外面调研，基本上1个月就回来一次。
　　我们专户团队有六个人，目前三个人都在外面调研。 国内一家基金公司专户投资总监透露，这轮调整之后，已经出现了不少具有吸引力的品种，我们希望通过在调整阶段中的调研来确定那些可以买进的低估品种。
　　在调结构的大背景下，包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略新兴产业作为政府调控的重要引导方向，将面临更多的产业政策扶持，所以也会重点关注。上述投资总监表示，之前我们还没来得及完全覆盖上述上市公司股票，股价已经大幅上涨，正好趁大跌好好调研，选出好的品种。
　　值得注意的是，在加强调研的同时，基金对于后续政策的关注，尤其对房地产相关政策的关注点已经提升到前所未有的高度。

　　信达澳银投研人士，市场近期能否筑底成功，取决于未来政策是否会超调，而政策是否超调，又取决于房地产价格能否按预期适度回落，及经济回落的速度。从国务院适时出台鼓励民间投资的政策看，高层也担心严厉的房地产调控可能导致的经济二次探底的风险。

　　上投摩根投研人士认为，由于保障性住房政策趋于落实和估值的调整回归，近期可关注与房地产产业链相关的周期性行业。天治基金投研团队则表示，目前的政策大部分具有短期性，要改变房地产领域深层次的矛盾，还是需要一些长效机制。（上证）

　　65只股基保命三招：控仓紧 转身快 选股精
　　截至上周末,从4月15日下跌以来上证指数下跌18.4%,同期179只股基成功跑赢大盘,占比96.76%,其中有65只基金控仓紧,转身快,选股精,在下跌市况下以谨慎型的管理风格跑赢大盘。《证券日报》基金周刊通过对相关基金经理、首席策略分析师及资深研究员的采访,为投资者发掘这65只谨慎型股基保命绝招。

　　65只股基遇弱逞强 南方博时等7公司占四成
　　据《证券日报》基金周刊最新统计,随着4月15日以来大盘的持续下跌,有65只主动管理型股基完成了华丽转身之作,遇弱逞强股基平均净值回报率仅为-13.33%,跑赢同期上证指数5.07个百分点。可以说,典型的结构性行情是基金经理主动管理能力的试金石。在震荡市场中,若要取得较好的回报,要求基金管理人对市场有高度的敏感性,努力地去顺应市场,及时纠错,以求准确把握市场的方向。

　　从复权单位净值相对大盘增长率看,4月15日以来,这种境况得以扭转,65只主动管理型股基中有28只跑赢上证指数5个百分点以上。汇添富策略回报、长城双动力(200010)、上投摩根内需动力(377020)3只股基4月以来净值回报率分别为-6.74%、-8.18%、-8.28%,分别跑赢上证指数11.66个百分点、10.22个百分点、10.12个百分点;交银先锋股票、博时第三产业(050008)成长、南方隆元(202007)产业主题、建信核心精选(530006)、招商大盘蓝筹(217010)等5只股基净值回报率均跑赢大盘8个百分点以上。

　　从基金公司的角度看,南方、博时、招商、交银施罗德、国海富兰克林等5家基金公司旗下均有4只主动管理型股基遇弱逞强;长城、上投摩根2家基金公司旗下也均有3只股基同样遇弱逞强。这7家基金公司囊括了26只占比40%的遇弱逞强股基。

　　上投摩根转身最华丽 基金经理:擅于散乱中低仓选股
　　在遇弱逞强的股基中,上投摩根基金旗下有两只基金跻身跑赢大盘增长率前四名,成为弱市转身最华丽的基金公司。上投摩根内需动力基金经理王孝德,上投摩根成长先锋(378010)基金经理许运凯、赵梓峰均接受了《证券日报》基金周刊记者的采访,擅于散乱中低仓位精选个股成为两只基金抗跌的秘诀。在研究团队推荐基础上,并结合自己对行业、公司的理解选择,在仓位调整上保持灵活性。今年一季度我们整体仓位低于行业平均水平,保持相对谨慎,事实也证明我们的判断是正确的。在仓位控制的同时,就是精选行业和个股,比如在行业选择上,抓住了生物医药等机会。三位基金经理一致表示。

　　上投摩根内需动力4月15日以来净值回报率-8.28%,跑赢上证指数10.12个百分点。基金经理王孝德对《证券日报》基金周刊记者表示:不管市场如何变化,基于标的价值底线的灵活操作,是我个人投资理念的核心。在众多股票中,我比较偏爱中小盘高成长股票,喜欢在散乱的行业中挖掘机会,认为好的商业模式在时间的作用下,能带来超额回报。他补充道,所谓的商业模式,具体讲,就是上市公司在市场竞争中所体现的、可以理解的竞争力和行业结构。从这个角度来说,消费品公司是我个人长期看好的板块。
　　上投摩根成长先锋4月15日以来净值回报率-9.54%,跑赢上证指数8.86个百分点。基金经理许运凯对《证券日报》表示:目前我们维持整体维持全年震荡格局不变的判断,但经济增长也为震荡市场带来安全边际。我们操作上采取了低仓位规避震荡的策略。地产、银行等大蓝筹板块短期难以看到系统性的机会,我们更关注商贸零售、医药等大消费板块和新兴产业的投资机会。对于后期走势,许运凯称,近期来看,市场大跌之后有部分行业的估值已经体现出优势。我们会以医药、商业零售等大消费行业和新兴战略产业作为主线,同时积极精选具备估值优势的个股,灵活配置适时加快建仓步伐,力争为投资人带来持续稳健的回报。基金经理赵梓峰则对《证券日报》总结道: 每个基金经理都有自己的投资哲学,有的相信分散投资,有的倾向集中投资优势行业。就我个人而言,倾向于集中投资在行业增长明确、需求刚性、现金流充沛的好公司中,这种思路将贯穿在我的日常基金操作中。
　　果断减仓保战果 南方基金:只有受政策调控影响不大的股票会有行情
　　对于基金的这种遇弱逞强,接受《证券日报》记者采访的银河证券研究所基金分析师王群航表示:在前段时间,大盘下跌的时候,这些基金一直在减仓,可以说仓位低是最直接的原因。在问及南方隆元产业主题一季度新进仓房地产股（新建仓华侨城Ａ(000069)1855.4万股）却净值明显抗跌时,他明确表示,肯定是卖掉了房地产股,否则不会领先大盘这么多。数据显示,南方隆元产业主题一季度前10大重仓股中,华侨城Ａ、万科(000002)Ａ、招商地产(000024)均为新进,合计持股市值8.33亿股,占基金净值比例合计12.8%。记者通过连线南方基金研究部首席策略分析师杨德龙先生,这一及时减仓地产的结论得到印证。

　　杨德龙先生对《证券日报》记者表示:尽管南方基金在十大预言中提到地产价格的飙升将形成局部资产泡沫,也同时预测到货币政策收紧早于市场预期,但由于此前一直未配置地产股,所以在一季度对地产股进行了建仓,以便达到资产配置的平衡。近期,不少基金对地产股果断减仓,甚至清空,我们也对其做了大幅度的减仓,毕竟政策市超预期的,这种政策风险带来很大冲击,没有可继续持有的余地。
　　在问及地产股后期的可能走势时,杨德龙先生分析道:下半年,地产股还是要看政策方向,如果地产出现价量齐跌,达到预期的20%-30%,那么货币政策就不会再收紧;如果达不到调控预期,还会有进一步的货币收紧政策。目前,政策对地产企业的利润影响不是很大,若无其他收紧政策的话,下半年地产股会有反弹;但如果有进一步的货币收紧政策,地产股将不会有反弹。他继续补充道,在目前的弱市中,只有那些受政策调控影响不大的股票会有行情,比如一直得到政策扶持的农业板块,往往在弱势中明显抗跌。南方基金在单边下跌行情中抗跌,一是仓位很低,由此避险;二是投资主题积极转变,重仓持有黄金、农业、铁路建设等股票,尤其是黄金和农业近期逆市上涨。
　　上投摩根三位基金经理也一致表示:考虑到房产政策调控有可能持续,市场尚未真正止跌等因素,具体在基金投资中,我们仍然采取了控制基金仓位、精选个股等较为谨慎的操作策略。我们认为,由地产板块带动的可能性较大。地产板块目前已经把所有的负面预期都释放了,目前的地产股的价格已经折价到NAV的50%,已经反映房价下跌30%-40%的情况,但目前因为房价还没有跌,开发商仍处于观望状态,因此谈止跌反弹还未到时候。
　　65只股基:遇强显弱 遇弱显强
　　今年2月3日至4月14日,是股市逐步攀升的过程,上证指数累计上涨7.89%。同期,可比的185只主动管理型股基有116只跑赢大盘,占比62.7%。65只近期大放光彩的主动管理型股基,在这一期间却无一跑赢大盘。65只基金6.43%的平均净值回报率与同期上证指数7.89%的涨幅相比略显逊色,整体跑输大盘1.46个百分点。

　　在2月3日至4月14日期间,跑输上证指数2个百分点以上的有13只主动管理型股基。南方隆元产业主题期间复权单位净值相对大盘落后6.7个百分点（期间净值增长率1.18%）,是可比股基业绩表现最差的基金;银华领先(180013)策略紧随其后,期间复权单位净值相对大盘落后4.77个百分点（期间净值增长率3.12%）;交银精选(519688)股票、添富策略、博时主题行业(160505)、中欧中小盘、宝盈策略(213003)增长、诺安价值(320005)增长等6只股基,净值回报率均落后大盘3个百分点以上。谨慎型的管理风格明显的上投摩根内需动力、上投摩根成长先锋,在2月3日至4月14日期间净值回报率分别为6.33%、5.71%,分别跑输上证指数1.56个百分点、2.18个百分点。（证券日报）

　　基金ST股之恋：重业绩轻概念
　　sohu报道，对于普通投资者而言，任何股票一旦被ST，则意味着高风险。但对于某些机构投资者而言，却愿意在ST股上赌一把，尤其是总显得慧眼独具的王亚伟，对ST股的投资往往出人意料。

　　根据基金一季报，包括*ST百科（600077.SH）、*ST博通（600455.SH）、*ST钒钛（000629.SZ）等在内的8只ST股出现在基金重仓股名单中。但这并不是基金投资ST股的全部，ST公司的一季报显示，更多的基金出现在十大流通股股东名单中。不过，对于ST股的投资，基金还是非常谨慎的，能入基金法眼的ST股，绝大多数是未来业绩较为明确的公司。

　　在2008年遭遇行业信任危机并被戴帽的*ST伊利（600887.SH）并没有遭到基金嫌弃，反而被46只基金纳入重仓股名单，持股总数达2.34亿股，占流通股本的比例接近32.16%。虽然基金整体对该股增持了6371.84万股，但操作上仍有分化。一季度里，国泰金鼎价值(519021)精选、华夏成长(000001)、大成景阳(519019)领先等8只基金进行了减持，国泰区位优势(020015)、华夏复兴(000031)等14只基金保持不变，而大成策略回报(090007)、建信优势(150003)动力、华泰柏瑞行业领先等13只基金则进行了增持，另有融通内需驱动(161611)、华商盛世(630002)成长等11只基金属于新进。

　　但是，与其他ST股相比，*ST伊利是个特例。2007年计提大额股权激励费用，以及2008年三聚氰胺事件以后计提大量减值准备，是导致其近两年亏损的直接原因，但公司本身质地并不差，2009年已经扭亏为盈，同时又是行业龙头，所以我们才会大笔买入（*ST伊利）。深圳一位基金经理向本报记者表示。数据显示，他所在的基金公司在一季度里对*ST伊利进行了加仓。

　　事实上，卖方研究报告对*ST伊利的看法也是中性偏乐观，这与其他ST股鲜有研究员关注形成鲜明对比。

　　同时，即使对于有重组概念的ST股，多数基金也不会捕风捉影，而是在重组进展明朗且业绩好转可期时才会选择投资。*ST百科就是一例。

　　2009年11月11日，*ST百科停牌，筹划重大资产重组。而随后，资产重组事件日渐清晰，直至发布最终重组方案时，*ST百科的股价已从停牌前的9.17元收盘价一度摸高，最高曾至14.28元，不到半年最高涨幅达55.73%。

　　而根据*ST百科的过往财报，在2009年报以前，并没有基金进驻该股，直到去年年报时，才有新华优选成长一只基金进入其十大流通股股东，到2010年一季报，新华优选成长略微加仓，同时王亚伟执掌的华夏大盘(000011)精选和华夏策略(002031)精选，以及海富通收益增长(519003)等3只基金亦大举买入，尤其是华夏大盘精选(000011)，一季报共持有该股357.97万股，占总股本比例2.25%，成为该公司第三大流通股股东。

　　*ST清洗（000598.SZ）、*ST鑫新（600373.SH）、ST东航（600115.SH）、ST东源（000656.SZ）等股票的情形与*ST百科亦大体一致。基金对这些ST股的青睐并非无因，亦不是盲目赌博。

　　对于精挑细选出来的ST股，基金便不吝投资。数据显示，南方旗下的两只保本基金均对*ST钒钛非常看好，其中南方恒元(202211)保本在一季末持有*ST钒钛2000万股，持股市值占基金净值的5.55%，占基金股票投资市值的7.88%；而南方避险(202202)增值则持有该股6000万股，持股市值占基金净值的比例达4.43%，而在其整个基金股票投资市值中更是占据9.83%。

　　同时，ST股还成为债券基金提高收益的法宝。招商安本(217008)增利、建信收益增强、华泰柏瑞增利、易方达稳健收益、易方达增强回报、国泰双利债券和华夏希望(001011)债券等基金，均属于可在二级市场购买股票的债券基金，其一季报中均显露出ST股的身影。尤其是华泰柏瑞增利，持有ST东航和*ST博通两只ST股；而招商安本增利(217008)对*ST鑫新的持股市值，占其股票投资市值的比例超过10%。

　　30天后重组方案见分晓 基金闻风大举增仓宏达股份
　　经历了2007惨痛的停牌事件后,宏达股份(600331)再次卷土重来。

　　5月19日晚间,该公司发布了重大资产重组公告,表示大股东宏达集团正在酝酿对公司的重大资产重组事项,公司股票翌日起开始停牌。因此,提前进驻的基金至少需要耐心等待30天,才会知道这是不是一桩赚钱的生意。

　　与2007年争相出走相反,基金等机构似乎对此次重组充满了期待。根据指南针机构密码数据,5月17日,以机构为首的机构增持了该公司8002.08万元筹码。5月18日由于宏达股份召开2009年度股东大会,公司股票停牌一天。机构增仓热情未受影响,5月19日,该股复牌之后,机构再下一城,继续以1.66亿元出手增仓,致使该股价格冲至涨停,当天上扬了10.02%。

　　5月19日晚间,宏达股份连夜发布公告,宣布资产重组,股票自5月20日起停牌。该公司董秘办一位工作人员5月21日向《证券日报》记者表示,公司一切事务均按照法律法规来办理,目前资产重组一事仍然在商议和评估中,请投资者耐心等待公告。

　　深圳某综合类券商金属行业一位分析人士向《证券日报》记者表示,此次重组也出乎其意料,尽管之前已从媒体公开报道中了解到一些蛛丝马迹。5月19日该股涨停,他也以为是股票止跌反弹,直至公告披露,才知晓公司资产重组已经启动。他强调,要等到初步的重组方案披露之后,才能评价其影响和后果,目前谈论这一切为时尚早。

　　值得庆幸的是,由于证监对股票停牌进行限制,基金无需像上次那般束手等待大半年之久,而按照宏达股份的公告,重组一事最晚在6月18日便见分晓。

　　吸引力下降 仅余一只基金重仓
　　由于宏观经济环境迥异,宏达股份在基金眼中的分量远不如以前。根据WIND资讯数据,2010年一季度末,仅剩华夏平稳增长(519029)一只基金重仓该公司股票,持股数为1364.79万,占流通盘的比重为2.14%,当时市值占基金净值比例的2.73%。值得一提的是,该基金也进入公司第三大流通股东。

　　从可查数据来看,今年3月末,共有光大保德信量化核心(360001)、融通新蓝筹(161601)、华夏平稳增长、广发稳健(270002)增长、光大保德信优势(360007)配置、嘉实沪深300(160706)等6只基金持仓该股,总持股数为7619.68万股,占其流通盘的12.53%。

　　除了华夏平稳增长以外,还有5只基金进入该公司前十大流通股。其中,光大保德信量化核心(360001)以2237.9万股位列其第一大流通股东,占其流通盘的3.68%;融通新蓝筹紧随其后,持股数2165.19万股,占其流通盘的3.58%。广发稳健增长(270002)、光大保德信系优势配置、嘉实沪深300分别持有800万股、654.83万股、397万股,分列公司第四、五、七大流通股东。在众多持仓基金中,除了嘉实沪深300以外,其余基金均是一季度新进的持仓基金。

　　由于二季度公司股价受到市场重挫,4月1日至5月20日累计下挫8.66%,基金所持筹码总共浮亏达9829.39万元。

　　突然重组 机构闻风增仓
　　进入二季度,基金对宏达股份的态度几度变化。4月前半段,基金带头增仓。根据指南针机构密码数据,4月1日至4月16日间,基金等机构连续11个交易日增持该公司股票,合计净流入2.58亿元,使得其股价累计上扬了11.28%。

　　不过,从4月19日大盘暴跌之日起,机构重新做空该股。机构密码数据显示,4月19日至5月14日间,基金等机构总共抛售了该公司3.53亿元筹码。在机构资金打压下,其股价下挫超过27个百分点,跑输超过大盘13%。

　　然而,5月17日当天,形势却出现逆转。机构密码数据显示,当天机构悄然向该股注入8002.08万元。

　　5月18日,宏达股份2009年股东大会如期召开,公司股票按照规定停牌一天。公司之前的提交的9项议案悉数获得通过,在议案中并未提到重组一事。

　　5月19日,公司股票重新复牌,机构增仓的势头依然十分强劲。根据指南针机构密码数据,当日机构携1.66亿元巨资吸纳该股筹码,致使当天其成交金额为6.76亿元,较5月17日放大了一倍有余。在强大的买盘推动下,该股很快触及涨停。

　　我没有想到（重组）来得这么快,因为前一段时间公司大股东与澳洲钼业有接触,这个（消息）从媒体上也有看到,5月19日该股突然涨停,大家就奇怪:为什么宏达走势这么强？有人说补涨,因为停牌了一天;也有人说有重组的消息。但具体为什么我后来也没有跟公司沟通,市场传闻太多了,现在确切消息依然不明朗。前述深圳券商分析人士谈到。

　　对此,前述宏达股份董秘办工作人员也表示,目前重组事宜正在进行,等结果出来以后公司将以公告的形式公布。

　　重组方案未出 基金暂不表态
　　其实,在宏达股份5月20日发布的停牌公告来看,公司重组的方案仍然扑朔迷离。公告中提到,接公司实际控制人关联企业四川宏达（集团）有限公司通知,宏达集团正在酝酿对宏达股份的重大资产重组事项,上述重组事项尚存在不确定性,为维护投资者利益,保证公平信息披露,避免公司股价异常波动,经公司申请,公司股票自5月20日起停牌,停牌时间不超过30天。

　　目前,坊间流行着宏达股份资产重组的两大方向。其一,注入大股东旗下的海外矿山资产澳大利亚钼矿公司;其二,注入宏达集团控股的西藏铜钼矿。

　　有媒体引述公司某内部人士的观点,鉴于境外资产较为复杂,难以操作,因此公司目前考虑收购的资产实际上来自于西藏。

　　目前尚处于评估阶段,正式报告还没出来,但绝对满足重大资产重组的条件。此次收购增发肯定是首选,但具体方案还很难说。这位内部人士向该媒体表示。

　　2008年,由于股指大泄、公司股价积弱,宏达股份拟增发不超过3000万股收购金鼎锌业9%股权的增发计划被迫流产,最终公司不得不付出9.29亿元现金购买该部分资产。而目前公司现金流也不充裕,根据公司季报数据,截至2010年3月31日,公司每股现金流为-0.55元。

　　按照分析人士的观点,鉴于重组方案仍然未确定,现在谈论公司的前景仍为时尚早。现在传闻满天飞我也懒得打听,到它公布重组计划后,我再看后市空间有多大,关键还得看重组方案。若真的是以增发收购资产的话,虽然股票价格较低,但是不确定性也多。鉴于欧元区债务危机仍然没有彻底解决,未来金属价格还很难说。前述未透露姓名的分析人士表示。

　　虽然部分基金提前进驻该股,但决定它们会否参加该公司增发项目的关键也还在重组方案的吸引力。据记者了解,由于市道低迷,不少基金公司对旗下基金参与定向增发项目审批变得越发严格。

　　业绩回升 公司出手抄底
　　由于金属价格回升,该公司业绩已经走出低谷。根据宏达股份2009年度和2010年业绩有所回升。根据公司财报,2009 年1-12月,公司共实现营业收入39.86 亿元,同比增0.18%;利润总额3.11 亿元,实现扭亏为盈;归属母公司净利润1.75 亿元,每股盈利 0.17 元;2010 年一季度,公司实现营业收入8.41 亿元,同比增长32.37%;实现归属于母公司净利润3239.51 万元,同比增长433.76%;基本每股收益0.0314 元,同比增长432.20%。

　　不过,分析人士认为,虽然目前宏达股份铅锌业务盈利稳定,但公司要做大不能光靠一个大矿独立支撑。同行中的中金岭南(000060去年底以来也在密切与其他企业合作,进行国外资源的探索。对想做大的企业来说,现在进行资源扩张也是一个比较好的时候。（证券日报）