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产能淘汰风暴升级背后:地方扩产凶猛
一场几乎涉及所有部委协同参与的淘汰落后产能工作将进一步升级。
昨日,国务院公布《关于进一步淘汰落后产能工作的通知》（下称通知）,并明确了重点行业近期的具体淘汰指标。
多位业内专家在接受《sohu》记者采访时表示,由于通知中涉及到的十大产业均为产能过剩行业,因此,具体淘汰指标的颁布在短期内不会对资本市场产生太大影响。
各部委分工落实
近年来,我国淘汰落后产能力度不断加强,而2010年短短3个多月时间,国务院和相关主管部门加大淘汰力度的信号频出。
国务院总理温家宝3月20日主持召开国务院常务会议,对电力、煤炭、焦炭、铁合金、电石、钢铁、有色金属、建材、轻工、纺织等重点行业近期淘汰落后产能提出了具体目标任务。
在3月份两会期间,国家发改委提交的2010年国民经济和社会计划草案的报告中提出,将进一步压缩和疏导过剩产能,加快淘汰落后产能。而昨日颁布的通知正是对下一步工作具体安排。
根据通知要求,年度目标任务分解落实到各省、自治区、直辖市。
不仅如此,在通知附件中,除了规定各部门在淘汰落后产能工作中的分工外,明确提出建立由工信部牵头,发改委、监察部、财政部、银监会、电监会在内的17个部委联合组成的淘汰落后产能工作部际协调机制。
多位专家在接受本报记者采访时表示,建立部际协调机制是首次在正式文件中明确提出。
淘汰指标有所提高
通知中对于淘汰落后产能的指标与以往相比也发生了比较大的变化。东方证券研究所研究员杨宝峰在接受本报记者采访时说。
例如,通知要求,2011年底前,淘汰400立方米及以下炼铁高炉,淘汰30吨及以下炼钢转炉、电炉。而按照2009年重点产业调整和振兴规划,钢铁产业按期完成淘汰300立方米及以下高炉产能和20吨及以下转炉、电炉产能。
不过值得注意的是,在淘汰落后产能的同时,目前国内的钢产量依然有增无减,投资也不降反升。国家统计局的统计数字就显示,去年12月份我国粗钢的日均产量为153.7万吨,到今年1～2月份日均产量上升到174.4万吨。
一位国有钢铁企业的高层对记者坦陈,针对新的淘汰标准,地方上的钢铁企业也有相应的对策,比如目前的标准是淘汰400立方米以下的炼铁高炉,那么企业就新建500立方米以上的高炉,这样完全可以避免被拆除。完全按照笼统的标准来规定淘汰落后产能的标准,而对新建产能又无法处处控制,反而造成了越淘汰,产能越大。
昨日公布的通知也让国内煤炭行业再起波澜。根据通知,煤炭行业年底前关闭不具备安全生产条件、不符合产业政策、浪费资源、污染环境的小煤矿8000处,淘汰产能2亿吨。
这意味着各省之前的计划将重新分配,之前各省已经确定了今年关停小煤矿的目标,总计大约在4000处,关停的任务超过了一倍。中国煤炭工业协会一位人士在接受采访时表示。
落后产能淘汰目标设定 九行业龙头公司获益
淘汰落后产能的发令枪打响。６日公布的《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，明确了电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业近期淘汰落后产能的目标。
行业淘汰指标设定
今年，电力行业将淘汰小火电机组５０００万千瓦以上；煤炭行业将关闭不具备安全生产条件、不符合产业政策、浪费资源、污染环境的小煤矿８０００处，淘汰产能２亿吨；焦炭行业淘汰炭化室高度４．３米以下的小机焦（３．２米及以上捣固焦炉除外）等；铁合金行业将淘汰６３００千伏安以下矿热炉；电石行业将淘汰６３００千伏安以下矿热炉。钢铁行业在明年底前淘汰４００立方米及以下炼铁高炉，淘汰３０吨及以下炼钢转炉、电炉。
国务院还分别明确了有色金属行业、轻工业、纺织行业２０１１年底前和建材行业２０１２年底前淘汰落后产能的任务。
近２０个部门统筹协调
国务院要求工业和信息化部、能源局提出分行业的淘汰落后产能年度目标任务和实施方案，并将年度目标任务分解落实到各省、自治区、直辖市。
为完成上述目标，国家将采取严格市场准入、强化经济和法律手段、加大执法处罚力度。并将成立由工业和信息化部牵头，发展改革委、监察部、财政部、人力资源社会保障部、国土资源部、环境保护部等近２０个政府部门参加的淘汰落后产能工作部际协调小组，统筹协调淘汰落后产能工作。
龙头上市公司获益
国家强令淘汰九大行业落后产能，对生产工艺、生产规模均位居行业前列的上市公司龙头企业，一定程度上构成利好。
分析人士认为，淘汰落后产能大多针对高能耗高污染的中小型企业，有助于提高行业门槛，规范市场秩序，有利于相关行业可持续性的发展。但具体到行业，对相关上市影响不一。
电力行业，湘财证券电力行业研究员吴江认为，由于产能规模巨大，淘汰落后产能对于五大电力集团影响较小。但对于如九龙电力、吉电股份、*ST豫能等公司，通过上大压小，短期盈利能力将获得明显变化。
有色金属行业的淘汰目标涉及了铝、铜、铅、锌四大行业，对此国都证券研究员肖世俊表示，淘汰落后产能无疑将对行业龙头地位的公司形成利好。如铝行业的龙头股中国铝业、云铝股份，铜行业的江西铜业、云南铜业，铅锌行业的驰宏锌锗、中金岭南、宏达股份均将从中受益。
虽然水泥行业落后产能淘汰细则尚未出台，但已有机构对各省淘汰产能空间作出测算。光大证券的一份研究报告显示，受益未来三年落后水泥产能淘汰措施敏感性最高的省份依次为山东、广东、河北和江西。针对哪些水泥行业上市公司受到影响，有券商研究员表示，塔牌集团、冀东水泥等可能淘汰占比较高。（上证）
煤炭行业：当前环境与08年暴涨前极为相似
当前环境与08年煤价暴涨前极为相似
由于近期矿难频发，国务院安委会4月2日发文要求全国开展为期2个月的安全大检查。当前煤炭市场形势与2008年极为相似：极端天气VS冰雪灾害；王家岭透水VS临汾矿难；西南大旱VS汶川大地震；世博会VS奥运会（详见下一页的形势对比图）。我们认为，煤炭市场已积累了足够的动力，煤价将在未来两个月内暴涨20%以上。
煤价暴涨后的支持，在于旺盛的投资需求
煤价暴涨后，不太可能在最高点维持住。但我们判断，煤价的底部将较目前价格抬升至少10%。支撑煤价底部抬升的基础，在于房地产及政府投资。尽管证券市场对固定资产投资的持续性表示怀疑，但湖北的十二万亿投资计划、重庆的万亿投资计划陆续曝光，显示出地方政府强烈的投资冲动。尽管中央具有调结构的想法，但目前对地方投资的约束性很弱。在调结构、控房价真正纳入地方政府的政绩考核之前，我们对固定资产投资仍持乐观态度。
外围经济复苏，中国可进口煤炭数量将明显下降
随着国际经济复苏，今年国际炼焦煤和动力煤基准价分别签在200美元和98美元，分别上涨55%和40%。进口煤（尤其是炼焦煤）已经不具有成本优势，中国可进口的资源数量将显著下降。
煤炭股估值空间有望提升至2010年25倍PE
国内外日益明显的通胀，将让市场重新偏好资源品，油价已创出17个月新高。当市场逐渐接受2-3年内中国煤炭供给绝不会过剩、需求增速不会放缓的观点，则煤炭股估值中枢将提升至20倍，波动区间也将提升至15-25倍。
投资建议：维持买入评级
我们于3月22日上调行业评级至买入，强烈建议超配（详见《煤炭行业二季度策略：极端天气频现，煤价必超预期》），目前维持之前观点，全面推荐煤炭股。本周主推：神火股份、大同煤业、西山煤电、远兴能源、盘江股份、国投新集、开滦股份。
风险提示：房价继续暴涨，使得政府紧缩政策的力度超预期（广发证券）
华泰证券：国内经济发展需求 荐3只造纸股
投资要点：
2010年1-2月份，由于国内经济的发展需求，造纸行业产量同比仍然表现出良好的发展势头，前2个月合计产量为1414.4万吨，同比增加22.2%，我们认为今年国内厂家的生产产量在去年创出历史新高的基础上仍然会有一定的涨幅。
1、2月份分别进口木浆108、75万吨，同比下降8.54%。最近由于智利地震以及芬兰港口罢工导致当地木浆工厂停产，而这些工厂销售数量占全球总量的12%,这促使国内浆价大幅走高，涨幅达10%,而且国际浆价也接近历史最高水平。未来木浆供应看，2012年底前主要是国内一些工厂新投产，而需求除了中国正常保持较大数目进口外，欧美复苏也会带动需求，因此供求还是偏紧，我们认为未来一段时间木浆价格会保持较高水平。
随着造纸原料成本的不断提高，纸张价格均出现了一定程度的涨幅，不过由于目前浆价水平的持续高位，造纸生产厂家提价动力非常大，我们预期在4月初白卡纸、文化纸等纸种会有一波调价。
我们维持行业增持评级。高浆价提高木浆生产企业盈利，目前我们推荐自产浆比例较高的岳阳纸业(600963)和博汇纸业(600966)。岳阳纸业自产浆比例为100%，公司40万吨复印纸项目今年投产，而且公司林地资源是最大看点，目前公司打算配股收购40万吨木浆和80万亩林地，今年业绩增长较快。博汇纸业木浆自给率70%,新增35万吨白卡纸种有一定优势，未来业绩也令人期待。因为劲嘉股份(002191)对外并购预期仍然存在，公司募投项目今年会陆续投产，我们也给予推荐评级。（华泰证券）
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