秦港调入调出双双回落库存继续下降：本周秦港煤炭日均调入量环比下降1.9万吨/日至60.3万吨/日，环比降幅3%。日均调出量环比下降6.1万吨/日至64.6万吨/日，环比降幅9%。截至4月6日秦港库存小幅下降至763.8万吨，环比下降5.5%；其中内贸煤库存754.1万吨，环比下降5.9%。

　　电厂耗煤微升库存略降存煤天数降至12天：3月31日直供电厂日耗煤337.77万吨，相比上周的330.34万吨小幅上升2.32万吨，升幅为0.7%。截至3月31日，直供电厂存煤4308.93万吨，相比上周的4342.12万吨略降53.12万吨，降幅为1.2%；直供电厂库存天数降至12天，相比上周下降1天。

　　国内国际海运费均小幅上升：本周国内主要航线平均海运费环比上升5元/吨至58元/吨，环比升幅8%。本周昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比上升0.8美元/吨至11.9美元/吨，环比升幅7%。

　　盈利下调风险继续释放优质个股尚有20%上涨空间：煤炭板块4月份有望获得阶段性超额收益：受西南旱情及矿难频发等因素影响，投资者对煤炭行业短期供需格局更加乐观，为板块提供了估值修复的机会。我们认为本次反弹幅度有望使行业估值从前期16倍动态市盈率修复至20倍附近，空间约为20%。个股选择上，煤气化、冀中能源、国阳新能、兖州煤业当前估值都低于行业平均水平，估值上行空间更加充足；开滦股份估值偏贵，但鉴于整合及资产注入预期强、空间大，依然具备中长期配置价值，建议增持；以上五家公司的目标价格依次为26元，45元，49元，26元和30元，上涨空间均在20%以上。而二季度资产注入概率较大的公司是大同煤业。

　　本周重点关注：近日国家安全生产监督管理总局下发紧急通知，决定立即在全国开展煤矿建设项目安全大检查，4月6日开始，5月底结束。我们认为，有关部门对近期多发的在建矿安全事故非常关注，希望各大企业在矿井设计、规范施工等方面更加严格、规范，减少人为因素导致的生产安全事故。而在政府部门的严格监督下，山西小煤矿改扩建工作将更加规范、有序的开展，预计2010年上半年乃至全年小矿高速复产都不会出现。年初我们对山西省2010年的产量是8.3亿吨，而根据当前进度，我们倾向于认为10年实际产量将降至8亿吨上下，比我们原先估计的少3000-4000万吨。在此基础上，我们认为炼焦煤偏紧格局依然；动力煤平衡偏松局面仍将延续，但全年整体过剩压力不大。