十年间，央行资产负债率从99％上升到999‰以上，央行发出债券更从118.9亿元到4.2万亿元，增352.8倍！简单概述一下：十年来央行不断忙一件事，就是以更高的资产负债率，大手借债买下了十倍于前的外汇资产。

　　央行究竟图什么？从结果看根本不图利。作为一个非盈利机构，即使发生利润也无人可分红，倘若高负债确实图到高回报，那央行自有资本岂有不增之理？可是查央行资产负债表，十年间其自有资本不但没增加，反而绝对地减少了！

　　央行图的也不是清闲。不忙行吗？不行。首先不能不忙着举债，不然央行就没有能力大手收购越来越多进入中国的外汇。借到债，也购入了巨额外汇，是不是可以消停片刻？还是不行。央行负债的一个大科目叫储备货币。术语上，储备货币也就是基础货币或货币基础。既然同义，为什么两样称谓？我的理解货币有动、静之别：静止下的货币可等债权人上门，所以是储备货币；而储备货币一旦被央行用来购汇，货币就动了起来。原本储备的货币付给商行，后者又贷放出去。来来回回间，商行就创造货币了。追本溯源，央行的储备货币才是商行创造货币的基础。

　　央行当然非忙不可。这回忙的是本行--维持人民币币值稳定。谁都知道纸币本身无任何使用价值，多了不但无用且有害。因为纸币多过待实现交易的商品与服务的增加，最后一定导致物价总水平上涨，也就是币值贬损。币值不稳，责任界限很分明，惟央行是问。于是央行还要忙着回收流动性：发央票、增加法定储备金、提升利息，抑或还要使用带有时代或中国特色的其他政策工具。不过此流动性可不是黄河之水天上来的。货币不是自然现象而是社会经济现象，也就是人造出来的现象。具体到这些年把央行忙得团团转的流动性，原本就是央行自己为大手购汇而付出去的。

　　我们终于搞明白，央行搭上巨额利息成本，甚至不惜经营亏损，外加承受各界批评和抱怨，既图不到名，也图不到利，来来回回就在忙两头--大手举债购买外汇，再痛下决心回收放出去的流动性。