多机构预期市场企稳 基金大量自购
　　理财周报报道，最近一周，大盘暂停了连续三周的暴跌，出现筑底盘整的态势。金融和房地产显示了跌无可跌之后的异动迹象。有业绩支撑的医药行业及新兴产业在补跌之后开始蓄积能量。
　　现在当然比较接近盘整的下轨了。从这个地方开始，市场20％空间吧。一位著名私募合伙人在5月12日对理财周报记者称。
　　包括金鹰、博时、华商、华泰柏瑞、中欧等多家基金公司，尚雅、重阳等多家阳光私募，国信、中金、野村等多家研究机构都分别对理财周报记者表达了大盘即将企稳的预期。
　　在基金易做难发的时候，作为专业投资机构的员工掀起了一股自购抄底狂潮，从另一个侧面表明了对后市看好的态度。
　　筑底企稳
　　从4月15日以来，受到政府严厉打压房地产政策及周边市场暴跌等因素的影响，沪深两市一直绵绵不休阴跌了整整三周。沪指从3200点左右近乎跌穿2600点。直至5月10日开始的一周，沪深两市方才出现企稳迹象。到5月15日为止，除了5月11日和15日微跌之外，其余3个交易日上涨。沪指在2600点到2700点开始震荡企稳。
　　从具体行业来看，在筑底的过程中，前期深跌的金融和房地产等蓝筹有短暂一两个交易日的表现，对维稳作出了贡献。随后翻多的是医药板块、新疆西藏等区域板块。
　　第一波杀跌已经差不多了，短线反弹，中线低位震荡。上海另一家私募基金总经理在5月11日市场再次下跌之后对理财周报记者说。
　　一向谨慎的国信证券也认为2600到底了。用他们的话说，2600点是比较重要的心理关口。而中金、野村等知名卖方机构的宏观观点也有趋暖的迹象。
　　博时创业成长拟任基金经理孙占东、华泰柏瑞投资部总监兼华泰柏瑞量化先行拟任基金经理汪晖、中欧基金研究部总监兼中欧沪深300指数增强型基金拟任基金经理林钟斌、华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权等多位基金经理均对理财周报记者表达了大盘即将企稳的预期。
　　目前是一个寻底的过程。金鹰基金研究总监杨刚在接受理财周报记者访问时表示。他认为，今年是政策收紧的阶段，资金比较紧张，有限的资金会在市场上去选择偏主题性的机会，而不会去组织大规模的战役。
　　我们在观察，目前结构性分化蛮明显的，新型战略性的产业还是很有机会的。当然并不是所有的股票都有这样的机会。就要看我们的火眼金睛去发掘。另外一块，传统行业有两个方面，本身传统行业中也有产业结构升级的机会，包括机械等。第二还有一些传统意义上的大蓝筹，如果估值低到一个跟历史相比远远偏离的程度，或者跟海外相比都没有明显高估的情况，那么阶段性的机会，向均值靠拢的机会还是有的。杨刚说。
　　医药板块最受基金青睐
　　在市场筑底企稳过程中，医药股无疑是机构投资者关注的重点。从5月10日至5月14日一周的交易日内，沪指在2600点到2700点之间震荡，表现最为活跃的仍然是医药相关的板块。5月14日，沪深指数分别跌0.51％和0.84％。但是和医药相关的新医改板块涨幅为2.83％，OTC医药涨2.74％，甲流概念涨2.19％，医药生物涨1.94％。
　　医药股本身来讲，无论在什么市场情况下，防险效果是比较强劲的，但是实际上，随着禽流感，或是人民生活水平的提高，医药卫生的需求增加，再加上医改方面也有很多的新的变量，市场对它的追捧，有一定的理由。杨刚对记者表示。
　　未来的大牛股一定出现在医药行业。博时基金创业成长股票基金拟任基金经理孙占军则对理财周报记者明确表示。他仍然看好在调结构的大背景下，包括新能源、新医药、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等在内的七大战略新兴产业。
　　新基金难发易做
　　专业机构涌现自购抄底潮
　　基金、私募和卖方机构纷纷断言大盘企稳，可是基金投资者们却仍然表现谨慎。一方面是对老基金的严重赎回，另一方面是对新发基金的视而不见。股神巴菲特的那套在别人恐慌的时候，就要贪婪的价值投资理论对于基民们根本行不通。
　　市场总是这样，基金好做的时候难发，基金好发的时候难做。中欧基金拟任副总经理徐红光一语中的。
　　事实证明，在去年7月8月股指上扬时正是基金募集的高峰，但到目前为止那些次新基金因为发在高点绝大多数表现糟糕，很多基民深套其中。而今年市场震荡下行时新基金面临着良好的建仓机遇，但是发行又举步维艰。
　　尽管发行艰难，但是作为专业的投资机构，基金公司在看好后市的基础上仍然加大了基金发行的速度。目前在发的就有汇丰晋信低碳先锋、博时创业成长、华泰柏瑞量化先行、中欧沪深300指数增强、华商产业升级等多只各类型基金。
　　与散户基民形成鲜明对比的是，专业机构的员工们暗暗地掀起了一股抄底自购狂潮，这从另一个角度表明了机构对后市的态度。
　　数据显示，刚刚成立的富国通胀基金，首发规模达到了14.88亿份，其中公司员工认购的份额为106.85万份，占基金总份额的0.07％。光大保德信中小盘基金的员工认购份额达到了376.5万份。而于5月11日成立的华安行业轮动基金，除基金公司自购3000万元外，华安基金公司员工自购的份额达到了902.44万份，占基金总份额的比例为0.5％，可谓是达到了近期员工自购的高潮。

　　四大基金看后市：临界点已近
　　近期股市下跌很多，一些股票的投资价值都凸显出来，这是挑选优质股的较好时机。特别是前期一些公司质地比较好但价格贵的公司，经历这一波下调之后，目前应该是不错的投资时机。
　　--国海富兰克林研究总监徐荔蓉
　　
　　在接下来的一段时间里市场的系统性机会不是很大，但在大消费服务、新兴产业、新商业模式等领域，市场仍具有较好的结构性与个股机会。
　　--建信恒久基金经理
　　卓利伟
　　国海富兰克林：
　　投资时机进一步显现
　　⊙记者 王慧娟
　　
　　近期股市下跌很多，一些股票的投资价值都凸显出来，这是挑选优质股的较好时机。特别是前期一些公司质地比较好但价格贵的公司，经历这一波下调之后，目前应该是不错的投资时机。国海富兰克林基金研究总监徐荔蓉日前在接受记者时表示。
　　对于近期跌跌无休市场，徐荔蓉还是比较乐观，在他看来，后期市场调整空间可能有限，投资的安全边际较高，可以说是投资的不错时机。从市场博弈角度来看，由于目前大部分投资者看空，负面积累已越来越多，可遇见的反转的时机已为时不远；另一方面从市场情绪博弈角度来看，也已慢慢接近临界点，当大家都退出的时候，也正是机会到来的时候。徐荔蓉对记者坦言道。
　　谈到近期市场暴跌的原因，徐荔蓉认为，主要还是来自于前期持仓较重的机构大幅减仓所致，我们观察到近期下跌很多品种是机构持仓较多的，如银行、周期类行业。但未来随着市场情绪的稳定，机构减仓的动力和边际效应会下降。
　　但伴随着市场调整的延续，徐荔蓉认为下一步杀跌的主要动因有可能将来自中小盘，这主要是因为许多中小盘股票和题材股已经透支了未来太多的想像空间，估值泡沫明显，这些股票是市场的一个较大的风险点。而近期个别中小盘股暴跌，也可看出该迹象在逐步显现。
　　万家基金：已听到风格转换的脚步声
　　⊙记者 孙旭 马全胜
　　市场近期开始在中小盘股的狂欢派对上敲警钟。万家公用事业(2041.584,-6.06,-0.30%)基金经理鞠英利认为，在大量资金持续涌入的情况下，中小盘板块目前已难以为继，在二季度剩余时间内，或许就能看到市场风格转换的迹象。
　　鞠英利认为，目前中小盘的高估值已经出现了风险，回调是必然的。而在中小盘回调的过程中，近期蓝筹股已经调整得比较充分，从避险的角度，理性投资者应该会渐趋选择具有较大估值优势的蓝筹板块，这也是市场风格转换的必然出路。他表示，二季度剩余的这段时间内，市场的风格转换可能就将成为现实。
　　对于目前如火如荼的经济结构调整和经济增长方式转变的趋势，鞠英利认为现在是最佳时点。他表示，从历史上来看，每一次市场从大的衰退中走出来，都伴随着新的经济增长点的出现，而寻找新的经济增长点的过程就是一个大量投资的过程，也就是一个拉动经济发展的过程；从长期来看，战略型新兴产业这块领域肯定是未来发展的一个重要方向，其中有些领域我国已经走在了世界的前面，比如高铁和热电厂等；从社会结构来看，1978年恢复高考以来中国的知识分子作为知识丰富、想像力丰富的一个群体已成中国社会中坚力量，这一群体在目前对于推动科技发展、社会进步的作用巨大；另外，国家经过改革开放30多年的发展，已经积累了较坚实的物质基础，可以为催生新兴产业提供后盾。
　　建信基金：债基将采取积极防御策略
　　⊙本报记者 王文清
　　
　　建信基金旗下首只产品建信恒久价值基金，自成立以来累计净值增长率达178.34%，记者于近日采访了该基金的基金经理卓利伟。他表示，二季度A股市场的表现仍维持较为谨慎的态度，但市场仍具有较好的结构性与个股机会。
　　近期，A股市场经过一轮的调整后，系统性风险得到了一定的释放，但沪深两市对于严厉的地产调控新政、提高存款准备金率等一系列政策仍然反应激烈。A股市场未来的震荡空间成为投资者关注的新焦点。对此，卓利伟表示，虽然投资者很难预测市场下跌的具体幅度，但系统性风险正在逐渐释放，而经济基本面并没有发生实质性的变坏。
　　展望二季度，卓利伟认为，国内经济活跃程度仍然较强，居民物价指数处于上行通道。随着物价的上涨，经济出现过热的可能性在持续上升，宏观调控的政策风险与宏观经济中的许多结构性问题已逐步显现。另外，由于市场的扩容压力仍较大,因此他对二季度A股市场的表现仍维持较为谨慎的态度，他认为在接下来的一段时间里市场的系统性机会不是很大，但在大消费服务、新兴产业、新商业模式等领域，市场仍具有较好的结构性与个股机会。二季度，建信恒久价值基金将采取积极防御的策略，在结构上采取长期核心品种为重的策略，在仓位上采取相对谨慎的策略。卓利伟称。
　　鹏华基金：信用债基投资价值凸现
　　⊙本报记者 黄金滔 安仲文
　　今年以来A股市场震荡下行，债券基金避风港效应再次凸现。鹏华基金固定收益团队负责人初冬日前接受采访时表示，股市跌跌不休之际却是信用债的投资时机，鹏华基金对今年债券市场持谨慎乐观态度。
　　初冬表示，鹏华基金看好对今年债市主要基于三方面判断。首先，当前市场对于国内外经济趋势的预期偏于乐观，欧洲经济的前景存在很大变数，美国就业和消费等关键指标也表现疲软，因此对中国出口形势仍要给予谨慎判断；其次，前期市场对通胀恶化的预期较为强烈，但从目前情况看，今年我国通胀压力整体处于可承受范围内的概率还是非常大的；三、巩固经济增长仍然是我国政府今年经济工作的重点之一，其与结构调整不可偏废。综上分析，鹏华基金判断今年政策面的收紧力度有限，基准利率可以保持相对稳定。在这种情况下，持有债券就能获得较好的票息收益，这应是今年债券市场最主要的投资机会。如果经济出现过热，则可抓住债市收益率因预期而大幅上涨的机会，做阶段性投资。
　　据了解，正在热销的鹏华信用增利债券型基金发行，是今年以来首只发行的债券型基金。该基金拟任基金经理彭云峰认为，不管从收益率方面还是从流动性方面，今年信用债都是一个亮点。他强调，鹏华信用增利债基今年在股票资产配置上不会做激进操作，而会更多关注个股选择，固定收益类资产配置则会更积极一些。（上证）

　　抗跌基金行业策略：增仓大消费减持周期股
　　今日，距4·19大跌过去了近一个月。1个月内，上证指数从3100多点跌到了2600多点，下跌了近500点，截至5月14日，上证指数自4月19日开始，跌幅为13.85％。
　　市场的飞流直下，考验着基金经理的灵活性， 检验着股票型基金的耐性，即抗跌性。
　　截至5月14日，wind数据显示，自4月19日大跌以来，上证指数已经下跌了13.85％。华商盛世成长和信诚盛世蓝筹各自以-2.38％、-3.98％的复权单位净值增长率，表现出了明显的抗跌性，分列185只可比的（剔除指数型基金、次新基金）股票型基金复权单位净值增长率的第一、第二名。
　　《证券日报》记者采访发现，上述2只抗跌性较好的基金，在本轮市场调整中均采取了精选个股的策略，而且不约而同的减少了周期性行业的配置，且在本轮市场调整前及时调整了个股和仓位。
　　华商盛世成长最抗跌
　　截至5月14日，自此轮调整开始，上证指数已经下跌了13.85％。而根据wind数据，《证券日报》基金周刊记者统计显示，剔除指数型基金以及自去年12月份以来成立的次新基金外，185只股票型基金中，同期有24只基金表现不如大盘，跌幅均超过了13.85％。
　　185只股票型基金中，截至5月14日，本轮调整中，跌幅最少的是华商盛世成长，复权单位净值增长率为-2.38％；跌幅最大的是宝盈泛沿海增长，跌幅为-19.32％；185只股票型基金，首尾相差了-16.94％。
　　值得一提的是，华商盛世成长不仅在短期市场调整中，表现出了较好的抗跌性；从相对较长时间看，截至5月14日，今年以来上证综指下跌近18％，185只标准股票型基金中仅4只获取正收益，华商盛世成长基金在今年以来的净值增长率达到4.29％，排名第一；而从一年的时间看，在2009年，华商盛世成长以106.8％的业绩屈居2009年标准股票型基金收益率的第4名。
　　而截至5月14日，wind数据显示，信诚盛世蓝筹本轮调整中复权单位净值增长率为-3.98％，紧次于华商盛世成长，在185只股票型基金中排第二位。
　　从公司来看，在抗跌的前十名基金中，东吴基金管理有限公司与上投摩根基金管理有限公司旗下的股票型基金各占两席，分别是第四名的东吴价值成长、第六名的东吴行业轮动；第七名的上投摩根内需动力、第九名的上投摩根成长先锋。
　　波段操作 增持消费行业
　　对于同期跌幅较少的原因，《证券日报》记者采访了上述2只基金的相关人士。
　　华商盛世成长基金经理孙建波表示，在4月初，华商盛世成长的操作策略就与市场部分卖方机构的观点不同，在有观点认为二季度会出现周期股的反弹机会时，孙建波则认为，二季度不如一季度，因此，对周期股进行了减持。尽管市场在5月可能出现反弹，但5月底可能会陷入调整，因此一定要保持谨慎。
　　事实上，在华商盛世成长的一季报中，对二季度的研判与操作就有所显现。从二季度开始宏观调控，尤其是地产调控将是制约A股市场的最重要外部因素，投资者的博弈也将围绕此展开，但预计箱体局面还将维持，僵局仍将继续。精选个股是我们能为投资者做的重要工作，同时，波段交易也将成为我们的操作手段之一。
　　孙建波表示，在逐步把受益于经济过热的行业股票减持下来的同时，增加了对一些泛消费性行业、战略性新型产业机会的股票的持有。
　　无独有偶，此轮调整中以-3.98％跌幅紧次于华商盛世成长的信诚盛世蓝筹基金，该基金相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，实际上，在今年1月底之后，该基金就对周期性行业进行了减持，通过精选个股，着重配置了以TMT为代表的电子信息板块，大消费、医药、以新疆为代表的区域板块；而当市场反弹到3100点时，研判市场将会有调整的风险，除了对于业绩确定性高、成长性好的个股长期持有外，对于高弹性品种波段操作。
　　此外，信诚基金管理有限公司研究总监胡喆对《证券日报》记者表示，对于目前的市场，精选个股依然显得很重要。 （证券日报）