导读：
　　股市出现持续下跌 人民日报罕见一月内连发两文
　　A股暴跌8大数据盘点：跌回一年前 表现全球第二差
　　200亿神秘资金给汇金下套 期指或成为合法老鼠仓
　　复苏龙堪比希腊熊 A股重忧经济二次探底
　　2600点保卫战后的机构交锋
　　三大投资高手纵论A股何处是底
　　千余个股跌幅超过15% 八板块寻找被错杀成长股

　　股市出现持续下跌 人民日报罕见一月内连发两文
　　4月中旬以来，股市持续下跌，跌幅远大于近期全球主要股市。人民日报继5月6日发文《中国经济趋好股市为何跌跌不休》之后，昨日再度发文《A股为何连续下跌》。英大证券研究所所长李大霄认为，目前来看影响最大的因素是对房地产的调控，并且楼市和股市不是相互替代的跷跷板关系。
　　月内针对股市下跌
　　再度发文
　　人民日报在5月6日的文章中表示，控房价严厉措施成下跌诱因，仍有利好因素支持股市转好，文章从严控房价成为下跌导火索、加息预期影响市场心理、股指期货放大了下跌幅度和下跌是否只是短暂回调四个方面对股市进行了论述。
　　5月6日文章并没有影响A股市场的走势，虽然上周有所反弹，但是沪综指本月仍然下跌6.06%。4月中旬以来，沪深股市在经历了半年多的振荡整理后，开始加速破位下行。以4月15日高点计算，上证综指从3181.66点一路下跌到5月12日的2604.20点，最大跌幅超过18%。房地产股所占权重较大的深证成指跌幅更大，达22%。我国A股市场跌幅远大于近期全球主要股市。
　　针对这样的情况，人民日报本月第二次发文谈股市，重点指出股市之弱在5月11日体现得尤为明显。
　　股指期货
　　绊不倒A股大象
　　对于刚刚满月的股指期货成为震荡下跌放大器的问题，昨日文章表示推出股指期货后股市出现下跌，在海外市场上早有先例。不过，从海外市场的长期运行情况看，股指期货作为一种避险工具，并不能对股票现货市场的长期趋势形成实质性影响。海外市场的这种先涨后跌现象，与市场的羊群效应和投机氛围有关。
　　昨日文章说，市场人士分析，股指期货上市以来，虽然成交金额看起来很大，但考虑到保证金交易和 T+0交易的特点，这样的成交金额是被放大了。实际上，目前股指期货市场仅2万户左右的参与者，几百亿元的保证金，与A股20多万亿元的总市值相比，还微不足道。所以，如果认为股指期货是股市下跌的主因，就相当于蚂蚁绊倒大象，股指期货的市场能力基本上不可能主导这波长时间大幅度的下跌。当然，这次下跌也提醒人们注意，如何加强对做空交易的监管，以进一步完善股指期货的相关制度。
　　更多维稳措施
　　有利市场稳定
　　在谈到真正的市场底何时会出现这个问题时，昨日文章引用了两位分析人士的观点。
　　中信证券研究员卻峰表示，短期内市场有个业绩底和估值底。即使以最悲观的预期来看，2010年净利润同比增速下调至15.8%左右，按动态市盈率下调至15倍，对应上证指数在 2410点左右。估值的底往往是事后判断，真正的市场底何时会出现仍取决于市场预期和经济预期的变化。
　　就政策面的预期，中信建投分析师刘献军认为，4月份经济数据有两个现象值得投资者注意，一是CPI虽然创新高，但其幅度低于大多数人的预期，二是在CPI数据公布后，市场上关于加息的声音反而大大减少了，这说明央行对使用加息手段将更为慎重。
　　李大霄说，股市下跌从根本上来说是整个市场资金出现失衡。在这个问题上，如果有关方面能采取一些措施，比如大股东能够进一步增持，社保基金、保险基金、公募基金提高入市比例等等，多方开拓市场资金来源，使得融资速度和引资速度相匹配，就更有利于市场的稳定。（东方早报）

　　A股暴跌8大数据盘点：跌回一年前 表现全球第二差
　　其实，当市场处在迷茫之中，当投资者还在犹豫不决的时候，数据往往能更为客观地反映市场的真实状况。跌离基本面的数据印证另一方面，市场数据也印证A股表现已经严重背离了股市基本面。宏观数据利好股市实际上，如果结合预定目标分析上述数据，我们对现在及今后出炉的新数据就能做到心中有数。
　　本周，不知不觉中，A股走到了熊市的边缘；不知不觉中，A股又隐现了峰回路转。但从周五的日K线、周K线及成交量看，投资者仍犹豫不决。其实，当市场处在迷茫之中，当投资者还在犹豫不决的时候，数据往往能更为客观地反映市场的真实状况。
　　A股暴跌数字惊人
　　本周根据证券时报信息部统计显示，A股本轮跌幅惊人：
　　1、股指跌回一年前。自去年5月13日上证指数盘中最低2608点至今年5月12日上证指数盘中最低点2604点，整整一年，股指涨幅归零。
　　2、18个交易日下挫560点。上证综指去年12月31日收盘点位3277点，至本轮调整新低2604点，累计下跌673点，最大跌幅高达20.5%，达到市场对于熊市的定义标准；尤其是今年4月15日以来调整加速，短短18个交易日上证指数重挫560点，跌幅高达17.7%；深成指一度跌破万点大关。
　　3、606只个股跌幅超30%。截至5月12日，共有5只个股股价从年内高点腰斩，股价从高点回落超过40%的个股达91只，跌幅超过30%的个股则多达606只。
　　4、市值蒸发4.4万亿。截至5月12日，今年以来，A股总市值自24.39万亿下降至20.9万亿元，下降超过3.5万亿元。剔除今年上市的新股，截至去年末上市的1692只个股最新市值，较去年底蒸发了4.4万亿元。
　　5、39只个股破发、32家公司股价跌破增发价。截至5月12日收盘，两市共有39只个股跌破发行价。破发个股中有28只为中小板及创业板新股。另外，2009年以来，共有49家房地产上市公司公布了增发预案，其中已有32家公司股价跌破增发价，占比超过6成，其中今年以来15家地产公司实施再融资，股价全部跌破增发价格。另外，至5月12日，华菱钢铁收报4.99元，破净幅度达7.6%；安阳钢铁则收报4.09元，破净幅度为6.6%。
　　6、机构打新浮亏14.16亿。统计显示，今年2月23日以来上市的73只股票目前首发机构配售股均未解禁，以5月12日收盘价计算，已有23只品种股价跌破发行价，占比近三成。这些破发次新股的首发机构配售股合计规模达1.35亿股，以5月12日收盘价计算，获配机构合计浮亏超过14.16亿元。
　　7、A/H股溢价创新低。统计显示，A/H股溢价指数今年以来持续走低，4月27日该指数曾一度跌至104.38点，创自2006年12月12日以来的最低值。
　　8、A股今年表现全球第二差。据彭博财经统计，在其追踪的全球93个主要市场中，A股已成为今年以来表现第二差的市场指数，仅次于希腊。这与大熊市的2008年上半年公布的全球表现最差股市类似，当时中国A股以48%的半年度跌幅位居全球跌幅榜次席，仅次于越南。
　　跌离基本面的数据印证
　　我们认为本轮A股市场的下跌已经偏离了自身的基本面：一方面，作为经济复苏最好的经济体的中国股市表现，不致于糟糕到与债务危机缠身的希腊股市为伍；另一方面，市场数据也印证A股表现已经严重背离了股市基本面。
　　其一，A股估值已触底。根据本报信息部最新统计显示，目前整个A股市场和沪深300指数成分股市盈率分别只有20.4倍和16.6倍，已经逼近2008年年底沪指在2000点以下时的估值水平。而沪深300指数的预期市盈率为14.5倍，较2005年以来的均值低22%，为2009年1月以来的最低值。尤其是银行股加权平均市盈率为9倍左右，已经是1996年以来的最低位，即使在次贷危机发生之后市场最悲观的时候，其加权平均市盈率都有10倍。
　　其二，产业资本频繁增持。统计显示，今年以来共27家上市公司发生过32次股东增持行为。而进入5月短短几个交易日里，宣布增持的公司就达到了7家之多，耗资超过11亿元。同时，三大行年报显示，去年第四季度汇金公司没有对中国银行进行增持，却悄然买入了工商银行和建设银行A股各10万股。
　　其三，股指期货规则生变。中金所12日披露，已受理并批准了首批套期保值编码以及相应的套保额度，这意味着投资者将可通过股指期货市场进行套期保值。随着券商、基金等机构主力的逐步介入和股指期货合约期临近，期指的价值发现和保值功能日趋完善，期指与现货之间的走势将更为合理。从国际市场的历史看，股指总体是长期向上的，短期内与基本面的背离走势均会得到修复，毕竟长期上涨是必然的。长期而言，股指期货助涨多于助跌。
　　宏观数据利好股市
　　继公布一季度GDP同比增长11.9%之后，国家统计局5月11日又公布了四月份的主要经济数据，其中CPI同比上涨2.8%创18个月新高，PPI同比涨6.8%创19个月来新高，引来市场注目。实际上，如果结合预定目标分析上述数据，我们对现在及今后出炉的新数据就能做到心中有数。
　　第一，底线。GDP8%是今年经济增长的预期目标，也是中国经济发展的底线。问题是明明去年底经济就出现两位数增长，为什么还将目标定在8%？原因就是为调结构预留了空间。决策层容忍经济增长速度高于预期目标运行，一是有利调整经济结构，二是应对国际形势的不决定性。正是因为有了一季度增长11.9%的基础，中央才决心调控房地产。从目前看，今年全年经济发展与调结构的平衡点在GDP10%左右。
　　第二，红线。CPI控制3%以内是今年控制通胀预期的红线。同样，CPI增幅3%也为物价改革预留了空间。换句话说，我国能够承受4-5%的CPI增长。所以，四月居民消费价格指数上涨2.8%，涨幅比上个月扩大0.4个百分点，相比去年同月下降1.5%。应该说比预期要低。从目前我国楼市调控和全球性债务危机下大宗商品走势分析，滞胀的概率加大。所以，央行研究局副巡视员李德表示，央行将慎用利率等价格型货币政策工具。
　　第三，上限。今年中国银行业新增贷款规模为7.5万亿。今年人民币贷款余额将增长16%-18%，较去年31.7%的增速明显放缓。从央行和银监会严密监控看，7.5万亿是上限。4月新增人民币贷款7740亿元，较3月份反弹，并高于市场预期。5月央行意外上调存款准备金率，或与信贷反弹有关，但货币政策紧数量、低利率仍是主基调。市场预计，中国对地产、高耗能等领域的行业紧缩措施凌厉，但流动性全面收缩的政策出手仍会谨慎。另一方面，国务院周四发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，表明政府刺激经济的一揽子计划迟早要退出，需要民营经济来接力。这将营造新的热点，对股市是有利的。（证券时报）