高市盈率新股密集破发，会挫伤机构网下申购热情，询价过程中高投价的现象也会因此减少。

　　以148元天价发行的中小板新股海普瑞（002399）昨日“破发”，与此同时，另一只中小板股票嘉欣丝绸（002404）昨日上市首日即跌破发行价。统计显示，今年以来上市的131家新股中目前有35家已经“破发”，占比达到26.7％。

　　在A股市场网上、网下打新滑向“负收益”的情况下，业内人士认为，高市盈率发行的次新股频频“破发”，或将终结新股高定价现象。

　　昨日，海普瑞以略高于发行价0.5元的价格开盘，在中小板题材股补跌趋势放大的情况下，股价震荡走低，迅速击穿发行价，盘中甚至一度跌停。截止收盘，海普瑞收报144.25元，较发行价折价2.53％，参与网下申购的211家配售对象在短短4个交易日内浮亏就达3000万元。

　　自海普瑞上市后，连日有机构在二级市场上大笔买入，这部分机构资金昨日也损失相当严重。龙虎榜显示，海普瑞上市后的前3个交易日，机构至少买入7262万元，如果以3个交易日中最低价计算成本，截至昨日收盘，这些机构资金亏损已达8％左右。

　　与此同时，新股上市首日“破发”的现象昨日也再度在A股市场出现。和而泰（002402）、爱仕达（002403）、嘉欣丝绸昨日在深交所中小板市场挂牌上市，但除了和而泰涨幅超过30％以外，其他两只新股表现低迷。爱仕达当日股价最低下探至18.80元，与发行价持平，最终收盘涨幅仅为0.05％，游走于“破发”边缘。而嘉欣丝绸首日直接杀破发行价，以1.91％跌幅收盘，成为IPO重启以来首例中小板上市首日破发新股。3个多月前，大盘股中国西电（601179）、二重重装（601268）以及中国一重（601106）也曾接连出现上市首日“破发”。

　　高市盈率发行的次新股近日频现“破发”。统计显示，今年以来上市的131家新股中目前有35家已经“破发”，占比达到26.7％，这些股票的平均发行市盈率接近60倍。这一现象，导致市场打新收益率大幅下降。以当日均价22.42元计算，嘉欣丝绸的网下打新年化收益率为2.93％，与一年期定期存款利率相差无几。网下收益率方面，最近一批解禁的股票中，中国一重出现了负收益。

　　业内人士认为，发行市盈率高达73倍的海普瑞作为“最贵”新股，具有标杆意义。此前中国一重上市首日破发后，大盘股高定价现象明显降温。这次海普瑞的破发或将终结中小板股票高定价现象。高市盈率新股密集破发，会挫伤机构网下申购热情，询价过程中高投价的现象也会因此减少。此外，监管层也可能借此契机进一步推进新股发行市场化改革。

　　新股破发轮番上演。

　　曾经的两市第一高价股，创造中国内地新首富和A股历史上第一发行价148元的海普瑞（002399）（002399.SZ），昨日盘中破发并迅速跌停，之后略微反弹，全日下跌9.84％，收报144.25元，成交金额13.7亿元，换手率高达29％。

　　其余新股也在海普瑞的带动下频频破发。和海普瑞同样在5月6日上市的建研集团（002398）（002398.SZ）和省广股份（002400）（002400.SZ）同样遭遇破发，而昨日新上市的嘉欣丝绸（002404）（002404.SZ）也不幸遭遇到了首日破发的厄运，较发行价下跌1.9％，收报21.58元。昨日沪深300指数跌2.01％，收报2800.82点。

　　资讯显示，在2010年中小板上市的公司中，目前已经有15家公司破发；而今年在创业板上市遭到破发的企业也已经达到13家。

　　一位私募人士向《sohu》记者表示，今后新股破发将会“层出不穷”，他指出近日海普瑞成交量的居高不下，很可能是上演着打新成功的投资者甩卖而其余众多散户接货的情况；他指出，在目前市场持续疲软的情况下，建议投资者不要盲目打新，而应该考虑转向配置防守性较好的大盘蓝筹股。

　　湘财证券医药行业研究员叶侃在接受本报采访时表示，海普瑞等中小板和创业板上市新股的频频破发，主要原因在于中小板和创业板估值偏高，最近出现了较大的系统性下跌，而这也是对前一段时间中小板相对于大盘的强势，并创出历史新高的一种补跌。

　　昨日中小板综指跌2.56％，收报5550.95点，较4月23日的历史高位6625.73点下跌了16.2％。

　　叶侃预计，未来新股破发将会陆续出现，过去过高的定价导致大量新股破发，将会迫使未来上市的公司把发行价降下来。

　　近日由于市况不佳，太古地产（00962.HK）、佳通轮胎（02138.HK）等多家公司主动叫停在香港上市。对此叶侃认为，由于内地市场新股超募较多，预计公司不会因为市况转差而押后上市；而相比较而言，香港上市的公司发行价、估值都比较低，因此在市况欠佳时推后上市时间，或许对公司和投资者都有利。

　　柏坊资产投资总监谢柳毅则认为，内地新股发行定价普遍较高，即使在一定程度上调低发行价，对企业来说仍然可以在高价位募集较多资金，投资银行也仍然可以获得高额承销收入，因此估计内地的准上市公司不会像太古地产、佳通轮胎等企业那样主动叫停发行。他表示，如果要暂停的话，则很可能是来自于管理层控制融资发行节奏，确保市场稳定。

　　谢柳毅指出，香港市场新股的发行估值较内地低很多，一方面是因为两地估值体系的不同，而内地中小板一直估值过高；另一方面香港市场的发行市盈率低，是和国际市场接轨的一种表现。谢柳毅指出，A股的新股发行体系会有向国际接轨以及价值回归的过程。

　　香港某大学的一位金融学博士向本报记者表示，有研究表明，大多数新股上市后在3~5年内都会落后大盘表现，而表现较佳的新股其实只是少数。

　　他指出，这是因为相当多企业上市的时候，原有股东会抱着一种“卖个好价钱”的心态，投资者在选择新股时要格外小心，这比在二级市场上选择“老股票”有更高难度，命中率也低不少。

　　事隔三个月后，上市首日即破发的现象再现A股市场。继中小板个股高乐股份（002348）（002348，收盘价18.17元）上市首日（2月3日）跌破发行价之后，昨日（5月11日）登陆中小板的嘉欣丝绸（002404）（002404，收盘价21.58元）上市首日也尝到了破发的滋味。于是有业内人士惊呼，若大盘再不止跌，第二轮破发潮就将来临。

　　中小板再现上市首日破发

　　受外盘影响，昨日登陆中小板的嘉欣丝绸与大盘同步高开，本以为预期中的反弹将带动新股继续走高，不料随着大盘高开低走，嘉欣丝绸股价也是连续下滑。截至收盘，嘉欣丝绸下跌1.91％，不仅令炒新者全线套牢，也令未卖出的中签者全部受损。另一只同日登陆中小板的爱仕达（002403）（002403，收盘价18.81元）也处于破发边缘——盘中最低价与发行价持平，收盘价格仅高出发行价一分钱。

　　中小板新股上市首日即破发的情况在今年并非第一遭。早在今年2月3日，高乐股份登陆中小板市场，结果开盘价仅为21元，而发行价为21.98元，可谓开盘就破发。而当日高乐股份下跌1.87％，报收21.57元。与目前环境类似的是，当时大盘也处于持续调整的低谷，上证综指从3361点下跌至2900点附近；而如今，大盘更是深跌到2700点下方。于是有业内人士惊呼，若大盘再不止跌，第二轮破发潮就将来临。

　　破发新股多达33只

　　《每日经济新闻》记者初步统计，今年以来登陆A股市场的127只新股中，截至目前破发的个股已多达33只，破发率高达26％。其中，明星基金经理王亚伟参与打新的华泰证券（601688）（601688，收盘价16.14元）跌幅最大，当前价格较发行价格已下跌19.3％；此外，较发行价折价幅度超过10％的个股也达18只。从破发时间来看，4月份至今是最为集中的破发时间段，期间上市的34只新股中，破发个股就达15只，破发率接近50％。

　　之前A股市场上，新股上市首日悉数暴涨，这使得市场有“新股不败”的说法。然而如今，这一说法要发生改变了。华安证券分析师张兆伟告诉《每日经济新闻》记者，中小投资者好不容易打中一只新股，却要面临上市就破发的风险，实在是不划算，因此投资者以后打新股要悠着点，先看清市场环境，再选择是否参与。