申银万国表示，一季度发电量增速接近乐观预测值，维持行业"看好"的评级，建议继续关注受益于节能、减排的电力公司。尽管发电量增速自2009年11月的高点持续回落，但3月数据依然高于此前中性假设下的预期，导致一季度累计增速超过此前预测的17.1%，达到20.8%。他们指出，3-4月电力行业继续小幅跑赢大盘3.3%。特别是在近期市场出现显著调整的情况下，电力的防御性体现得较为明显。申银万国认为，受益于节能减排的相关公司将会持续得到市场关注，继续推荐随着低碳排放要求的提高以及电价改革的深入，水电资源价值会逐步体现的长江电力和国电电力。同时推荐受益脱硝市场启动、具备安全边际的九龙电力，以及业绩优于同行且具备估值优势的深圳能源、粤电力。