央行周二公布的4月份金融数据显示，当月，新增人民币贷款7740亿元，较上年同期多增1822亿元。这一数据也高于此前市场预期，WIND对14家机构的统计显示，这些机构对4月份人民币新增贷款的预测中值在6635.7亿元。1-4月，新增人民币贷款累计已达3.37万亿元，至今新增人民币贷款已达全年目标的45%左右。

　　“4月份，信贷投放7740亿元，比我们的预期值高2240亿元。二季度预计信贷投放量在2万亿左右，调控基调仍趋紧。信贷超预期多投放，或是推动之前央行调准备金率的原因之一。”申银万国首席宏观经济分析师李慧勇说。

　　对于未来的信贷增长，经济学家普遍认为，大幅增加的可能性不大。

　　“从近几个月的情况来看，信贷额度控制的效果较为明显，银行基本按照既定额度进行均衡投放。近期出台的房地产调控措施不但提高了贷款门槛，还会导致房地产市场观望气氛的形成，未来个人贷款增长乏力。预计未来信贷将回归平稳增长态势，大幅增加的可能性不大。同时，在票据存量有限、企业流动资金贷款需求上升以及银行主动进行结构调整的情况下，未来贷款期限结构趋于优化。”交行金研中心研究员鄂永健说。

　　另外一个重要的金融数据——广义货币供应量(M2)的增速也进一步回笼，但仍然继续处于高位。截至4月末，M2余额65.66万亿元，较上年同期增长21.48%，增速低于3月末的22.5%，也低于上年同期25.95%的增速。但是，中国今年全年的M2增速目标设置在17%左右。4月份的最新M2数据显示，中国目前流动性依然充裕，这将有利于维持经济的持续高增长，却不利于达成控制资产泡沫和管理通胀预期的目标。

　　中国银行的中银分析周报表示，资产价格的短期走势无疑受到行业政策的显著影响，但是长期趋势与宏观环境和流动性环境密切相关，宏观流动性因素支持中国房地产市场与股市可能出现此消彼长的走势。

　　当前，宏观经济管理部门对资产泡沫和通胀预期十分重视，至今，中国已3次上调存款准备金率，还通过窗口指导等方式严格控制银行贷款，以减少流动性泛滥的风险。这一政策组合使得二季度初并未出现年初贷款激增局面，1月份新增人民币贷款高达1.39万亿。

　　鉴于这种流动性充裕的局面依旧，未来的货币政策走向引人关注。“在外汇占款增长较快的情况下，仅凭公开市场操作难以完成回笼资金的目的。未来外汇占款的变化情况需要持续予以密切关注，视具体情况年内准备金率可能继续上调0.5-1.5个百分点。”鄂永健说，在公开市场，央行也会在未来几个月内继续保持大规模回笼态势。

　　不过，对于近期是否动用价格工具，一些机构认为，短期内加息的必要性有所降低。交通银行预计，利率调整可能要到三季度以后，维持上调1-2次、27-54个基点的判断。原因在于：一是还需观察负利率是否形成长期趋势；二是未来经济过热的风险降低；三是近日国内股市大幅下挫，调控对房价的影响也会逐渐体现，资产价格正在被挤压；四是南欧债务危机袭击全球金融市场，预计欧美各国将继续保持低利率水平，其他国家或也推迟升息步伐。（经济参考报 刘振冬）

　　央行终结连续11周净回笼 公开市场本周投放资金

　　本周央行票据发行量将降至340亿元，创下今年以来的低点，由此自春节后公开市场连续11周的净回笼局面或将于本周终结。

　　今天，央行将在公开市场发行200亿元三个月期央行票据。至此，本周央票发行量合计仅为340亿元，不到上周的四分之一。尽管，央行仍将有可能在今天的公开市场进行正回购操作。但是，由于本周为5月份到期释放资金量最大的一周，达到2160亿元，这意味着正回购量要达到1820亿元，才能单周实现净回笼。因此，自春节以来，公开市场连续11周从市场净回笼资金的局面将于本周中断。

　　公开市场于本周大幅度放缓回笼力度出于两个方面的原因：一是央行于本周一正式上调了法定存款准备金率，回笼资金逾3200亿元。央行适度减缓回笼量，可以缓解准备金上缴带来的冲击；二是目前机构青睐于买入长期债券品种，对一年和三个月央票需求弱化，这也在客观上导致回笼量无法有效上升。

　　不过，公开市场回笼力度放缓只是暂时现象。尽管今年以来央行已三次上调法定存款准备金率，并在公开市场连续11周净回笼资金，但是这些并没有从根本上改变银行体系资金富余的局面。如，第三次准备金率上调后，银行间市场资金供给依然充足，隔夜回购的利率水平已连续两个交易日小幅下降。同时，在现券市场方面，机构对长债需求仍然旺盛，收益率再度下行。因此，公开市场仍有必要保持一定的净回笼力度。

　　同时，从下周起公开市场资金解禁量开始下降。其中，下周公开市场到期量降至950亿元，并且备受机构关注的三年央票也将于下周发行，因此公开市场有可能再度回复到净回笼状态。（上海证券报 丰和）

　　今年来近三成次新股破发

　　海普瑞跌8.34%，被指或成中石油第二

　　受股市连续下挫拖累，次新股破发潮再度袭来，本周已有四只次新股破发，分别是海普瑞、嘉欣丝绸、爱仕达、双象股份。

　　海普瑞继续下跌

　　本周二刚上市的三只中小板股票中，和而泰、嘉欣丝绸昨日跌停

　　，爱仕达昨日开盘破发。嘉欣丝绸上市首日便破发，昨日又跌停，套牢了首日参与炒新的投资者，成为IPO重启以来中小板市场中表现最差的新股。

　　“IPO第一高价股”海普瑞上市第四天破发，昨日继续下跌，截至收盘报132.22元，下跌8.34%。在海普瑞的网下配售中，有211家机构动用1078亿元参与认购，共获配800万股，截至昨日收盘浮亏1.26亿元。“华夏系”有8只基金参与配售，其中王亚伟管理的华夏大盘和华夏精选分别获配1.98万股，到昨日浮亏62.49万元。

　　机构投资者对海普瑞可谓宠爱有加，不仅积极参与配售，上市后还疯狂买入。来自深交所的数据显示，海普瑞上市后的前三天，分别有机构大举买入4447万元、2014万元和800万元，这些加仓的机构目前也是全部被套。记者在一个财经网站的股吧里看到，有股民针对“海普瑞”写了一首打油诗：“问君能有几多愁，恰似满仓中石油，问君能有几多泪，恰似满仓海普瑞！”

　　36只次新股破发

　　Wind资讯统计数据显示，今年上市的新股有130只，截至昨日收盘，已有36只次新股破发，破发比例为27.69%。尤其自4月中旬以来，在挂牌上市的29只新股中，已经有17只股票跌破发行价。

　　信达证券研究中心副总刘景德认为，由于部分新股发行价偏高，再加上目前处于弱市，次新股破发的数量明显增加。建议投资者近期不要参与大盘蓝筹的打新，大盘蓝筹股很可能上市首日就破发，小盘股可适当参与，小盘股不会都在首日破发，估计投资者的打新热情没有以前高。（新京报）

　　82家公司股价跌穿增发价 其中房地产板块尤其严重

　　广州国光定向增发水落石出。该公司今日公告称，有五家对象以16.8元的价格累计认购了2188万股。

　　广州国光：认购者浮亏

　　如按照昨日15.62元的收盘价计算，这五家认购对象刚刚认购就浮亏了2582万元，其中，博时基金损失金额高达764.64万元。不过，多数机构都看好该股。广发证券、兴业证券将广州国光的目标价上调到25元。

　　新大陆：下调增发价

　　新大陆今日公告称，根据相关规定，公司的定向增发价格轻微下调，调整幅度为一毛钱。新大陆解释为公司在2009年派息后，发行底价也要进行相应调整。

　　调查：超两成拟增发公司先破发

　　数据显示，随着近期股市的连续大跌，至少有82家公司增发遭遇尴尬，未发先破，且迫切要钱的地产企业更为难堪。

　　房地产板块最为难堪

　　根据本报记者粗略统计，截至5月12日，沪深两市至少有334家上市公司先后公布了增发预案。其中，319只个股拟定向增发，15只个股拟公开增发。然而，近期A股连续暴跌，多数个股股价重挫，82家拟增发再融资的公司未发先破，约占已发布增发预案公司总数的24.55%。

　　统计发现，本轮破发分布银行、化工、房地产等行业。其中融资最大而跌幅最严重的要数盐湖钾肥。该公司拟增发价格超过70元，而昨日收盘价只有43.17元，折价四成以上。而华夏银行刚公布拟以11.17元的价格定向增发募集资金207.67亿元，便出现连续大跌，昨日收盘也只有11.05元。而从行业看，房地产板块最为难堪，上实发展、苏宁环球等个股的最新收盘价都低于拟定向增发价下限三成以上。

　　分析

　　分析师表示，不少上市公司增发方案都接近法定时间，如行情继续萎靡不振，上市公司要么放弃增发，要么调整发行价。华泰联合证券市场人士对记者表示：“上市公司发布增发预案一般都有6个月有效期，如股价下跌，增发不能顺利实施，就必须做调整。而调减定向增发数量或下调增发价是比较管用的手段。”早在2月份，中恒集团就将增发数量由3000~5000万股下调为1000~4000万股。而华业地产也宣布，拟将定向增发募集资金额度向下进行调整。（广州日报　张忠安）

　　A股全球第二“熊” 仅次于希腊

　　欧洲救市计划推出后,欧洲股市大幅回升,而A股继续寻底再创新低。在Bloomberg追踪的全球93个主要市场中,A股已成为今年以来表现第二差的市场指数,仅次于希腊。

　　A股今年已累计下挫19%

　　据统计今年以来A股已经下挫19.21%，距离国际上以股市一年内下跌20%为熊市的定义仅一步之遥，香港《文汇报》刊出文章指A股或"熊市又再临近"。

　　报道称，内地新出炉经济数据后，投资者担心内地将再出重手，如加息等来遏制通胀及楼价，加上日本第二大银行瑞穗金融计划集资87亿美元等消息，令前日亚太股市的升势几近耗尽，港股回吐280点，A股更跌1.9%，为昨日区内表现最差的市场。

　　国家统计局11日公布4月份居民消费价格指数同比上涨2.8%，按月上涨0.2%，超出市场预期，创下18个月来新高。同时，4月房价再创历史新高，同比上涨12.8%，为连续第11个月上涨。有基金经理指出，4月份的CPI数据确认了通胀趋势，市场对加息的预期更明确，中长期会对股市形成一直向下的压力。

　　上证综指昨日先升后跌，早段一度重上2,700关，收跌51点，或1.9%，报2,647点，创近一年新低。以今年来计，上证综指已下跌了19.21%，距离国际上以股市一年内下跌20%为熊市的定义仅一步之遥。而以去年11月23日的高位3,338.66点计，则已累计下滑21%，分析师称此为熊市讯号。 (中国新闻网)

　　12日沪深300静态市盈率为18.84倍

　　交易所公布的最新数据显示，截至5月12日(周三)收盘，沪市总市值为15.36万亿元，流通市值为10.29万亿元，平均市盈率为倍；深市总市值为5.71万亿，流通市值为3.37万亿。沪深300静态市盈率为18.84倍，两市总市值为21.07万亿元，较上一交易日减少200亿元。（证券时报网）

　　疑汇金出手增持银行股 险资已在目前点位分批下单

　　“颓势”绵绵的银行股昨日异军突起，成为护盘的主力。

　　昨日大盘一波三折，午后开盘后急速下滑至2600点附近，危急关头，银行股挺身而出，14家上市银行平均收盘涨幅达3.01%，力拉A股上涨0.31%，其中工行、建行、中行的涨幅分别达到2.93%、2.18%和1%。

　　三大行的强势上扬，业内分析可能是中央汇金公司再度出手增持，以提振市场信心。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚就认为，从估值来看，目前银行股的定价已经偏低，同时汇金也有资金实力，因此不排除汇金在此时机增持三大行的可能性。

　　其实，目前银行股估值偏低已成为业内共识。申银万国预计，上市银行2010年和2011年的净利润增长能够超过20%，目前对应2010年和2011年的PE分别是11.6倍、8.9倍，PB为1.85倍、1.6倍，估值已具有吸引力。

　　从时机上看，汇金也有增持动机。观察汇金之前两次出手的时点，市场均处动荡低迷、三大行的股价一跌再跌之时。如最近的一次出手是去年四季度，当季工行的股价最低为4.83元，最高为5.62元；而本月12日工行的收盘价仅为4.56元。

　　市场分析的汇金增持动机还有一层，即为农行上市作环境准备。分析人士说，目前处在农行积极准备上市的关口，如果市场过于悲观，不利于农行上市筹资。汇金增持三大行，有利于提振市场信心。

　　不过，即便汇金增持，更多的还是象征意义，因为汇金并没有办法增持较多的数量。伍永刚说，截至3月31日，汇金分别持有工行、建行、中行的35.4%、57.09%和67.53%的股份，如果增持过多的话，会给以后的公司治理结构带来难题。

　　除汇金增持外，目前大盘点位也已进入机构的投资区。

　　“沪指2600点附近应该是捡便宜筹码的时候，这两天，我们已经开始分批下手”，一位保险公司负责投资的高管昨日告诉记者。

　　周二，国家统计局和央行出炉相关数据，CPI和PPI再创新高，而当月新增贷款数量仍维持高位，通胀预期加大。加上欧洲主权债务危机对世界经济的影响以及农业银行等待上市的扩容压力，使得A股市场最近1个多月出现单边快速下跌走势。谁抢反弹，谁被套。

　　“应该客观看待这些问题，尽管宏观数据有点偏热，但正表明我国宏观和微观基本面保持强劲，这对股市是有利的。而欧洲主权债务问题对中国股票基本面的正面冲击是很有限的”，这位负责人表示。

　　目前沪深300指数的预期市盈率为14.5倍，较2005年以来的均值低22%，为2009年1月以来的最低值。总体A-H股溢价幅度已缩小为24.3%，为2008年10月以来的最低值，有11只A股甚至已较其H股出现折让。

　　中国高华在最新的研究报告中指出，基于保守假设的敏感性分析，预计沪深300指数的下一支撑位约为2600点，上证综指为2400点，较当前点位低10%左右。

　　一家在沪指3000点上方抛售不少银行地产股票的保险资产管理公司有关人士表示，当初大家对股指期货推出寄予很大期望，认为蓝筹行情将启动，结果，大盘不涨反跌。而现在，空方跌声一片，看多的几乎看不到。而市场的机会也许就在其中了。

　　记者统计了下，从3月30日到5月12日，大盘下跌524.27点，跌幅16.76%。而率先领跌的是大盘蓝筹股，地产和银行股成为领头羊，如果当初没有做空后市，损失会十分惨重。

　　不过，目前环境下确实还有很多影响经济的因素仍然雾里看花，如，较预期更加严厉的房地产行业调控措施已经大大影响市场情绪，并导致政策风险溢价上升，加上今年内持续的政策和国际环境稳定与否的不确定性等都将给市场带来压力。

　　“我们重新买了些银行和地产股票，当然，作为保险大户，不可能一次性就完成进货任务。保费每天都在流入，投资压力趋大。按照投资策略，我们会逐步在2600点左右加仓。毕竟，谁也吃不到最低点”，这位人士表示。

　　那么，股市将在什么时候彻底摆脱颓势，大举反弹？

　　一位保险公司投资部人员建议应关注沪深两市成交量，随着成交量的减少和萎缩，将是底部逐步构成的时期。(上海证券报)

　　保险股全线向上 有报道称险资正低位加仓

　　周四保险股全线向上，据《上海证券报》周四引述保险公司高官称，沪指2600点附近应该是捡便宜筹码的时候，这两天已经开始分批下手。应关注沪深两市成交量，随着成交量的减少和萎缩，将是底部逐步构成的时期。(全景)