三只乌鸦后将造就轮动反击 _股票_证券

　　四月初是一个金融市场“大事频出”的时节，融资融券从三月底开始试点后，四月初将慢慢步入正轨，各路资金也在慢慢适应。而两融之后的更大件事——股指期货也将于下周正式启程，今天下午的上市启动仪式就相当让人期待。除了制度上的创新，政策面上的重要事件自然就是中午所提到的：各国央行纷纷为“退出政策”试水，真正的全面紧缩已经离我们越来越近。虽然都是大事，但两者看起来并没有什么直接关系，不过深层次追究起来还是可以看到它们的联系：退出政策敢于执行，正说明经济目前已经慢慢恢复至正常水平，尽管调结构的任务依然艰巨，但保增长的“无碍”已经使得我们敢于“扔掉拐棍”。而平稳向好的宏观面其实正是金融创新，金融改革的重要基石，只要这条路还在顺利的走下去，我们就不必对经济的总体情况感到过分担忧。

　　讲述了两者的内在相关性之后，还是要来看看它们对证券市场本身走势到底会有什么影响。说来也有趣，按道理来说两者都反映的是“经济的良好增长”，但对A股的实际影响却有点大相径庭。股指期货到底会对市场本身产生怎样的作用，这要等实际推出后用“事实说话”，但通过融资融券试点的表现我们已经可以看出部分端倪：两融业务开展以后，融资需求远大于融券需求，长江电力，中国中铁，西山煤电，五粮液等个股均有资金选择融资买入，而融券单却仅仅集中出现在“试点第一天”，后面几乎无人问津。联讯证券分析师杜明学就表示：“融券业务的开展仅仅集中在启动首日，且成交金额有限，显然其象征意义替代了融券的实际意义。以目前融券业务9.86%的利率水平来看，在当前位置继续做空低市盈率的蓝筹股显然并不具有吸引力”。从实际情况来看，笔者在之前周评中判断融资融券推出后必定是融资更受到欢迎显然并没有错，至少在这个点位上，“借钱买入”欲望比“借股卖出”欲望要强烈的多，市场先生的答案可比那些只会嘴皮子上放空的评论家们要实际多了。

　　那么为什么融资明显占据上风，市场却依然“低迷”呢？原因很简单，试点阶段“借钱买入”的金额，比起因为紧缩预期而“紧张卖出”的资金来，仍然是杯水车薪。已经有分析师指出：融资融券交易规模维持在低位，并增长乏力的原因主要有三点，一是融资融券目前刚刚试点，对投资者与相关证券有一定的准入标准；二是近期A股市场上下徘徊，未来走势存在较大不确定性，市场观望情绪较浓厚；三是清明节假期前后，投资者对利息费用等交易成本也有所考虑。而相对于这种还远未普及的“新工具”的做多力量而言，市场本身因为“利空”，或者说可以当做“利空”的政策而下滑就再正常不过了。在流动性继续收紧的预期下，金融地产股继续走弱，资源股也颓势重现，更为可怕的是，部分游资强庄股也明显出现了筹码松动的迹象(如东方财富，三五互联等)。在失去核心做多动力的情况下，市场也只能选择逐波下行的方式来缓解压力，沪指也再度刺破了重要的牛熊分界线——半年线。

　　当然，不能光看主要指数的“三只乌鸦挂枝头”，也要看到另外一个指数的“九阳神功”，那就是已经创出历史新高的中小板指数，什么叫做“历史新高”？也就是说以平均权重水平来看，你在以前的任何一个时点买入中小板成份股，都将是赚钱的！这难道不足以证明中国股市其实是长牛的，中国股市其实也可以走出类似欧美那样“小碎步盘高”的走势么？(如果真的经济烂到要再探底的地步，这些股根本不会如此疯狂)虽然在高位压力愈来愈明显，但600余只个股的上涨还是能告诉我们：赚钱效应仍在。这就使我们落入一个很尴尬为难的地步了：一方面，以“二线蓝筹”(暂时不考虑一线大市值股票)为首的“二”以及深证成指大跌居前，另一方面，以中小板和创业板，或者说高送转题材为主的八股继续震荡上扬。估值差距越来越大，是看“未来会发生扭转”还是坚持这种趋势？笔者上周所说的“开路先锋”中，新股这一块已经得到应验，但二线蓝筹却迟迟没有表现，它们会否跟上？

　　也许在昨天笔者还会犹豫一下这个问题，但在又经历了“跳水”式中跌之后，笔者将要说的是，这种格局将难以继续维持下去，二线蓝筹引领的修复式反击将会到来。其实理由也非常简单：还是看“分化”二字，笔者一直认为个股的“各有千秋”并没有什么不好，毕竟随着资本市场规模越来越大加上双向市场的出现，普涨普跌吃大锅饭那是以前的事情了，但是再如何分化也不可能“分道扬镳”无限距离，那根中间的连线所引发的弹性势能如果说昨天还不足以引发扭转的话，今天就已经达到条件了：

　　1.沪综指，深成指的60分钟线J值已经完全进入超卖区，深成指更是出现了底背离。反过来看中小板指，60分钟J值出现高位死叉迹象以及倒锤头线见顶迹象。这当然不是说中小盘股就不该涨，就应该崩溃，而是该歇上一歇了，同时主板指数也难以深跌。

　　2.沪综指本身存在着再确认已收复均线的要求，何时反抽不太好判断。但我们把目光转向深成指和上证50指数：它们的真正突破均没有到来，实质上我们还是可以认为是120日线为上顶，30日线为下底的动态区间调整，那么目前来看，下底已经快触及，实是存在反弹需求。

　　3.股期的作用是“稳定器”，预期推出本身就会封杀大盘的“大幅波动空间”。难道四月初的蓝筹股有融资买入欲望，现在又下跌了就不存在“融资买入欲望”了么？同时笔者再次强调，紧缩政策是“幸福的烦恼”，加息周期的反应其实并不应该太“过度”。

　　以上三条简单的理由都告诉我们，除非目前的市场发生什么意外突然变成了“无效市”(对笔者而言，研判的准则就是沪指彻底击破布林线中轨3070点一带，并且呈现远离迹象)，否则目前的“三只乌鸦”都应该研判为小级别波动调整而不是再探底甚至破底的征兆。伴随着背离现象的越来越明显，不说一定要期待“大阳”，至少轮动式的反击已在酝酿之中。操作上，作为“船小好调头”的散户股友，不必过早的进行“调仓换股”，但可以逐步的将目光转向上周霸王魂时期出现盘底成功迹象的二线蓝筹股，在强势回调或者出现明显抗跌的过程中进行吸纳。