大盘今日呈现震荡上扬行情。股指连续回调之后，终于迎来了一个弱势反弹。两市小幅高开后就一路走高，但受到了120日线的强压力，大盘有所反复，在考验了昨日低点的强支撑之后，多头开始了真正的反击。盘面上看，以物联网、3G、传媒、电子、医疗器械、酿酒、军工、化纤、食品、旅游等为代表的中小盘个股轮番表现，一度将大盘带至5日线附近，与此同时，平安、长电等大盘蓝筹股也有一定表现，虽然总体表现不如小盘股，但总算没有继续刻意杀跌。尾盘，股指再次攻击5日线，至收盘时，两市有8成个股上扬，涨幅5%以上个股达90家。沪市成交量为1355亿，比上一交易日有所萎缩。

　　力拓今日表示，公司正在就按季度定价供应铁矿石与客户进行谈判。这意味着，全球三大矿商巨头中将全部放弃长协价。而我国钢企沉默也罢，据理直争也罢，都改变不了这个事实，未来行业面临严峻考验将是必然，因为目前钢企库存铁矿石不足3个月，到最后还将被迫无奈接受。能否盈利还看产品涨价空间是否能跟上铁矿石价格上调幅度。就投资机会而言，板块后期有随大盘上涨动力，但难以成为市场主流品种。最新预测数据表明，3月份新增贷款约为5000亿元，这远比之前的8000亿预测值有明显缩减，环比2月的7000亿也大幅减少，在之前央行频频采取各种回收流动性举措的配合下，整个市场宽松的流动性情况明显好转，未来的加息预期也有望推后。但最终上调与否还要看下周公布的确定数据而定。最后，关于房产消费税、住房保有税等等不同物业税的形式的新闻不断影响着房地产板块，而就目前情况来看，短期受打压有望告一段落，但反弹幅度却不能有太大期待，稳健投资者多看少动为上。

　　展望后市，大盘的中期攀升格局还将延续，短期来看，短期调整也将告一段落，3100点大关是股指的强支撑位，3070一带的缺口将有跟强支撑，3180-3200区间是多头的下一目标攻击位。下周关注两大事件，3月份及1季度经济数据将全部出炉，目前预测都还较为乐观，即使果真出现贸易逆差，管理层因为多次谈及，应该已经将此潜在利空消化。CPI可能在2.5-2.6%水平，通胀预期压力可能没有想象中的那么严重，其他投资、消费数据环比2月份也不会有明显改变，市场将视经济数据而想象可能实施的宏观政策，这对股市短期有所影响。另外，下周5股指期货将正式与投资者见面，这个投资工具的诞生，或将给市场一剂强心针，是否能成为大盘蓝筹股大力表现的时机？恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，投资者继续考虑优质大盘蓝筹股的低吸机会，而1季度业绩预增(高配送)、央企重组概念个股也可仔细留意，新兴产业振兴规划相关实质性受益个股的波段机会同样会给予投资者挣钱机会。(恒基投资)

　　期指即将推出 蓝筹行情何时再启

　　核心提示：在连续几日的利空之后今日迎来久违的利好，工信部等八部委联合印发《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》力挺3G产业，股指行情下周五挂牌，美股上扬这些好消息重振市场信心。在利好刺激之下，今日A股小幅下挫之后便一路震荡上行，沪指全天上涨26.64点，收于3145.35点，重新站在半年线之上。今日的一根中阳结束了三连阴跌势，加上利好的刺激在一定程度上提振了市场信心，然而随着股指期货临近，大盘蓝筹依然表现低迷，这似乎有些反常，为什么会出现这种情况，蓝筹行情能否持续？后市主力资金又将如何布局？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、工信部等八部委于4月8日联合印发了《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》，投资4000亿八部委力挺3G产业；

　　2、股指期货正式启动静待合约下周五挂牌；

　　3、受航空业并购传闻以及美国主要零售商销售超预期等消息的提振，8日纽约股市低开高走，三大股指全线走强。

　　信息解读：在连续几日的利空之后今日迎来久违的利好，重启3年期央票表明上是加紧了紧缩力度，但是从另外一个角度来看央行倾向数量型调控手段又缓解短期内加息的压力。工信部等八部委印发《意见》力挺3G产业，对于互联网、通信板块来说是重大利好，这也刺激了市场资金对这些新兴产业的炒作，成为今日市场一大亮点，这突如其来的利好加上美股上扬在一定程度上提振市场信心。尽管下周五股指期货就要挂牌，今日大盘蓝筹股依然表现低迷，这与市场资金面偏紧有一定的关系，因此市场近期内更多的是参与对政策收益的新兴产业进行题材炒作。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　据德圣基金研究中心显示，截至4月1日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.82%，相比前一交易周略升0.5个百分点，测算期间沪深300指数上涨5%，存在较为明显的被动增仓效应。

　　具体来看，扣除被动仓位变化后，91只基金主动增持幅度超过2%，其中29只基金主动增仓幅度超过5%；相比前一交易周，增持基金数量明显缩减。减仓基金方面，154只基金主动减仓幅度在2%以上，其中51只基金主动减仓超过5%。可见在上周蓝筹股发力、股指上扬的情况下多数基金选择了降低仓位，值得注意的是，监测数据显示，上周华夏和银华两家基金公司旗下基金整体也呈现出减仓的态势。另外一方面，数据显示，基金3月增持债券190亿元，这是基金在2010年以来连续两月增持债券，可见基金在近期缓慢降低仓位同时加大债券配置，显示出他们避险情绪依然较重。

　　2、保险、社保：共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、机械、钢铁

　　短期行为：波段操作；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　保监会2日发布的数据显示，险资2月加仓投资。截至2月底，保险业投资达27129.22亿元，环比增加701亿元，增幅2.65%；根据理财周报的报道，一些中小保险机构目前仓位处于30%~50%的低位，而几大保险巨头由于资金盘大进出不便，仓位稍微高些。随着四季度以来的调整，大盘也下跌一定空间，保险资金近期已经显示出进场抄底的迹象，数据显示，3月26日之后，股市每天流入近百亿资金，其中机构资金占绝对大头。虽然难以评估其中到底有多少来自险资，但是部分险资近日重新入市，却已成为业内公开的秘密。

　　而在对后市观点方面，与此前基金券商一致唱多、表示风格转换已经开始不一样，保险机构大多表示看不清，并且不认为风格会转换。

　　一方面他们资金在不断进场，另外一方面在观点上表示看不清和否认二八转换，这不排除是他们再次借低位进行阶段抄底，进行波动短线操作。因此保险资金的这种行为也难以对市场行为趋势性的推动，反而加大市场中短期的震荡幅度。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：在连续几日的利空之后今日迎来久违的利好，工信部等八部委联合印发《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》力挺3G产业，股指行情下周五挂牌，美股上扬这些好消息重振市场信心。在利好刺激之下，今日A股小幅下挫之后便一路震荡上行，沪指全天上涨26.64点，收于3145.35点，重新站在半年线之上。今日的一根中阳结束了三连阴跌势，加上利好的刺激在一定程度上提振了市场信心，然而随着股指期货临近，大盘蓝筹依然表现低迷，看起来似乎有些反常，这背后主要是三大原因，一方面近期央行量化紧缩措施不断，加上银行再融资预期市场资金偏紧，第二是人民币升值预期在短期之内降温，热钱也随着美元的走强有所回流，第三是在新兴产业、地方区域扶持政策之下，题材板块赚钱效应较大，难免资金从不温不火的大盘蓝筹股流入这些题材板块进行短炒。因此，后市蓝筹行情再启的前提一是人民币升值升温热钱流入，二是题材炒作接近尾声，资金纷纷从小盘题材股流出；三是居民储蓄活期化再现，新基金发行加速。一旦出现这些特征，那么蓝筹行情将有望成为下一波行情主导。(广州万隆)

　　主力正寻找行情新突破口

　　周五大盘终于迎来了多头的反攻，沪指重回半年线，并收报于10日均线之上。全天股指虽无多大幅度的上涨，但是，盘中多数个股飘红意味着市场赚钱效应明显，此前因三连阴而衰减的人气也回升较快。同时，权重股作为反弹高度与力度的关键所在，也有惭惭从睡梦中苏醒的迹象。虽然成交量不尽理想，说明市场谨慎观望情绪依然，但是对于刚刚企稳的大盘来说已经不错了。

　　从市场热点来看，主力资金有向科技板块、消费板块运动的趋势。很明显，目前地产板块不断遭受政策打压，因此市场多头对此颇有顾忌，银行板块盘子超大，要撬动持续上涨行情的话需要巨量的成交；当前并非大牛市，市场资金面并不允许支撑这样的局面；而区域板块在反复炒作后已经不够新鲜，在无新政策刺激下，也是不长久之计。

　　正是如此，主力才有寻找行情新突破口的冲动。毫无疑问，目前大部份机构都看好国内二季度经济的回升态势，同时对世博会旅游，春季假日旅游、促内需政策等有较高预期，使得消费概念股受追捧。而以互联网为代表的科技股也由于重组题材丰富，普遍流通盘较小的特征受游资青睐。因此，投资者也要放大眼界，跟踪市场龙头股的动向。

　　至于后市，观点依然不变，股指已经企稳，目前仍处于上升通道之中，震荡调整是低吸良机。主题炒作和人民币升值概念仍然会有更多机会出现，对于这些优质品种，仍然要以中长线持股而不必在意短线震荡为合理操作策略。(世基投资)

　　担忧情绪缓解 市场面临新契机

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受3年期央票重启、政策紧缩预期压力及新一批创业板集中申购等因素影响，本周深沪大盘先抑后扬、呈现探底回稳的态势，两市股指一周跌幅分别为1.67%和0.40%。其中上证综指重新回探半年线寻求支撑，半年线最终失而复得。值得关注的是，本周市场在经历日K线“三连阴”之后，短期市场做空能量得到一定程度的释放，随着下周股指期货合约正式上线交易，以及市场对流动性担忧情绪的缓解和对政策紧缩压力的逐步消化，预计大盘震荡攀升格局有望进一步延续。

　　市场再度面临做多新契机

　　备受市场关注的股指期货启动仪式本周四在上海举行，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山发来题为《推动资本市场改革发展的重大举措》的贺词中指出，股指期货正式启动，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。中国证监会主席尚福林表示，适时推出股指期货，已经成为提升我国资本市场服务国民经济全局能力的内在要求。

　　根据安排，4月16日首批四个沪深300股票指数期货合约将在中国金融期货交易所正式挂牌交易。16日挂牌交易的沪深300股指期货首批合约，分别为2010年5月、6月、9月和12月到期的合约。值得关注的是，截至本周五收盘，沪深300指数(指数代码000300)报收3379.17点，近四季度滚动市盈率大约为23.64倍左右，市净率为3.23倍左右。显然，沪深300指数整体估值具备一定的吸引力，股指期货的正式推出有利于提升成分股的溢价和交易价值，从而有望对当前处于半年线附近胶着状态的A股市场带来积极影响。

　　除了股指期货合约即将正式上线交易之外，下周将陆续披露三月份和一季度的宏观经济运行数据，数据明朗有助于进一步提振市场信心。此前有预测显示，一季度GDP同比增速可能超过11%，甚至逼近12%；一季度居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%左右，物价总体呈温和上行趋势，其中3月份CPI同比上涨2.6%左右，比2月略有回落；一季度新增信贷将超过2.6万亿元。由于近期物价未出现加速上行趋势，市场预计加息不会很快降临。

　　3年期央票重启备受市场关注

　　值得投资者关注的是，本周发行第二十七期150亿元的3年期央票，这是继09年7月重启一年期央票之后，央行决定重新发行三年期央票，这一方面意味着管理层对流动性的回收力度进一步加大，并在一定程度上加剧了市场对货币紧缩预期的担忧。但另一方面，3年期央票重启可能是人民币重启升值的前奏。因为一旦人民币重启升值进程，势必使得热钱流入加快，而3年期央票的重启则有利于提前对冲过剩的流动性。而人民币升值预期的抬头将在很大程度上影响市场热点格局。值得注意的是，作为人民币潜在升值预期受益的航空板块本周大涨10.75%，成为一周涨幅最大的热点板块。事实上，航空板块的强劲表现从一个侧面显示出人民币升值的预期已开始在市场发酵，人民币升值受益的其他相关板块的表现值得投资者积极跟踪。

　　战略新兴产业仍是主力资金运作重点

　　除了航空板块之外，创业板、智能电网、电子信息与电子器件等为代表的战略新兴产业以及新疆板块、西藏板块也有良好表现。值得投资者关注的是，国家发改委提出将抓紧研究制定加快培育战略性新兴产业的决定，编制《战略性新兴产业发展“十二五”规划》。从今年起，将在新能源、节能环保、新材料、生物医药、生物育种、信息、新能源汽车、航空航天、海洋等战略性新兴产业领域，启动实施一批促进作用强、市场前景好的重大工程和计划。

　　显然，在国家大力发展战略性新兴产业的政策背景下，创业成长类公司其巨大的增长空间吸引了各类主力资金的积极参与。从这个角度来看，对于有良好发展前景、具有核心资源或核心技术的战略性新兴产业类个股仍然值得关注。

　　[风险及策略提示]

　　央行公告披露，4月8日，年内首期三年期央票发行量为150亿，最终中标利率落在2.75%。与此同时，当天招标的750亿元三月期央票参考收益率连续11周持平于1.4088%；600亿元91天期正回购操作的中标利率为1.41%，同样继续持平。至此，周四央行顺利实现资金回笼1500亿元。据统计，本周公开市场到期资金规模为1800亿元，周二央行已通过发行一年期央票和进行28天正回购实现回笼1400亿元，因此，本周央行共完成净回笼资金1100亿元。三年期央票的“回归”，增加了央行搭配使用货币政策工具的灵活性和操作空间，未来净回笼可能成为公开市场的常态；与此同时，三年期央票对供给端的冲击，将不可避免地伤及市场流动性。(广州万隆)

　　市场或将延续今日反弹态势

　　一、行情综述：

　　周五大盘震荡上行。上证指数收报3145.35点，上涨26.64点，涨幅0.85%；深证成指收报12555.1点，上涨128.12点，涨幅1.03%。两市合计成交2473亿元，成交量较上一交易日小幅萎缩。早盘沪指平开，随后小幅冲高回落，受到支持文化产业振兴影响，传媒娱乐板块表现强劲，带动两市扭头向上。午后，大盘继续震荡上行，盘面个股出现普涨局面。截止收盘，两市双双收高。盘面上，船舶制造、传媒娱乐、电子信息、医疗器械、酿酒等板块涨幅居前。

　　二、市场分析：

　　今日两市震荡上行，盘面个股出现普涨局面。受到央行等九部门联合发文支持文化产业振兴影响，传媒娱乐板块今日普涨，带动其他板块相继上行，同时如昨日所料沪指在3100点附近受到明显支撑，今日虽一度下探到3100点附近，但很快企稳回升，并且保持了较高的成交量，显示近期市场调整压力虽大，但两市的吸引力并没有明显减弱。技术走势上，沪指今日再次收复半年线，说明市场上升动力依然存在，但上方3150点附近的压力不容忽视。从沪指的周线与月线走势来看，技术走势还未出现明显调整迹象。因此我们认为近期大盘调整压力虽然存在，但空间相对有限。消息面上，传媒娱乐板块今日再获政策支持，同时已有部分基金开始布局新兴产业个股，我们认为区域性与行业性的经济刺激政策还将继续出台，但宏观政策也将逐渐偏紧，从各大机构的二季度投资策略来看，虽然分歧依旧，但绝大部分机构认为2季度机会与不确定性并存，因此政策取向显得非常重要。我们认为沪指短期或将延续今日反弹态势，建议投资者密切留意权重个股的走势以及下周股指期货推出后两市的表现。

　　三、操作策略：

　　预计市场或将延续今日反弹态势。由于近期政策的不确定性，我们建议投资者密切留意股指期货推出前后两市的表现，可在控制仓位的前提下继续逢低布局金融、煤炭、钢铁、有色、建材、机械等板块的绩优蓝筹股。同时对于区域规划、行业振兴、电子信息、上海世博等主题性投资机会也可适当关注。对于近期涨幅过大的个股可考虑逢高减仓。(招商证券)

　　小盘股正在快速积累“风险”

　　1、周五两市大盘止跌反弹，沪市成交1355.6亿元，深市成交1117.6亿元，两市成交量差距明显收窄，沪市成交量萎缩较多。权重股止跌为小盘股逞强提供了宽松的氛围，小盘股抓住机会尽情表现。中小板综指再创历史新高，中小板指数从2008年11月一直涨到今天，涨幅182.17%，距离2008年1月11日的历史最高点6633.12还有10%的空间。上证综指、沪深300、上证50从2008年11月涨到2009年8月初见顶之后，一直在进行收敛三角形整理，至今没有走出盘局。回顾行情自2008年底以来的上涨，可以分为两个阶段，第一阶段是2008年底至2009年8月，在股票与资金的供求关系中，资金占据绝对优势，行情呈普涨格局；第二阶段从2009年8月至今，在资金优势逐渐下降，增量货币供给缩水后，资金集中炒作中小盘个股，目前股价已经透支。大盘权重股虽具有估值优势，但始终无法连续上涨，反映出资金相对偏紧的局面。在这两个阶段，支撑股价上涨的原因都是资金的绝对优势和相对优势，上市公司的估值优势和业绩优势并未成为主题。随着货币政策有宽松转向平衡，资金的相对优势也将受到威胁，同时中小板指数距离历史高点只有10%的空间，上涨空间已经很小。即使中小板指数能够创新高，创新高之后将更多的体现的是风险。融资融券、股指期货逐步展开，将深度挖掘权重股的稀缺性；国务院国资委表示，到今年年底，中央企业总数将调整到80-100户。现有的127户中央企业中，将至少有27户会被整合和重组。央企重组也是把市场注意力转移到权重股上的另一个有效推力。

　　2、从技术分析看，2010年以来，沪市没有连续下跌超过三天的案例，可谓“三碗不过岗”行情，周五大盘如期反弹。股指没有创出本周新低，在周四的低点之上直接上涨，显示多方有点迫不及待。从日线看，缩量上涨指数勉强收于均线之上，目前还不能判断行情走强；从周线看，周线在高位收中阴线，成交量萎缩，反映出上涨乏力，不排除下周大盘进一步下探的可能。

　　3、从盘面看：连跌三天抛压已有所减轻，因此在外围市场带动下，A股市出现了反弹行情，银行、地产表现依然疲弱，但低估值的银行、地产及能源类股限制了股指下跌空间。日前工信部、发改委等八部委联合印发了《关于推进第三代移动通信网络建设的意见》，3G网络要覆盖全国所有地级以上城市及大部分县城、乡镇、主要高速公路和风景区等，3G建设总投资4000亿元，3G基站超过40万个，3G用户达到1.5亿户。受此影响，通信板块表现强劲，我们看好移动互联网发展前景，但目前此类板块整个估值不算便宜，以波段操作为宜。盘面虽然热点不断，但比较散乱难以持续。看似热闹，其实市场心态颇为谨慎，表现为“打得过就打，打不过就跑”。

　　4、操作策略：A股市场投资者结构比较特别，散户居多，操作上追逐热点，缺乏反向操作思维。中小板、创业板累积的风险已经相当大，但市场资金还是“飞蛾扑火”般地涌向这类板块。小盘股领涨表面上强势特征明显，但小盘股估值高，越涨跟进资金越少，所以上涨持续性不强。因此操作上，我们建议投资者坚决减持此类股票，把仓位降到60%以下，以提高现金比例。我们相信照此发展下去，单边市场只有涨过头中小板必将迎来暴跌，很多小盘股将被腰斩，到时就可以用五折价格买到现在想买的股票了。可喜的是，煤炭板块探底后强劲反弹，估值低后市看涨，建议投资者关注。(山东神光)

　　社保基金为何相中电力股？

　　核心提示：尽管今年以来发电量的大幅增长有一些非经常因素，但在宏观经济复苏的背景下，电力行业回暖的趋势是明显的。本栏认为，随着电力企业在产业链方面的不断完善，以及资产整合的陆续推开，电力有望迎来阶段性机遇。

　　一、社保资金大幅增持，暗示电力后市机遇

　　在过去的几年中，社保资金的投资经历是较为成功的，加上其特殊的背景，从而被投资者视为市场的风向标。最近公布的年报数据显示，社保基金持股数环比30%，是去年四季度增持幅度最大的机构。同时，社保基金新的持仓结构有三大新特征：增持钢铁股、电力等公用事业股以及重组概念股。

　　总的来看，社保基金增持的对象具有以下几大特点：升值相对落后，安全边际相对较高，具有重组预期，未来行业向好。显然，电力板块是符合以上特点的。数据显示，1-2月我国总发电量较上年同期增长22.1%；明显好于2009年全社会用电量同比增长5.96%的水平。尽管全国发电量大幅增长有着一些非经常因素，如基数低、春节错位、天气等，但电力行业稳步复苏的势头仍然保持。有分析认为，2010年全国发电量增速有望达到10%以上，高于09年的同比增长7.0%，也高于08年的5.5%。

　　二、业务优化后，电力有望获得更高的定价

　　在资本市场中，独特性更容易得到投资者的认可，而传统性行业则不易受到关注。因此，作为公用事业领域中的一员，电力行业一般不易引起市场的兴趣，享受的市场溢价也不高。但是我们认为，在经历08、09年的高成本洗礼及产业结构的冲击后，电力行业有望以更新的面目出现在资本市场上。传统的火电企业正悄悄地完成一次华丽的转身，而这一切则归功于产业结构调整的大背景，以及当前能源问题的日渐突出。07年底以来，煤炭价格伴随着国际油价水涨船高，导致下游的火电遭遇罕见的全行业亏损。正所谓祸兮福所倚，福兮祸所伏。高煤价对电力利润的侵食，令火电企业开始意识到产业链不完善，以及产品单一的极端被动。为了改变这一状况，进军上游的煤炭资源，大力发展水电、风电、太阳能、核电等清洁能源，无疑实现涅磐重生的最好路径。

　　从投资者偏好来看，上游的煤炭资源，以及想象空间巨大的风电、太阳能、核电等新能源，都是可以享受较高溢价的资产。因此，如果火电企业成功介入这两大领域，自然可以获得新的估值定位。

　　三、电力板块具有较强的资产整合预期

　　作为央企必须保持控制的七大行业之一，电力行业具有较大的整合空间。以五大集团为例，华能集团、大唐集团、国电集团、华电集力、中电投集团未上市的电力资产均为上市的1倍，甚至2倍以上。而另一方面，2010年是央企整合的最后年限，按照优胜劣汰的原则，电力企业极可能也要遵守行业前三的规定，那么，电力行业未来重组的动力将不会小。

　　另外，经过一年多的调整，电力板块的价格已经大幅回落，对于大股东而言，资产注入的代价明显下降，实施重组的条件更为成熟。例如，五大发电集团在2010年工作会议表示，积极“走出去”参与国际竞争、加大资本运作作为2010年工作的重中之重。这极可能是电力行业资产整合提速的信号。(广州万隆)