有线网络运营商成长空间被打开

　　我认为，三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。一方面，中小型有线城域网络必然需要通过整合以增强实力，形成规模优势，国内有线网络的跨区域整合很可能真正由此拉开序幕；另一方面，资金实力雄厚的电信运营商，也有可能通过收购、参股、合作等方式借助各地区有线网络的接入，实现全业务整合经营；而一些实力较弱的广电网络(600831)可以背靠运营商进行网络改造，提升网络综合业务价值。3月10日，国金证券(600109)传媒行业分析师毛峥嵘接受《sohu》记者采访时表示。
　　中信证券(600030)分析师皮舜认为，目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。
　　从有线运营商相关的公司来看，投资者可以关注歌华有线（600037.SH）、天威视讯（002238.SZ）、电广传媒（000917.SZ）和广电网络（600831.SH）。
　　其中，歌华有线(600037)拥有发达地区的消费基础；天威视讯(002238)拥有先进技术；电广传媒(000917)拥有较高数字化标准；广电网络(600831)则有完整的省网。

　　内容提供商将成为最长远的受益者
　　三网融合对内容提供商而言是很大的利好，以前放在库存里堆灰的东西，都可以拿出来卖了。毛峥嵘表示。
　　东方证券分析师张小嘎亦认为，三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。
　　据了解，目前，我国影视行业的渠道单一，电影主要在电影院播放，电视剧主要在电视台播放，产业规模并不大，还有很大的增长空间。尤其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，这将对内容提供商构成很大的利好。
　　王辉认为，内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。三网融合将使内容服务市场从买方市场变为卖方市场，内容服务商有望成为市场的主导。
　　提到内容服务商，大家脑子里首先闪现的肯定是明星云集的华谊兄弟(300027)，但是目前华谊兄弟(300027)的估值已经相当高。
　　我国一年中电影产业产值大概80个亿，而华谊兄弟(300027)的市值已经超过了80个亿。某分析人士称。
　　所以，投资者不妨避开估值已经相当高的华谊兄弟(300027)，而多关注影视节目提供者电广传媒以及电视节目提供者中视传媒（600088.SH）和媒体整合类公司鑫新股份（600373.SH）等。

　　三网融合对传媒行业来说是利好消息
　　第一创业证券研究所传媒行业分析师任文杰在接受《第一财经日报》记者采访时表示，三网融合对传媒行业来说是较大的利好消息，有利于把整个行业的蛋糕做大。他指出，目前在欧洲，有线电视运营商提供上网以及电话服务的比例比较高，美国的情况也类似，然而在我国这方面服务还相对比较有限，因此未来有较大发展空间，服务质量也将会因为融合而得到提高。
　　他认为，三网融合对电话和网络服务运营商会有一定的冲击，但影响很有限，适度的竞争能够促使运营商提供更多新产品，对消费者来说也是好事，未来付费点播业务将会有较为长远的发展空间。
　　任文杰认为，天威视讯(002238)和歌华有线(600037)分别在深圳和北京有线电视业务都有较广阔的客户基础，因而将会较大地受益于此，另外这对广电网络(600831)以及电广传媒(000917)也是较大的利好消息。
　　中信证券(600030)认为，三网融合是2010年的重大事件，明显利好于广电，尤其利好于具备较好消费者基础的有线网络运营商，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展。（.第.一.财.经.日.报）

　　四个角度寻找投资机会
　　有消息称，三网融合有望在今年五月实施。我们认为，三网融合具有重要的战略意义。它不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，投资者可以从四个角度寻找投资机会。
　　内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间，内容服务商将成为市场主导。利好电广传媒(000917)、华谊兄弟(300027)和中视传媒(600088)等公司。
　　软硬件设备提供商将最先受益。数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，此外运维支撑系统（BOSS）也将极大的受益。三网融合将使得光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子(002052)、中兴通讯(000063)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)、东软集团(600718)、华胜天成(600410)和亿阳通信等公司都将受益。
　　有线运营商将是三网融合最长远的受益者，特别是大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合。看好歌华有线(600037)和天威视讯(002238)。

　　接收终端制造商将迎来新的增长点，如互联网电视。今年，TCL、三星、创维、长虹、海信等都将推出互联网电视。我们看好海信电器(600060)和四川长虹(600839)。
　　个股方面，重点关注歌华有线(600037)、中兴通讯(000063)、华谊兄弟(300027)、电广传媒、同洲电子(002052)、烽火通信(600498)、同方股份(600100)、亿阳信通(600289)、天威视讯(002238)、海信电器(600060)。(.长.城.证.券)

　　三网融合具有重要的战略意义
　　三网融合具有重要的战略意义。它不仅是将现有网络资源有效整合、互联互通，而且会形成新的服务和运营机制，并有利于信息产业结构的优化，以及政策法规的相应变革。
　　1、内容为王时代到来，广电运营商获准进入内容运营领域将大幅开启想象空间。具体来看，付费频道价值有望得到重估。在A股上市公司中相关股票有电广传媒(000917)。影视行业趋势向好，其三网融合后，电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV和互联网渠道，将极大提升同一内容的市场价值，在A股上市公司中相关股票有华谊兄弟(300027)。。三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场，内容服务商将成为市场主导。这一转变将对电广传媒、中视传媒(600088)等公司形成实质性的利好。

　　2、软硬件设备提供商将最先受益。数据显示，中国现有有线用户1.6亿，尚有1亿有线用户并未数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿。根据整转截止时点2015年，每年资本开支约200亿，可能利好上游机顶盒设备供应商和网络改造设备供应商，此外运维支撑系统（BOSS）也将极大的受益。随着三网融合进程的进展，传统的双绞线接入也无法满足带宽要求，FTTx的建设速度也会在三网融合推动下加速，三网融合将使得本来增长放缓的光通信行业至少在未来3年仍然保持高增长。同洲电子(002052)作为国内机顶盒设备龙头无疑将从中受益。同时，作为光纤通讯设备提供商的中兴通讯(000063)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)等上市公司也将从中分得蛋糕。在系统集成方面，东软集团(600718)、华胜天成(600410)具有一定的优势。亿阳通信等BOSS公司也将受益。
　　3、有线运营商将是三网融合最长远的受益者。三网融合利好广电，尤其利好具备较好消费者基础的地区的有线网络运营商。我们看好大都市有线网络，三网融合还将迫使广电运营商加快跨区域整合、网络改造和更市场化运作。如歌华有线(600037)、天威视讯(002238)、广电网络(600831)等公司将从中受益。在A股上市公司中我们看好歌华有线(600037)和天威视讯(002238)。
　　4、接收终端制造商将迎来新的增长点。网络的普及催生了众多全新的互联网终端产品，比如互联网电视，即可以上网的电视，用户可以利用它直接连接互联网，实现下载或在线观看电影、视频，获取天气、股市的最新资讯等功能，今年，TCL、三星、创维、长虹、海信等众多电视生产企业都推出各自的互联网电视。在A股上市公司中我们看好海信电器(600060)和四川长虹(600839)。
　　重点关注公司：歌华有线（600037）、中兴通讯（000063）、华谊兄弟（300027）、电广传媒(000917)（000917）、同洲电子（002052）、烽火通信（600498）、同方股份(600100)（600100）、亿阳信通（600289）、天威视讯（002238）、海信电器（600060）。(.方.正.证.券)

　　中金公司：配置天威视讯
　　【投资建议】
　　三网融合可能成为2010年的持续投资主题。但从价值投资的角度看，在瓶颈突破之前，无论是电信还是有线运营商，目前都很难因为三网融合而令盈利加速增长，甚至对盈利来说，可能是负贡献。
　　也因此，我们建议投资者关注产业链（如内容、设备、软件和终端）转移。
　　一季报之前不建议大规模买入歌华（审慎推荐），可以配置天威视讯，激进投资者可以关注广电网络中性）。
　　需要提醒的是，随着估值水平的攀升，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间做更有效的平衡。
　　具体而言，歌华有线今年一季度业绩风险高，估值水平高，在业绩风险释放之前，不适合大规模配置。
　　天威视讯今年一季度虽然业绩增速不高（折旧下降对业绩的贡献主要将体现在下半年），但实现稳定增长的可能性较大，而公司在经过前期调整后，股价也低于我们预期的25-30元的合理价格区间，可以作为首选配置。
　　激进投资者可以关注每用户价值较低的广电网络(600831)和整合预期较强的电广传媒。(.中.金.公.司)

　　突发奇兵 还是早有埋伏？
　　是突发奇兵，还是早有埋伏？《投资者报》数据研究部汇总了1月以来（截至1月18日，下同）两市异动股的数据发现，在1月13日国务院常务会议明确提出加快推进三网融合之前，以机构为主
　　的资金就已经埋伏其中。统计结果显示，与此前游资营业部主导炒作异动股不同的是，此次三网融合概念股的炒作中，机构占据了主导地位，成为买入相关概念股最庞大的力量。并且，根据数据，机构资金早在去年12月就已经悄悄布局相关概念股。
　　除机构之外，擅长概念炒作的游资营业部也没有完全作壁上观。其中，又以宁波敢死队成员之一――中国银河证券宁波大庆南路表现最为惹眼，该营业部重点参与了广电网络(600831)的炒作。相对而言，此前一直在异动股中翻云覆雨的国信帮成员，在此次三网融合概念股的炒作中，动作有所收敛。
　　《投资者报》数据研究部对交易所异动信息进行统计的结果显示，1月4日~18日，游资和机构买卖三网概念股的资金达48亿元。
　　不过，概念就如同一阵旋风，来得快去得也快。在机构和游资携手狂欢之后，三网融合概念股近期纷纷转入调整走势，尤其1月20日大盘暴跌2.93%，相关概念板块跌幅深重。多家券商认为，后期根据受益程度的不同，三网融合概念股的走势也将出现分化。

　　浪潮信息(000977)涨幅居首
　　1月8日起，网络及传媒板块个股集体飙升，让投资者有些摸不着头脑，直到1月13日晚间一则消息的公布，原因才真相大白。
　　1月13日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，明确提出加快推进电信网、广播电视网和互联网的三网融合。会议关键内容包括：一，允许广电系统企业开展增值服务、语音服务、互联网业务，允许电信企业从事广电的节目制作和传输；二，加快网络建设；三，加快新业务发展，如广播电视、手机电视、数字电视宽带上网等业务。
　　多家券商分析认为，这一政策将影响传媒、电信及信息技术等相关产业的未来格局。

　　事实上，在这一消息公布之前，以浪潮信息(000977)、广电网络(600831)、三安光电(600703)等为代表的三网融合概念股就已经受到了资金的热炒。
　　近期，《投资者报》数据研究部按证监会行业分类，找到了与三网融合相关的3大主要行业，即电子、传播与文化产业和信息技术产业。通过统计这三大行业内210只个股的近期涨幅，《投资者报》数据研究部发现，今年1月以来，在210只相关个股中，有186只股票上涨，其中36只股票涨幅超过20%，相比而言，同期沪指却下跌了1.22%。
　　其中，涨幅居于第一位的是科技股浪潮信息(000977)，今年1月以来的涨幅高达47%。紧随其后的是广电网络(600831)和三安光电(600703)，这两只股票的涨幅也均超过35%。
　　资料显示，涨幅第一的浪潮信息(000977)是国产服务器市场龙头企业，公司多年保持国产市场销量和销售额第一位。此外，该公司还被市场风传兼具10送10概念。尽管公司已经于1月12日表示尚无10送10计划，但市场对其炒作热情依然不减。
　　除上述3只个股外，今年1月以来，包括士兰微(600460)、长江通信(600345)、鹏博士(600804)、华东电脑(600850)和水晶光电(002273)等在内的6只三网融合概念股涨幅也均超过30%。

　　广电网络(600831)技术点评：
　　半个月内强于指数1.24%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。近几日下跌力度趋缓；该股近期的主力成本为12.38元，当前价格已运行于成本之上，说明该股中长线处于强势状态；周线仍为下跌趋势，如不突破14.21元不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上。

　　三安光电(600703)技术点评：
　　受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为30.48元，股价脱离主力成本区，可适当关注；股价周线处于下跌趋势，阻力位73.02元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观。

　　士兰微(600460)技术点评
　　受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日短线机会出现；该股近期的主力成本为13.04元，股价在成本区上方运行，可保持部分仓位；股价周线处于下跌趋势，阻力位15.62元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观。

　　长江通信(600345)技术点评:
　　最近得到资金关照；从一天盘面来看，明日可能下跌。最近几天观察短线反弹能否持续；该股近期的主力成本为15.52元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭18.34元，股价如运行之下，需警惕。

　　鹏博士(600804)技术点评:
　　半个月内强于指数1.78%；从当日盘面来看，明日将惯性下跌。近几日下跌力度趋缓；该股近期的主力成本为12.48元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线为上涨趋势，如不跌破10.70元不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上。

　　华东电脑(600850)技术点评:
　　短期非市场热点，走势滞后指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日下跌势头减弱；该股近期的主力成本为16.36元，股价在成本区上方运行，可保持部分仓位；股价处于上涨趋势，支撑位18.63元，中线持股为主；本股票大方向依然乐观。

　　水晶光电(002273)技术点评:
　　受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日下跌几率大。近2日下跌势头减弱；该股近期的主力成本为34.75元，股价脱离主力成本区，可适当关注；股价周线处于下跌趋势，阻力位41.94元，中线持币为主。

　　长江通信(600345)技术点评：
　　半个月内强于指数1.96%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。出现买入信号未来几日可能上涨；该股近期的主力成本为15.54元，当前价格已运行于成本之上，说明该股中长线处于强势状态；周线仍为下跌趋势，如不突破18.11元不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上。

　　同洲电子(002052)技术点评：
　　半个月内强于指数8.80%；从当日盘面来看，明日将惯性下跌。未来几天反弹将到来；该股近期的主力成本为14.89元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线仍为下跌趋势，如不突破17.16元不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上上。

　　烽火通信(600498)技术点评：
　　最近半个月走势弱于指数-3.87%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。近几日下跌力度趋缓；该股近期的主力成本为27.18元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线仍为下跌趋势，如不突破32.57元不能确认趋势扭转；股价整体长线趋势依然向下。

　　中天科技(600522)技术点评：
　　半个月内强于指数1.36%；从当日盘面来看，明日可能下跌或低位震荡。近几日上涨力度加大，持仓待涨；该股近期的主力成本为24.27元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线仍为下跌趋势，如不突破28.33元不能确认趋势扭转。

　　华胜天成(600410)技术点：
　　评最近得到资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天股价短线正在上涨，持股观望；该股近期的主力成本为16.39元，股价呈强势特征；本周多空分水岭20.31元，股价如运行之下，需警惕；此股长线看仍是牛市。

　　亿阳信通(600289)技术点评：
　　近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，明日可能上涨。最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹；该股近期的主力成本为17.10元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭15.00元，股价如运行之上，中线持仓待涨。

　　歌华有线(600037)技术点评：
　　受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，明日上涨几率大。近2日上涨势头逐渐增强；该股近期的主力成本为14.79元，股价脱离主力成本区，可适当关注；股价周线处于下跌趋势，阻力位18.44元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观。

　　天威视讯(002238)技术点评：
　　半个月内强于指数9.08%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。出现买入信号未来几日可能上涨；该股近期的主力成本为23.17元，股价已露拉升态势，强势特征明显；周线仍为下跌趋势，如不突破26.62元不能确认趋势扭转；长线大趋势支持股价向上。