从央行报告看市场发展前景

　　余炜：我觉得首先一点，我觉得央行在这一块，让整个以后将会出现金融市场震荡的时候，不要过度的责怪央行，不要过度的责怪货币政策，我觉得有这个意图在里面。

　　左安龙：早就料到了。

　　余炜：而且好象在以前央行的报告当中，我没有看到央行对于今年的金融市场会产生的震荡做出过预测。

　　左安龙：没有预测过，从某种程度上，这不是它的事。

　　余炜：对。

　　左安龙：这是你们证券市场的事。

　　余炜：首先一点，他是一种表态，另外其实也给我们透露出一个信息，他在回收以前的刺激政策的时候，他不会那么快，他会一步一个脚印来做，比如说这次对于房贷的政策，这样的一出以后，引起市场连续的下跌，我个人预期，央行出这一份报告告诉大家，短期之内，我要在连续的出台相对力度比较大的这样一种刺激政策的回收，不可能，就是它会在市场相对比较稳定，或者市场向好的时候再来回收一些它以前刺激的政策，我个人认为，它这样一份报告，是做一个表态，就是说市场如果出现震荡，你不要怪我央行，另外一方面，现在市场弱的时候，我不大会再出进一步的回收流动性的政策，反过来一句话，近期加息的压力，我个人认为没有。

　　左安龙：好，我的编辑团队专门在网上给我搜集来关于年度报告的部分章节的内容，因为大家听新闻，看新闻，都是标题性的，简短的过去了，我现在找来以后，我想跟大家一起学习学习，交流交流，中国人民央行28号发布，2009年中国金融市场发展报告指出，2010年将会加快金融市场创新，稳定股市运行，2010年我国金融市场可能出现一定幅度的震荡。这里面讲的是很客气了，可能，出现一定程度，它为什么讲？肯定在他心目当中，存在的可能性巨大，他这么讲了，融资规模将进一步扩大，金融调控避免市场出现大起大落，兼顾支持经济发展，维护金融稳定。好，这里面给我的感觉，他里面特别强调了一个什么呢？就是融资的规模将会迅速扩大。给我的感觉就是，这个震荡，跟融资规模有密切相关的关系，它似乎提到这么一点。

　　余炜：我觉得现在是预期当中。

　　左安龙：对。

　　余炜：在预期当中，如果这些事情实实在在去落实的过程当中，我倒觉得这个市场反而不会有大的震荡，比如说现在的预期是什么？比如说有一些大银行的再融资，比如说中国农业银行以后的发行上市的道路，再加上有可能会在年内所提及的国际板等等的事情，我认为在这样一个预期的过程当中，市场的震荡反而会剧烈，到以后，真正在落实这样一些融资问题的时候，不见得股市会跌。

　　左安龙：问题就是说，资本市场开的干嘛的？它的功能就是融资的，只要把这个钱用到刀刃上，给投资人有回报，当然没什么不好，当然高兴，很多人就希望买你的股票，参加这个IPO，怕就怕又是高溢价发行，上去之后，之后就阴跌了，这个事情要考虑，因为中国的资本市场，它还正是处在青少年时期，尚福林讲的话来说，就是新型加转轨，因为它里面谈到这么一个问题，我再念给大家听，央行认为，今年金融市场融资规模进一步扩大，一是银行类金融机构的融资量会有所增加，二是多层次资本市场进一步完善，市场融资主体将进一步增多，都是扩容，2009年我国金融市场针对中小企业，地方政府相关主体进行了一定的融资工具创新，随着这些融资工具的成熟，2010年，融资量可能进一步增大。他不是吓唬你，真是告诉你，这要追溯，我们可以追溯到比较早，就有这样的文章出来，既然是这样，我们要进一步扩大我们的扩容规模，这个不妨在这个事情做一点思考，如果真是这样，又将会怎么样？银行的融资从原来没有，现在慢慢慢慢已经浮出水面了，不谈，这个事情把它压下来，反正是为进一步的震荡，已经铺垫好的。下面我们回过来，申毅来讲，申毅我想跟你今天讲什么？我前两天就要想你，谈高盛的问题，我没想到，我不知道大家看了没看，就是央视环球财经连线，专门报道了高盛听证会，我看在听证会上那些参议院们穷追猛打，猛打高盛，高盛也节节防守，真是没办法，不管怎么说，人们现在对它的问题已经卡在焦点上去了，所以我现在想问问申毅，你对这个问题怎么看？

　　申毅：我认为这一次案件，主要是出于政治目的。

　　左安龙：政治目的？

　　申毅：美国政府在这个案件的处理上，政治手段很高明，一打高盛以后，推动了金融监管的法案，第二个，争取了民意，也为中西选举拉了一些选票，但是从实际结果上来说，它一定会重创美国的金融业，也会影响全世界金融产业的信心，从而影响美国市场，美国经济，我为什么说那么重呢？是因为如果你了解高盛的话，高盛是一个以公司信誉为核心价值的公司，看上去是个小事情，小案件，但是如果你攻击了它的核心价值观，高盛这一个案子，我认为肯定不会认输的，尽管你罚他一块钱，他也不愿意认输，一定会打到最高法院，如果证监会失败的话，一定会往高级法院上诉。

　　左安龙：我想问一个本质问题，按照你口口声声讲，好象高盛未必它能输这个事情，你认为不认为他已经是犯了问题了？这点你承认吗？因为这次全世界的问题就是他们引起的，可以这么讲吗？

　　申毅：高盛是非目前难以定论

　　申毅：我这个不同意，两个方面，一个，高盛作为一个职业经济公司，投资银行，他应该为两个专业投资人保密。他不应该把专业投资人的秘密告诉对方，如果是一个专业投资人，一个散户信息不对称，那是另外一回事，如果是一个银行跟一个对冲基金对博，谁输谁赢？如果现在是银行输了，他告高盛，涨了以后，对冲基金输了，是不是也应该告高盛呢？这是第一个问题。

　　申毅：高盛事件涉及美国基本制度

　　申毅：第二个问题，本质问题不在高盛身上，美国政府大力推动，让每一个人都拥有住房，最后发生的是低收入，甚至是几乎无收入的人都用无息贷款，甚至倒贴现金买上了住房，拿着这些债券，银行应该怎么办呢？高盛采取的措施就是规避风险，所以它2008，2009年都挣钱，屹立不倒，所有的其他银行没有做好规避风险的事情，所以雷曼兄弟倒了，倍儿斯顿倒了，美林没了，摩根史丹利也差点死了，还有很多商业银行也没了，从这个角度来说，高盛做了他应该做的事情，对得起他的股东。

　　左安龙：我发现申毅你够厉害的，你应该到美国去，你参加他们的听证会，为什么我这么讲呢？你把这个问题一下子就抓到头了，申毅讲的是什么意思呢？这个问题始作俑者是你美国政府，首先你向没有信用的人发放信用，买房子，你首先做了错事，高盛只是把你做了这么一件错事包装起来，我们讲叫金融化解风险，把这个风险化解到整个市场当中去，他利用这个办法化解出去了，在申毅没讲之前，我只是单纯这么认为，就是说，你一方面向其他的国家的政府，银行发行你的产品，然后又给另外一个做空的，保尔森基金，要把它做空，你一边做空，一边你把做空的东西卖给人家，你这不是不道德吗？但现在看来，谁这么做的？你美国政府一开始就这么做，你这么深刻一讲，你说是一个政治问题是值得考虑的。我们再往下看，它接下来会不会监管体制改革会不会推出来呢？

　　申毅：他从法案上来说，因为政治压力很大，他金融监管的法案一定会推出来，但推出来的杀伤力巨大，从这次法案来说，我认为高盛这个案子，最终肯定会赢，但是对高盛本身的杀伤力巨大，高盛受重创，说一个小的花絮，几个月前，就有人买高盛5月20号，21号，21号跌破120的放空期权，是不是老鼠仓我不知道，当时的高盛190块，年初的时候，那时候大量交易120，125的放空期权。

　　左安龙：你今天带来这个图表，关于高盛股价的走势图，这个走势图，好象给我的感觉，好象一个最低阶段已经过去了，又拉起来了，有这个情况吧？

　　申毅：对，有，但是现在往上升的机会很小了，现在只有可能往下走，往上升的机会很小。

　　左安龙：当然如果大家看一看高盛股价走势图可以看的很清楚，似乎并没有连续听证会打压它，然后股价持续暴跌，好象没有出现这个情况，大家看到的，我经常喜欢讲这叫大海燕，好象一个海燕拉上去了，但是你最后的感觉，估计它很难撑住？

　　申毅：很难撑住，因为这个事情从投资银行来说，所有的价值都在无形价值上，无形资产，你如果把公司的名誉毁了，什么都没有了。我加一句，左老师，我刚才在跟高老师他们也在讨论这个事情，上海要做国际金融中心，要办国际板，现在是个千载难逢的良机，你说什么银行便宜，交行便宜，工行便宜，你看看高盛，高盛市盈率6倍不到，我个人认为，世界上最好的金融公司就是高盛，你把高盛拉到国际板来，上海立即变成国际金融中心。

　　左安龙：当然，我们现在考虑的不是把他拉过来，而要考虑，中国在一个市场经济很不发达的情况下，走上这样的高端，对我们来说，监管尤其重要，在那么发达的地方都出了那么大的问题，在我们什么都不懂的时候，我的意思还是走慢一点，咱们别走太快了。下面回过来，我们回到余炜这里，余炜跟我们谈谈看，今天我听到一个消息关于节能减排，我马上脑子里想了，节能减排能不能成为一个概念？被大家炒一把，有没有这个可能？

　　余炜：节能减排计划很具体

　　徐炜：今天盘面当中有反应，像002076雪莱特（002076）涨停，包括600393的联创光电（600363），涨幅都是比较大，我觉得，我们回顾了一下从去年以来，对于整个在经济刺激计划当中的种种产业刺激计划，我认为这一次的对于节能减排这个行业，它是非常实际的，我们来看一下今天的这样一则消息，国务院总理温家宝在28日，主持召开的国务院常务会议当中，部署进一步加大工作力度，确保十一五减排目标。这个文章我们注意到，很具体，比如说，要加大淘汰落后产能的力度，2010年他要关多少机组，淘汰多少落后产能，炼钢多少，水泥多少，电解铝多少，平板玻璃多少，都非常的细致，这个是我在以往任何一个行业规划当中没有看到过的，也就是说，这一次对于节能减排环保，低碳这一块产业政策的扶持，它是落在实处的，不是一个所谓概念性的，空头的文件，而是实实在在的，比如说像第七条。

　　左安龙：问题怎么落实了。

　　余炜：他有落实的措施，比如说大力推广高效节能产品，继续实施节能产品惠民工程，全面推广高效节能空调，还要推广节能灯1.5亿只以上。

　　左安龙：这都好办，我就问一个最大的问题，钢铁怎么办？这个产能那么过剩。

　　余炜：我觉得这对于小钢铁，落后的产能是直接的冲击，对于大的钢铁公司，倒是通过这样一种…

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