“香港可考虑从人民币计价的交易所买卖基金（ETF）着手，为引入更多人民币证券产品打开缺口。”谢涌海表示。但也有知情人士透露，在港中资金融机构若可用人民币直接投资A股，可被允许发行的基金产品顺序应为：先是公募基金、再到结构性产品（属于私募基金），最后是ETF。“这主要考虑到中国人民银行对开户方面的风险监管要求，不会一下子放开到散户直接参与。”该人士表示。

　　今年以来，跨境贸易人民币结算规模增速明显加快，人民币贸易项下的非居民账户已经可以开立，但资本项下尚未完全放行，金融机构尚不可自由开立人民币账户。“人民币QFII的推出一定要配合放开金融机构可开立人民币账户的节奏。”谢涌海呼吁政府有关部门加快相关政策的制定。

　　谢涌海并未正面回应是否已有金融机构在提交相关方案。但以上知情人士表示，目前在港设立的中资金融机构都有机会成为第一批试点，尤其是券商系金融机构，大都在国内拥有强大的A股研究团队，而这些研究服务正在外包给那些拥有QFII额度的外资投行。目前，在港设立子公司的国内券商包括国泰君安、中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、申银万国、招商证券(600999,股吧)、国元证券(000728,股吧)、华泰证券(601688,股吧)、广发证券(000776,股吧)等，母公司均在国内实力雄厚。

　　可避免交易对手风险

　　以目前香港市场上与A股挂钩的ETF产品为例，基金管理人均采用以结构票据追踪A股的做法。由于这些票据不能向基金提供任何指数成分股的权益，A股ETF并无A股在手，因此基金管理人大多需要承受交易对手的信贷风险。一旦这些A股连接产品发行商的财政不稳或出现违约，这些票据便可能变成一文不值，即使当时该ETF挂钩指数或个股股价急升，基金持有人也可能出现巨额亏损。

　　而由包括国泰君安香港公司在内的中资金融机构通过QFII直接投资A股，则可避免因启用挂钩票据而出现风险不对等的麻烦。

　　此外，由于目前包括中银保诚在内的尚无QFII资格的基金公司都需向拥有通道的外资投行购买额度，这一成本最终被加到基金持有人头上。启用人民币QFII直接投资A股的好处还在于，可大大降低交易成本。

　　有市场人士认为，对于中资金融机构本身来说，获得QFII意味着内地“研”和香港“投”实现了统一，客户资源和佣金收入不用与外资投行进行分享，有利于行业内的充分竞争。”