新基金或集体空仓本轮大跌以来毫发无损

　　四月中旬以来的这一轮深幅调整已经持续了一个多月，在此期间成立的新基金大多仍然空仓或轻仓观望，并没有急于抄底进场。在系统性风险下，正是这种谨慎观望使得新基金躲过了大跌。

　　Wind统计数据显示，截至本周三，自4月15日本轮大跌开始以来，共有13只偏股开放式基金成立，且最新净值都维持在1或接近1的位置，其中5只基金净值为1元，5只基金净值变动不超过1%。

　　无论投资标的是大盘、中小盘还是海外市场，新基金普遍选择了空仓观望。4月28日成立的诺安中小盘精选，5月19日净值为1元；4月29日成立的国泰纳斯达克100，5月19日净值为1元；4月23日成立的泰达宏利中证财富大盘，5月19日净值仍为1元，而此时三个月的建仓期已经过去了将近一个月。

　　目前市场的系统性风险令新基金不敢有所行动，谨慎观望便是此刻最好的选择。正像摩根大通首席中国经济学家龚方雄所说，现在的市场，谈技术已经没有多大意义了，超跌反弹的要求再强烈，也敌不过利空政策只言片语的威力，也就是通常所说的系统性风险。短期来说，由于系统性风险使大盘的形势出现了逆转，未来的不确定性增大，空仓者仍需耐心等待局势明朗。

　　而早在本轮大跌之前就已经建仓的新基金已全军覆没，最新净值均跌至面值之下。一季度共有20只偏股开放式基金成立，截至5月19日，平均亏损幅度达8.7%。

　　指数型基金亏损幅度较大，2月成立的申万巴黎沪深300价值、鹏华中证500、宝盈中证100亏损都超过15%，3月成立的中海上证50亏损幅度也达到了13%。

　　但中小盘基金、QDII却表现出了较强的抗跌性，2月10日成立的信诚中小盘基金目前仅亏损1.3%，农银汇理中小盘成立以来亏损2.3%，招商全球资源亏损2%，1月成立的易方达亚洲精选亏损5.1%。

　　与上证综指4月15日以来近20%的回落相比，MSCI亚太指数从4月15日的年内高点回落了11%，而主要投资于澳大利亚、加拿大、南美等区域泛资源概念的招商全球资源，也较好地规避了国内市场的系统性风险。

　　信诚基金首席投资官、股票投资总监黄小坚表示，市场的这种结构性调整将贯穿2010年全年，因此，如何优化持股结构和精选个股，将替代仓位控制成为决定今年基金收益率的关键变量。

　　他认为，投资核心要放到对上市公司业绩增长趋势的判断上，但并非新行业就能成长出大企业，而是只有潜在容量很大的新行业才有可能诞生重量级的大企业。

　　农银中小盘基金经理郝兵则认为，前期市场所担心的一系列利空预期已在逐步兑现，从中长期来看，若宏观经济仍处于紧缩阶段且未出现实质性的变化，在维持震荡格局的情况下，结构性分化现象将愈演愈烈。（全景）

　　
3000点自购基金浮亏过亿

　　3000点，多家基金公司曾掀起一波自购潮；2600点，又有基金公司前赴后继踊跃自购。然而，世道不好，基金公司也难逃被套命运。来自WIND数据显示，一路暴跌过后，今年以来自购的基金公司普遍处于被套状态，累计浮亏过亿，部分自购指数型基金的公司被套幅度更是超过10%。

　　数据显示，至昨天，今年共有18家基金公司出现自购，涉及基金30只左右，自购总额超过16亿元。这其中，华夏、易方达、南方、大成、广发等业内规模排名靠前的基金公司是自购的绝对主力。与其他基金公司主要自购新基金、为新发产品打气不同，上述大基金公司的自购向来被认为是市场风向标。

　　今年年初，华夏、易方达、广发等公司就在3000点附近勇敢地引领了一波自购潮。这些基金自购的目标多数瞄准偏股型基金、指数型基金，随着A股一个月内失守6道整数关口，这些自购的偏股型基金全部浮亏。数据显示，3000点附近共计有21只基金宣布自购，总金额超过15亿元，如今这些基金浮亏已经超过1.2亿元。

　　本周，在大盘跌破2600点之际，以兴业基金、建信基金为首的又一批基金开始了第二轮自购。此外，据天相投顾统计，从今年3月份开始，新发基金中基金公司员工自购份额明显增多。在3月份以后发行的20只新基金中，有11只基金出现员工自购。而3月份以前发行成立的15只基金中，基金员工认购的基金份额很少，甚至没有。

　　分析人士指出，伴随股指快速下跌，2600点市场的投资价值已越来越清晰。此时，基金公司自购的风险较年初降低了不少，自购偏股型基金也显示出基金对暴跌后的市场信心有所恢复。不过，从自购规模和自购群体来看，一方面可以看出基金对目前的市场仍较为谨慎；另一方面似乎也意味着，市场不好，新发基金更加难卖，不得不动用员工力量。（北京晨报）

　　
基金:反转时机或已不远 高成长公司值得关注

　　股指期货的做空力量似乎打破了A股市场长期脆弱的均衡。从4月16日起下跌以来，上证综指相继告别3000点，2900点……目前已跌破2600点。如今回头望去，当初的半山腰已经成了遥不可及的山顶。在这种背景下，基金经理们是如何看待当前云遮雾绕的市场的呢？
　　可预见的反转时机已不远
　　国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉认为，目前市场的下跌主要还是来自于前期持仓较重的机构大幅减仓所致，我们观察到近期下跌很多品种是机构持仓较多的，如银行、周期类行业。但未来随着市场情绪的稳定，机构减仓的动力和边际效应会下降。
　　他还表示，近期股市下跌很多，一些股票的投资价值都凸显出来，这是挑选优质股的较好时机。特别是前期一些公司质地比较好但价格贵的公司，经历这一波下调之后，目前应该是不错的投资时机。

　　他认为，从市场博弈角度来看，由于目前大部分投资者看空，负面积累已越来越多，可遇见的反转的时机已为时不远；另一方面从市场情绪博弈角度来看，也已慢慢接近零界点，当大家都退出的时候，也正是机会到来的时候。

　　伴随着市场调整的延续，下一步杀跌的主要动因有可能将来自中小盘。这主要是因为许多中小盘股票和题材股已经透支了未来太多的想象空间，估值泡沫明显，这些股票是市场的一个较大的风险点。而近期个别中小盘股暴跌，也可看出该迹象在逐步显现。

　　对于宏观经济形势，他认为，一季度我国存在一些经济过热的现象，但随着房地产调控措施的陆续出台，将对经济的稳定发展产生长效的作用。二季度，流动性仍然较好，从债市基本面观察到宏观上并不缺资金；而经济复苏也在比较健康的轨道上发展。以目前的形势来分析，加息预期可能会比想像的要提前到来；人民币升值也是未来可预期的事件。房地产的调控政策还将继续。何时再会出调整政策，还要看房价、地价等市场各方面反映情况而定，是一个相机抉择的过程。

　　高成长公司值得关注
　　徐荔蓉表示，近期的投资策略都会相对谨慎，所选股票具有一定安全边际，要么业绩具有相对确定的增长，要么未来持续成长空间巨大，同时也会继续挖掘便宜又有价值的个股，来分享未来上涨过程。

　　另一方面，在调结构的大背景下，包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略新兴产业作为政府调控的重要引导方向，将面临更多的产业政策扶持，所以也会会重点关注。

　　博时创业成长股票基金拟任基金经理孙占军也明确表示，未来医药行业可能涌现出一批高成长的公司。孙占军分析，现在整个医药产业有两个发展契机：一是医改之后医药市场呈现了快速增长的态势；二是我国医药企业的研发也开始有了技术积累，很多上市公司开始做自己的创新研发。

　　市场分析人士也指出，医药生物行业的不俗表现，一方面是由于其本身属于弱周期的防御性行业，规避了房地产调控政策、出口下滑等负面因素的影响，另一方面，医药行业的业绩增长预期明确，估值优势凸显。从今年一季度的财务数据来看，医药行业上市公司的业绩大幅提升。（每日经济新闻）