2010 年5 月18 日，公司非公开发行股票事宜获国资委批复，近期通过实地调研，我们认为完成本次收购后，公司即将成为江西地区的水务龙头，业绩进入上升通道

　　投资亮点：

　　一：实现“厂网一体化”，业绩将直接受益水价上调。

　　目前公司是采取“厂网分开”的改制模式，售水价格按照与供水公司签订的《自来水供销合同》一直维持在0.55 元/吨。完成供水公司收购后，公司将消除关联交易的影响，实现“厂网一体化”，可直接受益于终端水价上调。

　　二：污水处理业务将跨越式发展。

　　规模和业绩“双增长”。从规模来看，公司目前污水处理规模为15 万M3/日，完成环保公司（一期规模为99.80 万吨/日）和朝阳公司（8 万吨/日）收购后，污水处理规模将是现有的8 倍；从业绩来看，预计环保公司收购污水处理厂正式投入运营后，污水处理业务年均净利润将新增近6200 万。

　　三：内延式增长潜力犹存。公司萍乡二期和温州鹿城一期项目预计今年陆续投入商业运行，将新增污水处理能力5 万立方米/日；策应南昌市2011 年主办全国第七届城市运动会，预计2011 年红角洲水厂（10 万立方米/日）有望投产。

　　四、给予公司“增持”评级。预计公司完成非公开增发收购后，2010－2011 年，摊薄后的每股收益分别为0.38 元、0.50 元，对应37.06倍 、27.92 倍市盈率。与行业可比公司比较，估值优势虽暂不明显，虑及公司良好的成长性，给予“增持”评级。

　　快赢资金：

洪城水业资金流向

　　市场分析：

　　利好的政策在逐步释放，地产的“紧箍咒”在逐步放松，得以给市场喘息的机会。从形态的上看，底部的重心在逐步抬高，成交量出现较为明显的放量，底部轮廓在逐步形成。

　　该股在前提下跌过程中出现较为明显的抗跌，且该行业的防守特性给机构充足的理由。后市有望在大盘企稳中逐步走高。

　　机构来源：深圳新兰德