核心提示：大盘在反复震荡上升，市场没有明显的热点带动。多个热点上升都没有最宝贵的：持续性。我们不能不问：什么板块上升能够有持续性呢？如果再没有明显的热点出现，可能就有问题了。

　　今天没有影响力大的利好、利空消息。大盘走出了先冲高，后有相当的回落，尾市有一定拉起的一波三折的行情。上证指数以3158点报收，全天上升1点，上升幅度是0.02%，深成指数全天下跌65点，下跌幅度是0.51%。小盘股、西藏板块有一定的表现。

　　大盘在反复震荡上升，市场没有明显的热点带动。多个热点上升都没有最宝贵的：持续性。我们不能不问：什么板块上升能够有持续性呢？如果再没有明显的热点出现，可能就有问题了。

　　一、今天大盘走出偏弱的行情。

　　今天的主要消息有：

　　其一、利好刺激，全球股市创新高。——偏好，但是由于上升幅度不大，影响力有限。

　　其二、美国押后汇率政策报告，或寻找共同协商。——偏好。

　　其三、多省市再度出台打击房地产重拳。——偏空，不利房地产板块。

　　其四、重庆将推出万亿投资计划。——利好相关板块。

　　其五、3月经济数据将在4月公布，CPI可能下降。——偏好。

　　总体感觉：今天没有影响力比较大的消息。大盘主要按技术面走。

　　指数先是延续上周五的上升，略为冲高。十点后就逐步回落。下午二点上证指数下跌到全天最低点3146点，下跌幅度是0.5%。之后多头努力拉起。上证指数，勉强收红，以3158点报收，全天上升1点，上升幅度是0.02%，深成指数全天下跌65点，下跌幅度是0.51%。

　　二、目前市场最大的问题是：热点没有上升持续性。

　　从指数看，大盘还是在不断上升的。但是，从热点看，就有一定的问题：热点上升都没有持续性。市场寄予厚望的大盘蓝筹股，在指数期货利好刺激下，也仅仅是一天的上升行情，就停止了上升的脚步。智能电网、资源股，也是一天行情。

　　大盘如果要走出向上突破的行情，就一定要有上升持续性比较好的板块，刺激市场，给投资者获利效应。从而才能带领大盘冲击前期高位。

　　要知道在目前3100多点的高位上，如果大盘不能向上突破，就要向下寻求支撑了。

　　也就是说，能否走出有相当持续性的热点，是后市发展的关键。

　　三、什么板块能够带领大盘上升？

　　大盘蓝筹股，还是目前投资者最期待的热点。尤其是，4月16日指数期货的开始，对它是一个明显的利好。加上大盘蓝筹股具备投资价值，技术面也比较配合。

　　问题是，目前盘面它就是不动。这里投资者还是要注意以往的教训：利好出尽是利空。4月16日前如果大盘蓝筹股不上升，就要注意可能会出现利好出尽的问题。

　　今天消息面报导，铁矿石谈判中国翻盘的机会很小。这意味着，铁矿石的价格将很可能大幅上升，甚至高达一倍。这对铁矿石的上市公司是明显的利好。产品价格可能上升一倍，其业绩最起码也应该上升一倍，甚至更多。这也是近期市场上，比较明显的利好消息。在这样大的利好刺激下，也许铁矿石板块能够有一定表现。

　　房地产板块，去年的业绩不错。从业绩看，应该有一定的上升空间。但是，最近政府打击房地产价格措施相当多，明显影响了市场对它的炒作。(广州万隆)

　　市场存两大兴奋点 短线不会过分低迷

　　今日A股市场出现了震荡回落但尾盘又企稳的走势。在早盘，A股市场受外围市场企稳以及节前最后一个交易日相对活跃的走势等诸多因素的积极影响而出现高开格局，其中上证指数以3170.61点开盘，向上跳空高开12.66点。盘面显示出，市场做多热点尚可，故在早盘一度震荡盘升，上证指数最高摸至3177.97点。但奈何房地产股的回落以及煤炭股的走软等因素，大盘冲高受阻回落，最低探至3141.93点。不过，由于新股的活跃等因素，大盘再度企稳，尾盘以3158.68点收盘，小涨0.72点或0.02%，成交量为1462.6亿元，呈现出活跃的走势。

　　就盘面来看，早盘A股市场在重庆板块、能源板块的活跃下一度逞强，但由于地产股的拼命走低，A股市场出现了冲高回落的态势。但盘面显示出，市场仍存在着两大兴奋点，一是一季度业绩预喜的品种，主要有星湖科技、巨化股份等品种出现在涨幅榜前列，折射出市场活跃资金对一季度业绩的追捧激情。二是新股，章源钨业、汉王科技、合众思壮等品种涨幅居前，而万邦达等个股继续活跃，如此的态势折射出市场对新股仍有着较高的投资激情，所以，市场存在着聚集人气的品种，既如此，大盘短线仍有进一步活跃的空间。更何况，成交量也有所放大，所以，大盘短线不至于过分低迷，建议投资者继续持有强势股。(金百灵投资)

　　洗盘之后市场惊现黄金买点

　　盘面上看，今日市场呈现高开低走格局。早盘，消息面的刺激下重启板块集体走强，其中重庆路桥以及重庆港九双双封住涨停板，板块上有色以及煤炭居于涨幅榜前列，而地产板块再次受到消息面打击纷纷低开低走。中午收盘前，股指一路跳水泛绿，市场上午涨幅消耗殆尽，午后一度展开深度调整，最后以高开十字星线报收，今日整体来看，ST股和次新股成为盘中主要的风景，股指在3178点处冲高回落，在连续的拉升之后，如果股指能够回落到3120点，将会在次给我们提供一次钻石大底的介入机会。

　　从消息面上看，三大商会否认发出人民币压力测试报告(人民币升值前的投石问路)；专家预计一季度GDP增速达12%CPI上涨2.3%；一季报即将拉开近九成公司预喜；多家航企今起下调燃油附加费由50元降为40元；重庆推出万亿元投资计划涉及交通等323个项目。

　　连续反弹之后，市场终于迎来调整。目前上证指数窄幅震荡整理，股指的波动区间从2009年8月的600多点逐步收敛到不足200点(2963-3132点)。导致行情上下两难的原因是股市整体不足18倍的动态估值对峙着政策面逐步收紧的压力，经济和公司盈利增长数据对峙着处于收敛状态的流动性，蓝筹权重股估值修复要求对峙着题材概念股潜在的风险释放压力，2950点一线的年线支撑对峙着3250点一带囤积的历史天量。加息预期悬而未决，增量资金不敢入市；业绩增长迅猛，估值优势明显，存量资金不甘心退场。上证指数不足200点的空间已经不足以容纳资金进行波段操作，股市窄幅震荡的时间不会太长，已经到了进行方向选择的时候。

　　恒基投资认为：股指从3月26日启动，经过连续的拉升后已经渐显疲态，主要是由于前期市场寄望的蓝筹没有启动，仍然不温不火的匍匐前进。在3178的打压下，蓝筹的不作为，使得股指快速回落，但是在3120点处仍然具有较强的支撑，鉴于现在外围环境一片大好，政策依旧偏暖的条件下，A股继续震荡向上的概率还是很大的。毕竟在刚刚公布的基金一季报中显示，股票型基金在一季度平均下跌了3.4%，其中，部分基金跌幅更是超过10%，在181只股基中，仅有22只实现正收益。

　　后市展望，根据对二季度股市运行趋势的判断，建议从防御策略转向积极策略。在行业选择上，对于资产价格相对敏感的房地产、证券、保险和银行业，受益通胀预期的消费行业医药、零售百货、农产品、家电、电子信息等存在一定机会。股指期货推出刺激优质蓝筹股、高杠杆股票、券商及期货概念股走强，世博概念、区域振兴、新兴战略产业等投资投资仍将受到追捧。(恒基投资)

　　横盘震荡行情开始 周末再次冲击3200点

　　周二股指出现高开震荡回落的走势，其中深成指的表现要弱于沪指，原因就是地产股受到新华社六篇文章的影响，这个板块的调整不光拖累了指数，连市场的人气也受到了制约；虽然尾盘沪指收复了失地，但短期调整不可避免，估计沪指会试探3130点这个区域。

　　另外消息指出近期华夏基金在减仓，这点对投资者持股的信心有较大的考验，华夏基金的加减仓动作有一定市场风向标作用。加上前期数据显示市场的持仓账户不断的增加，这在一定程度上说明主力趁股指震荡走高的时刻，高位抛出手中的筹码，对股指的上行不利，主力不看好后市，沪指想站稳3200点比较困难。

　　盘面看，重庆板块，次新股表现活跃，前者和重庆刺激计划有关，这点和前段时间湖北推出12万亿经济刺激方案类似，部分个股会有持续表现机会，而次新股和近期基金等机构的炒作有一定的关系，随着股价的推高风险也逐步加大。盘面上另一个显现是早盘活跃煤炭股、有色金属股、部分银行股出现冲高回落的走势，这不光给投资者心里上造成较大的压力，也使得股指午后走势偏弱。估计近两个交易日股指会继续调整，什么时候调整完就要看地产板块什么时候企稳了，这次反弹地产股表现也不错，特别是二线地产股纷纷有10%以上的上涨空间，他们调整了，沪指想上3200点基本是奢望，地产板块对人气的影响显而易见。

　　技术上看，股指调整的幅度不大，个股出现明显的分化，尾盘个股涨多跌少，但涨幅较大的并不多；股指调整是因为技术上超买引起的，持续几天的调整也会影响多头的士气，估计沪指要在3130点附近震荡了，修复5分钟到60分钟等存在技术上的背离情形，而日均线上要回踩5日均线，在强势的市场下，这根均线的支撑力度较大，轻易击穿的话表明市场由强转弱；不过在股指期货推出之前，股指震荡向上的概率较大，本周沪指很可能会围绕3130点展开横盘震荡的方式，消化短期获利盘以及前期套牢盘，一旦地产板块企稳，沪指应该尝试冲击3200点。

　　综合看，沪指本周调整的要求加大，投资者要考虑套现手中获利较大的个股，一旦沪指靠近3200点关口要坚决减仓，等待回落后的收集机会。(宁波海顺)

　　大盘冲高回落 上升趋势未改

　　周二大盘受到清明节休市期间外围股指出现上涨带动，两市股指双双跳空高开。早盘上证指数高开于3170点，盘中摸高3177点后呈现震荡走低态势。午后上证指数触及5日均线后出现反弹，最终报收于3158点，全天微张0.02%。深圳成指以及中小板指出现了微跌局面，跌幅分别为-0.51%和-0.13%。两市成交水平略有萎缩，但仍然保持成交高位。我们认为大盘在远离5日均线后出现回落行情较为正常，未来上升趋势依旧存在。

　　盘面整体随同大盘也进入到调整态势之中，涨跌个股数量基本持平。盘面热点主要集中在两个方面，其一是成渝特区概念，受益于重庆万亿投资计划推动，重庆板块出现较大涨幅；其二则是资源类品种出现了活跃迹象，在国际原油价格节节走高的背景之下，煤炭、有色金属等资源类品种有望得到业绩提升，均出现了底部活跃的迹象。

　　技术上看，上证指数今日继续走出反弹新高3177点，并减小5日均线乖离，同时MACD呈现红柱继续上升态势。通过以上出现的基本技术特征我们可以认为上升的趋势有望继续延续。从时间周期看，周三是上证指数的重要时间窗口，短线出现的投资机会值得投资者把握。(天证投资)

　　基金做多将成为撬动市场关键

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、为进一步规范房地产市场，近日，湖南、厦门、广州等多省市出台从土地开发到房屋销售各个环节的房地产调控政策。；

　　2、重庆推出万亿元投资计划路桥和房地产股被看好；

　　3、一季度20只新基金密集成立400亿资金排队入市；

　　4、一季度及3月份经济数据将于4月中旬公布。专家预测，一季度GDP同比增速可能超过11%，甚至逼近12%；一季度居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%左右，物价总体呈温和上行趋势，其中3月份CPI同比上涨2.6%左右，比2月略有回落；一季度新增信贷将超过2.6万亿元。

　　信息解读：楼市价格继续疯涨，引起管理层高度重视。相信在中央层面将继续出台一系列调控措施，来缓解房价上涨带来的社会压力。而一季度经济数据的好转，将更大地刺激市场做多信心。投资者还是要选择有想象空间的板块进行投资获利，尽量规避带有调控不确定性的板块和股票。在从近期盘面观察，事实上已经有一些先知先觉资金入场抄底，再观察政策面逐步变暖的先后逻辑，不排除后市继续出台一些了刺激市场信心的政策。而在此阶段，融资比例明显高于融券，新基金大规模入场，英美经济数据好转这一系列事件都有利于加强市场做多信心，因此在后市当中市场信心有望进入较强状态。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标55，主攻板块：沪深300、电子、金融

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以防御为主。

　　德圣基金研究中心3月25日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。可比股票型基金平均仓位为82.13%，相比前周微降0.08个百分点。虽然股票基金总体仓位保持平稳，但是债券型基金仓位上升明显，说明目前阶段基金们还是有一定的避险情绪在里面。

　　基金们在股票操作上显示出进退维谷的尴尬，主要是市场环境亦处于多重有利不利因素夹杂，一时难以判断谁将占上风。不利的方面：一是因为政策逐步收紧，流动性的相对充裕程度在减弱。随着货币政策的适度收紧，M2增速将会逐步回落；二是潜在的巨额融资计划、新增非限售流通股和频繁的新股节奏也增加了流动性的压力；三是外部环境不确定性加大，欧美巨额的债务负担有再次升级的隐忧，以及一些地区军事进一步紧张，这些有爆出黑天鹅事件的可能性。而有利的方面，一是国内仍在继续复苏之中，企业盈利能力逐步增强；二是股指期货和融资融券出台，加大蓝筹交易价值；三是大蓝筹目前依然处于估值低位，具有极大的支撑力。

　　在这多重多空因素夹杂情况之下，基金们依然处于迷茫看震荡的行为之中，事实上他们最担忧的也就是第三点，即外围环境恶化的黑天鹅事件，因此，在目前股指期货、融资融券推出带来的大盘蓝筹暂占上风的情况下，也要积极关注外围环境的变化，以防范黑天鹅事件引发基金集体出逃现象。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标55，主攻板块：金融、地产、机械、钢铁

　　短期行为：短炒套利；

　　中长期行为：布局期指行情。

　　基金追踪机构EPFRGlobal在25日发布数据显示，1月份，全球基金对A股股票进行了减持，这与此前监控到的热钱流出相对应了。但在连续9周的流出之后，EPFR截至3月18日数据显示，不包括日本的亚洲股票基金最近一周流入资金7.3亿美元，而在截至24日的当周，美国和发达国家股票基金市场继续录得资金流入，欧洲和中国股票基金市场资金外流。仅从近期的数据监控上看热钱进出频繁，最近美元指数一直走强而人民币升值压力渐缓不排除短期之内热钱再次流出。

　　上周美元指数再次强势上涨，一方面是葡萄牙信用被降级，欧元区主权债务危机进一步恶化，导致大量资金回流美元，另一方面美国对人民币汇率的态度发生改变，加上国内领导人坚决抵制，似乎外围对人民币升值预期也有所下降，估计短期之内资金内流不会那么明显，甚至还有外流现象。但是长期来看，中国城镇化进程下经济大发展、人民币升值属于长期趋势以及股指期货的推出，这些因素都对外围资金具有极大吸引力，再者美国高失业率之下强势美元也难以长久，一旦美元重走贬值道路，外围热钱流入境内是大势所趋。

　　而热钱流入境内之后的主攻板块应该是与期指和人民币升值密切相关的金融、地产、航空权重板块，其次则是城镇化进程相关的二三线地产、低碳新兴产业。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面较为平淡，指数高开后由于房地产板块下跌逐渐形成整理态势，有色和煤炭板块表现出彩。目前国际市场的强劲走势有力地促使A股市场稳步走好，基础就是经济复苏成为市场主流观点，由此带来的炒作主线形成较有持久力的有色和煤炭板块，刺激市场资金逐步进场做多。此前本栏已经多次分析指出，以社保、保险、基金为首的国内主流机构，他们已经处于高仓位，有极大的欲望拉升指数制造财富效应刺激居民储蓄入场，管理层稳定市场信心的意图也有利于主力机构作此布局，并且不排除后市继续出台一系列刺激市场信心举措。随着经济数据的逐步明朗，市场将迎来一次重要的转折点，投资者应密切关注事件的演绎发展。

　　作为蓝筹股行情的主要发动者，基金合力做多将成为撬动市场的关键。而促使基金预期走向一致的，将是经济增长具有坚固基础，各项指标均在管理层忍受范围之内。我们有理由相信，本周将不断印证这点。(广州万隆)

　　区域经济：投机退潮 重新发现投资机会

　　为应对金融危机，08年底政府率先提出4万亿内需刺激计划，其后产业振兴规划、区域经济发展规划等中央级别的举措雨后春笋般弹出，这其中尤其是区域概念，北到图们江，南到海南岛，东到长三角，西到新疆、西藏，中国31个省区市，只要能想到的，基本全被涵盖进去，市场游资也按图索骥寻找投资机会，网络上曾流传一幅区域经济寻宝图，现在来看，几乎被炒了个遍。上月湖北省发改委弄出个12万亿的振兴规划，引来嘘声一片，但资金却一点都不会放过炒作的机会，楚天高速、道博股份等几只品种遭受爆炒，而清明假期刚过，重庆地区再出万亿投资计划，早盘重庆股闻风而动，但多数品种都未能幸免冲高回落。多如牛毛的地方规划已经令市场没有往日激情，区域股的追捧热度相比年初有大幅降温，一方面利好已有较大透支，二是含金量在不断退色。但与此同时，一些发展前景看好，享受独特优势地区的一些上市公司，中长线机会还是不错的，如笔者去年年底和今年年初以来连续推荐的重庆路桥，就是其中的典型代表。

　　再来看行情的表现，今天大盘受外围股市带动早市向好，不过从技术指标来看，由于过快的上涨，面临3200附近的成交纵深区，多空拉锯极为剧烈，从成交量上可窥一斑，另外5日线的走平也预示着回调整理的必要。但总的来说，反弹趋势已经形成，短期只要量能继续维持在足够水平，就足以消化内在压力。(世基投资)

　　新材料产业面临高速增长

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受保险、地产等权重板块回调的拖累，周二深沪大盘高开低走、呈现震荡整理的态势；其中深成指受阻半年线冲高回落，而上证综指则回探5日均线寻求支撑。尽管周二大盘出现小幅震荡，但截至目前，大盘震荡攀升趋势依然保持完好，预计在增量资金推动下两市股指有望进一步向上拓展空间。

　　宏观经济数据及后市政策动态备受关注

　　值得投资者关注的是，一季度及3月份经济数据将于4月中旬公布，一系列宏观经济数据的披露将直接影响市场对政策预期的判断及投资策略的调整。目前有专家预测，一季度GDP同比增速可能超过11%，甚至逼近12%；一季度居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%左右，物价总体呈温和上行趋势，其中3月份CPI同比上涨2.6%左右，比2月略有回落；一季度新增信贷将超过2.6万亿元。由于近期物价未出现加速上行趋势，市场预计加息不会很快降临。

　　而国家统计局将于15日召开一季度国民经济运行情况新闻发布会，央行和海关总署将于11日左右分别公布金融和外贸数据。国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，一季度经济增速可能达到12%，但二季度以后经济及工业增速可能回落，目前数据并不能表明经济已经过热。

　　需要提醒的是，澳大利亚央行6日宣布将基准利率从4%提高至4.25%，这是澳央行六次议息会议以来第五次升息。实际上，4月初将迎来主要央行货币政策会议高潮，其中除了澳大利亚之外，欧洲央行和英国央行都将举行议息会议，以及美联储公布3月份会议纪要。外围政策动态会否影响投资情绪或者热点风格的切换需要引起重视。

　　新兴产业继续受到主力资金追捧

　　从周二的盘面表现来看，创业板继续受到主力资金的追捧，其核心逻辑和政策背景在于国家大力发展战略新兴产业，为相关行业带来难得的发展机遇。其中值得一提的是，新材料是发展先进制造业和高新技术产业的基础、先导和重要组成部分。加快新材料产业的发展，是国家大力发展新兴产业的重大战略决策。近年来，随着我国在能源、生物、电子以及建筑等众多领域的飞速发展，新材料产业正进入一个充满机遇的黄金发展阶段。

　　值得关注的是，统计显示，近十年以来世界材料产业的产值以每年约30%的速度增长。当前，微电子、光电子、新能源、化工新材料成为研究最活跃、发展最快、应用前景最为投资者所看好的新材料领域。在中国经济强劲复苏和高新技术产业迅猛发展的拉动下，未来中国新材料市场将继续保持高速增长。

　　目前，中国许多基础原材料以及工业产品的产量位居世界前列，但是高性能的材料、核心部件和重大装备严重依赖于进口，关键技术受制于人，面临着一系列关键材料技术突破问题。而这正是我国新材料产业发展的巨大潜在空间。统计显示，目前A股市场涉及新材料领域的上市公司有数十家，重点个股包括天富热电(600509)、鼎泰新材(002352)、伟星新材(002372)、西藏矿业(000762)、中科三环(000970)、北新建材(000786)、方大集团(000055)、包钢稀土(600111)、综艺股份(600770)、永太科技(002326)、宏达新材(002211)、博云新材(002297)、力诺太阳(600885)、国创高新(002377)、豫金刚石(300064)、亿纬锂能(300014)、章源钨业(002378)、九鼎新材(002201)、新宙邦(300037)等等。

　　[风险及策略提示]

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为79.72%，比前周82.18%下降2.46%。其中股票型基金平均仓位为84.32%，比前周下降2.34%；混合型基金平均仓位为73.91%，比前周下降2.60%。从具体基金来看，上周290只基金中81只主动加仓、209只主动减仓，主动减仓幅度在3%以上的基金有113只，主动加仓幅度在3%以上的基金仅有35只。上周高仓位基金的比例微幅下降，仓位在90%以上的基金约占基金总数的30%。(广州万隆)