大跌后的外围股市迎来“救市长阳”，美股10日大幅反弹3.9%。不过，A股没能借力摆脱连续下跌的阴影，11日再创调整的新低。这也是去年5月下旬以来的收市新低。
外围股市拉出“救市长阳”，源于欧盟成员国财长10日凌晨达成一项总额7500亿欧元的救助机制，用来帮助可能陷入债务危机的成员国，防止希腊债务危机蔓延。该计划号称史上最庞大的救助计划，如同给全球股市注入了强心剂。10日，欧美股市及亚太股市均大幅反弹。日本、香港、印尼、澳大利亚等股市涨幅分别高达1.60%、2.54%、4.06%、1.49%。相比之下，A股的表现最弱，上证指数只是小幅上涨0.39%。11日，因隔夜美股大涨，上证指数高开近2%，可随后一路走低，收盘下跌1.90%。
外围股市暴涨未能助推A股反弹，多少会让人感到失望。近段时间A股下跌，很大程度上受外盘走势的影响。特别是5月7日的跳空低开，是因为隔夜欧美股市暴跌。A股4月中旬以来的连续跌幅较大，不少蓝筹股有被“错杀”之嫌，本该借外围股市暴涨之力展开反弹。然而，A股再次表现出“跟跌不跟涨”的陋习。当日公布的4月份CPI数据，以及工业增速放缓迹象，引发市场对央行加息及经济增长不确定性的担忧。
4月份CPI同比增长2.8%，涨幅比上月增加了0.4个百分点，环比上涨0.2%。国家统计局总经济师姚景源评析时表示，4月的CPI创年内新高，未来3个月CPI还会继续走高，尤其6月、7月份去年同期的底数低，翘尾因素影响较大。
对股市投资者来说，CPI增幅创年内新高带来的担心，大于外围股市暴涨传递的信心。CPI越往上走，加息阴影越是逐渐逼近股市，市场情绪势必受到影响。从11日盘中走势来看，股指的连续走低主要出现在CPI数据公布之后。
其实，投资者的心情显得过于沉重，应看到积极的因素。A股4月中旬以来的下跌，受到“内忧外患”的共同作用。从内因来看，楼市调控对银行和房地产构成利空，货币政策调整及刺激政策退出的预期不断增强。从外因来看，欧洲债务危机可能带来世界经济二次探底的风险。如今，欧盟推出7500亿欧元的救助机制，被誉为“欧洲债务危机警报解除”。上周还在担心全球再现股灾的投资者，可以暂时由此松口气。欧洲债务危机是美股近期最大的利空，美股未必会就此重新踏上反弹道路，但大幅下挫的风险降低。换言之，A股受美股负面影响的可能性下降。
分析人士认为，欧洲债务危机的存在，促使欧洲和美国继续采取相对宽松的货币政策。由此，考虑到内外息差可能导致热钱流入，国内的加息决策会更加谨慎。按此观点，国内加息先要看美联储的政策变化。实际上，4月份CPI数据看似不断走高，但没有到马上加息的地步。姚景源11日重申，“今年物价水平控制在3%的目标，实现起来‘有难度，能实现’”。这意味着加息预期虽增强，但时间表不一定提前。兴业银行资金营运中心当日也指出，4月份CPI涨幅超出了此前预期，但未破3.0%上限，仍旧维持原来的加息周期在6至9月预期。
在外围股市呈“救市长阳”的背景下，A股再创新低，充分反映出投资者信心疲弱。股价下跌带来估值风险下降，A股中长期投资价值日趋显现，不宜过度看空。可问题是，“病来如山倒，去病如抽丝”。若市场缺乏持续热点激发人气，大跌后的反弹很容易昙花一现。
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