根据外国股指期货的经验，现货市场往往会在交割日这一天产生明显的波动，如去年11月27日是恒指期货的到期日，当天香港股市暴跌，汇丰控股暴跌7.59%，恒生指数也随之大跌4.84%。但市场人士认为，期指首个交割日不会对A股市场造成太大的影响，投资者不必过于恐慌。

　　市场重心转向6月合约
　　股指期货上市1个多月以来，5月主力合约已由基准价3399点下跌到昨日的2735点，下跌了664点，跌幅达19.5%，空头一直占据了绝对的优势。昨日，股指期货4个合约在市场担心"到期日效应"影响下全部下跌，4个合约分别依次下挫1.16%，1.24%，0.73%，0.79%，成交量均出现萎缩。

　　从期指盘面上看，目前市场的重心已转向6月主力合约，6月主力合约已成为名副其实的主力合约。

　　从13日开始，资金已出现移仓。截至昨日，5月主力合约持仓量下降到642手，不足昨日总持仓量的5%，6月主力合约持仓量在昨日已达到14774手，高于5月主力合约持仓峰值。"5月主力合约如此低的持仓量根本不足以让市场产生巨大的波动。"湘财证券策略研究员倪金晶表示。部分业内人士认为，A股在股指期货首个交割日上涨概率大于下跌概率。

　　"交割日行情"很难出现
　　对于从来没有遭遇过股指期货的A股市场，今日的5月主力合约交割日给市场带来了不安情绪，甚至有人危言耸听地认为，今天将会是一个"黑色星期五"。但市场人士普遍认为，排除了"巧合"的因素外，今天股市不会因为股指期货5月主力合约的结算而出现巨大波动，而"交割日魔咒"或将失灵，甚至起不到任何作用。

　　北京中期期货分析师佟玲认为，目前我国股指期货的大多数套保套利资金还未进场，所以很难对A股市场造成很大影响。佟玲称，国外"交割日效应"产生的根本原因是股指期货采用现金结算的方式进行交割，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易以及投机交易者，在最后结算日的相互作用引起股市剧烈震荡。

　　但是我国的股指期货合约的交割结算价是用沪深300现货指数最后一个交易日最后2小时的算术平均价。这种交割结算价的确定方法在世界的股指期货市场内是最为严格的，保证了期现套利盘不会完全集中于最后时刻平仓，同时投机力量操纵股指的难度也变得更大。