在政策退出、流动性收紧的大背景下，市场机会主要源于自下而上的中小盘个股挖掘。公司主营改性塑料，下游95％是汽车，在投资、房地产受调控的背景下，汽车不可能再面临调控风险；而国民消费购买力的提升使得汽车业整个产业链2010年实现大幅增长较为确定。

　　公司2009年底产能达6 万吨，产能增长82％。IPO募投10万吨改性塑料，相当于再建3个普利特。IPO实际超募资金4.6亿元如果全部用来扩产，相当于在建8个普利特（再建27万吨产能）。由于公司市场占有率低，竞争优势明显，进口替代空间广阔，同时产品可由汽车内饰向汽车外饰、汽车功能部件扩张，公司新建产能可以被市场消化。我们认为无论从科研实力的角度，还是从产能扩张的速度，公司都将重新演绎金发科技（600143）的快速成长故事，也将带来丰厚的投资回报。此外，公司已形成小规模TLCP（热致性液晶聚合物）生产能力，目前全球只有美国、日本少数几家公司能生产，在打破国际垄断、有效替代进口的同时，公司将享受新材料在研发投产之初带来的高估值溢价。

　　暂不考虑TLCP盈利贡献，预计2010-2012年公司将实现摊薄后每股收益1.22元、1.86元和2.57元，建议“买入”，6个月目标价为55.80元。

　　机构来源：申银万国期货