叶檀:半年内别指望美国加息 中国央行被架在火上烤
　　3月19日,为抑制通胀,印度加息。印度央行发表公告,将回购利率和反向回购利率上调0.25个百分点,提高至5%和3.5%。原因是印度的2月份批发价格指数同比增幅达到了9.89%,市场预计该指数增幅近期将达到两位数。
　　4月6日,澳大利亚央行再次加息,将隔夜拆款利率上调25基点至4.25%,并暗示未来会进一步加息,直至经济恢复正常。这是澳大利亚自去年10月以来的第五次加息,利率升至14个月最高位。
　　美国短期内会加息吗？恐怕不会。与印度和澳大利亚不同,印度通胀压力上升主要是旱灾导致的食品价格上升,而澳大利亚通胀压力则是货币过度发行导致资产品价格上升的结果。从美国的主要数据看,内需不振,CPI较低,2月份CPI同比上升2.1%,环比零增长,加息压力不大。
　　最近美国公布的经济数据好转。美国劳工部公布的数据显示,今年3月份美国非农业部门就业岗位增加16.2万个,是近3年来最好表现。失业率则和上月持平,仍保持在9.7%的高位。随着美股的上升,国际黄金现货与原油期货等价格飙升。但上述数据不足以说明美国已经走出衰退阴影进入彻底的复苏通道。
　　自2007年12月美国进入本轮经济衰退以来,美国总共约有850万人失去工作,这也是自二战以来美国历次经济衰退中失业人数最多的一次。经济学家警告说,尽管最近两个月美国失业率都低于10%,但由于美国经济复苏尚不稳固,失业率在短期内还会居高不下。奥巴马政府也认为,今年年底前美国失业率将一直保持在9.8%左右的高位。按照美联储的模型,就业低下的复苏说明通胀压力不大,没有加息的动力。
　　另一方面,美国的金融业仍在低位徘徊。以美国的标普指数为例,2007年2月高达414.84点,到2007年6月29日,微跌至386.81点;此后直线下挫,到2009年3月6日,大跌到49.57点;而后在强大的货币刺激作用下缓慢上升,到今年4月5日,上升到152.65点。表面看来上升幅度极大,但与2006年、2007年的指数相比,已遭腰斩,金融指数低位徘徊,说明美国的金融活力尚未恢复,这也是美联储不可能加息的另一个理由。
　　虽然原油等期货价格上涨,只要美国的金融业、就业等没有复苏,美联储就不可能加息,充其量,退出金融危机发生后的应急举措。不仅美国,被主权债务危机所困、被制造业衰退所困的欧洲与日本都不可能在短期内加息。本周,金融市场将迎来包括美国、欧洲、日本在内的全球多家央行会议,尤其是美联储的两次重大事件--周一晚间对窗口贴现率的评估例会和周二的3月会议纪要。不出意外的话,美联储将继续暗示美元在较长时间内保持低利率。
　　由于缺乏独立的货币政策,中国央行被架在火上烤。国外面临汇率上升压力,国内面临通胀压力。3月份,中国物流与采购联合会编纂的官方非制造业采购经理人指数（PMI）跳升至5个月高点58.4,虽然2月份指数因为春节原因仅为46.4,是2009年2月以来首次跌落景气荣枯分水岭50关卡,但过去5个月PMI持续高于55%,2007年经济热度重现,显示经济热度仍高。主要反映中小企业情况的汇丰中国制造业PMI3月份上升至调查历史第3高位57.0,说明中国制造业的经营状况明显向好,而就2010年第1季度整体而言,制造业增长明显,季度增幅居2004年4月开始调查以来之首。关键是,企业购进价格上升,说明企业面临的价格上涨压力正在增加。
　　由于美国政府推迟发布原定于4月15日公布的主要贸易对象国际经济和汇率政策情况报告,使得中国汇率的压力延后了两三个月,美国还表彰了中国去年拉动全球经济的贡献,这并不意味着中国汇率压力减小,而意味着美国希望获得中国在其他方面与美国的合作。
　　如果汇率暂不上升,意味着通胀压力还会进一步加大。由于去年货币发行量极大,中国经济的热度急剧增加,而目前各地疯狂的投资热潮将加剧通胀压力。从目前情况可以看出,中国不会通过货币解决问题,而会通过内部结构的调整缓解压力。去年政府正在进行的提高最低工资制、提高离退休人员工资、税制改革等举措,说明政府不惜以较高的通胀为代价,换取内部经济结构的改良。
　　内部结构是否能够好转是后话,对于资产品价格而言,则意味着会有进一步上升的空间。如果政府进行严厉打压,泡沫就会通过其他方式,如新股发行加快、批量制造富翁、二三线城市房价上升、房地产小户型投机者增加、基建工程增加等,一一展现在我们眼前。（每日经济新闻）

　　沪指半日跌0.37% 因中国央行调控或升级
　　A股市场周三早市振荡走低。有消息称中国央行将于本周四重启3年期央票发行，令市场对于加息的预期升温，地产股应声大跌；同时，中国财政部表态称今年将适时出台资源税改革方案，也打击资源股纷纷下挫。
　　上证指数半日收报3147.10点，跌0.37%；深证成指半日收报12616.40点，跌0.68%.深沪两市半日共成交1213亿元，较昨天萎缩近两成。
　　当前A股市场共有六成个股下跌，按照新财富行业分类，房地产行业跌逾1%跌幅居首，传播与文化、农林牧渔、建筑和工程、煤炭开采等行业也跌幅居前；另外，仅有电力设备与新能源、电子、医药生物、钢铁、计算机几个行业上涨。
　　道琼斯通讯社周三引述交易员称，中债公司综合业务系统下的公开市场客户端显示出周四将有3年期央票发行，同时3个月期央票也将继续发行；此前，3年期央票的最后一次发行是在2008年6月26日。若央行重启3年期央票发行，则意味着央行收紧流动性的行动升级，料将引发市场对于加息的预期升温。
　　同时，中国财政部周二晚间表示，今年将适时出台资源税改革方案。这是迄今为止中国对资源税改革方案给出的最为清晰的时间表；政府计划将资源税从当前的从量计征改为从价计征，从而将增加资源类公司的税收成本。（全景/陆泽洪）

　　大盘提心吊胆 只因怕经济数据倒逼调控
　　上午A股信心全无，早起低开迎接小跳水，午间收盘时大盘仍下跌12点，大盘立于3147点。300地产指数跌1.54%，金融指数此时下跌1.31%，地产与金融联手下跌，可见大盘之悲观情绪。也难怪，市场对后市着实没信心，因为于本周日（11日）将公布新增贷款数据，而市场对此担心《多项调控政策或在二季度亮相》，尤其是房价加速上涨则有可能倒逼更严厉的调控措施。市场一担忧，大盘就落水。
　　一、大盘怕数据倒逼调控
　　国家统计局将于15日公布一季度主要经济数据。一季度的良好增速背后已伴随着未雨绸缪的调控政策。去年底以来，无论是实体经济还是金融领域，超预期的数据往往伴随着调控措施的接踵而来。专家预计，一季度GDP增速可能接近12%，将创下一年多来的最高水平，二季度可能是政策调控压力相当大的一个季度。具体而言，翘尾因素的迅速抬升，猪肉、大宗商品走势的不确定性将使物价成为二季度最受关注的经济指标之一，加息等调控措施的时间窗口有可能就此打开；房价加速上涨则有可能倒逼更严厉的调控措施。分析人士还指出，与利率、汇率相比，存款准备金率调整的影响面较小，二季度央行动用该工具的可能性也很大。
　　二、地产怕税收新政策
　　午间收盘，招商地产下跌2.85%，保利地产下跌2.23%，拉开了一线地产股的下跌大幕。地产股的暴跌原因之一，应该与国家调控新手段有关--《财政部：适时出台资源税改革方案》。财政部6日公布2010年工作要点，总体要求是着力调整国民收入分配格局，推进财税制度改革，优化财政支出结构。在改革税制方面，明确指出要适时出台资源税改革方案，完善房产税制度等重要内容。中国证券报记者发现，财政部2010年工作要点并未涉及物业税，但提及了完善房产税制度。考虑到此前财政部财科所所长贾康曾指出征收物业税可以从完善现有的房产税制度着手，因此在物业税征收条件尚不具备的情况下，房产税将成为政府调控房地产市场的手段。
　　三、升值墙内开花墙外香
　　虽然《升值预期提前 人民币3月期NDF昨创20个月新高》，但A股大盘依然自顾自地下跌，并且是升值概念--地产股领跌，看来，升值概念还真的是墙内开花墙外香。美国财政部长盖特纳上周六表示，美国政府将推迟向国会递交一份关于主要贸易伙伴国汇率政策的报告，该报告原定于4月15日递交。受此消息影响，昨日人民币对美元NDF大幅走高，其中1年期NDF创下两个多月新高，3月期和6月期NDF均创下逾20个月新高。某国有银行外汇交易中心交易员表示，海外的投资者将美国推迟发布报告理解成，在当前形势下，中国会考虑升值人民币，美国无需再向中国施加如此大的压力；也有投资者认为，中美两国关系的缓和，使市场认为中国政府转变政策、允许人民币升值的可能性在增加。
　　本周，大盘的心态是：提心吊胆等数据、等调控……这种心态下，何来的行情？再来看看最近的地震频频，你还有心情看股票吗？--印度尼西亚苏门答腊附近地区于当地时间4月7日5点15分(北京时间4月7日6点15分)发生里氏7.8级强烈地震。目前海啸预警已经发布。最近全球发生了多次强烈地震，其中包括1月在海地发生的7级地震和2月在智利发生的8.8级地震。(黄硕)