李晶：A股6月起反弹，时刻准备着
　　摩根大通李晶表示，尽管内地股市今年以来表现几乎是全球最差，但由于估值下降，投资价值显现，预计三季度将开始反弹。短期内，看好医药、消费、互联网等非周期股的表现。
　　据中证报5月14日报道，5月13日下午消息，摩根大通董事总经理兼中国证券及大宗商品主席李晶今天中午在香港一个午餐会时表示，尽管内地股市今年以来表现几乎是全球最差，但由于估值下降，投资价值显现，预计三季度将开始反弹。
　　李晶表示，内地股市近期表现不佳，一方面是宏观政策调整尤其是房地产业政策的影响，另一方面是欧洲债务危机打击市场情绪。但是她认为，与过去几年40-50倍平均市盈率相比，现在内地股市15倍左右的估值明显偏低，A-H股溢价仅5-6%，也几乎是历史最低位置，上海股市可以说已经超卖了。
　　她认为，短期内市场依然波动，但是中长期而言，投资价值已经显现，因此入市时机已经临近，我相信就在几个星期后，也就是6月份，股市将会慢慢复苏。
　　短期内，李晶看好医药、消费、互联网等非周期股的表现。但她同时指出，内地房地产股在政策上的不确定因素，要到下半年才会渐渐消除，而未来两三个月，内地房价更可能出现10-15%的下调，因此股价暂时难以上扬。同时，银行股由于融资压力，短期内也将继续受压，不过由于市盈率已跌至仅10-12倍，相信6-9个月后会开始有较佳表现。
　　她也认为，内地股市下跌，与股指期货推出关系不大，主要是市场需要时间消化宏观政策的改变。
　　由于通货膨胀率不断上升，李晶预期6月底前人民银行可能会加息27个基点，近期也会再加一次存款准备金。同时，在二季度末，人民币也会重新开始升值，她认为，5月下旬中美在北京举行战略经济对话，将是人民币重拾升势的一个好时机。
　　在外围因素方面，李晶认为欧洲债务危机的影响将于未来6个月在中国显现，因为欧洲占内地出口超过1/5，因此内地今年的出口势必更多转向新兴市场。如果问题继续恶化，内地政府不排除放宽正在紧缩的财政政策，甚至放松调控房地产市场的措施。
　　她相信今年二季度内地经济将维持快速增长，但受到宏观政策影响，三四季度的增速将低于二季度，全年经济增速维持在10.8%。

　　私募：政策不转向 估计2000点也难守
　　对4月中旬以来的大跌，有观点认为，这与股指期货的推出有一定关系。最新调查显示，有近八成受访私募赞同这一观点，不过他们认为，对政策面和经济基本面的担心才是导致这轮下跌的主要原因。近两个交易日市场虽然有所走稳，但有私募人士认为，目前仍难言见底。
　　78%称下跌与期指有关
　　日前，人民日报海外版发表的一篇题为《中国经济趋好股市为何跌跌不休》的文章里说，股指期货推出后放大了股市的下跌幅度，这一观点引起了激烈争论。私募排排网的最新调查显示，有78%的受访私募基金管理人认为，股指期货对股票市场的持续下跌会有影响。其中，20%的被调查者认为影响很大，58%的被调查者认为有一定影响，16%的被调查者认为无影响，而6%的被调查者是不确定的。
　　北京京富融源投资总监李彦炜表示，股指期货放大股市的下跌幅度是很正常的，股指期货本来对股市就有助涨助跌的作用，目前市场的走势也反应了这一点。目前股指期货比A股早开盘、晚收盘各15分钟，这样就使投资者有了更强的心理预期，更具操作性。从这个角度上来讲，我国股指期货的制度设计是有问题的，没有必要让股指期货市场和A股市场存在时间差。
　　湖北盈捷投资董事长李少伟也赞同期指放大股指下跌，他认为，现在参与股指期货的主体以投机性资金居多，套保资金还没有入场，投机性导致股指期货助涨助跌的效应放大。不过，深圳金中和投资首席执行官曾军则认为，股指期货对股市没有影响，从目前市场看，股指期货是完全跟着现货市场在走，没有起引导作用，股指期货处于升水，股指期货跌幅并没有比现货市场大。
　　深圳感恩在线总经理宁金山也表示，说股指期货放大了股市的下跌幅度是夸大了股指期货对现货市场的影响。他认为，股指期货的反应要快于现货，对市场的心理预期的确有影响，从而在一定程度上影响现货市场的走势，但这不是根本性的。
　　担心二次探底多轻仓
　　李彦炜较担心政策面的问题。他指出，目前的通胀是假象，如果不尽快修正货币政策，可能很快就变成通缩。采取紧缩的政策，其结果会和2008年一样。如果再提存款准备金率，或者加息，必然演变成经济、市场都二次探底。如果政策不转向，反应可能会比2008年更加激烈。
　　曾军也表示，A股的大幅下跌，主要是受政策和经济预期的影响，紧缩的政策和经济预期转坏两者的叠加造成了股市的暴跌。年初以来，国家的政策就是模糊不清的，投资者没有充分的心理准备，现在的政策转向和言论导致了恐慌性抛售。因此，这种情况下，对政府以后出台政策也提出了更高的要求，要求政策透明化。
　　那么，目前该如何操作呢？李彦炜表示，不用去看经济数据 ，就看政策面。如果政策转向，市场向下机会大。操作上，2600点是一个关口，如果2600点跌破，后市不看好；政策不转向，2000点估计也难守，一切都取决于政策面的变化，选股和行业选择都不起作用，如果对政策有信心，可以建仓；如果对政策没有信心，则观望为主。这两天市场有所走稳，对此，李彦炜解释为，护盘的可能性比较大。
　　余定恒也认为，A股的调整还没有结束，大盘还有下探的空间。目前我自己的仓位非常低，主要以控制风险为主。
　　曾军和李少伟表示，经过暴跌后，市场会有反弹的要求，但从国内外的环境看，目前A股还不能言底，需要谨慎操作。
　　把握三条投资主线
　　对未来的机会，余定恒认为可把握好三条投资主线：
　　1。战略新兴产业。比如最近的移动支付、智能终端，新型电子器件如触摸屏等等；
　　2。传统产业升级类型。类似于智能电网、三网融合题材；
　　3。站在周期拐点的长周期行业。比如医药产业处于较长周期的上升性趋势战略拐点上，周期可能是5年、10年。