不到一个月时间，沪指下跌近500点。单边下跌市况下，似乎只要一直卖空就能赚钱，但张鹏做的是“T%2B0”——以分秒计算、频繁下单平仓赚辛苦钱。

　　“做日间交易是迫于无奈。”他表示，股指期货上市不久，暂无太多参考指标，“都说股指期货风险大，总以为做短线，赚几个点风险系数很低，但其实这样的做法又累又没赚头。”

　　谈及惨痛的操盘经历，张鹏郁闷地发现，自己往年引以为傲的市场判断能力在近期失效。“比如4月27日，股指快速下跌，跌到2866点，又迅速反弹到2907点。一般这时候会有一波反弹行情，但随后市场却反向下跌！不少抄底的抄在半山腰。”

　　正因为判断市场随时可能展开反弹行情，他在4月27日后紧盯市场短期变化，一旦出现分时线上反弹的迹象便尝试短线做多，不想却小赢大输。“4月30日和5月5日，主力多次组织反弹，毕竟2800点的技术支撑强，但5月6日的单边大跌就吃掉了所有短线多头的利润。”

　　“股指期货影响了市场走势，有一段时间股市分时形态和量能一反常态，短线走势难以判断。”遵守止损纪律的张鹏决心放弃股指期货市场，专心做自己擅长的股市。总结失败的经历，他承认在短线走势“变乱”的市场里，炒股指期货和商品期货一样，看的是大趋势。

　　在部分分秒必争、疲于下单平仓的投资者因获利有限而决定离开时，一些立足套利和波段操作的私募人士却显得如鱼得水。擅长做趋势投资的江南某私募人士汪源（化名）对股指期货即将“满月”的战绩显得很满意，“这个战场就是趋势投资者的乐园。”4月16日股指期货上市首日一开市，汪源就大胆地下了卖空单，当时沪指在3150多点。当日沪指下跌1％多，汪源并未立即平仓。“因为有坚定的理由继续看空。让人惊喜的是，紧接着地产新政祭出，股指大跌，这等于送上一份意外大礼。随后通过逐日平仓，很顺利地赚到了第一笔‘卖空’收益。”

　　　对于第一天就敢于隔夜持仓，他解释说：“市场上每一个人都有自己的核心竞争力，我们的强项就是趋势投资。”

　　　他说，股指期货开闸前夕，A股依然横盘，这不符合市场逻辑。首先，A股不会长期横盘，必然向上或向下突破；其次，本应因股指期货推出而大涨的大盘股迟迟没有成功上演反攻战，“二八”转换多次尝试未果。上述两点给出明确的信息：大盘必然掉头向下，而且疲弱之势将持续一段时间。

　　　“期货市场的意义就是价值发现，趋势引导，因此‘T%2B0’根本不是股指期货的玩法。”汪源说，一个月来对政策面、资金面保持灵敏嗅觉，再根据现货市场的走势，在期货市场一直做空头，战绩证明趋势操作策略非常成功。

　　　“我从不依赖价值面分析，更多是分析市场短期波动。”汪源介绍，“如果大盘有向下突破的迹象，一旦放量下跌就有惯性，我们会在第一时间在期货市场全力放空；如果随后几日下跌趋势收缩，我们将分批逐步平仓；如果大盘反弹无力，这预示着又一波下跌，再次提供交易机会。”

　　　尽管获利颇丰，但汪源显得不尽兴。“目前市场活跃度还不高，缺乏对手量，不能提供大施拳脚的机会。”

　　　他表示，现阶段监管部门已放行机构入场，但初期机构只是停留于做套保，市场换手率依然有限。“估计要等两三年，对市场有影响力的机构资金对现货和期货市场的套利交易娴熟于心时，这个市场才会真正激活，隔夜持仓率才能上升到一定水平。”