张茉楠：此时出台新36条的意义
　　此时出台新三十六条其意义不仅是国退民进问题，也不仅仅是经济动力增长切换的问题，它反映了国家对反危机治理机制方面更深层次的考量。
　　新三十六条的出台，战略意义将远大于经济意义。打破行业垄断，扩大对内开放，鼓励和引导民间投资参与公益事业和基础设施项目建设，加大技术研发和改造升级的投资力度，从根本上解决民间资本准入的动力问题。
　　好的制度依靠的不是政府的经济反哺，而是让更多的要素流动起来;新三十六条松绑的不仅仅是民间资本，也是政府自己。
　　昨日，国务院公布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，即新三十六条，《意见》涉及到的垄断行业、公用事业、基础设施、社会事业、金融服务等领域纳入对民资开放范围。新三十六条脱胎于4年前国务院的非公36条，是上次政策的延续深化?还是另有深意?在笔者看来，这一新政的出台其战略意义将远大于经济意义。
　　涉及经济增长动力切换问题
　　当前全球经济深度衰退趋势得到了初步遏制，但经济复苏的基础依旧脆弱。如何尽快恢复经济内生性，培育政府投资的接棒者，以减少未来政策调整可能带来的振荡，可能是各国政府的当务之急。长期的全球复苏管理依然面临诸多挑战，一定程度上，全球经济复苏是各国政府大规模刺激政策催化的结果，复苏的根本策动力表现在政府而非市场层面。
　　经济周期性复苏需要经历3个阶段：首先是政策刺激阶段;其次是库存周期逆转阶段，库存周期逆转促使企业加大清理库存商品力度，从而可能夸大了经济复苏初期的复苏活力;最后是内生恢复性阶段。
　　目前全球经济正处于反弹与复苏、政府与市场、刺激与内生的交替时期，各国经济正由救急走向整固。经济增长动力如何切换?
　　中国目前正处于工业化中期，高投资率有其合理性，但问题的关键在于投资结构与投资效率较差。要借此大规模投资之时，尽快打破行业垄断，扩大对内开放。放开公用事业(市政建设等)、基础设施、社会事业(医疗、教育服务等)、金融服务、国防科技工业，以及垄断行业领域的准入标准，明确准入时限。政府要为高含金量的资本流入提供必要的制度保障，以鼓励和引导民间投资以独资、合资、合作、联营、项目融资等各种方式,参与公益事业和基础设施项目建设，加大技术研发和改造升级的投资力度，从根本上解决民间资本准入的动力问题。
　　涉及反危机机制的效率问题
　　国进民退还是国退民进的背后是政府与市场的边界和角色如何界定的问题。特别是金融危机后，由于对市场失灵是引发金融危机的重要根源的判断，使许多国家都出现了政府强势干预，在兼并重组的过程中，大公司经济卷土重来的现象。然而透过现象看本质，危机肇发的根源不仅是由于市场失灵造成的，更是由于政府失灵造成的。政府与市场相脱节，市场这只看不见的手由理性走向非理性，从而引来市场的无序与疯狂，而政府长期保持低利率，不断加大流动性、以泡制泡，违背市场经济规律，才是造成这次金融危机的真正原因。因此，危机后的全球经济也面临着如何向市场理性回归和政府理性回归的过程。
　　金融危机似乎让各国政府出现了方向性的误判，让很多人相信政府的绝对力量，甚至崇尚自由经济的美国也走向了国家资本主义。大危机让凯恩斯主义再次回归。凯恩斯推崇的国家干预经济要求扩大政府支出，实行赤字经济，政府支出成为市场需求的组成部分，有利于熨平经济波动带来的增长下降。又一次成为反危机的武器。
　　但事实证明政府干预并不能消除经济的周期波动，也不能消灭经济周期。从罗斯福新政到各国政府相继出台经济干预的政策效果来看，虽然起到了明显的作用，即在一定程度上熨平了经济波动的震幅，刺激了经济的加速复苏，但从20世纪70年代出现了经济滞涨，以及随后发生的几次经济危机，不难看出政府干预不仅没有消除经济周期，而且每一次新的经济危机都会使政府负债更上一层，使其危机调控能力更降一层，凯恩斯主义也不是万能的。
　　由此全球也患上了金融危机的后遗症--大规模国家干预导致的政府债务膨胀。根据去年9月《经济学人》杂志设立的全球政府债务钟纪录,截至2010年2月，全球各国负债总额突破36万亿美元;2011年全球债务将超40万亿美元。主权债务危机是全球大规模救市政策的副产品。
　　伴随大规模经济刺激计划的实施，金融机构负债和美国的家庭负债向国家负债回归。在实体经济陷入衰退、私人部门收缩信贷与需求的过程中，公共部门所推行的反周期政策，推动了公共部门杠杆率的攀升。过度宽松的财政和货币政策，相当于政府把本来分散于各个经济主体(如金融机构)的风险集中于政府一身，把分散的资产负债表风险上升为集中的政府主权资产负债风险，其直接结果是公债债务水平及其融资成本的提高，公共资产负债表持续膨胀。而与之相对的是有效需求不足，发达经济体自主性投资还很疲弱。2009年美国全年企业投资下滑17.9%，降幅创1942年以来新高，国家大规模干预的成本太高，而效率很低。
　　因此，此时出台新三十六条其意义不仅是国退民进问题，也不仅仅是经济动力增长切换的问题，它反映了国家对反危机治理机制方面更深层次的考量。好的制度依靠的不是政府的经济反哺，而是打破垄断，制度保障的经济自由、产权自由和流动自由等，让更多的要素流动起来，相信新三十六条松绑的不仅仅是民间资本，也是政府自己。(作者系国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员)（证券时报）

　　中信证券：新36条引导资金流向战略新兴产业转移
　　中信证券周五发布研报称，鼓励民间投资新36条具有稳定经济的作用，在一定程度上能够缓解近期由于宏观调控而引起的基建投资和房地产投资可能下滑的风险。
　　中信证券称，新36条是引导资金从传统的房地产、高耗能制造业逐步流向战略新兴产业及涉及民生的社会服务保障领域政策的纲领性文件。放开管制将带来制度红利的集中释放，促进生产力提高。
　　中信证券表示，应关注环保及公用事业、医药、通信及新兴服务行业，同样也要注意民营资本进入政策性住房领域带来的保障性住房加快推进的可能性。
　　5月13日，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，鼓励和引导民资进入法律法规未明确禁止准入的领域，打破国资控股惯例。（中信证券）

　　逢低关注七大新兴产业
　　4月中旬以来，大盘连续大跌500余点，大盘出现一定的企稳迹象。后市权重是否能继续企稳，大盘能否出现有持续性的反弹行情呢？
　　上周六，长城证券研究所副所长张勇和策略分析师腊博做客投资大讲堂，带来了他们对近期市场的最新研究成果。张勇表示，A股近三周出现了深幅下跌，离年线也越来越远，但他不同意市场已经进入熊市的说法。他的理由是--目前我国经济完全不具备股市进入熊市的条件，而且中小板仍然在年线上方，说明经济结构调整可能会造成熊市假象。他预计，房地产调控、希腊债务危机和淘汰落后产能政策等因素对我国经济的影响将在三季度体现，他判断认为，上证综指在2600点将会有较强的支撑。短期来看，如果外围因素暂时不出现恶化，大盘已经基本企稳。
　　策略和机会方面，腊博认为，电力、钢铁、有色、建材、化工和石油化工等行业受淘汰落后产能政策影响，后市估计难以出现整体性机会，投资者要密切关注经济转型受益行业：`新能源产业(太阳能、风能、核能)，代表公司孚日股份、江苏阳光；新能源汽车中上游(原材料、电池)，代表公司德赛电池、宁波韵升；智能电网，代表公司国电南瑞、国电南自；工业节能(余热锅炉等)，代表公司海陆重工、双良股份；建筑节能(LED节能灯、节能材料)，代表公司三安光电、法拉电子；环保行业，代表公司龙净环保、菲达环保；三网融合，代表公司天威视讯、歌华有线。对于这些重点个股，腊博的建议是可以逢低介入。(钱江晚报 刘芫信)

　　基金热捧新兴行业20股（附股）
　　华夏广发加仓白云山A
　　而去年正式出台的关于深化医改的意见提出，未来3年各级政府需要投入8500亿元新增资金。新医改已导致医药行业进行整合，而生物医药振兴规划要求对医药行业实施更高的保障体系升级，特别是实施新版GMP认证，将促使优胜劣汰，引发新的行业大整合。　　
　　受利空消息影响，昨日大盘延续中期调整态势，但回补去年9月底跳空缺口后，前期热门的新能源新材料、重组股和新医药板块率先反弹，其中本报多次提及的新材料股如德赛电池（000049）、贵研铂业（600459）、宝钛股份（600456）等，分拆上市板块的中关村（000931）、天通股份（600330）等表现强势；而机构重仓品种如信立泰（002294）、京新药业（002020）、三聚环保（300072）、信邦制药（002390）等，游资介入较深的重组股如轴研科技（002046）、天业股份（600807）、黄河旋风（600172）、江苏舜天（600287）、江苏开元（600981）等也纷纷冲击涨停。　　
　　新医药板块受惠医改
　　据悉，由发改委牵头制定的生物医药产业振兴规划，目前正在紧张研究制定中，估计2-3个月后会出台。据发改委高新技术产业司官员透露，估计8月可以完成该规划的制定工作。工信部运行监测协调局局长辛国斌也披露，将会同有关部门组织完成信息网络、生物医药、新能源汽车等3个领域专题论证会议。　　
　　而去年正式出台的关于深化医改的意见提出，未来3年各级政府需要投入8500亿元新增资金。新医改已导致医药行业进行整合，而生物医药振兴规划要求对医药行业实施更高的保障体系升级，特别是实施新版GMP认证，将促使优胜劣汰，引发新的行业大整合。同时，随着医改方案实施，医药行业收入及利润均保持20％以上的较快增长，企业业绩也呈现布2009年业绩的医药上市公司中，有一半以上业绩增长超过30％，并在今年一季度出现加速增长。　　
　　基金首季热捧新兴行业
　　在行业增长背景下，基金加重了对以医药为首的新兴行业的配置。基金一季报显示，股票类QDII基金继续维持较高的权益类投资比例，在持仓上加重配置消费、医药、信息技术和互联网等行业，但周期性行业遭减持和低配。有数据显示，行业配置中，基金进一步偏向新兴产业，其中信息技术、医药、生物制品行业均为其中的重点行业。　　
　　二级市场上，机构前期增仓或最新介入的品种爆发力惊人，如去年末汇添富等6只基金持有5309万股的华兰生物（002007），一季度华夏、广发再度加仓的白云山A（000522）以及众多基金建仓的广州药业（600332），上市后机构大量买入的信邦制药（002390），以及除权前后的信立泰（002294）等。　　
　　关注新兴产业未来机会
　　对机构和游资加大对符合战略性新兴产业的概念个股投资力度的现象，本报前期曾在《新兴产业逆势活跃》、《新能源新材料股异军突起》、《分拆上市概念逆势逞强》、《机构新动向--剑指重组、分拆上市》等文中多次报道分析，一路跟踪的机构大举介入的品种如路翔股份（002192）、德赛电池（000049）、方大集团（000055）、包钢稀土（600111）等短期都出现连续的惊人涨幅，而分拆上市概念股以及由此衍生的生物医药、TMT（电信、传媒、科技）板块也一度获得市场追捧。　　
　　虽然大盘近期中期调整趋势仍在延续，但上述主力介入较深的板块或个股往往会在大盘止跌反弹之际率先表现。随着年内新兴产业规划的出台，相信该板块仍有望引领未来行情，因此后市待其充分回落整理后仍可继续关注。（新快报）

　　8只新兴产业高成长性中小盘股点评

　　威华股份(002240):
　　2010年一季度该公司投资项目投产,产品销量增加,营业收入大幅增长近205%,公司净利润扭亏为盈。作为实现低碳经济的一种路径,森林碳汇在哥本哈根气候会议召开时逐渐引起市场关注。森林碳汇的概念将成为进一步刺激林地价值的催化剂,有利于增加林业公司的吸引力。此外,《林业产业振兴规划（2010~2012年》也明确要求加强对林业产业的扶持。威华具备林业资产,并计划开展林木碳汇交易,前景看好。

　　银星能源(000862):
　　该公司业绩增长主要是由于风机制造进入批量生产阶段,该项业务开始发力。该公司是风能+太阳能新能源概念龙头,拥有风电、光伏两条产业链。该公司拥有诸多风电相关项目,所处的宁夏是风力资源带,风力发电为公司三大支柱之一。此外还拥有多晶硅项目,光伏业务正逐渐起步。但目前该个股TTM市盈率（即按前四季度每股收益加总计算的市盈率,下同）已接近80倍,当前价位需注意风险。

　　高鸿股份(000851):
　　该公司物流领域RFID（射频识别技术）应用项目--《贵阳地区物流领域RFID技术应用项目》获原则同意,成为物联网新秀。此外,该公司还涉及3G通讯领域,3G-IT连锁销售业务的收入在公司营业收入中占很大比例。受益于3G-IT连锁销售业务收入增加,公司2010年一季度营业收入同比增长近120%。而根据数据计算,该公司2009年第二至四季度营业收入也均翻倍。

　　美菱电器(000521):
　　受家电下乡政策的刺激,该公司今年一季度营业收入增幅超过100%,2009年四季度增幅接近3倍。由于美菱集团参股合肥美菱太阳能科技有限公司,令美菱电器成为新能源概念股。最近该公司拟定向增发,募集资金投向生产项目及补充流动资金,控股股东四川长虹(600839)将以现金4亿元参与认购此次非公开发行股票,对该公司股票构成利好。该个股目前TTM市盈率不足13倍。

　　凯恩股份(002012):
　　该公司在2009年一季度木浆价格跌至历史低位时进行抄底储备,产品盈利能力大幅提升。加上制品提价,公司业绩超预期。该公司在2009年完成了对浙江凯恩电池有限公司的收购,正式进入新能源领域。随着新能源汽车的逐渐普及,新能源汽车动力电池具有较大的成长空间,该项业务有望成为公司新的利润增长点。该公司发布的业绩预告显示,由于市场回暖,主要产品销量增长较大,2010年上半年归属上市公司股东的净利润有望同比增长50%以上。

　　中材科技(002080):
　　该公司一季度业绩增长主要是风电叶片产业销售规模同比增长所致。风电的成本和技术很大程度上在于叶片,该公司处于风能发电产业链上,是风能发电概念股。随着新能源行业日益受到重视,提供风机叶片的中材科技面临机遇。

　　合肥三洋(600983):
　　该公司2010年一季度保持了稳定的增长势头,营业收入同比增长九成。当低碳经济成为社会关注的焦点,众多家电企业瞄上了节能这一领域,家电业实施技术转型,核心内容便是技术创新以打造节能环保的产品。合肥三洋是节能家电的代表企业之一,具有节能概念。

　　登海种业(002041):
　　该公司是玉米制种行业的龙头,研发水平领先,具有生物育种概念。该公司2010年一季度营业收入增幅接近60%,根据Wind资讯提供的数据,近1个月来共有4家机构9次给予该股 买入评级。但目前该股市盈率较高,TTM市盈率已高达54倍。（投资者报）

　　新兴产业5朵金花有望迎风绽放(附18金股)
　　温总理在《政府工作报告》中指出，要大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造业，加大战略性新兴产业的投入和政策支持。一语激起千层浪，战略性新兴产业受到政策上的大力扶持，相关股票更是得到资金的密切追捧。
　　新能源、新材料、节能环保、生物医药及三网融合五大概念股群起放量上攻，不但点燃了市场的兴奋点，还扭转了连日低迷的整理格局。显然，把握未来市场新概念，成为投资者的必修课。
　　新能源：新兴产业主攻方向 三驾马车整装待发
　　近三日，新能源板块可谓风生水起，成交量开始逐日放大，加权平均股价重心迅速上移。新能源板块这种量增价涨的动力源(600405)自新兴能源产业发展规划和调整核电中长期发展规划的即将出台。新能源产业已经步入高增长轨道，核电、风电、光伏发电三驾马车率先脱颖而出，成为中国新能源领域的主力军。
　　据《证券日报》最新统计，截至3月19日，新能源概念的56只股票总股本加权平均收盘价为14.7元，与3月6日14.31元的平均价相比，股价重心三日内已经上移了2.77%。成交量方面，56只股票近三日累计成交量成交额69.67亿元，与此前的三个交易日42.41亿元的成交额相比，放大64.28%。可见，两会后，新能源概念股为股票市场带来新的兴奋点。
　　温家宝总理在今年的政府工作报告中明确提出，要积极发展新能源和可再生能源。一时间，有关新能源产业发展的配套政策、市场环境、上网电价立法、科技创新等话题再次成为社会关注的焦点。《人民日报》3月18日发表署名文章称，目前不是该不该发展新能源的问题，而是如何发展的问题，发展新能源的方向不能改变，决心不能动摇。财政部副部长张少春近日表示，今年财政部将加大资金投入，支持节能环保、新能源汽车产业发展和新能源开发的力度，今年中央财政节能减排和新能源发展专项合计安排709亿元。显然，在全球经济尚未完全复苏、国内部分产业产能过剩形势严峻的双重压力下，战略性新兴产业无疑将给中国经济带来新的动力。在2010年保增长压力减轻，调结构成为调控重点的大背景下，国家对战略性新兴产业的支持力度必将进一步加大。
　　可再生能源法的实施，将对我国新能源产业发展产生重要作用，我们正在根据这部法律的要求，抓紧编制全国可再生能源开发利用规划，对地方规划进行管理和监督。国家能源局副局长刘琦表示，目前我们正在制定新兴能源产业发展规划和调整核电中长期发展规划，这两个规划的出台，将会对新兴能源产业发展起到积极的推动作用。
　　据透露，去年年底通过、于今年4月1日正式实施的《可再生能源法修正案》已经明确了四项制度，即统筹规划、提高可再生能源比重确定、优先调度和全额收购、建立可再生能源基金，下一步需要的是通过细化政策来落实。
　　中信证券(600030)首席策略分析师于军周五发布报告称，预计今年将有一系列低碳、新能源政策出台。比如正在制定的《低碳经济指导意见》，鼓励低能耗交通的相关政策，对购买和销售节能减排设备的进一步财政补贴，以及扶持合同能源管理的相关政策。他认为，加大对合同能源管理行业的扶持将使两类企业受益：目前国内已有多家企业从事合同能源管理，但受到补贴不足和融资难等困扰，在收入中占比较小，一旦政策给予更多扶持，可能打开此类业务的增长空间；随着合同能源管理逐渐受到更多企业的认可，对节能设备的需求也会逐渐增加，节能灯具、余热锅炉、节能变频设备等都将从中受益。
　　关于今年新能源项目的具体进展，国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山3月18日透露：鉴于风电技术发展已比较成熟,海上风电将会作为今年风电发展的最重要任务，相关的招标活动即将展开；在光伏方面，大规模光伏电站建设将更为慎重。他介绍，今年光伏发电的主要任务在于解决好特殊地区和特殊行业的用电需求，在西藏、新疆等地做好与实际利用需求相结合的示范项目。
　　从目前的产业发展速度来看，核电、风电、光伏发电则无疑在新能源领域中成三足鼎立之势。在国家大力发展新能源的基调下，三支新能源新秀谁能率先脱颖而出，成为中国新能源领域的主力军。其中，太阳能发电是最早进入中国老百姓家中的新能源技术，风电技术是目前相对成熟的新能源技术，而核电由于不受电网调峰瓶颈的限制，成为新能源领域的重头。
　　随着规划将出台，新能源三驾马车也将正式启动。在太阳能方面，有金晶科技(600586)、天威保变(600550)、孚日股份(002083)等典型股票；在风电方面，有金风科技(002202)、天奇股份(002009)等典型股票；在核能方面，东方电气(600875)、中核科技(000777)等股票成为产业的领头兵。

　　东方电气(600875)核电优势助业绩爆发性增长
　　公司预计，2009年度实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长650%以上。
　　核电优势：公司已成为国内唯一成功制造1000MW核电主要设备的企业，率先成为国内百万千瓦级核岛、常规岛等核电设备的主供货商，稳居目前国内核电制造企业的领先地位。公司在2.5代核电产品上的市场占有率远高于竞争对手,市场份额达到70%，预计至2020年核电市场需求还是以2.5代为主，公司将积极参与三代核电的技术转让和研发，以保持核电产业的优势。
　　收购股权强化核电竞争优势：公司以现金15578.74万元收购东方电气(600875)（广州）重型机器有限公司27.3%股权的议案获公司股东大会通过。据介绍，主营业务为核能发电设备生产的东方重机，建设的东方电气(600875)集团出海口基地一期及二期工程已完成并交付使用，三期工程完成后将具备年产四套百万级核承压设备的能力，能进一步解决公司核电机组及其配套的常规岛汽水分离再热器、东方电气(600875)集团内超重、超大、超限产品的批量生产瓶颈，充分发挥东方重机出海口基地的资源优势，扩大东方电气核电优势。
　　国都证券认为，东方电气核电优势明显，业绩开始爆发性增长。预计2009-2011年每股收益分别为1.50、2.00、2.41元，按2010年计算的市盈率21.6倍。考虑到公司在包括火电、水电、核电、风电等各类发电设备制造中都具有明显的优势地位，且核电业务的高增长即将到来，给予公司强烈推荐-A的投资评级，认为公司是分享国内核电爆发性增长带来的机会的良好标的。华创证券则认为，借国家节能环保政策拓展业务，公司加快产业布局，跨入国内第一集团，依托专业队伍，成本降低，利润提高，业绩稳步增长。