低碳排头兵，煤化工看循环发电，科达机电起跑快

　　理财周报资本市场实验室研究员 朱昌斌/文

　　发展低碳经济成为世界趋势，但是在未来数十年中国以煤为主的能源格局很难发生根本改变，所以说提高煤炭利用效率、减少煤炭污 染物及碳排放、发展清洁煤发电技术具有战略意义。

　　IGCC（整体煤气化联合循环发电技术）技术把高效的燃气-蒸汽联合循环发电系统与洁净的煤气化技术结合起来，既有高发电效率，又有极好的环保性能，是一种有发展前景的洁净煤发电技术。

　　在目前技术水平下，IGCC发电的净效率可达43%～45％，今后可望达到更高。而污染物的排放量仅为常规燃煤电站的1/10，脱硫效率可达99%，二氧化硫排放在25mg／Nm3左右（目前国家二氧化硫为1200mg／Nm3）。氮氧化物排放只有常规电站的15%—20%，耗水只有常规电站的1/2—1/3，利于环境保护。

　　清洁煤发电设备行业将会有很大发展，并且具有核心设备国产化能力的相关上市公司会受益更大。

　　科达机电

　　主营前景较好，清洁煤气业务增长确定

　　科达机电2009年度实现营业收入14.25亿元，营业利润1.85亿元，归属于母公司所有者的净利润1.80亿元，分别同比增长22.92%、58.79%%和23.20%，略超市场预期。公司2009年EPS为0.39元，扣除非经常性损益后，为0.29元。

　　2009年公司的陶机业务实现主营业务收入13.10亿元，同比增长49.46%。因陶瓷产能延续转移趋势及陶瓷旺销导致国内陶瓷机械需求旺盛，配合公司马鞍山基地产能释放，公司陶瓷机械业务2010年一季度收入增长80%，净利润增长92%，超出预期。一季报中，公司存货、预收款余额较2009年末分别增36%和56%，显示产销两旺格局。

　　除了陶瓷机械主营前景较好以外，科达机电清洁煤气业务推广速度及空间均较前期更为清晰，未来业绩快速增长持续性和确定性加强。

　　科达机电2010年4月14日公告，公司控股子公司马鞍山科达洁能公司拟与沈阳燃气有限公司共同投资35,000万元设立沈阳科达洁能燃气有限公司。其中，马鞍山科达洁能以现金方式出资22,750万元，占注册资金的65%。沈阳科达洁能公司将建设20台10KNm/h粉煤气化炉装置，为沈阳市法库陶瓷工业园区提供清洁煤气，计划2011年3月1日前建成投产。这标志着公司清洁煤气业务在09年获得了技术及业务模式的确立后正式步入加速推广期。

　　至此，科达机电成立了全国独一无二的多联产燃气供应项目，最新研发的煤气炉与IGCC结合，20台煤气炉投产后，加上前期小规模的推广，公司正式变身工业燃气供应商。该项目的推出，同时打消了市场对其合同迟迟不放量的担忧。科达节能燃气公司的设立只是公司清洁煤气化业务爆发式增长的一个开始信号，2010年销售超预期的可能性很大。

　　天科股份

　　短期显疲软，长期可期待

　　公司是西南化工研究设计院发起建立的高科技化工技术企业，主营业务主要分为三大块：变压吸附技术、工程设计、催化剂。

　　去年受金融危机影响，同时由于煤化工建设放缓，化工产品价格低位运行，公司工程设计领域业务受到一定的影响。2009年公司实现营业收入5.07亿元，同比下降15.88%；利润总额4,914万元，同比下降31.02%；归属于母公司所有者的净利润4,138万元，同比下降26.64%；基本每股收益0.17元。

　　即便如此，天科股份依然值得长期关注，因为公司在技术上有一定优势。

　　天科股份研究实力很强，产品多样，其中PSA（变压气体吸附）技术的竞争力尤为明显。

　　公司变压吸附技术国内领先，国内市场占有率约40%-50%，该技术主要从工业废气中回收提纯氢气、一氧化碳、二氧化碳、甲烷等气体，是低碳经济的重要技术之一，符合我国产业发展政策。同时，公司拥有甲醇生产和甲醇制二甲醚技术，国内市场占有率达80%以上，而且是国内气相法二甲醚技术唯一持有方。

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