发审委新一轮IPO开审 两老新股26日再上会
sohu报道，自4月28日上届证监会发审委最后一次审核新股发行,换届后的发审委将于本周三启动新股发行审核。
这次会议并无新公司接受审核,而是一次会后事项发审委会议,是对已过会但因某些问题而未能成功发行的珠江啤酒和星网锐捷(002396)作再次审核。
2008年,星网锐捷和珠江啤酒就已通过发审委审核,但至今仍未上市。
今年4月2日,再次接受审核的星网锐捷获得证监会核准发行的批文,并于4月9日开始公告招股,就在其完成初步询价并确定4月19日发行之际,由于发行人发现部分专利已被终止,发行被暂缓。
在苏州恒久(300060)因专利失效而被中止发行后,投资者对拟发行A股公司的专利情况关注甚多,而这种情况亦出现在星网锐捷身上。
珠江啤酒尽管没有星网锐捷的经历,但其上市之路也比较坎坷,在2008年通过审核后受金融危机影响而业绩大幅回落。这也被外界认为是其一直未获得批文的主要原因。
据新的招股说明书申报稿,2007年珠江啤酒实现归属于母公司所有者净利润达2.12亿元,但2008年锐减至不足6000万元,去年则回升至8569万元。
啤酒业资深人士方刚认为,珠江啤酒目前产能高不成,低不就,却在广东市场面临几乎所有啤酒巨头的挑战。根据其招股书公布的数据,珠江啤酒在广东市场的市场占有率从2007年的47.04%下降到2009年的32.93%。
尽管星网锐捷和珠江啤酒的问题已在一定程度上得到解决,但在被要求重新上会后,能否再次通过审核并完成发行,存在较大不确定性。
此前,立立电子(002257)在已经完成申购后因被曝存在二次上市嫌疑而被暂缓上市,之后经发审委重新审核,被撤销新股发行行政许可。
据统计,当年通过审核而未能发行的公司共4家,除星网锐捷和珠江啤酒外,尚有珠海银邮和遵义钛业亦苦等批文。
今日,新一届发审委正式开工,审核中国银行(601988)可转债发行申请。
新股发行机构矛盾爆发 华夏叫板康盛只值9块
理财周报报道，华夏系旗下7只基金全体缺席,康盛股份(002418)董事长陈汉康私下牢骚:100块也不卖给华夏
19.98元的叫卖价,但买家只愿意出价9元。
你如果是卖家,遇到这样一档子生意,能不上火？
卖家是即将登陆中小板的康盛股份（002418.SZ）,买家是赫赫有名的华夏基金。
买卖双方价格为何差异这么大？机构与新股公司的矛盾根底是什么？
激怒康盛
5月14日,北京威斯汀酒店。康盛股份初步询价和现场推介在这里举行。
这是保荐人国金证券(600109)组织的康盛股份最后一场路演。
相关人士透露,一名华夏基金研究员给出的每股9元的询价,激怒了康盛股份董事长陈汉康。
康盛股份5月21日发布的网下配售结果公告显示,网下向配售对象配售720万股,占本次发行总量的20%。国金证券最终统计,初步询价中提交有效报价的有76个对象。
华夏基金现场给出了9块的价格。而所有对象给出的均值在12.66元,众数在15元。
300多家询价对象中,保险资金的报价低一些,财务公司的高一些。多数基金公司报价在13元附近。
基金公司打新的一般流程是,研究员在分析保荐人提供的新股公司价值报告的基础上,给出己方报价,交由基金经理定夺最后报价。基金的新股报价,在路演前就会给出。
华夏基金旗下的7只品种,都给出了9元左右的报价。这说明,华夏基金对打新趋严,更加注重风险管控。
但在康盛方面,面子上挂不住。康盛董事长后来发牢骚说,以后就是100块也不卖给华夏。
打新潮退
康盛股份网下配售公告显示,其76家机构打新获配对象中,大多为券商自营和资产管理帐户,也有部分为险资和财务公司帐户。
来自基金公司获得配售的并不多。
获得康盛股份新股配售的4只基金是:富国天利(100018)增长债券（有效申购720万股,获配13.5493万股）、国泰金龙债券（有效申购100万股,获配1.8818万股）、工银瑞信稳健成长（有效申购720万股,获配13.5493万股）以及华商收益增强债券（有效申购200万股,获配3.7637万股）。作为目前规模最大的公募基金,华夏旗下基金产品线无一跻身配售名单。
在过去,能成功打新无异吃到一块肥肉,上市首日账面收益动辄翻倍。
随着形势变化,理性人机构不断体会到新股三高发行（发行高密度、高溢价、高市盈率）蕴藏的巨大风险。5月21日,发行价40元的天虹商场(002419)网上中签率达2.36%,创去年新股发行重启以来中小板中签率新高。
华夏基金9元的报价,与康盛股份19.98元的发行价,讲述了新形势下一个现实版的黑色幽默。
机构对于打新的热情潮退,也展现在另外一个场景上--
近期一家新股公司举行机构推荐会,保荐代表人照例慷慨激昂细数公司的竞争优势(310368)、发展前景。但台下QQ聊天闪动声音不绝于耳,现场询价机构已是无心恋战。保荐机构一怒之下,给相关基金公司老总打电话投诉,你们研究员的这种态度太不负责了!
直面惨淡一、二级市场,所幸无形之手已发挥作用,作出部分纠正。一是新股网上冻结资金由前期动辄1万亿元,锐减到6000亿元;二是新股发行PE由前期最高100多倍,压低到50倍左右。
机构清醒？
华夏与康盛的这段插曲,尽管发生在新股上市首日频频破发之前,但询价机构与新股公司之间矛盾早已积累。
统计,今年以来共有138只新股上市,计有66只新股跌破发行价,占比高达47.83％。截至5月19日收盘,计有44只新股跌破发行价,占比高达31.88％。大盘新股成为破发重灾区--今年以来新上市的13只大盘股中有7只破发。
大盘股华泰证券(601688)是一个典型。截至5月19日,华泰证券收盘价相对发行价跌24.8％,创出新股破发跌幅之最,也创出机构被套金额之最,其50个配售对象浮亏8.13亿元,平均每家机构损失1600万元。
今年新上市的46只创业板股票中,有13只跌破发行价。引领破发风潮的是宁波GQY,其5月19日收盘价相对发行价跌19.52％,居创业板破发跌幅之首。
在79只新发中小板股票中,24只破发。其中,拓中建设相较发行价跌21.36％,高乐股份(002348)相较发行价跌21.02元,鼎泰新材(002352)相对发行价跌21％。
今年以来有两轮破发潮--
第一次出现在2月上旬,由二重重装(601268)首日破发引发了一轮蝴蝶效应,高乐股份、中国一重(601106)、浩宁达(002356)纷纷出现首日破发;
第二次由嘉欣丝绸(002404)引发。这只被称为发行价挑战分析师智商的股票首日跌1.91％,引来齐翔腾达(002408)、多氟多(002407)、远东传动(002406)首日破。
新股频频破发主要是发行定价造成的。总体而言,目前市场总体发行价都比较高,已经把二级市场的成长空间考虑进去了,透支了未来预期,这种机制没有给二级市场留下空间。大同证券运城营业部副总经理刘云峰将发行定价机制定为新股破发的祸首。
破发潮涌,机构接连遭遇暗算。
但有俗语所谓针没有扎到自己,不知道肉痛。只有面对巨额浮亏的打新账户时,机构才深刻反思。理财周报上周就曾统计,本文主角之一的华夏基金,仅截至5月13日的打新浮亏就超过10亿元。
令人吊诡的是,在听取责骂一片中,缺陷的发行机制仍张着血盆大口,进行着错位的财富分配。
只要当前的新股发行制度不变、询价机构参与询价时基于新股不败的思维,盲目追求中签率的思路不变,这一问题仍难从根本上解决,往往会好了伤疤,忘了痛,等市场转为上涨后,超高发行市盈率可能又会再现。刘云峰对此表示担忧。
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