谢百三：调控房价引来假离婚
　　--兼谈上海欲征保有税之风险及本周股市
　　一、为躲避二套房高利率按揭，假离婚已大量出现
　　去年下半年以来，我在上海电视台、天津电视台、凤凰卫视参加关于是否可以通过征收物业税来调控房价的辩论时，反复强调一个观点：如果贸然征收物业税必然导致全国一百万以上家庭之假离婚。这个观点被财政部科研所所长贾康及安体富、刘桓等不屑。但不幸的是这种社会现象现已大量出现。
　　来自上海、珠海的消息证明，假离婚现象已大量出现。
　　在上海，几位来自商业银行的MBA在职研究生告诉我，一些家庭为了避免第二套房高利率按揭而假离婚。由于向银行借款，第一套可借70%款，利率甚至可享受7折，而二套房则只可借50%款，利率高达正常利率1.1倍。这样，以上海目前所出售新房大量为120-150m2的话，按今年五.一时价：上海内环线内为4万元/m2,而虹口为3万元/m2。第二套与第一套的利率支出相比一年多付几万元（第一套为标准利率为5.94%/年70%=4.158%/年；第二套为5.94% 1.1=6.534%）。即100万元的利差为2.376%，一年为2.38万元；如是400万元一半贷款，一年的利差为4.76万元，并且要50%的首付现金，人们只好假离婚。
　　此外，日前笔者在珠海与房地产交易登记中心的工作人员交流，他们告诉我，珠海也发生了多起假离婚事件。何以为证：第一、离婚均发生在五一新政实施之后；第二、原有的房产在离婚时均归一方所有，没有任何之困难，如：原有2套房均归女方一人所有；则前夫净身出门后立即以单身男子，向银行申请第一套3:7成的按揭的低利率优惠贷款；第三、在离婚协议上明确写上，男方在离婚后，将离婚不离家，依旧同住；第四、甚至有人在离婚获得7成的低利率贷款后，不久之后复婚。在此种种，都说明为了应付急急忙忙出台的调控政策，老百姓们立即想出了形形色色的荒唐对策。
　　二、假离婚没有危害社会，出于无奈而已
　　记得在凤凰卫视《一虎一席谈》辩论时，当我提到，物业税会导致全国一百万个家庭假离婚时，刘桓反驳说：假离婚会发生，但就像吸毒、杀人一样，毕竟是极少数人，我国公民总体素质是高的。如果为了避物业税而假离婚，那么这种婚姻也就不值得保留了。（大意）
　　假离婚与杀人、吸毒毕竟是不同性质的事，前者是道德范畴的事，男女双方为了保卫家庭私人财产及孩子长大后的住房，被迫无奈地作出了不合人伦世俗的事情，现在出现的离婚无人嘲笑，反而是深表理解与同情，没有危害社会。杀人、吸毒是严重的犯法、违法行为，为万人所不齿，是严重危害社会的罪行。刘桓等不要妄加等号。
　　三、上海如征8‰的住房保有税，必引起混乱
　　本周各报、电视台纷纷报道传上海将按年征8‰的房产税（保有环节税），笔者依然持明确的反对和质疑态度。
　　第一、 怎么征法？按第一套不征，第二套征；一定会出现大量假离婚。人家有个16-17岁的小孩，你让人卖掉一套，等他8-9年后结婚时，房价涨后再买回来吗？还有，人家有老人在乡下，要进城养老呢。只好假离婚。
　　第二、按人均30m2以上征收，请财政部、税务总局来调研一下，上海近几年能买到30m2-60m2-90m2的新房子吗？这种小户型的比例是多少？极少！极少！人们是无奈地买了一套套100-150m2的住房。开发商无人愿盖小户型的。
　　第三、一些单身白领，都在前些年房价上涨前买了一套100-120-150m2的住房，怕房价再涨啊！他们都在艰难地寻找着自己的另一半；你现在来征收他们的物业税、保有税，逼着他们卖掉房子买旧小房，通情达理吗？一些单身大龄青年，早已心情不好，还要承受物业税、房产保有税的打击，逼着他们假结婚？
　　第四、外地来沪买房者怎么办？很多外国人、海外人士、江浙皖人士在上海买了房，准备小孩考上大学后，让他们留上海工作时用。他们在江浙皖，在港澳台、在美国、欧洲早已有1-2套房了，人均面积也早已超过30m2很多了。上海市对他们在上海的此类房征收物业税（保有税）吗？当年他们买房时，你政府没说过要征税啊！
　　第五、房地产同时也是上海经济发展的支柱产业，经济垮了怎么办？
　　如果因对房地产征收物业税、保有税，造成上海房地产业乃至全市经济之冷却、滑坡怎么办？
　　四、香港房地产大跌导致经济大跌五年之教训历历在目
　　香港于1997年回归前，房地产市场大涨5年。回归之日，特首董建华发表演说，一定要把高房价降下来，让年轻人结得起婚，让外国公司租得起房。他承诺每年向居民提供8.5万套廉租房（大意），引起香港普通市民广泛欢迎。房地产价格迅即大跌，从20%一直跌到60-70%；800万港币一套跌到350万港币。
　　结果香港经济一片萧条，连年下滑，直到GDP出现两年负数，出现了严重的通货紧缩，香港各行业均受波及，失业率大幅提高；社会人心动荡，每年7月1日出现示威游行。
　　直到第四、五年，香港特区政府才意识对房地产调控不能下猛药，很快恢复了一些有利于房地产发展之举措，房地产和香港经济才一步步走出阴霾，经济情况才好起来。
　　需要指出的是每年8.5万套廉租房后来实际上一次也未敢推出过。
　　五、上海对征此税明显是勉强不情愿的
　　虽然上海要征房地产保有税传闻又纷纷扬扬，但上海市政府又表现得很谨慎。4月8日，上海证券报就披露要开征住房保有税，基本方案已定；4月9日，上证报立即澄清，这事要由国家（中央）定，上海只是执行，至于研究总是可以的，现在此传说又起；但又说：还是要由国家来定。
　　此外，一再说：以保有税而不是物业税名义来征，是为了减少立法审批流程。这实际上是躲避全国人大对新税立法审批权的审核。其实是不严肃的，是不符合法律的，为什么换个名称硬来呢？
　　六、硬捅房地产泡沫风险很大，要从根本上抓起
　　过去说过多次，中国房地产的确有泡沫；但一旦形成泡沫后，对它的处理应慎之又慎，要一千一万个小心，一千一万个如履薄冰，慢慢放气。
　　①货币发行量这么大，去年9.6万亿新增，房地产涨50%；前年货币政策搞额度制极紧，房地产跌20%；
　　1999年M2为10万亿，现在M2为66万亿；1999年复旦旁边房产4000-5000元每平米，现在3万元；不正好是同倍率上升的吗？征物业税、保有税，该去征央行周小川行长的税啊！
　　②土地财政必然导致各地靠卖地为生；上海硬征此税，各地情愿跟进吗？房产冷了，土地卖不掉了，各地地方财政破产吃什么？
　　③还有一年600万大学生、1500万农民工进城，刚性需求，怎么办？物业税能解决吗？
　　总之，泡沫很不好，但泡沫一旦形成，就要从宏观上、根源上找原因，要降低、减缓货币发行量，坚决改革土地财政，要从多建经济适用房、廉租房等抓起。
　　头痛医头，脚痛医脚，强征上海保有税，就像看着小孩在鲁莽地拿着刀，在大气球上东戳戳西挑挑，风险极大，令人非常不安。如果弄得不好，泡沫快速捅破，经济冷却10年；日本20年经济起不来一幕在中国重演，不是不可能的。
　　[本周股市：经一路大跌，于周三跌到本轮最低点2604点；周四又传闻，几大银行再融资要高达2800亿，市场极恐慌。周四中午传闻三大利多救市：一、汇金公司增持银行股；二、新股要放慢上市发行速度（多个中小板股破发）；三、要修改股指期货规则，必须买进实盘，方能做空。如确有此事，股市可能已到阶段性底部。但第二、三点不太可信，还要看公开报道]（金融投资报）
　　

　　贺宛男：新股三高岂能坐视不管
　　日前，上会新股有所放缓，证监会立即出来辟谣说：主板IPO审核没有暂停，特别强调主板二字；有指定媒体还专门发文称，扩容对二级市场没有影响。明眼人一看便知，这是为农行IPO造势。去年重新开闸的IPO被称为新股发行市场化改革，证监会也承认，市场形势好，发行节奏就快一点，新股价格就高一点；反之发行价就会降低，甚至发不出去。然而事实却是，面对4月中下旬以来股市大跌，新股发行依然我行我素，高烧不退，集中表现为三高，即发行高密度、高溢价、高市盈率。
　　去年以来的新股发行高密度已有目共睹。随着近期股指加速下探，高密度也更上一层楼，5月发股（至5月14日）已达28只，估计全月很可能超过今年最高1月的35只，和次高3月的33只。高溢价和高市盈率也毫不逊色，如本周发行的广联达发行价58元，发行市盈率59.79倍；康芝药业发行价60元，发市盈率62.5倍。还有怪事，即将于下周发行的海康威视、爱施德、天虹商场、毅昌股份和中原特钢，发行后总股本都已超过4亿股，按相关法规已属大盘股无疑，可也一个个挤进中小板，为什么？就是因为中小板可以享受比主板高得多的溢价和高市盈率。本来，高市盈率理应反映高成长，即100倍的市盈率反映100%的盈利增长。但今年一季报显示，124倍的世纪鼎利盈利仅增长77%（这还是好的），117倍的东方财富增长30.6%，被机构夸得花好桃好发行市盈率94.5倍、最高炒到170多元的碧水源，一季报每股收益不到3分钱，其一季所得431万元净利，还不到去年全年盈利10719万元的一个零头！
　　管理层一再强调，新股三高是市场行为，价高价低全由市场决定，发行价再高，超额认购不是也达几十倍甚至上百倍吗？至于高密度，到新股发不出去了发行人自然会选择暂缓、暂停，届时发行密度就降下来了。此话大错特错！新股询价，是在信息严重不对称下的定价博弈，且不说小股民完全被剥夺了定价的话语权，在询价过程中，发行人和主承销联手，可以摸清机构投资者的价格底线，可后者对发行人超募这么多钱如何使用、如何回报却一无所知。如海普瑞计划募资8.65亿元，实际募资59.35亿元，超募50多亿，试问有哪一个询价机构知道这50亿怎么用，投下去后投资者是会得到10%的投资回报还是1%的投资回报，抑或连1%都没有？！高溢价可以，但发行人拿了那么多钱一定得有个说法，要不然明明可以用10元买到的东西为什么要加价到100元？再说，我们的一级市场并未完全市场化，新股发行必得有证监会一纸批文便是明证。这就像银行信贷，虽说大部分银行都上市了，市场化了，放多少贷款放给谁由银行自主决定，但央行必得进行总量控制，直至到某家银行某个时段的窗口指导。为什么？因为银行信贷关系全社会的货币供应，关乎宏观经济和微观经济。同样，新股发行是源头，关乎整个资本市场的质量底线。目前股市市值已达20多万亿，股民已达1亿多人，如果在源头上出了问题，证券监管部门难道就没有责任吗？
　　有识之士已提出，要像打击高楼价那样打击新股高溢价，可谓一言中的。（金融投资报）

　　李志林：2600点触动了谁的神经
　　不到一个月，股市便从3181点跌至2604点，单边重挫18%以上，堪称一次小股灾。那么，到了2600点为何又奇迹般地止跌回升了呢？我认为，主要是触动了股市各利益方的神经。首先是农行上市相关方的神经。当年工、中、建行上市时正处大牛市，均以20倍以上市盈率发行。但目前股市低迷，平均市盈率降到20倍以下，三大行仅10倍市盈率，农行竟想以20倍市盈率强行发行，必然无人愿认购，承销商吃不了兜着走。若压低到10倍发行，便被认为贱卖，且满足不了其融资和补充资本金的胃口，也降低不了其坏账率，因为只有多圈钱把分母做大，坏账率才能降下来。这样，唯有靠大机构把三大行和大盘指数打上去、为农行顺利发行上市而保驾护航这一条路可走。
　　其次是汇金公司的神经。去年10月9日汇金第二次增持三大行时的点位是2754点，买入工行的价格是4.77元，建行5.58元，中行3.9元，2600点时均已深度套牢。如今面对四大银行股将再融资2870亿、市场的超跌和农行上市，倒逼它要么再增持，要么联合保险资金、基金及大机构托起以银行股为代表的大盘股，本周果然已有大资金连续进入大盘蓝筹股护盘。
　　再次是产业资本的神经。产业资本增持股份，从来就是自发、自主的行为，其依据的是公司自身的价值、未来成长性、后继题材和盈利空间。历史表明，产业资本增持的公司从来是只赢不输，因而受到市场的追捧。近期，已有茅台、建发、海信、飞乐音响、中建、上海金陵、海尔、宗申、新野纺织、南通科技10家公司增持股份，还有27家公司的高管非但不减持反而增持，增持面之广，堪比2008年跌破2000点时。因为股价下跌已威胁到上市公司层面的利益。
　　又次是市场融资功能的神经。这可谓是中国股市最大的利益所在。自恢复IPO以来，新股发行均追求融资量的最大化，市盈率均大大高于二级市场和同类板块。但眼下的情况却是：2600点时大盘静态平均市盈率不到20倍，动态平均市盈率仅16倍，沪深300平均市盈率仅14倍，银行、钢铁、房地产股市盈率均9-11倍。这是比1996年512点、1999年1047点、2008年2000点都低的水平，甚至比去年2639点时还低20%。尽管证监会否认会暂停IPO，但不争的事实是：今年以来上市的11只大盘新股和27只中小盘新股破发，沪市主板IPO已停了几个月，深市主板IPO也由一周两次改为一次，发行和上市节奏也明显放缓。因为谁都清楚，去年恢复IPO的位置是2800-2900点，现在2600点又怎么能发得出去呢？
　　最后是管理层和权威媒体的神经。探底2600点后，权威媒体逐渐释放暖意。证监会一天批5家新基金；国家发改委价格司长称：相对于GDP的高增长，目前2.8%CPI是正常的；央行官员称：央行将慎用利率等价格型货币政策工具，暗示近期不会加息，央行本周还向市场注资1520亿资金；《人民日报》连续发表两篇《A股为何连续下跌》的文章；证监会批准首批机构进入期指进行套期保值；国寿、太保等保险资金开始入市抄底。有关动向值得关注。
　　商品市场一切博弈的核心在利益二字。当市场各方利益都不复存在了，市场层面的2600点底部便悄然呈现：2630点以上已连续6天收盘，成为2600点的强大屏障；连续三周沪市在3000点以下的成交量萎缩到平均1055亿元，本周平均947亿元，表明主力根本没有逃出来；148元高价发行的海普瑞破发后在127元触底回升；中小板综指在探底5339点后，与去年12月22日和今年2月3日的5304、5306点构成三重底，已回升300多点，表明题材股又起死回升；金融、地产股又恢复了连续企稳搭台的角色；期指空头在3488-2765点跌20.8%后开始翻多；沪市连续两天收复了5天线，并在连续5根周阴线后出现阳十字星的反弹信号。
　　凡此表明，本轮轮番杀跌、补跌的单边下跌已告一段落，市场将进入两种风格的主力携手做多的修复性反弹周期。但市场格局将依然是大盘以搭台，被错杀的题材股唱戏，尤其是年报、季报、中报业绩和成长性俱佳的高科技股。（今日早报）