核心提示：今日消息面上属于多空平衡，国务院确定经济体制改革9大任务刺激经济发展，美股在多重利好因素刺激下大幅反弹有利于提升A股人气。而建行配股融资方案出炉以及央行继续加大资金回笼力度对市场供需平衡产生压力。在多空平衡消息下，今日大盘平开之后迅速下挫，盘中弱势震荡，然而尾盘在大盘蓝筹的拉动下有所回升，最终沪指微涨2.18点，收于2870.61点，走出一根长下影小阳十字星。今日大盘虽然收红，但是个股跌幅惨重，主要以中小盘题材股跌幅较大，金融、煤炭这些大盘蓝筹股相对走强，但也涨幅有限。市场的这种格局变化暗示了主力什么意图？“五一”节后主力将如何布局？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 国务院确定今年经济体制改革9大任务，出台资源税方案；

　　2、 建行AH配股融资750亿 大行再融资方案全部出炉；

　　3、 央行两月净回笼近万亿 5、6月份到期资金1.39万亿；

　　4、 财报业绩超预期等多重利好推动，道指收涨122点；

　　信息解读：经济体制改革9大任务完全属于国家调结构大战略的后续措施，制定三网融合试点方案并开展试点，推进电力、铁路、盐业管理体制和邮政主业改革等措施有利于吸引主力资金在后市加大对这些板块的关注，另外资源税改革，直接对于资源股有一定意义利好，今天资源股相对走强也说明有主力资金正在关注。建行配股融资出台融资规模是此前市场预期的上限，然而由于方案的出台反而由于靴子落地市场担忧终归化解，再加上A股融资比例小因此对A股压力反而不会太大。而5,6月份将是一个资金到期高峰期，不排除央行继续加大资金回笼力度或者更大的紧缩措施来对冲，这一方面恐怕使市场产生的担忧更大。虽然目前市场有部分利好因素如美股连续走强，但市场信心总体还是处于疲弱状态，要恢复还须时日。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至4月22日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有小幅下降。股票型基金平均仓位为80.54%，相比前周下降0.83个百分点。整体操作上分化比较严重，扣除被动仓位变化后，107只基金主动减仓幅度在2%以上，其中25只基金主动减仓超过5%。而另一方面，106只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周长盛精选、国泰金鼎、东方龙等5只基金大幅减仓超过10%。大摩领先、中海蓝筹两只基金增仓超过10%。从基金公司来看，本周华夏旗下基金有所分化，善于逆向操作捕捉短线市场波动的王亚伟管理的两只基金华夏大盘精选和华夏策略均显著增仓，而其他以蓝筹配置为主的基金仓位则增减不一。其他主流公司如博时、大成、南方、广发等旗下基金仓位均是有增有减，基金们这种行为与上周蓝筹以下跌为主，消费、新兴产业以上涨为主的盘面特点形成呼应，不排除基金们在集体误判蓝筹行情之后开始纠错，转而借大跌抄底消费、新兴产业板块。

　　另外随着基金参与股指期货交易细则出台，对于持有大量蓝筹股的基金来说提供了一个绝好的套利工具，他们将可在一些突发危机来临之时建立期指空头头寸，再减持蓝筹股，这样可通过期指空头获利对冲蓝筹下跌的损失，由于期指的杠杆效应，虽对基金要求以套保为主，但是其投机行为恐也难以杜绝，因此后市随着越来越多机构加入期指交易，市场震荡也将会更加剧烈。

　　2、QFII热钱：共振情绪指标55，主攻板块：金融、机械、钢铁、资源类股

　　短期行为：布局期指行情；

　　中长期行为：谨慎看多。

　　根据数据监测显示，近期热钱进出极为频繁，似乎是在国内打压地产泡沫和期指推出之后，这些热钱流动变得更为活跃起来，短炒现象非常明显。

　　专业基金跟踪研究机构EPFR提供给上海证券报的最新数据显示，截至4月14日的一周时间里，其跟踪的新兴市场债券基金吸引了18亿美元的资金净流入，总的来看，4月份的第二周中，各类债券基金累计流入资金56.2亿美元，而各类股票基金则“失血”多达61.6亿美元。新兴市场股票基金流入规模9.97亿，仅为前周的三分之一，而大中华区股票基金有流出超5亿美元，为一年多单周最大流出额，继前周流入1.9亿美元之后再次流出。另外一方面，根据外管局数据统计一季度有大量热钱流入境内，国内的媒体有两种说法，一是流入100亿，二是流入800~900亿，第一种方法是外储增加额减贸易顺差和FDI，第二种方法是外币存款增加额减贸易顺差和FDI，而一季度国内楼市和收藏品市场相对活跃，不排除有资金进来炒楼而股市资金却流出，那么在地产受打压后市中不排除这些资金从楼市流出后成为在股市兴风作浪的潜在资金。

　　不过长期来看，美国高失业率之下强势美元也难以长久，美元经过5个月的反弹之后也逐步到了强弩之末，一旦美元再度走入贬值通道，热钱大规模流入境内便指日可待。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面上属于多空平衡，国务院确定经济体制改革9大任务刺激经济发展，美股在多重利好因素刺激下大幅反弹有利于提升A股人气。而建行配股融资方案出炉以及央行继续加大资金回笼力度对市场供需平衡产生压力。在多空平衡消息下，今日大盘平开之后迅速下挫，盘中弱势震荡，然而尾盘在大盘蓝筹的拉动下有所回升，最终沪指微涨2.18点，收于2870.61点，走出一根长下影小阳十字星。今日大盘虽然收红，但是个股跌幅惨重，主要以中小盘题材股跌幅较大，金融、煤炭这些大盘蓝筹股相对走强，但也涨幅有限。我们万隆成长投资顾问群认为这种变化并不表示大盘蓝筹的“二”股将要起来，反而是主力资金在此阶段稳定股市以掩护从中小盘题材股撤退的的一种手段，在09年超宽松货币政策以及政策的刺激之下这些题材股被爆炒，大部分已经创出历史性新高，结构性泡沫已经明显。这个阶段已经是这些主力资金开始从这些板块撤退的时候，如果大盘不稳反而难以全身而退，因此有必要进行这种护盘掩护战。而由于市场资金面的相对偏紧，市场整体信心依然疲弱，以金融为首的二股在短期之内也难以走强，最多处于弱势震荡状。而那些与国家新经济战略相关的二线蓝筹更有可能成为主力资金增值保值避风港湾。

　　目前影响主力行为的因素更多的是国际主权债务危机以及国外形势的变化，如果五一期间外围继续恶化，恐怕更家坚定主力资金撤退的决心，因此在此阶段投资者策略上宜继续低仓位或者空仓观望，等待时机布局有业绩支撑且受国家政策扶持的二三线蓝筹股为主。(广州万隆)

　　转机悄然临近 五月布局错杀股

　　受欧洲主权债务危机恶化、国内整治地方政府融资平台贷款与房地产市场调控以及期指放大效应等多重利空冲击，本周深沪大盘呈现加速探底的态势，两市股指一周跌幅分别达4.62%和3.79%；其中上证综指受5日均线反压，进一步向去年10月9日的向上跳空缺口即2803.86——2834.62点区间寻求支撑，在部分回补上述缺口后有所回稳。统计显示，上证综指从4月15日的3181.66点下跌以来截至目前，累计最大跌幅达11.04%，不排除后市将依托上述缺口的技术支撑展开震荡筑底反弹的可能。

　　市场转机悄然临近

　　观察近日的盘面表现来看，一个典型的盘面特征就是近期的强势品种纷纷补跌，而前期一直领跌大盘的金融地产板块却已率先企稳。从历史经验来看，这往往是短期行情转折的一个重要信号，说明大盘经过近阶段的持续下跌之后，市场做空动能得到较为充分的释放，同时也意味着大盘转机或悄然临近。

　　事实上，金融地产板块前一阶段的持续调整已在很大程度上反映了政策调控预期，强势股的补跌也使得市场潜在风险得到进一步释放。值得关注的是，2009年报业绩和今年一季度业绩披露工作已经收官，良好的业绩表现将有助于大盘震荡企稳。

　　统计显示，截至4月30日，沪深两市共有1837家公司(包括新上市公司)披露了年报。这些公司共实现营业收入123231.39亿元，同比增长2.62%；实现归属于母公司的净利润10847.90亿元，同比增长25.23%，这是上市公司净利润首次突破万亿元；加权平均每股收益0.41元，同比增加0.07元。另外，2010年一季报显示，1837家公司一季度共实现净利润3450.47亿元。剔除不可比因素后，1759家公司合计实现净利润3399.22亿元，同比增长63.53%，环比增长23.46%。其中，56家创业板公司一季度共实现净利润6.87亿元，同比增长31.09%。

　　而来自国家统计局的数据显示，一季度全国24个省区市工业实现利润6908亿元，同比增长102.6%。除了烟草制品业利润下降10.6%，其余38个工业行业利润均保持正增长。一季度钢铁行业利润同比增长33.8倍，电力行业利润增长15.4倍，有色金属冶炼及压延加工业利润增长9.7倍，化纤行业利润增长8.9倍，石油开采业利润增长2.9倍，电子行业利润增长2.3倍，交通运输设备制造业利润增长2.1倍，化工行业利润增长1.1倍。

　　布局错杀股机会成五月策略重点

　　巴菲特有句投资名言，“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”。近期持续下跌重挫市场信心，而市场的恐慌情绪和恐惧心理进一步形成非理性地过度杀跌。因此，在这个阶段，投资者应特别注意保持良好投资心态，或许布局时机正悄然来临！

　　无庸置疑的是，上市公司良好业绩表现将有助于缓解市场悲观情绪，有利于大盘震荡企稳。如果从积极的策略来看，近阶段的持续调整为即将到来的五月行情提供了难得的低位介入时机。因此在操作策略上，在目前点位盲目杀跌并不可取；相反地，对于轻仓投资者而言，可适当布局包括破发次新股在内被错杀的潜力品种。(广州万隆)

　　抵抗性小阳十字星意义有多大

　　大盘今日呈现触底反弹、个股普跌走势。两市平稳开盘后迅速下探跌破前期2865点地低点，虽然受大盘蓝筹股的反弹而有所企稳，但这却没有让空头缴械，股指期货市场的大幅波动更是让前期强势中小盘个股齐齐直线下跌。盘中也一度回补去年国庆节后的跳空缺口，随着钢铁、煤炭的配合，股指也终于获得有力支撑，尾盘也有个股敢于直线拉升。至收盘时，沪市以红盘收盘，但下跌家数远远多于上涨家数，跌停个股达30多家，是本周以来跌停数量最多的一天，而5%以上跌幅的个股达400多家。成交量和昨日差不多。

　　自美联储之后，日本央行也在今日宣布维持原有0.1%的超低利率不变，可见这些发达国家在自身高失业率等情况下，推出经济刺激方案还非常谨慎。即使希腊债信又见曙光，但欧元区主权债务危机起起落落，让市场着实摸不着头脑。欧元的持续走弱是一个不争的事实，全球投机性资金纷纷买进黄金和美元及其他新兴发展中国家的货币、资产也是必然。而巴西央行昨日宣布利率上调75个基点，这让我国货币政策再次陷入尴尬境地：印度、俄罗斯、巴西等新兴经济体不论是在汇率还是在利率方面都比较积极，甚至可以说顺应其他发达国家的需要，在一定程度上加大了它们在世界上的地位，这也促使他们敢于直指我国人民币汇率不上调。现在管理层考虑的是利率和汇率哪一个率先调整，如是前者，可能过于急促，地产调控目前已经有见到泡沫捅破迹象，这个工具的杀伤力过于巨大，恐怕市场一下“接受”不了，而如果汇率升值，那出口型企业何去何从？

　　展望后市，大盘盘中屡屡下探，但都受到前期缺口支撑，说明空头想一举那些还不那么简单，但只是回补一小部分缺口，也难以让多头有报复性反弹的冲动。从成交量来看，沪市1000亿的水平不是地量，因此不成为见底信号，当然更不能支撑报复性反弹。因此，大盘后期还有弱势整理要求，反复难免。5日线会是短期的强阻力位，2980-3000点区间是大盘的有一强压力位。周线上看，大盘连续下跌4周，且告破60周线。从月线上看，大盘跌破5月、10月均线，节后恐形成死叉。可以说，从技术上看，大盘继续破位，有考验前期低点2640点的要求，这也是下方最后的最强支撑位。操作上，密切关注消息面尤其是地产调控的最新政策，而外围市场的走势也不容小视，因为在一个利空市场，任何风吹草动都将给股指造成压力。操作上，投资者对目前的杀跌不用太过担心，大盘权重股连续2个交易日企稳回升，后期的震荡也难以将股指带下一个台阶，而中小盘股的补跌也即将结束，继续关注优质大盘蓝筹股以及回调充分的前期热门题材个股。(恒基投资)