将员工利益和上市公司利益捆绑在一起，共享发展成果，应是上市公司和员工合资成立子公司的初衷，如东方园林（002310）即与公司董事共同投资设立公司，增强公司园林景观设计实力。吸引人才也是上市公司设立合资公司的主要目的，上市公司选择的合资对象也主要是公司的核心人才，如西部材料（002149）就与8名核心管理、技术人员一起设立西安诺博尔稀贵金属材料有限公司。同时，增强决策责任感也是合资公司成立的原因之一。如郴电国际（600969）和公司高管合资成立的上海郴电成功拓展了江西新余工业气体项目，郴电国际称之为“公司出资最少、风险最低、效益最大的一次极为成功的资本运作及项目投资”。

　　对合资公司而言，有高管或核心技术人员入股当然有利，但合资公司的利益和上市公司并不完全一致。首先在合资入股方面，如何确定各方所持股权比例是个问题，对投资者而言，上市公司应占控股地位，以便在决策中占主动地位，但如果占得太多则不容易起到激励作用。在出资方面，如果各方都以现金出资还比较容易厘定，如果牵涉到实物出资，由于合资公司规模小而够不上资产评估的标准，公平估值是个难题。为应对这种疑虑，牵涉到与高管和公司员工合资情况，上市公司应说明各方所占股权比例的原因并进行资产评估。

　　在经营方面，由于合资公司有公司高管股份，与高管个人利益密切相关，其可能存在争夺上市公司订单、优先获得投资项目的可能，而这也正是合资公司为人诟病之处。记者咨询不少分析人士，多数都认为合资公司有可能造成关联交易和利益输送。

　　将合资公司业务限定在某一范围内，可能是规避关联交易和利益输送的措施之一。以西部材料为例，由于其合资公司从事某一种稀有金属业务，和上市公司其他业务竞争的可能性较小。对于东方园林而言，成立的合资公司从事的园林设计正是上市公司主业，东方园林称将统一安排协调以避免同业竞争。为限制关联交易和利益输送，上市公司应披露与合资公司之间进行的交易。

　　此外，采用合资方式，调动高管创业激情，还可能培养出竞争对手。电信设备巨头华为当年曾尝试鼓励内部创业，后来不少员工离职自主创业，华为也中断了这种模式。近期上市的鼎汉技术（300011），多数高管都有华为背景，而公司起步也正是从代理华为产品开始。

　　上市公司激励员工的方式很多，股权激励是较多采纳的一种，也与投资者的利益一致，不过与高管合资开公司有一个优点是股权激励所不能比拟的，即可激发某些员工在某一领域的优势，定位更加准确。如果上市公司能避免利益输送等，不失为一种好方式。