近期国家外汇管理局加快QDII基金的境外证券投资额度的审批速度，这似乎意味着新一轮QDII基金发展或将提速。然而新发QDII基金却面临着发行遇冷的局面，专家建议在面对国际市场完全竞争的格局下，分散投资及完善杠杆投资制度，才可降低投资风险，获取相对平稳收益。从目前情况看，挂钩全球不同市场的跨境ETF及同时投资国内国际市场的“两栖”QDII产品逐渐浮上水面，或将成为未来的发展重点。

　　QDII审批加速发行遇冷

　　仅在3月22日-3月28日短短一周之内，国家外汇管理局就批准了四家基金管理公司的QDII境外证券投资额度。其中，大成基金和诺安基金分别获批了5亿美元的外汇投资额度，而建信基金和中银基金分别获批了7亿美元的外汇投资额度。如此密集地发放境外证券投资额度，似乎意味着新一轮QDII基金发展或将提速。

　　然而，QDII再次出海并非那么一帆风顺，不论是海外市场的近期表现还是第一波QDII基金的业绩表现都无法再吸引投资者进入QDII市场。

　　从已发行QDII基金的募集规模来看，刚刚发行结束的招商全球资源股票型基金首募规模逾5亿元人民币，远低于其获批的5亿美元的外汇额度。此前易方达亚洲精选股票型基金首发规模约6亿元，也远低于获批的10亿美元的外汇额度。

　　两只二代基金首发规模都在6亿元左右，约为一代QDII基金平均规模的1/50，让投资者不免担心6亿元或将成为QDII近期难以逾越的标杆。

　　除了首发规模急剧下降外，已发行完毕的QDII基金由于海外市场动荡迟迟未采取任何行动，始终“蛰伏”于国内。近期数据显示，易方达亚洲精选基金份额净值为1.003元。从这一净值数据来看，该基金一直保持空仓状态。

　　记者采访中发现，不少QDII基金经理虽然对再次出海较为积极，但对于能否获得较好发行并不乐观。有部分QDII基金经理表示，即使QDII产品获批，也要选择好的时机发行，从目前连续两只QDII产品首募规模遇冷来看，需要尽力让投资者转变思路适应新的产品类型。

　　分散投资完善杠杆制度

　　“不可否认，第一代QDII的大幅亏损是导致二代QDII难以快速前行的重要因素，而在QDII亏损背后，投资策略问题值得业内人士关注和思考。”北京银行资金交易部副总经理张一中在易贸咨询举办的中国基金境外投资峰会上表示。

　　张一中表示，QDII产品不应仅局限于投资股票市场，而应该优化投资组合，分散投资标的，不仅投资于股票市场，还可投资外汇市场、债券市场和黄金等衍生品市场，把握好各个市场的投资比重，才可降低投资风险，获取较为平稳的收益。

　　此外，张一中还建议，应逐步放开QDII基金投资限制。与境外完全竞争的市场相比，我国QDII使用衍生品工具10%的限制与国外基金有较大差别，这在很大程度上降低了QDII的投资收益，且无法完全规避市场风险。

　　据了解，目前国内QDII基金投资海外市场可使用股指期货的比例为总资产的10%，由于比例较低，很少有QDII基金使用股指期货对冲风险。截至目前，仅有上投摩根亚太优势曾参与股指期货交易对冲市场风险，但效果并不明显。

　　对此，有消息人士向记者透露，监管层可能会逐渐放宽QDII基金使用国外股指期货的比例限制，对具有杠杆性的创新型QDII产品由证监会特批后，可将股指期货的投资比例调升至20%。

　　创新产品浮出水面

　　为避免与第一代QDII产品集中投资于香港市场相类似，跟踪不同市场的跨境ETF产品和创新产品成为二代QDII逐鹿焦点。

　　近期，华安基金和富时集团达成协议，授权开发针对富时100指数的跨境ETF产品；此外，除南方基金已率先开发了标准普尔500指数产品外，有消息称博时基金亦授权开发基于标准普尔500指数的跨境ETF产品。

　　可以发现，指数型QDII产品的发展开始从开放式转向交易所跨境ETF，对此贝莱德董事总经理兼中国首席代表李运建对记者表示，ETF产品可有效地以较低费用分散投资，且现时全球的ETF选择众多，QDII可以投资于其喜好的市场，而不需聘请境外投资顾问公司。

　　与此同时，一种可同时投资于国内、国外多个市场的创新QDII产品开始浮出水面。有业内人士向记者透露，目前很多基金公司都在设计同时投资两个市场甚至三个市场的创新型QDII产品。其中以投资A股及H股、A股及美股的QDII产品最多。此外，还有基金公司设计同时投资A股、H股及美股三个市场的QDII产品。据悉，这类QDII基金投资A股的比例控制在总资产的20%以内。(桑彤有之炘) (来源：中华工商时报)

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