产业资本出手意味底部已近
　　周三上证指数逼近2600点整数关时，市场出现了一些值得关注的迹象。一是盘面上三大银行股出现了明显的机构买进的迹象，最终力挽狂澜、领涨大盘。其实，从三大银行股的基本面来看，目前市净率才2倍，市盈率更是9倍出头，而据业内估计农行IPO上市，可能会以15倍市盈率发行，很显然极有可能立马
　　破发，这明显不利于新股发行。二是引发本轮下跌的最重要做空力量--地产股，周三在消息面上传来上海将开征房产税的重大利空时，却表现出少有的强势，出现逆势上涨的格局，最大的做空动能已经转为做多，表明市场调整已经到了尾声。
　　有人说A股股价太高，那么看看A-H股的股价比较就可以非常清楚，目前处于负溢价的个股有11只：中国人寿-17.62%，中国神华-12.88%，招商银行-12.72%，中国太保-10.79%，中国平安-10.54%，工
　　商银行-8.25%，建设银行-7.37%，中国铁建-7.24%，中国南车-6.73%，交通银行-6.23%，民生银行-0.87%。囊括了众多的具有代表性的权重股，这能说A股股价高吗？
　　自4月30日以来，在短短6个交易日内，8家公司先后披露了大股东增持股份的公告，周三中金岭南又公告，大股东广晟及其一致行动人深圳广晟目前已开始了对公司的增持计划，5月11日即购入1550万股，单价13.41元/股，合计约2亿元。同时，南通科技公告，5月10日至11日，公司15名高管以自有资金从二
　　级市场购买公司股票共计55.31万股，成交价格在9.70元至10.10元之间。控股股东和高管的增持行为可视为股价大幅低估的信号。历史上看，2008年下半年曾有一波增持潮流，几百家上市公司争先恐后增持公司股份，随后市场迎来了2009年上半年的一波翻倍的上涨行情。而今年1月底，中国建筑、长江电力、海南椰岛等公司也出现了一连串的大股东增持事件，随即股市迎来两个月的稳定期，产业资本的果断出手意味着底部已经越来越近。(华西都市报)

　　机构视点 个股轮跌仍未结束
　　个股轮跌仍未结束
　　光大证券理财产品部：从盘面看，行业的分化使得大部分个股并没有受益于昨日股指的反弹，指数反弹下的亏钱效应仍不断发生，短期内个股的轮跌仍未结束。
　　首先，中小板指数虽然近期跌幅加大，但与沪深300指数的估值比仍处于相对高位，仍有回归的需求；其次，中小板综合指数已跌破了自2008年11月以来的上升通道，技术压力正逐步加大，短期市场的承接力度不足；再次，政策近期更侧重对房地产及CPI上涨压力的监控，新兴产业政策的出台密度和力度均难超预期。
　　总体看，地产、金融的超跌反弹有利股指企稳震荡，但个股的补跌仍未见结束迹象，在股指反弹过程中个股的亏钱效应将制约反弹力度。在未来经济增速减缓导致企业盈利预测下调后，市场仍有新的压力显现，投资者应谨慎对待反弹。
　　大盘仍处弱势格局
　　申银万国证券研究所：周三金融服务和房地产板块企稳反弹，而前期被人们津津乐道的小盘股却不停地下挫。在昨日跌停的60只股票中，大多数是小盘股或者是前期的强势品种。它们的补跌和轮跌行情，令股指难以真正企稳。近期股指低点不断被改写，重心快速下移，显示市场风险似乎尚未释放完毕。
　　在周二大跌之后，周三只是象征性反弹，显示大盘尚处于弱势之中。年线破位是中线走弱的信号之一。即使抢反弹一般也以短线为宜。在中线底部尚不明确之际，尽量控制仓位。
　　短线关注权重股表现
　　西部证券研发中心：昨日保险、银行、地产板块力稳指数收红，但上述板块指数震荡幅度均超过同期指数幅度。其中，地产指数盘中反抽明显受到五日均线压制，且板块内领涨个股以二、三线品种为主，此现象并非反弹开启的特征。综合一线权重表现来看，两市仍处于底部夯实阶段。我们认为，上证指数在2600点-2369点一带的短期底部的有效性仍有待检验。近期可密切关注先行回稳的工商银行、中国银行、中国国航等权重股表现，对于加剧调整且偏离基本面支持的题材品种应坚决回避。
　　逢低吸纳超跌科技股
　　华泰证券研究所：进入2010年以后，电子元器件、IT（包含计算机软硬件及运用）、生物医药、广播传媒、建筑、农林食品等行业类个股表现优异。这些行业尤其是隶属于战略性新兴产业的电子、IT、传媒、新能源、生物医药、生物育种等行业除受到国家政策的大力支持外，行业复苏、业绩增长为其强势提供了有力的支撑。
　　近期部分中小板及创业板个股随大盘一起调整且跌幅较大，这与它们前期涨幅较大或者上市开盘较高有一定关系，但短期下跌过大其反弹的意愿也较强烈。因此我们建议投资者在控制仓位的情况下，逢低吸纳那些短期跌幅超过30%、有一定业绩或成长性的中小盘科技股，如合众思壮、新亚制程、南洋科技、海兰信、汉威电子、东方财富等。 （ 证券时报）

　　天赢居：机会就在本周 关注超跌地产
　　昨日大盘指数盘中探得新低2604点，最终微幅收涨0.31%，报2655.71点。但两市有近百只个股跌停，尤以农业、新疆本地等前期强势股杀跌动力较大。相反，此轮暴跌的核心--金融、地产两大权重板块却整体走强，成为两市仅存的整体收涨板块。著名博主天赢居认为，强势股补跌、超跌板块止跌反弹，显示出大盘已处于底部区域，本周市场存在较佳的反弹机会，指数或有两百点以上的空间，可重点关注超跌地产股。
　　金融地产初现止跌迹象
　　尽管昨日坊间充斥着央行加息条件已成熟、上海拟征房产税等消息，但全日金融、地产两大直接利害者却以整体收涨的表现，成为市场的护盘主力。其中华夏银行、大龙地产两股各自领涨，中信银行、中国平安、中国国贸、保利地产等超级权重股涨幅居前。
　　事实上，这是大盘单边下跌18个交易日以来，金融、地产首次携手抬拉指数。尤其是地产板块，尽管其在4月底出现过局部反弹行情，但大盘杀跌第一板块的角色并未改变。那么昨日的强势能否揭开金融、地产乃至超跌板块的反弹序幕呢？
　　指数在2607点真的没什么风险，反弹已在沪指回踩该位置后开始了。天赢居向记者表示，昨日的盘面带有较明显的加速赶底迹象--成交量再现地量、强势股轮换补跌、地产等超跌板块出现反弹，这意味现在是新一轮反弹的初期行情，市场存在交易性机会。鉴于此轮单边下跌的调整幅度达18%之多，其间没有任何像样的反弹，故本次反弹空间至少在200点以上，后市首先是超跌股止跌反弹，随后是题材股，最后是权重股。投资者应敢于低位买进，距离场时间还早。
　　关注超跌地产、次新股
　　从15分钟K线图可以明显看到大盘的运行速度和方式和之前有了比较大的区别，止跌的迹象非常明显。天赢居表示，从反弹的时点上看，指数由1664点至3478点历经189天，再从3478点到5月14日刚好间隔189天，完成时间周期上的对称。因此在反弹初期，指数冲高后将在5月13日至5月19日间出现一次回踩确认，甚至不排除指数创新低的可能，但是众多超跌股于昨日创下的低点，将或是今后两周的最低点。因此，保守的投资者则可等待时间周期完全对称后再进行右侧交易，总之，机会就在本周。操作上，天赢居认为后市可重点关注严重超跌的地产股和在今年4月上市后一路下跌的次新股，其中地产股此次反弹应理解为连续下跌中对10日或20日均线的反抽确认，随后仍将继续下跌。因此投资者可考虑在地产反抽到位时（5月中下旬），再换入弹性较普通个股大的超跌次新股。
　　仓位上，天赢居建议能止盈止损的投资者可稍微重仓入市，否则应轻仓参与反弹或待底部形成后再右侧交易。 （新快报）

　　三行业估值水平处低位 银行股或成反弹急先锋
　　市场表现与估值：进入2010年以来，国际油价出现大幅震荡，但总体处于高位震荡，引发了市场对该行业的担心，加大了投资者对该行业的投资分析难度。据统计，石油化工行业今年以来调整幅度比深，跌幅达34.07%，自4月15日以来的调整，石油化工类个股加权模拟指数也是首当其冲，累计下跌21.35%，处在调整以来行业累计跌幅榜第四位。昨日该行业表现相对较为强势，涨幅为0.19%，出现在仅8类上涨的行业排名之中，成交量为12470.51万股，较前一交易日缩量6.583%。从市盈率看，据《证券日报》与wind统计，石油化工类个股一季度ttm整体加权市盈率为13.11倍，处于申万二级行业市盈率排名的第二位。从历史的角度看，以2009年年报为基准计算石油化工类最新静态市盈率14.16倍，不及2007与2008年的32.86倍和37.65倍市盈率的一半，较前一波大牛市初期2006年底15.78倍的市盈率还低2.67，从近4年的估值数据看石油化工处于估值历史低位。
　　行业现状：从上周行业数据来看，共有15种产品上涨，39种产品平盘，28种产品下跌。其中上周跌幅最大的是液氯，跌幅46.67%，最新报价是1500元/吨，轻质纯碱也下跌了11.11%，最新报价1350元/吨。此外，BDO、PTMEG、丁酮、己内酰胺等产品涨幅超过3%；天然橡胶、乙二醇、丁苯橡胶、环氧丙烷、重质纯碱跌幅超过3%。
　　上周WTI原油期货价格出现暴跌，从周一的86.19美元一路下跌到周五的75.11美元，连续4个交易日下跌，幅度超过11美元，创2月15日以来的新低。由于担忧希腊债务危机，美元汇率走强，美股下挫，导致原油期货价格大幅走低；希腊全国爆发罢工活动，市场担忧此次债务危机可能蔓延，油价继续下跌，同时美国能源部最新公布的数据显示原油库存上升，也进一步打压了国际油价目前市场需求面支撑力量，尤其是欧美经济的复苏动力较为薄弱，前期累计的信心仍然较为脆弱，因此，国际油价才会深受本次欧洲主权债务危机的影响，呈现单边下跌态势。
　　未来希腊债务危机将会走向何方，很大程度上会影响到油价的走向。希腊债务危机是油价暴跌的主因，此外美国经济数据缺乏利好以及美元因素均是本次暴跌的原因。目前市场需求面支撑力量，尤其是欧美经济的复苏动力较为薄弱，前期累计的信心仍然较为脆弱，因此，国际油价才会深受本次欧洲主权债务危机的影响，呈现单边下跌态势。
　　上周两碱市场需求疲软，市场平淡，部分产品下跌明显；磷、硫、硅市场运行较为平稳；有机化工产品受原油价格暴跌影响普遍下跌，但基于基本需求支撑，跌幅有限；塑料市场运行平稳；农用化学品市场低位运行，突破可能性不大；橡胶市场受原油暴跌影响普遍下跌；聚氨酯市场涨跌互现；化纤市场涨跌互现，但产品毛利进一步压缩。
　　投资策略：由于纺织化纤行业进入旺季，市场产销两旺。长城证券建议关注纺织相关的纺织化学品子行业。关注拥有技术竞争优势且抗市场风险能力较强的精细化工企业，以及专注于节能环保概念的聚氨酯等新材料相关企业。推荐浙江龙盛（600352）、传化股份（002010）、德美化工（002054）推荐联化科技（002250）、永太科技（002326）、红宝丽（002165）。
　　申银万国则认为中石油（601857）和中石化（600028）今年业绩预计会在0.75-0.8元间，以目前两公司的股价看，两公司的股价已经进入了价值投资的区间，维持增持评级。
　　石油化工 静态市盈率14.16倍
　　A股市场遭遇国内房地产调控、欧洲债务危机等多重因素影响，出现大幅下跌。上证指数自4月15日以来下跌16.12%，在19个交易日里，单日上涨超过20点的交易日只有两天，但下跌的幅度和时间要长的多，在大跌的痛楚中，我们也要看到机会。《证券日报》始终倡导价值投资理念，在本轮下跌之后有很多个股与行业估值水平已经处于4年以来低位，投资价值凸显，本报研究中心特将估值处于低位的银行、石油化工与汽车三类行业及其中潜力个股进行分析解读。
　　市场表现与估值：由于业绩向好银行业估值处于相对合理区域，在本次由房地产调控引发的市场下跌中，跌幅相对较小，抗跌性较为明显。据统计，4月15日市场进入调整以来，银行类个股加权模拟指数累计下跌11.04%，仅次于医药行业11.48%的累计跌幅，排在这一轮调整期32类行业涨幅榜第二名。昨市银行股表现更为抢眼，涨幅达2.49%，排在8类上涨行业的第二位，成交量达109321万股，较前一交易日增长5.207%。从市盈率看，据《证券日报》与wind统计，银行类个股一季度TTM整体加权市盈率为11.04倍，处于申万二级行业市盈率排名的第一位。从历史的角度看，以2009年年报为基准计算银行类最新静态市盈率11.92倍，与2006与2007年的21.51倍和33.12倍不可同日而语，较2008年市场大跌后年底10.05倍的市盈率也仅有1.87的微弱差距，可以看出银行类个股目前处于估值的历史低位区间。
　　行业现状：中国人民银行发布了今年4月货币和信贷数据。M1增速不降反升。2010年4月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长21.48%，增幅比上月末低0.92个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长31.25%，增幅比上月末高1.31个百分点。显示经济活动的热度在持续增加，尽管三次提高存款准备金率但企业层面的流动性仍较为充裕。
　　贷款发放出现了均衡化的趋势，新增贷款分布趋于合理。贷款方面，4月人民币贷款增加7740亿元，较3月增加了2633亿元，人民币贷款余额43.35万亿元，同比增长21.96%，增幅比上月末高0.15个百分点，1-4月的新增贷款总额达到3.37亿元，约占全年信贷计划新增投放量7.5万亿的45%。
　　银监会年初以来一直重申的贷款均衡发放的要求似乎已经见到了效果，4月的新增贷款没有出现回落，甚至较2009年4月的发放量也有较大的增加，体现了经济体对于贷款的持续性需求并未下降。
　　从贷款的部门投向来看，居民和企业中长期贷款增长依然较快，其中居民中长期贷款超预期（新增2303亿元）。4月新增居民存款减少419亿元，贷存比基本持平。
　　3月贷款议价能力提高，贷款利率明显提升。非金融性公司贷款利率上浮的贷款比例提高至41.04%；非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为5.51%，较年初提高26bp，个人住房贷款利率较年初提高21bp至4.63%。
　　投资策略：海通证券在最新的行业报告中认为，尽管农行上市日近给银行业带来的融资压力对于上市银行股价走势形成一定压制作用，但换一个角度看，农行作为中国经营网点最多的商业银行，长期以来担负着中国农村金融的主力军角色，在广大的农村地区由于客户基础广泛而议价能力较强，息差水平较高，随着经济结构的转型，城市化水平的进一步深化，其在农村地区的网点可能转化为先发优势，如果这一潜在的机会在农行IPO过程中被投资者认识到，农行IPO有可能获得境内外投资者的广泛参与，从而对财务指标上更优的现有上市银行的股价形成支持。
　　目前上市银行的估值经过充分调整已经具有较强吸引力，但银行股近期的机会可能更多是股价在负面预期过度反映之后促发超跌反弹。具体品种上继续推荐不依赖二级市场补充资本金后，且未来与大股东合作前景良好的浦发银行（600000）、华夏银行（600015）；负债结构良好，在加息周期初期受益大的招行银行（600036）；业务转型效应日益体现的民生银行（600016）以及异地扩张前景明朗、资产质量令人放心的北京银行（601169）。
　　银行 静态市盈率11.92倍
　　汽车 静态市盈率22.05倍
　　市场表现与估值：受到调控政策的心理影响，投资者对流动性的担忧进而影响到了汽车股走势，尽管统计局数据显示出我国1-4月份汽车产销量都出现了30%以上的增幅，但周二汽车类加权模拟指数仍然下跌2.9%，远超大盘。据统计，汽车行业今年在本轮调整前还是十分抗跌的，年初至4月14日仅下跌了2.44%，完美跑赢上证大盘。但自4月15日开始这种情况出现转变，据统计，汽车类个股加权模拟指数在这19个交易日中，累计下跌19.79%，排在调整以来行业累计涨幅榜第22位。昨日该行业表现仍处于相对弱势，下跌1.18%，处于行业涨幅排名第14位，成交量为69513.85万股，较前一交易日放量2.482%。从市盈率看，据《证券日报》与wind统计，汽车类个股一季度ttm整体加权市盈率为15.28倍，处于申万二级行业市盈率排名的第三位。从历史的角度看，以2009年年报为基准计算汽车类最新静态市盈率22.05倍，与2006、2007与2008年的33.73倍、34.63倍和28.32倍市盈率相比有一定幅度的下降，从目前汽车行业产销量以及近期即将又要出台的新能源汽车补贴标准，都将为汽车行业业绩上升提供助力，行业估值处于近四年来最低处，并有进一步下降可能。
　　行业现状：据数据显示，4月，乘用车产销分别完成114.26万辆和111.09万辆，均比上月下降12%，同比分别增长39%和33%。
　　在乘用车各车型中，轿车产销环比下降幅度超10%，交叉型乘用车降幅20%左右，多功能车和运动型车表现为小幅增长；与上年同期相比，乘用车各车型均呈现20%以上的增长，其中多功能车和运动型车表现突出，累计增长超过一倍。
　　4月，1.6升及以下乘用车销售73.72万辆，环比下降15%，同比增长24%，总体表现差于乘用车其他各类车型；1.6升及以下乘用车占乘用车总量比重为67%，比上月下降2个百分点，比上年同期下降4个百分点，这也是继3月的再次下降。由于该类车型所占比重较大，对乘用车总体产销影响较为明显。
　　1-4月，大型客车和重型货车增长较快。1-4月客车（含非完整车辆）销售13.54万辆，比上年同期增长40%，其中大型客车销售1.90万辆，同比增长1.05倍；1-4月货车（含非完整车辆和半挂牵引车）销售139.56万辆，同比增长53%，其中重型货车完成38.33万辆，同比增长1.32倍。
　　根据中国汽车工业协会信息部的统计，4月底汽车企业的库存为54.75万辆，较3 月底增加1.81万辆，但比年初下降4万辆。如果把终端4S店的库存计算在内，预计4月底行业库存在40天左右销售量的水平，在正常区间范围。
　　分车型情况看，乘用车库存有所上升，而商用车下降明显。4月底乘用车库存34.37万辆，比月初上升4万辆，其中，轿车库存22.39万辆，比月初上升3.13万辆；商用车4月底库存为20.39万辆，比月初下降2.17万辆，已连续两个月下降。
　　上市整车公司的盈利能力2010年一季度创近年新高。2010年一季度，汽车整车上市公司实现营业收入1,469.28亿元，同比增长101.71%；环比增长31.79%；归属母公司所有者的净利润82.05亿元，同比增长413.17%，环比增长40.79%；摊薄每股收益为0.36元。盈利能力方面，2009年，整车上市公司毛利率为15.06%，同比增长1.66%；2010年一季度毛利率进一步提高到18.29%，同比上升4.8%，环比上升3.78%。一季度毛利率的显著提高得益于汽车市场消费的进一步增长，企业产能利用率提高从而导致摊销成本的下降。
　　投资策略：汽车股低估造就汽车股的投资机会。德邦证券认为从汽车股的投资看，2010年有两件事情值得密切关注。一是新能源汽车的补贴方案细则。有消息说，不久将要推出汽车的补贴方案细则。二是大型乘用车企的自主品牌车在2010年能否放量，成为新的盈利驱动因素。
　　长城证券则将汽车股的投资评级下调为同比大势。个股仍建议重点关注江淮汽车（600418）、一汽轿车（000800）、江铃汽车（000550）、宇通客车（600066）、中国重汽（000951）。(www.ccstock.cc)