巨阴包阳 主力后市如何博弈

　　核心提示：今日消息面多空平衡，4月份CPI超预期上涨通胀压力进一步显现，4月份新增信贷符合预期，而欧美股市在债务危机救助计划刺激之下大幅反弹在一定程度上刺激A股抢反弹者。在欧美股市大幅反弹刺激之下，今日大盘大幅高开近50个点，然而很快回落，并且一路震荡下行，最终沪指反而大跌51.19点，收于2647.57点。全天大盘振幅超过100点，一根巨大阴线覆盖了前面两日K线，形成一个阴包阳K线形态。技术形态背后反映的投资者心理行为，那么这种走势反应了市场主力什么样的心理状态，他们如何布局后市策略，后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 统计局今日公布4月份经济数据显示，4月CPI同比增长2.8%，涨幅比上月增加了0.4个百分点，环比上涨0.2%；

　　2、 央行对通胀预期担忧升级，表示货币政策工具要发挥管理作用；

　　3、 2010年4月金融统计数据报告：人民币贷款增加7740亿；

　　4、 欧盟达成7500亿欧元救助机制 道指飙升404点；

　　信息解读：统计局今日公布4月份CPI数据超预期增长，价格上涨压力凸显，而央行发布的货币政策执行报告上也表示出对通胀预期的担忧，表示货币政策工具要发挥管理作用，虽然央行表示继续实施适度宽松的货币政策，但在高通胀压力之下明松暗紧很有可能依然是后续货币政策基本路线，甚至紧缩力度较之前更为加大。由此市场也将担忧央行将实施更为严厉的紧缩措施。在欧盟达成巨额救助机制刺激之下，欧美股市普遍大幅反弹，在此利好刺激之下，今日A股依然没有能够走出弱势格局，可见目前市场信心依然疲弱，市场气氛处于内忧外患夹击格局之下，市场信心短期内难以回暖。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至5月6日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续下降。股票型基金平均仓位为77.02%，相比前周下降1.19个百分点。整体操作明显减持的基金较多，扣除被动仓位变化后，134只基金主动减仓幅度在2%以上，其中53只基金主动减仓超过5%；76只基金主动增持幅度超过2%，其中13只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周二，华夏、博时、南方等一线基金公司旗下都有基金继续减持。其中，王亚伟管理的两只主动型基金近两周内显示出大幅减仓迹象，说明其对系统性风险的担忧正在加大。此外，国联安、海富通等旗下基金减仓最为显著。增仓基金多是中小规模基金，而在上周华夏、嘉实基金是出现增持，大多中小基金减持为主，从基金增减持路线看，基金内部跟风从众效应明显，那么上周这些一线基金再度减持之后不排除那些中小基金后市再次转向以减持为主。不过基金作为一个大整体，虽然他们撤退的意图有些明显，但是由于规模巨大，疯狂出逃反而不利于有效减持，因此在短期内他们亦有极大的欲望拉升做出反弹行情以吸引其他投资者抢反弹，进而再度降低仓位。

　　2、社保保险：共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料

　　短期行为：波段抄底

　　中长期行为：谨慎乐观

　　在这一波的下跌过程中社保基金可以说是最先逃顶的，香港联交所消息显示社保基金一季度以及4月1日和9日分别大规模减持了工行和中行H股，随后保险资金也大规模减持内地金融、地产，在某种程度上加速了本轮的下跌。经过一段时间的减持之后，保险资金的仓位也下降了许多。基金持仓受限于必须保持一定的仓位，而保险资金的投资却不受此限。5月5日，记者从几家保险公司投资部人士处获悉，目前各家保险公司投资股市的仓位都要比基金低的多，仓位最高的保险公司也不到七成，有些公司的资金仓位只在五成到六成之间。

　　而波段操作是今年保险资金主要投资策略，经过近一个月的调整之后，大盘下跌近500点，还有相当部分个股跌幅超过20%，对于波段操作的保险资金来说投资机会已经显现出来，低估值和投资价值的凸显，那么在后市当中也就不排除保险资金将开始酝酿下一波段的操作了。但是由于保险资金目前的这种短线操作心理，一旦有一定幅度的反弹，跟风者开始根据，那么他们又有可能逢高出货，因此机会很有可能是短暂的。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面多空平衡，4月份CPI超预期上涨通胀压力进一步显现，4月份新增信贷符合预期，而欧美股市在债务危机救助计划刺激之下大幅反弹在一定程度上刺激A股抢反弹者。在欧美股市大幅反弹刺激之下，今日大盘大幅高开近50个点，然而很快回落，并且一路震荡下行，最终沪指反而大跌51.19点，收于2647.57点。全天大盘振幅超过100点，一根巨大阴线覆盖了前面两日K线，形成一个阴包阳K线形态。技术形态背后反映的投资者心理行为。日前本栏分析了以基金为主的国内主流机构依然是撤退为主，但由于他们规模巨大，大幅撤退反而造成互相践踏局面反而得不偿失，因此他们必须借助利好做出反弹吸引抢反弹者入场。在欧美股市大幅反弹刺激之下大幅高开，说明了市场抢反弹者不乏其人，然而这些主力机构似乎认为这是个难得的跑路机会而加快撤退，因而形成了今日种巨阴包阳K线形态。这是一种市场走弱的典型特征，显示了主力撤退之坚决，也许在他们的预期中不排除后市将出台更为严厉的利空消息。因此市场中期走弱可能性非常大，当然也不排除期间为吸引散户入市或者做些短差而制造反弹行情。(广州万隆)

　　最痛苦的阶段就是最安全的阶段

　　周二早盘受到全球股市暴涨刺激大盘大幅跳空高开成功收复5日均线，略做冲高后由于市场的抛压明显指数开始震荡回落。尽管以钢铁股为代表的指标股有所反弹，但是小盘股的继续补跌依旧使得市场人气低迷，午盘指数勉强收高。午后伴随着下跌的股票数量不断增多，指数开始加速回落，在一片恐慌声中指数再创本轮反弹新低，尾市指数再收中阴线。

　　从盘面上看，受到国家调整产钢铁行业能过剩传闻影响，今日的钢铁板块在韶钢松山大涨的带领下出现较大反弹走势强劲。重组股的乌鸡变凤凰神话成为市场上弱势中的一道美丽风景线，斯米克开发电瓷土矿的消息使其复牌后一字涨停。此外由于新股发行速度过快，次新股成为市场的重灾区。今日上市的新股当日破发，也表明了市场的人气极度低迷。

　　从消息面上看，国家统计局今日公布数据显示，4月份CPI同比增长2.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，符合市场此前普遍预期。此前有分析认为由于猪肉以及蔬菜价格有所反弹，再加上基期因素贡献有所增加，4月CPI涨幅可能反弹至2.8%左右，甚至不排除上冲至3%的可能，创出年内新高，表明短期通胀压力依旧较大。

　　恒基投资认为：国际股市的上涨并没有给我们的A股带来大家期望中的大涨行情，反倒是出现了高开低走的杀跌走势，这表明了市场的恐慌情绪已经接近了顶点。似乎所有人都在希望借助大盘反弹减轻自己的仓位。从技术上分析，今日多方努力再一次被五日均线无情的扼杀。均线系统已久呈现空头排列也表明了空方势力依然强大，但是成交量的放大表明了市场的承接盘逐步增强。预计指数后期将维持低位震荡的格局。

　　后市展望，对于当今的市场大谈估值合理已经成为了一句空话，市场目前最为缺乏的主要就是信心。这个阶段是最考验人时刻，市场上充斥着贪婪和恐惧。对于满仓的投资者依旧不要急于割肉，仍可耐心等待反弹。至于空仓的投资者可以选择近期跌幅较大的优质个股逢低慢慢吸纳，仓位依旧不宜超过3成。投资者可以密切关注新基金的发行速度和新股的发行节奏两大重要的政策信号。(恒基投资)

　　金融再度杀跌阴谋何在

　　大盘今日呈现高开低走、全线下挫行情。受美股暴涨的影响，两市得以高开，但随后便一路震荡走低。在宏观经济数据出台之后，大盘有一定企稳，无奈受到5日线的强压力，股指便开始了又一轮的下跌走势。盘中，各板块集体走低，前期强势板块新疆、军工、医药、环保、电子、新能源、农业等板块跌幅惨重，而金融板块的杀跌更是让盘中的恐慌性气氛蔓延。这一度让早盘活跃的有色、煤炭、钢铁等资源性板块也遭到抛售。股指盘中跌破昨日低点后有波反抽，但无奈没有强势板块的护盘，最终是继续向下，盘中并跌破2639点低点，深成指虽没再创新低，但离万点大关也仅百点空间。至收盘时，两市仅1成多个股上扬，有3只个股涨停，27只个股跌停，成交量比上一交易日有所放出。

　　中小盘股的继续补跌在情理之中，但金融板块为何还能如此杀跌？是主流资金对它们的无情抛弃还是另有深意？其一，我们从刚刚公布的宏观数据分析。物价指数CPI攀升至2.8%的水平，创出年内新高，PPI也是环比大涨至6.8%的水平，客观而言，这两个数据基本在市场预料之中，这并不能说明我国现在的通胀压力有多重。未来5、6月份环比继续上涨，也不会有太大意外。市场对通胀的担心所引致的最直接效应就是加息。但加息对银行的业绩而言，是有促进作用的，没有人能够怀疑净息差收益对银行业的贡献。那么，是否是房地产调控引致？4月房地产运行数据显示，房价依旧高涨，开发商热情不减，这暗示一点，未来的调控之路还很艰巨，商业银行、地方政府等各个部门恐怕在政策上还很温和，恒大地产的率先折价好像也是走走过场。因此，后期更为严厉的调控措施将会陆续出台，比如加息和征税。加息对银行业绩构成正贡献，但在漫长的地产调控中，银行将深受其害。这对银行是利空，但却不足以让其继续重挫，也不足以让深发展盘中创出新低。

　　导火线或许就是一份关于“4月中下旬开始的房贷压力测试基本已告一段落，多家商业银行对房价下跌容忍度在30%-40%之间”，现在市场的一致看法是一线城市的房价降幅至少在40%以上，那么都预测跌到它们的容忍范围之外了，银行怎么生存？当然不能忽视的更是主流资金的刻意打压。目前基金、券商等机构已经得到各方批准可以参与股指期货，这个时间不会太长。它们此时通过大幅打压沪深300的绝对权重——金融板块，低位吸纳股指期货及现货品种，套期保值、套利、投机齐头并进，并不是没有可能。

　　展望后市，市场信心就是这样被无情消耗，但越是被压抑，后期的报复性反弹越猛烈。股市历来都是如此。外围市场的暴涨不能刺激A股，宏观数据的平稳也不能遏制大盘的继续探底。多头的反击到5日线结束，短期继续是空头市场，中期来看更是空头格局。自有了股指期货之后，市场的投资思路发生了明显的改变，在一个杀跌可以挣钱的环境下，资金的选择当然是跟随做空以及反手做空。两个市场的高度一致性性在此刻更是目入三分。跌破去年9月份的低点之后，市场将继续寻底短期底部，2570-2600点小区间有一定的支撑，但力度不会太强，恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，大盘不能站稳5日线，就不能轻易抄底，即使激进投资者也应该严格遵循这个原则，而稳健投资者轻仓或空仓观望即可。前期强势的中小盘的补跌还未结束，大盘的企稳还需看金融的表现。继续关注未来的主题性投资机会。(恒基投资)

　　券商：下跌空间不大 关注资源股

　　今日A股随外围股市高开，之后一路下滑，下午沪指更是加速下跌，再创8个月新低，沪指最终报收于2647.57点，跌幅达1.9%。大盘为何如此疲弱？后市走势如何？证券时报网收盘后第一时间采访了几家券商分析师。

　　东北证券策略分析师郭峰表示，A股没有跟随外围反弹是因为今日公布的CPI指数明显回升，2季度物价指数将突破3%；4月信贷规模也比预期高，市场担忧央行还会紧缩货币，股市继续处于探底阶段。目前蓝筹板块估值基本到位，而小盘题材股有补跌风险，投资者可关注金融和有色金属等资源股。

　　湘财证券策略研究员徐广福认为，早盘受到外围股市全面大涨的刺激，两市均出现了高开。但是CPI、PPI进一步走高，加剧了市场对于货币紧缩的预期和对于企业盈利下调的预期。在弱势格局下，投资者选择了逢高抛出进而压低了股指。股指期货的存在也或者使得部分做空的投资者，选择卖出标的股并加仓空单进而在现货市场和期货市场谋取利润或许加剧了做空的力量。虽然上证综指再度刷出新低，但是股指再度大幅下探的空间并不大。市场将进入一个震荡筑底，修复估值的过程。他表示，由于市场之前出现连续五周的下跌，导致股指短期跌幅过大。投资者短线需要防止强势股补跌，并注意控制仓位适度进行波段操作。最值得关注的板块是资源类个股，包括农业、有色金属(含黄金)、煤炭。在通胀和纸币贬值的大环境下，该类题材具有取得超额收益的良好空间。

　　爱建证券研究发展总部副总经理张欣认为，股指下跌一是市场信心低迷，二是股市期货有做空机制，推出后助跌股市；三是亚太股市反弹乏力。大盘越跌风险越小，5月份大盘是筑底阶段，建议投资者轻仓操作或观望。(证券时报网)