叶檀：外资拔中国羊毛三部曲
　　索罗斯与巴菲特，一个是食腐动物，擅长发现病歪歪的经济体；一个是食肉动物，专挑健康公司。并不奇怪，索罗斯以做空闻名，他的大战役都与做空主权货币有关，如英镑与日元等。而巴菲特则以做多闻名，他善于寻找具有成长潜力或者被低估的企业。这样的两个人同时看上了中国，在中国这个奇妙的市场中，可以同时兼有做多与做空的空间。

　　在今年5月初的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上，巴菲特再次表达投资中国的兴趣。他表示，中国经济在一段时间内还会高速增长，也可能会有不好的情况出现，或者几年经济都不是很好，所有经济体都出现过这样的问题，不过那将是距离现在10年或20年的时候。换句话说，中国经济还会有十到二十年的高速成长期。巴菲特已经投资了中石油与比亚迪等公司，所获不菲。作为高盛的大股东，对于高盛在中国的斩获，巴菲特心知肚明。

　　索罗斯说得少做得多。索罗斯基金已经开通港股账户，并且物色熟悉中国投资市场的操作者，以香港地区为基地，准备大规模投资中国企业。除去年底入股龙湖地产外，市场传他亦有投资民生银行，阿里巴巴则透露索罗斯已持股逾半年。做多并非索罗斯的强项，看过索罗斯自传的人都清楚，这是个彻头彻尾的现实主义者，不可能持有一项巨亏头寸超过3天。如果说去年房地产泡沫让他产生了做空中国的兴趣，那么在中国政策挤压泡沫时，一向认为中国信贷监管较为有效的索罗斯，绝不会于现在做空中国。

　　巴菲特与索罗斯恰好代表了主流人士对于中国经济阶段的分析。我们担心国际对冲基金剪中国经济羊毛，担心股指期货开门揖盗，担心欧美对对冲基金的监管会把对冲基金吸引到亚洲。所有这些担心会在未来发生，而不是在现在。

　　外资投资中国的三部曲非常明晰。

　　高盛等金融机构是食头啖汤者。本世纪初，因为中国大型企业需要在国际市场上市，需要取得国际评级机构、投行、会计师事务所等开具的信用证。利用这一便利，高盛等机构顺理成章地进入中国。几乎与此同时，急需资金又不想利用民资的中国金融机构，恰逢中国金融领域在条约约束下开放之时，可谓一拍即合。这一批进入者已经剪走了羊毛，最近屡受抨击的高盛在中国市场的PE盈利，大约发生在10年之前。

　　而巴菲特、索罗斯等人是第二批，他们等待中国城市化的深入、产业结构的转型与人民币国际化的机会。

　　巴菲特是个价值投资者，但在中石油与比亚迪身上，他兼具投机与投资双重身份，在中石油以短线操作获得A股与H股之间的价差；而在比亚迪身上，他获得的是中国培育低碳经济进行政府补贴等方面的溢价。可以想象，巴菲特对于比亚迪、对于中国内地品牌服装等升级制造业格外青睐，正如他一度青睐美国的制造业；巴菲特对于制造西装的李桂莲的青睐，正如他对于奥马哈小镇上那位强硬的家具店主人的青睐。

　　而对于索罗斯而言，他招聘的是十分熟悉中国市场的投资界人士，这些人士并没有泾渭分明的做多与做空取向。可见，索罗斯虽然在哲学和社会问题上是个理想主义者，但在市场上重现出他冷冰冰的现实主义一面，只要能够介入中国因素取得盈利就是成功。

　　这不仅是巴菲特与索罗斯的选择，事实上全球的投资基金仍然在向亚洲聚集。德国银行第一季度的调查显示，有45%的受访机构预计今年会增加配置到亚洲市场的资金投入，同时有30%左右的受访机构将会加大对中国市场的投资比重。由于2009年的出色表现，亚洲在今年第一季度也延续了规模增长的态势，诸多国际对冲基金都在今年加大了对亚洲市场的资金与人力投入，新加坡和中国香港成为近期最受欢迎的对冲基金集散地。

　　目前是对冲基金在亚洲搭台准备唱戏的时间，但大戏尚未开场，更谈不上收割中国羊毛，因为几大要素均不具备：人民币尚未成为国际货币，大幅升值前景渺茫，从香港绕道内地大手笔进行期指套利，风险较高。

　　最后的压轴戏则在未来十年、二十年，中国经济继续成长、城市化进程完成大半、人民币国际化难以阻挡，中国从低端制造业走向中端制造业，到那时，三部曲就会上演最后一部。中外对冲基金、货币战争、金融衍生品之类将成为重中之重。

　　皮海洲：基金能改变创业板破发吗
　　随着近期股指的下跌，新股、次新股破发再次成为股市里一道凄凉的风景。尤其是新股上市首日破发，进一步突出了新股发行的风险。为此，深交所于5月18日向基金公司发出口头通知，允许公募基金在创业板公司上市首日买入股票。而此前，公募基金被禁止在上市首日买入创业板股票。

　　深交所的这一举措救发之意明显。因为新股上市首日破发，对一级市场申购者是一种打击，如果投资者参与新股申购的热情不再，那么新股发行就难以为继了。

　　深交所的良苦用心充分体现了全心全意为融资服务的宗旨。面对新股上市后的接连破发，尽管投资者付出了巨大的代价，但监管部门却没有采取任何实质性措施来化解这种投资风险。而当创业板新股上市首日破发临近的时候，深交所拉来投资基金当救兵，试图挽救创业板新股上市首日破发的命运。这是中国股市融资高于一切的最好表现。而且，从深交所的这一安排来看，显然是把投资基金当成了替死鬼。新股上市要破发了，就让基金来接盘，让基金充当牺牲品。这种做法置基金持有人利益于何地呢？
　　即便如此，基金能改变创业板新股破发，尤其是上市首日破发的命运吗？当然不能。因为创业板新股的高价发行严重透支了公司未来的发展，尤其是创业板公司包装上市成风，高成长成了最大的谎言，高估值的创业板股票被市场抛弃是一种必然。允许基金在新股上市首日买进创业板新股，此举固然可以延缓创业板新股的破发进程，但这种做法害人害己。毕竟投资基金的投资是要接受公众监管的，投资基金的投资行为如果明显损害了基金持有人的利益，那么基民们就可以用脚投票，赎回基金份额。因此，就算投资基金愿意被深交所当枪使，但也不能玩得太出格。在新股破发成为一种潮流的情况下，投资基金也只能顺势而为。创业板新股上市首日破发的命运不会因深交所允许基金在新股上市首日买进而改变。5月20日创业板上市的4只新股中有两只开盘就破发，奥克股份当天的跌幅达到9.91%，成为A股市场近15年来表现最差的新股。这足以表明，基金并不能改变创业板新股破发的命运。

　　能改变创业板新股破发命运的只有管理层自己--通过对新股发行制度的改革，降低新股发行价格，告别当前的三高发行。否则，创业板新股破发的命运谁也难以改变。

　　罗杰斯：投资三条法则！
　　吉姆·罗杰斯，一个600美元入场,1400万美元退出的投资家；一个被股神巴菲特誉为对市场变化掌握无人能及的趋势家；一个两度环游世界，一次骑车、一次开车的梦想家。

　　面对风云莫测的市场，这投资界的重量级人物有什么独门妙计吗？我们可以从中学到什么？
　　1.独立思考法则
　　我总是发现自己埋头苦读很有用处。如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。罗杰斯的投资理念就是寻找一些不被关注的股票：当年我来中国的时候，所有的人都劝说我千万不要买B股，所以我当时就毫不犹豫地买了，事实证明并没有错。每个人应该有自己的投资方式和理念，不管是投资股票还是货币或其他，当然独立思考的前提是要建立在对市场客观、深入研究的基础上。大部分人会随大流，而事实上很少有人能靠随大流发财。我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。罗杰斯如是说。

　　泰达荷银建议，无论市场如何波动，投资者都应根据自身的风险承受能力、财务状况,选择适合的基金,而不是在赚钱效应的影响下盲目地追从并不适合自己的投资品种。

　　2.绝不赔钱法则
　　除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。
　　根据这点法则，我们可以得出这样的结论：要充分地了解自己的财富管理人，比如所选择的基金公司是否值得托付，基金经理是否经历过熊市及牛市全面的洗礼，基金产品长期的历史业绩是否优良，这些都是做好投资的重要前提。

　　3.静若处子法则
　　投资的法则之一是袖手旁观，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说看看我有多高明，又赚了3 倍。然后他们又去做别的事情，就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。罗杰斯对试试手气的说法很不以为然，这实际上是导致投资者投资失败的重要因素。

　　花荣：筑底时间可能为3至6个月
　　股市民间人士花荣21日接受中国证券报记者采访时表示，下周大盘或有微弱反弹，但长期来看筑底时间可能为3至6个月。

　　筑底时间为3至6个月
　　中国证券报记者：您如何判断未来大盘走势？
　　花荣：本周大盘连续五天下跌，并呈现出不同以往的急跌态势。从目前的下跌幅度及速率看，应该孕育着短线抄底机会。

　　目前市场中缺乏活跃资金，留在现货市场内的多为坐轿资金或者活跃度较弱的资金，这造成市场反弹动能偏弱。因此，下周一大盘虽然会有反弹，但幅度偏弱，长期而言大盘仍有继续下跌的空间。

　　中国证券报记者：您认为目前缩量是否意味市场已见底？筑底时间多长？
　　花荣：市场已形成短期底部，大约会持续一两周。但是，之后还会继续向下，真正底部的形成时间至少需要3-6个月。目前投资者看空情绪较多或将延长筑底时间。

　　中国证券报记者：您对目前大盘中的哪些板块比较看好？中小板块是否会继续补跌？蓝筹股是否为下一波主力？
　　花荣：中小板块的下跌空间还不够大，会继续补跌。银行股板块的抗跌性比较强，目前的再融资的消息使得银行股相关利益体更有做反弹的动力。

　　由于中小市值的股票市盈率已经很高，如果按照市场运行周期规律，蓝筹股将来有可能成为大盘的下一波上涨主力。

　　机会在股指期货
　　中国证券报记者：您认为股指期货是否助跌市场？
　　花荣：股指期货市场毫无疑问是对现货市场的补充，投资技术熟练的投资者从中获利更多。许多A股资金流向股指期货市场，很大程度上减少了大盘活跃资金，短线来看一定会对大盘产生助跌作用。

　　中国证券报记者：您认为在目前的市场上有哪些投资机会？
　　花荣：股指期货应该是目前最好的投资机会，它不受大盘涨跌的影响，并且实行T+0交易，可以进行双向操作，操作难度远小于现货市场。最近市场呈现比较明显的跌势，投资者操作起来就更容易了。

　　如果一定要投资现货市场的话，建议投资者顺势而为，精确打击，时时关注市场走势。未来大盘成交量如果出现明显放大的征兆，则是入场机会。投资者应秉持逢高减仓，逢低不动，暴跌时少量做短线反弹的操作思路。