众专家激辩A股“T+0”何时再来谢国忠:我支持_股票_证券_财经

众专家激辩A股“T+0”何时再来谢国忠:我支持

加入日期:2010-5-16 9:40:07

  正方

  股指期货时代,要求A股T+0是合理的。如果A股交易制度同样采取T+0的方式,能够使期货市场和现货市场更加配套,更加完善对冲机制。

  龙赢富泽资产管理有限公司童第轶:

  只有股票期货、现货两个市场匹配,市场的套利机制才能真正发挥;而股票期货、现货市场长期不匹配,反而会带来市场的失灵,使市场发生较大波动。国外成熟市场均采用T+0的制度,并没有使得市场相对A股更加剧烈。A股交易制度改为T+0,市场不一定剧烈波动;相反,投资者能够更加灵活地进出市场,能更好地控制自身投资风险。

  独立经济学家谢国忠:

  T+0不是个坏事情,T+0带来的最直接影响是能够使交易更加频繁,从而加快市场资金流动。同时,频繁的交易会为券商等中介带来更好的经济收益,减少资金占用,降低交割风险。对普通投资者而言,T+0也能够更好地实现期货市场、现货市场的匹配,实现风险对冲。

  信达证券研发中心副总经理刘景德:

  股指期货时代,要求A股T+0是合理的。如果A股交易制度同样采取T+0的方式,能够使期货市场和现货市场更加配套,更加完善对冲机制。举个例子来说,如果股指下跌,现货市场的股票当天却不能卖出,就不能很好地实现对冲。同时,成熟的资本市场,采取的也是T+0制度,这是一个方向。但是,A股短期实现T+0的可能性很小,监管层出于市场稳定的考虑,应该不会马上对交易制度进行改革。

  中原证券研究所策略部经理刘锋:

  A股交易制度如果能够实现T+0,对同时参与股指期货和A股市场的投资者,是非常有利的。一方面,能够更好地实现期货市场的套利功能;另一方面,能够更好地构建资产组合,使风险对冲更有效力,当市场发生改变时,更加灵活、迅速地进行投资调整。同时,对整个市场而言,T+0的制度也将更加有利于资金流动和价值发现。因此,股指期货推出后,对T+0的需求更加迫切。但是,市场是存在众多利益主体的,股指期货门槛现在比较高,对于不参与股指期货市场的投资者,T+0的改革对他们影响不会太大。

  安邦咨询公司资深研究员陈业:

  撇开技术性、公平性的问题不谈,从中国金融市场改革发展的角度来看,我认为A股市场的T+0是大势所趋。中国推出股指期货、融资融券等制度,本身就是完善国内金融市场、与国际金融市场接轨的重要步骤。现在上海正试图建设成为国际金融中心,就应该遵循国际惯例,放眼纽约、伦敦、中国香港,哪一个市场不可以做T+0?融券和股指期货的引入已经为A股市场提供了做空机制,也就是说增加了市场自我调节的手段和工具,放开T+0将更有助于市场自我调节的实现。股指期货实行的是T+0制度,投资者可以不断根据市场变化即时调整自己的仓位,达到“刮差价”的目的,同时还可以选择不持仓过夜,以规避休市期间的风险。而现货市场上的投资者由于T%2B1的制约,在应对市场变化时远没有这样灵活。一旦做错方向,再赶上次日的跳空开盘,就会陷入尴尬的境地。总之,A股市场T+0,既是健全微观市场机制的要求,也是完善宏观金融环境的需要。

  反方

  在目前的市场条件下炒作气氛已经很浓重了,高股价需要回归理性,这时若推出T+0,很有可能使得中小散户的利益受到更大的损害。

  天弘基金经理刘佳章:

  虽然进入股指期货时代,但现在不适宜推出T+0。简单讲,股指期货是期货产品,A股是股票市场的投资标的,股指期货市场和股票市场不是一回事。抛开股指期货时代这个概念不谈,就目前的市场情况而言,也没有理由推出T+0,因为T+0是鼓励投机的,我们显然要鼓励投资。退一步讲,即便是为了活跃市场交易,可现在市场的成交量还需要用T+0再活跃吗?如果想推出T+0当然应该在市场低迷的条件下才更合适一些。换句话,市场越成熟,就越不应该鼓励投机,做任何事情都不能把事物的本质给忽略了。

  华安证券财富管理中心总经理张兆伟:

  现在A股市场推出T+0不太可能,或者说根本是不着边际的事情。即便最近一段时间市场暴跌,但是创业板的很多股票仍然是虚高的。现在市场已经很活跃了,而此时实行T+0只能使得市场更加活跃,投机意味更加浓重,虽然说T+0是完善资本市场的一种发展趋势,可以随时买随时卖,但显然在目前的市场条件下炒作气氛已经很浓重了,高股价需要回归理性,这时若推出T+0,很有可能使得中小散户的利益受到更大的损害。总之,我个人认为目前的市场条件下,A股市场不存在推出T+0的可能性。


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